Impact Investing Nieuws 15 januari 2014

Deze keer: een overzicht van vooruitzichten voor impact investing in 2014 door verschillende partijen: hier en daar wat oude wijn in nieuwe zakken en aanhoudend 'wishful thinking', maar ook interessante nieuwe inzichten van ervaren praktijk beoefenaars. 2014 wordt het jaar van de-risking Impact Investing. Een mooie opstap via public equity producten naar meer retail impact investing producten, dat nu via social impact bonds fondsen een grote sprong maakt.

Op Duurzaam platform Triple Pundit en aanbevolen door II pionier de Kellog Foundation 'Impact Investing is here to stay', de Huffington Post praat met Ben Thornley (USA) en FTAdvisor met Big Society Capital (UK). Impact investeerder en pionier Calvert Foundation start een serie voorspellingen door impact investors insiders voor 2014. The Nextbilion gaat voor de-risking net als Zurich Investment Group blog op SSIS voor 2014 in 'Making Impact Investing a Priority'. 

 

De Millennials als private impact investors komen er (nog steeds ;) aan, op LinkedIn in ''Big Ideas'' 2014 may be the year in which investing fundamentally changes.... door vrouwen. Trilincglobal is (daardoor) hoopvol over de Millennials. Van non profit naar wealth management: een persoonlijk reisverslag met 3 tips in 'How to make the leap from nonprofit work to impact investing'

Philanthrocapitalism bekijkt 2014 met een brede horizon van Unilever tot en met een groep HNWI 'Giving Pledgers' die in 2014 samen gaan impact investen. hmm nieuw werkwoord bekt niet zo lekker... II goeroe Anthony Bugg Levine wordt geïnterviewd op Forbes.com en pleit voor samenwerking van chari's, overheden en impact investors en is blij met de nieuwe Tax credit voor (poor) community development in de VS die extra kapitaal aanbrengt voor vastgoed, dat weer als onderpand kan dienen voor andere activiteiten.

Om alvast naar uit te kijken in 2014 in Nederland:

Society Impact presenteert haar visie voor zorg met Health Impact Bonds samen met Vita Valley en de Nationale Denktank op het congres ''Alles in gezondheid...'' voor het Nationale Preventie Programma. Follow ze op @SocietyImpact

Eind 2014, 4 november, wordt het 1e Exelenti Magazine gelanceerd op een event van dit nieuwe netwerk van ''Milliofiars'', vermogenden die verantwoord geven èn investeren door Venture Philanthropy en Impact Investment. Meer op: Exelenti en Venturephilanthropy. Deze Blogger werkt al samen met de online uitingen van Exelenti door doorplaatsing van relevante eigen artikelen.

Tot slot 3 oud nieuws items:

De FIN, de Nederlandse vereniging van vermogensfondsen, met gezamenlijk 20 miljard Euro vermogen, vierde haar lustrum eind 2013 met aandacht voor missie gerelateerd investeren door Warchild oprichtster Willemijn Verloop. Tegenwoordig actief voor Social enterprise NL met McKinsey schreef zij een rapport over social enterprises in Nederland: Social_enterprises. Er is ook een monitoringonderzoek SE-Monitor uit 2013.

PYMWYMIC meldt dat ze in 2013 2,5 miljoen Euro aan investeringen binnen haalde voor 4 ondernemingen na intensieve screening. Het kreeg 300 investeringsverzoeken, waarvan 22 het gehele traject doorliepen en 6 goedgekeurd werden. Voor 2 ondernemingen loopt de financiering nog. Meer onderaan

Ver over de grens: de grootste particuliere social impact bonds markt (95% marktaandeel) die van Japan, herstelde en groeide flink in 2013. De verkoop van social impact bonds steeg naar 2 maal die van 2012. Meer onderaan.

Nota bene dit jaar verleg ik de focus van mijn onderzoek en blog naar public equity. Hoe ik dat ga doen staat in het 10vragen-10minuten Marktonderzoek op MonekySurvey. Graag (meer) respons en suggesties.

De quote: 2014 wordt het jaar van de-risking Impact Investing. Een mooie opstap via public equity producten naar meer retail impact investing producten, dat nu via social impact bonds fondsen een grote sprong maakt.

''Impact investing is here to stay''

Op Triple Pundit, een Amerikaans nieuwe media platform voor bewuste business leaders een bijdrage van Beth Sirull, de president van Pacific Community Ventures. De naam, Triple verwijst naar de triple bottom line - People, Planet & Profit. Sirull voorspelt dit impact investing dit jaar niet slechts een buzzword of niche markt en mainstream investors gaan instappen of 'Impact investing is here to stay'. Vervolgens worden cijfers uit 2011 aangedragen als argument, waarvan en dat is een tikje verdacht, weinig updates zijn gepubliceerd zoals het aantal impact investeringsfondsen. Gelukkig ook een recente (eigen) publicatie van 12 outstanding Funds Impact Investing 2.0: The Way Forward, met data van 1.3 miljard US$ impact investments door 12 fondsen in ruim 80 landen, met exciting new conclusies over de factoren en trends die naar (hun) succes leiden. 

Zoals samenwerking met overheden “policy symbiosis,” voor beleid en budget allocatie met speciale waardering voor de inspanningen van de Impact Investing Policy Collaborative (IIPC) Zie IINieuws-15sept13De 12 fondsen waren succesvol in het aantrekken van seed, start-up kapitaal onder de noemer “catalytic capital” in de vorm van grants, garanties of seed investeringen van chari's, overheden en anderen. Die basis investering opent de deur naar miljarden dollars ook-catalytic maar de-risked investments van verschillende soorten investeerders met verschillende eisen (en verwachtingen).

Succesvolle fondsmanagers hebben brede ervaring en een achtergrond in finance, overheid, public policy en filantropie waardoor zij multi-lingual leiderschap tonen. Het traditionele idee dat een fonds 'impact first' of 'finance first' is wordt pragmatisch beslecht in het voordeel van de investeerders die impact en finance even belangrijk vinden, discipline tonen, mission drift vermijden en fondsen on track houden (planningen en resultaten) bewaken.

Vooruitkijkend pleit de auteur voor -1- onderzoek naar succesvolle impact investments in verschillende asset classes (Noot van de Blogger: ook public equity!), -2- het versneld vergroten van de pool veelbelovende multi-lingual leiders in verschillende sectoren en -3- Overheidsbeleid voor een sterker framework (?) en grotere kapitaalstromen naar milieu en sociale problemen die overheden niet (alleen) kunnen oplossen.

Triple Pundit heeft maandelijks 350.000 unieke lezers. Pacific Community Ventures, opgericht door Silicon Valley investeerders, is een gespecialiseerde impact intermediair haar rigorous, client-driven solutions supported the evaluation of over $25 billion of impact and targeted capital in 2012. Bron: Triplepundit/2014-year-impact-investing Ge (re)tweet door de Kellog Foundation een Amerikaanse impact investing pionier en 'leider' volgens de New York Times die al veel te lang lang een IINieuws case profiel verdient. Meer op: IINieuws-1april13 (onder Programme Rrelated Investments, een VS fiscaal regime of op WKKF/mkf-heralded-as-an-impact-investing-leader-by-nyt

II in het Verenigd Koninkrijk
Op de Financial Times Advisor een interview met Nick O'Donohue van Big Society Capital die ook voorspelt dat Impact Investing in 2014 meer prominent aanwezig zal zijn. Er zijn vele gesprekken geweest met de Financial Conduct Authority (FCA, de Britse toezichthouder) vanuit ‘suitability’ perspectief. De traditionele drempels zijn er nog steeds (zoals het korte track record) maar voor due diligence adviseurs is er weinig verschil tussen standaard obligaties en social impact investments research. De lancering van een breed 'retail' social bond fonds zoals Threadneedle Investments’ Social Bond Fund zie IINieuws-1dec13 , worden meer adviseurs over de streep getrokken, die kunnen nu iets ''nieuws'' aanbieden. Mark Hoskin, partner bij Hoskin & Partners, London UK wacht nog even op de faciliterende fiscale maatregel en ziet de drempel van 200.000 Euro als belemmering. Overheidssteun en een fund-raising cap conform de Enterprise Investment Scheme eis van 5miljoen UK£ zal veel meer impact hebben. Bron: FTAdviser/social-impact-investing-set-to-be-more-prominent

II in de VS

In de HuffingtonPost Ben Thornley, ook van Pacific Community Ventures, Impact Investing: It's Time. Hij citeert Benjamin Franklin's "an ounce of prevention is worth a pound of cure" en poneert impact investing als een manier om the defining challenge of our time: growing inequality and economic immobility aan te pakken. Hij citeert de recente World Economic Forum survey zie IINieuws-15nov13 waarin tweederde van institutionele investeerders zoals pensioenfondsen aangeven dat zij impact investments zullen gaan doen (was 6%). De (komende) groei van impact investing biedt overheden 'historische' kansen publiek(elijk) leiderschap te tonen en publiek-private samenwerking te initiëren. In de VS is er al een scala krachtige beleidsinstrumenten zoals de (poor) Community Reinvestment Act, de Sustainable Communities Initiative en Program Related Investment tax facility. Hij pleit voor overname van de suggesties van (hun eigen) aanbevelingen in het Initiative for Responsible Investment (IRI) van het Hauser Institute for Civil Society at Harvard University en Enterprise Community Partners in het Accelerating Impact Investing Initiative (AI3). Peilers zijn: Engage: samenwerking in communities of practice; Examine: huidig beleid en nieuwe ideeën; en Educate: key stakeholders informeren over opschalen van impact investing als publiek goed. Hij wijst op de activiteiten die voorkomen uit de G8 Social Impact Investment Forum Zie IINieuws-15sept13 zoals de internationale task force, nationale advies raden waaronder in de VS en recent de Global Learning Exchange, opgezet door het World Economic Forum en het Impact Investing Policy Collaborative. Bron: HuffingtonPost

LinkedIn

2014 may be the year in which investing fundamentally changes LinkedIn poste een serie ideeën voor 2014 door LinkedIn Influencers met hun visie op het ''grootste'' idee voor 2014. Sallie Krawcheck voormalig hoofd bij Merrill Lynch and Smith Barney, investeerder etc poneert dat 2014 may be the year in which investing fundamentally changes (Blogger: door vrouwen, de term impact investing valt niet, maar alle kenmerken en voorwaarden zijn er).

De Baby Boomers gaan met pensioen en hun investeringen verkopen, (Noot van de Blogger: om er van te leven). Hierdoor verandert het profiel van de gemiddelde particuliere belegger. Vrouwen nu nog een ''niche markt'', zullen in 2030 tweederde van het vermogen in de VS bezitten en (laten) beheren. Tegelijkertijd gaan de Millennials hun hoogste inkomens verdienen en investeren. De traditionele scheiding tussen investeren en doneren zal verdwijnen en investeren in de doelen en het werk van chari's en non profits zal groeien Ongeveer de helft van vermogende vrouwen, en een derde van de vermogende mannen, geeft aan geïnteresseerd te zijn in milieu en sociale investeringen. Van de Millennials wil 90% rendement opgeven voor a strong commitment to social good, (Ourtime.org) en bijna 80% zoekt werk bij een maatschappelijk verantwoord werkende onderneming (CatchAFire). Krawcheck ziet hier een grote kans voor Wall Street om haar outperformance te onderstrepen omdat het onmogelijk is dat de hele markt 'outperformt'. Noot van de Blogger: lees bijvoorbeeld de The Investment Illusion van Kerdel & Schukken van Triplepartners.

Opsplitsing in specialistische kennis en ervaring op basis van deze nieuwe vraag is een aanlokkelijk idee, ook al is het nog een niche markt. Er zijn geen argumenten voor onderprestaties en onderzoek toont aan dat deze (public equity?) ondernemingen inventiever en productiever zijn. Als Wall Street zich niet vernieuwt, zal het marktaandeel verliezen: vrouwen leven gemiddeld 6 tot 8 jaar langer, maar in Wall Street werken ze onderaan de piramide. 70% van de weduwen verandert binnen een jaar van financieel adviseur. Wall Street heeft in 2014 de kans afstand te nemen van haar sleetse waarde propositie en die nieuwe golf investeerders aan te trekken met onderwerpen (Noot van de Blogger: en een investeringsstijl die aanspreekt). Bron: Linkedin/Big-idea-2014-investing-will-completely-change of all the ideas

II en Millennials
Op het blog van Trilincglobal 'Millennials and Impact Investing Go Hand in Hand'. Trilinc Global is een Impact investing asset manager that connects pools of capital in developed markets with small/mid-sized businesses in developing economies.

Ook TrilincGlobal schetst de grote welvaartstransitie aan van Baby Boomers naar Millennials. De laatsten zijn geboren tussen 1978 en 2000 en zullen 41 biljoen (1000 miljard) US$ erven van hun ouders Bron: IINieuws 1dec12. Deze generatie heeft een andere visie op (de rol van) het bedrijfsleven, veel tijd en geld en een collectieve herinnering aan ''more scamming, cheating lying and exploiting than ever before from major figures especially in finance in recent years.”

Impact Investing biedt de mogelijk om op een nieuwe manier 's werelds grootste problemen aan te pakken, rendement te maken en hun waarden te integreren in vermogensbeheer. Op een website voor financiële professionals wordt impact investing een gouden toekomst voorspeld door de nieuwe brain-heart-impact-investors. Door de ontwikkeling van nieuwe (retail) producten kunnen Millennials zelf direct impact investors worden. TrilincGlobal ziet een zonnige toekomst: Impact investing and Millennials go hand in hand.

INSTITUTIONELE INVESTEERDERS

'Making Impact Investing a Priority'

Zurich Insurance Group, dat 200 miljoen eigen vermogen (de ingelegde verzekeringspremies) beheert is actief in 170 landen. Het gaat impact investing volledig integreren in haar investment management benadering en cultuur. Manuel Lewin het hoofd Responsible Investment en verantwoordelijk voor de implementatie van hun verantwoord beleggen strategie schreef het op voor de Stanford Social Innovation Review. Groeiend in opkomende markten wordt het geconfronteerd met de risico's door klimaatverandering, de uitputting van grondstoffen en extreme armoede. Het gelooft dat impact investments een manier zijn om deze risico's te verminderen door duurzame economische groei en het ontwikkelen van weerbare gemeenschappen.

Zurich Investments Group (ZIG) focust op rendement, dat het risico volledig compenseert omdat dit de kapitaalstromen voor duurzame ontwikkeling zal opschalen. Voor ZIG is impact investing mogelijk in meerdere asset classes, een van de investeringsdoelen van ZIG. Logisch startpunt is de eenvoudige laag risico impact investment met afweging van de beoogde outcome. Het onderliggend risico en rendement worden vervolgens afgewogen voor de best fit in die asset class in de portfolio. ZIG heeft een eigen visie, missie, principes en rationale voor haar impact investeringen ontwikkeld onder leiding van de CIO. Tijdens dit proces ondertekende ZIG Investment Management (IM) de PRI, Principles for Responsible Investment die aansluit bij haar Corporate Responsability (CR) strategie waarin topic-owning afdelingen de voor hun relevante CR topics integreren. De door de hoogste gremia bevestigde verantwoord beleggen strategie heeft 3 peilers: ESG integratie, finance first impact investing en samenwerking & thought leadership. ESG integratie biedt krachtige incentives aan ondernemingen. Impact Investing zal (pas) optimaal impact hebben als verantwoord beleggen gemeengoed is geworden. Vanuit haar thought leadership ambitie wil het initiatieven ontplooien in de sector voor bewustwording en ervaringskennis. Hiervoor is een (?) gespecialiseerde analist aangetrokken. Het einddoel is dat het hele IM team verantwoord belegt als onderdeel van een top down gesteunde en op de werkvloer gedragen strategie en cultuur.

Ongeveer 30% of 65miljard US$ van het ZIG vermogen is geïnvesteerd in staatsobligaties, een asset class waarin Green bonds zijn ontwikkeld door de Wereld Bank, International Finance Committee, de Europese InvesteringsBank en anderen. Het is nu nog een kleine markt van ongeveer 10 miljard US$ omvang, afhankelijk van de definitie, met zeer weinig risico en interessant voor lange termijn of buy&hold investeerders. ZIG realiseert zich dat de echte impact ontstaat als er groot en periodiek wordt geïnvesteerd en wil voor 1 miljard gaan investeren in Green bonds en het op termijn opnemen in haar benchmarks.

Recent startte ZIG 2 andere impact investing projecten gericht op private equity en schuld instrumenten. Deze trajecten zullen langer duren vanwege de complexere risico-rendement aspecten en omdat de producten niet gericht zijn op institutionele investeerders. Ook spelen hier regelgevingseisen. ZIG beschouwt haar transitie naar impact investor als een lange reis die niet alleen kan worden ondernomen, de nieuwe investeringscultuur moet groeien, maar het zal de moeite waard zijn. De strategie werpt nu al vruchten af bij het motiveren en aantrekken van (nieuwe) medewerkers en ZIG ziet het als een voordeel voor haar markt(aandeel) in de middenklasse in opkomende markten. Bron: SSIReview/making impact investing a priority

HAPPY NEW YEAR!
De Calvert Foundation start in 2014 een series voorspellingen door impact investing insiders. De Calvert Foundation is opgericht in 1988 door Calvert Investments, een groot mutual fund, voor haar cliënten die wilden investeren in underserved communities. In 1995 kwam het met Community Investment Notes en anno 2014 heeft het ruim 180miljoen US$ geïnvesteerd in meer dan 200 non-profits en social enterprises in ongeveer 80 landen. De portfolio partners vormen een brede mix van high-impact organisaties voor betaalbare huisvesting, microkrediet, vrouwen, eerlijke handel en duurzame landbouw, small business development en financiële diensten. Calvert Investments is meegegaan het 'Provides mutual funds that invest in socially and environmentally responsible companies' en managet ruim 12.5miljard US$ vermogen.

In de serie voorspellingen begint NextBillion's Editor Scott Anderson. NextBillion is een discussie forum en netwerk voor geïnteresseerden in ontwikkeling en ondernemen in bijvoorbeeld zorg, landbouw, financiële innovatie en energie. Anderson is optimistisch voor 2014 door de voortgang van impact investing in 2013, omdat er innovatieve manieren werden ontwikkeld om sociale investeringen te 'de-risk-en'.

De-risking impact investing
Hij noemt het nieuwe impact investment fonds van J.P. Morgan Chase & Co en de Bill & Melinda Gates Foundation voor drug development for low-income markets met 94 miljoen US$ budget. De hoge R&D kosten maken de ontwikkeling van medicijnen on arme landen onaantrekkelijk/onbetaalbaar daarom hebben de Gates Foundation en de Zweedse Internationale Ontwikkelingsorganisatie toegestemd in maximaal 60% verlies op hun investering. Andere investeerders zijn de International Finance Corporation (VS OS) en farmaceuten als GlaxoSmithKline PLC, Merck & Co., de Pfizer Foundation en Storebrand (een Noorse institutionele investeerder). Noot van de Blogger: een 'model' constructie waarbij een vermogensfonds/chari het seed of start-up kapitaal levert om het werkbudget rond te krijgen waarmee andere 'stakeholder' investeerders over de streep worden getrokken. Hier in de vorm van een investeringsfonds met first loss afspraken. (Zie ook FMO in Catalytic First Loss in IINieuws-15okt13)

De gastvrouw, de Calvert Foundation, wordt niet vergeten met haar Community Notes waarvoor het investeerders aantrekt en waarvan Anderson hoopt dat het ook veelvuldig gekopieerd gaat worden. Bron: Calvertfoundation/2014-prediction-derisking

PERSOONLIJK

How to make the leap from nonprofit work to impact investing
Door Julia Matsudaira MBA '14 van Johnson Graduate School of Management aan Cornell University en Environmental Finance and Impact Investing Fellowship kandidaat. Julia start in juli als summer associate bij Goldman Sachs Private Wealth Management in San Francisco. Voor haar MBA werkte ze 10 jaar in de non profit sector gericht op de jeugd in arme regio's, waar ze samenwerkte met de private en publieke sector. Tijdens haar MBA specialiseerde ze zich in impact investing en private wealth management. Met haar ervaring in de non profit wereld benadrukt ze: 1. Organizational and business success rests on the strength of your relationships (relaties bouwen op vertrouwen); 2. Advising individuals, families, foundations and more requires a holistic view of their lives and livelihoods (verdiep je in de klant) en 3. Successfully weathering uncertainty requires staying committed to your mission and taking a long-term view. (risico en resultaat zijn universele incentives.) Meer op: Bron: Greenbiz/nonprofit-experience-impact-investing-success

CHARI's

Philanthrocapitalism-in-2014
De auteurs van het gelijknamige boek met als pay off over how giving can save the world doen Economist-achtige voorspellingen voor hun specialisatie ''filantrokapitalisme'' met een gigantengevecht tussen Bill Gates en Michael Bloomberg nu de laatste burgemeester van New York af is en meer tijd heeft voor zijn filantropische activiteiten (zie IINieuws Social-impact-bonds voor Rikers Island New York). Bovendien kan hij London helpen zich ook zo te ontwikkelen. Dat getuigt van een beetje US grootheidswaanzin met het oog op de samenwerking van The City of London met theGIIN en de Social Finance Cultuur en Bonds uit het VK die juist de VS en Bloomberg inspireerde.

Het wordt ook 'Impact investing’s big year' met wereldwijd 100 social impact bonds in de pipeline voor 2014. In september zal de G8 taskforce onder leiding van Sir Ronald Cohen some bold ideas to advance the field. Ook voorspellen ze een gezamenlijk initiatief van enkele miljardairs (HNWI's ) die Warren Buffet's Giving Pledge ondertekenden.

IPO? Zal Etsy the ''artisan'' online marktplaats of Warby Parker de betaalbare hippe, humanitaire montuurmaker de eerste B corp (social enterprise) beursgang worden? De auteurs zetten hun geld op www.Etsy.org

Is the B Team an A team? Zal Sir Richard Branson’s streven een groep business leaders te inspireren om samen als activisten kapitalisme te verduurzamen. De auteurs stellen ethical sourcing from transparent supply chains voor naar aanleiding van de ontwikkelingen in de textielindustrie in Bangladesh.

Unilever under fire? B Teamer Paul Polman CEO Unilever zal in 2014 een harder bedrijfsklimaat aantreffen om zijn duurzame strategie uit te voeren door de trage groei in opkomende markten en de reviving rival Procter & Gamble. Zal Mr Polman de druk van aandeelhouders voor korte termijn winst ten koste van lange termijn duurzaamheid kunnen weerstaan?

Africapitalism’s big chance De Nigeriaanse tycoon Tony Elumelu (zijn Foundation is theGIIN lid) bedacht de term “Africapitalism” voor de noodzaak armoede aan te pakken en een eigen groeitraject te doorlopen. In 2014 zal veel geld in deze nieuwe kansen worden gestoken die hopelijk winstgevend zijn en ''inclusive growth'', groei voor allen brengen.

Popular capitalism finds its voice Voor succesvol philanthrocapitalisme moet het brede publiek bewuster sparen en beleggen. De #occupy movement was een bewustwordingsmijlpaal en in 2014 zullen meer gerichte campagnes zoals voor carbon divestment (desinvesteren in oliebedrijven) beweging gevoerd worden. Die trouwens sneller dan verwacht opschaalt.

Philanthropists to watch Misschien dat Laurene Powell Jobs haar grote filantropische daad stelt? Of Facebook mede-oprichter Dustin Moskovitz en zijn vrouw Cari Tuna. E-Bay oprichter Jeff Bezos kocht the Washington Post en collega Pierre Omidyar start zijn eigen media business: wat gaan zij (laten) verkondigen? Of (weer) Michael Bloomberg die (hiervoor?) de New York Times en/of Financial Times koopt? Ook volgen de auteurs de media ambities van LinkedIn oprichter Reid Hoffman.

Het blog is een initiatief van de auteurs van het gelijknamige boek, Philanthrocapitalism:How-Giving-can Save-the World. Matthew Bishop is US Business Editor en New York Bureau Chief van The Economist en Michael Green is econoom, schrijver, adviseur bij het Big Society Network en fellow of the Royal Society of Arts. Bron: Philanthrocapitalism-in-2014

NB 2014 wordt het jaar waarin in Nederland chari's met fiscale voordelen voo hun donateurs, een ANBI Algemeen Nut Beogende Instellingen verklaring jaarcijfers op internet moeten zetten: dat wordt heel interessant wat betreft hun vermogensbeheer.

Health Impact Bonds voor Nederland
Society Impact dat actief betrokken was bij de 1e Social Impact Bond voor jeugdwerkeloosheid, zie IINieuws 1jan14 onderaan, heeft zorg als een van onze pijlers voor 2014 bestempeld. Noot van de Blogger: Strategisch gezien een slimme keus door de grote vermogens van fondsenwervende gezondheidsfondsen die veel moeten reserveren voor langdurende academische onderzoeken. Of de vermogensfondsen ook zo welvarend zijn is niet direct zwart of wit te achterhalen. De bedrijfsfondsen van verzekeraars zijn ook bepaald niet armlastig, maar de groten maken het collectieve vermogen sinds de opheffing van het ziekenfonds samen op als InnovatieFondsZorgverzekeraars.

Met haar partners de Nationale Denktank en Vita Valley werkt Society Impact dit jaar verder aan Social impact bonds voor / van de zorgsector: Health Impact Bonds. Begin februari presenteren ze hun visie op het VWS Congres 'Alles is Gezondheid' als kick of voor dit nieuwe 2-jarige Preventie Programma. VitaValley is een van de investeringen van impact investor Noaber Foundation waar het participeert Noaber Venture/George Avenue in Vital Innovators (consultancy) en Vital Health Software om (via een netwerk van bedrijven- de kwaliteit van de zorg over de hele keten te verbeteren en meer efficiënt en kosten-effectief te maken. Noot van de Blogger Noaber bestuurslid Laurens van der Tang is oprichter van Vita Valley en CEO van Vital Health Software. Bron Charity Cases A-N

II Goeroe over 2014
Devin Thorpe de 'social entrepreneurship and impact investing contributor' van Forbes.com interviewde Anthony Bugg Levine over de rol van filantropie in impact investing. Antony Bugg Levine is mede-auteur van het overzichtswerk 'Impact Investing, Transforming how we make money while making a difference'. Antony Bugg Levine en Jed Emerson, (2011, Wiley) Zie IINieuws-15okt11 Bugg Levine is CEO van Community Development Financial Institution (CDFI, US fiscaal juridisch begrip) Nonprofit Finance Fund, werkt in de Verenigde Staten en managet 80 miljoen US$ (eigen) impact investments. Zijn organisatie investeert in mission driven organisaties en naast veel non profits ook enkele for profits. Hun minimum investering is verhoogd van 500.000 US$ naar 5 miljoen US$ voor de duurzaamheid van hun eigen business model. Het ontsluit het potentieel van mission-driven organisaties door investeringen-op-maat en strategisch advies en praktische informatie. In deze rol is hij betrokken bij 340miljoen US$ (impact) investment kapitaal in samenwerkingsverbanden van chari's, overheid en (private equity) investeerders. In de rol als intermediair werken ze ook voor kleinere deals en deals met minder risico.

Bugg Levine houdt in het interview een pleidooi voor de brede samenwerking omdat de partijen zo (optimaal) succesvol kunnen zijn en apart opererend van elkaar niet. Investeringen worden op maat gemaakt voor de investee en de (impact) investeerders waarbij verschillende vormen van financiering worden gebruikt: grants van chari's en overheden, leningen van impact investeerders als groeikapitaal of maar in mindere mate private equity door start-up investeerders en/of impact accelerator impact investors. Vraag van de Blogger: Het is wel interessant of zijn visie m.n. voortkomt uit zijn (huidige) werkterrein dus impact investing in een ontwikkelde markt zoals de VS of voor de hele sector geldt.
In de VS is nieuwe fiscale wetgeving van kracht geworden die ''works like equity'' The new market tax credit met een budget van 1 a 2 miljard US$ voor projecten die aan improving livelyhood in poor communities voorwaarden voldoen en in de praktijk vaak vastgoed zoals de bouw of uitbreiding van gezondheidsklinieken, onderwijs instellingen etc. Voor Bugg Levine's organisatie betekent dat banken sneller instappen gaan als vastgoed onderpand is en zij kapitaal kunnen benutten voor cashflow en voorfinanciering van nieuwe activiteiten van mission driven organisaties.

Devin Thorpe schreef eerder een interessant artikel over de winstgevendheid van impact investing op basis van hun business modellen van 4 impact entrepreneurs waaronder Leapfrog Zie IINieuws-1sept13 Bron Forbes/CDFI CEO-explains-role-of-philanthropy-in- impact-investing


Terugblik 2013 met grote beloftes voor 2014

PYMWYMIC
De Put Your Money Here Your Mouth Is Community kreeg in 2013 300 impact first investeringsverzoeken, waarvan 22 het gehele traject doorliepen en 6 goedgekeurd werden. In 4 ondernemingen is via haar investors circle tot nu toe 2,5 miljoen Euro geïnvesteerd, voor de andere 2 loopt de financiering nog. PYMWYMIC thema's (call for proposal) voor 2014 zijn: Tech for Good, Biomimicry-for Profit, Cooperative Energy, Food Safety & Security en 'Close to Home' – ondernemingen 'on the Continent' (Europa?) die pionieren in impact oplossingen. Impact Entrepreneur en Investor-Ready? Klik HIER voor de Pitch.

Social Impact Bonds in Japan
In Japan herstelde de (95% particuliere) markt voor Social Impact Bonds (SIB's) zich. Daiwa Securities Co. de meest succesvolle Japanse SIB retailer en wereldwijd 2e afnemer, verkocht in 2013 voor 236.7 miljard ¥ (167miljard Euro) social impact bonds of 'uridashi'! Ofwel een derde van haar totale afzet sinds 2008 en een verdubbeling in vergelijking met 2012. Op 6 januari jl. kondigde Daiwa Water Bonds aan van de Asian Development Bank voor de water infrastructuur in Azië. Een interessant nieuw product naast haar bestaand aanbod van Klimaat obligaties (115miljard), armoede obligaties (130 miljard), vaccinatie obligaties van IFFI (125 miljard), voedsel obligaties 928 miljard en educatie obligaties 12 miljard allemaal Japanse Yen. Meer over impact investing in Japan in IINieuws-1okt13

Impact Investing Nieuws 15 december 2012

Deze keer AXA gaat voor responsible en Azië in 2013, Composition Capital Partners lid van GIIN, Syntrus benchmark voor duurzame EM staatsobligaties, Millennials willen II, 10 miljoen UK£ injectie voor intermediairs, duurzaam beleggen in de Eurozone stagneert, duurzaamheidsverslagen van financials onvoldoende, fondsenwervende chari's potten 7% meer op tegen 2% rendement en mission investing vermogensfondsen stagneert. ANDE over opschaling, een job bij GRESB de duurzame vastgoed benchmark. Gelezen het verslag van 5 jaar SIRP: academisch ESG onderzoek en als sneue case het Liliane Fonds

MARKETPLACE

AXA goes sustainable & Asia

Matt Christensen is hoofd duurzaam investeren bij AXA en was hiervoor werkzaam bij Eurosif de Europese koepelorganisatie voor duurzaam beleggen organisaties als de VBDO. Hij werd geïnterviewd door Investmenteurope over de ambities voor 2013. Christensen wijst naar ESG als voorpagina nieuws en hun eigen plannen in Azië (EM) waarvoor in Hong Kong een kantoor geopend wordt. AXA gaat voor markt aandeel en niet voor acquisities. Wel wordt samengewerkt want in sommige landen als China, India en (Zuid) Korea heb je een lokale partner nodig om zaken te kunnen doen. Japan vormt al eenderde van de omzet van AXA IM in Azië.

AXA gelooft dat verantwoord investeren op de lange termijn betere risk-adjusted rendementen oplevert. Daarom wordt ESG onderzoek uitgevoerd in alle asset classes en geeft het investeerders hierdoor de mogelijkheid hun eigen ESG niveau te kiezen.

Axa Investment Management startte in 1994 in Paris, breide uit naar Europe en werkt nu in 22 landen als een van de grootste Europe-based asset managers met 547 miljard Euro onder beheer. CEO Dominique Carrel-Billiard (!) zegt “We are number 15 in the world and we want to move up”.

Bron: investmenteurope/asia-responsible-investment-key-for-axa-im-in-2013

Met dank aan de tip van Matt Christensen in de ESG Group op Linkedin

Composition Capital Partners lid GIIN Network

Het nieuwe Global Impact Impact Investing Network* had al veel Nederlandse leden 15 van de 83 maar Composition Capital Partners (Amsterdam, Hong Kong) is ook lid geworden. Composition Capital Partners (CCP) is een onafhankelijke investment boutique gespecialiseerd in vastgoed voor institutionele investeerders. Het heeft meer dan 800 miljoen US$ onder beheer in 4 fondsen in Europa en Azië met 24 lokale partners.

Haar 2e jaarlijkse conferentie in Amsterdam ging over Fair Judgment within Fund Management. Erwin Stouthamer, CEO van CCP zei daar dat ondanks de sector ondanks de toename van controle systemen en middelen om risico te beheersen de plank mis laat. Het gaat om het verkleinen van de afstand tussen investeerders en de mensen die het rendement produceren. “And it is about making a better and fair judgment. Fair in a way that is honest, transparent, and in a way that is fair to all”. Harry Hummels, Professor in Ethics, Organizations & Society at Maastricht University, GIIN liaison en directeur van SNS Impact Investment was een van de sprekers. Hij sprak over menselijk gedrag binnen een organisatie cultuur. De sector is bewust blind voor de voordelen van II tot de kloof tussen investeerders en investees wordt gedicht, bijvoorbeeld bij microkrediet.

GIIN Network theGIIN Composition Capital Partners en het congres Full House at Composition Meer over het Network in IINieuws 15nov12

II MARKETING

Millennials worden impact investors

In de VS worden de generaties geboren tussen 1978 en 2000 Millennials genoemd. Zij zullen 41 biljoen (1000 miljard) US$ erven van hun ouders, maar hebben andere meer sociale verwachtingen van vermogensbeheer(ders). Het Social Welfare Research Institute van Boston College, rapporteerde over de vererving en de enorme ongekende overdracht van welvaart in periode tussen 1998 en 2052. De Millennials houding ten aanzien van sociale verantwoordelijkheid, particulier kapitaal en hun samenhang is aanzienlijk anders dan die van hun ouders. Vermogensbeheerders moeten hier op inspelen om de Millennials goed te kunnen bedienen.

De grote bekende filantropen besteden de helft van hun leven aan geld verdienen en de 2e helft aan het weggeven ervan volgens Justin Rockefeller van het Rockefeller Brothers Fund (739miljoen US$ onderbeheer) en achter-achter-kleinzoon van John D. Rockefeller, en nu 33 dus zelf een Millennial. Hij zegt 'De Millennials zien de groeiende valse dichotomie hiervan in'.

Bron: institutionalinvestor/Will-Millennials-Take-Impact-Investing-Mainstream?

METRICS

ESG Benchmark voor staatsobligaties EM

Pensioenbelegger Syntrus Achmea heeft een benchmark ontwikkeld om in staatsobligaties van opkomende landen ecologische, sociale en bestuurlijke (ESG-)thema’s mee te nemen in alle beleggingsbeslissingen. Uitgesloten worden landen waartegen de Nederlandse Staat sancties heeft afgekondigd wegens schendingen van het internationaal recht of de mensenrechten. De basis voor de portefeuille is een index van JP Morgan, die bestaat uit liquide staatsobligaties in harde valuta’s (euro, dollar) met een relatief goede kredietwaardigheid. 

Annette van der Krogt, manager verantwoord beleggen bij Syntrus Achmea zegt in het persbericht: 'Wij verwachten dat landen die goed scoren op ESG-thema’s, beter in staat zijn om op de lange termijn aan hun verplichtingen te voldoen. Dat draagt positief bij aan het risico-rendementsprofiel. Dat is goed nieuws voor onze klanten en hun deelnemers'. 

De benchmark is ontwikkeld op verzoek van het Bedrijfspensioenfonds voor de Landbouw, dat via de benchmark-op-maat 150 miljoen euro heeft belegd in deze EM obligaties. Dat is 15% van het totaal voor dit pensioenfonds beheerd vermogen.

Bron: Fondsnieuws > google Syntrus of artikel op IPE/syntrus-esg-benchmark-staatspapier-opkomende-landen

Europese Duurzame Beleggingsmarkt stagneert

De Europees georiënteerde website www.sustainableinvestment.org is een Duits initiatief van Sustainable Business Institute (SBI). Het is uitgebreide database van Europese duurzame bedrijven en beleggingsfondsen in Duitsland, Oostenrijk en Zwitserland (en soms ook in Nederland worden aangeboden). In hun nieuwsbrief cijfers over de ontwikkelingen van de aanbodzijde op duurzame beleggingsmarkt markt in de negen maanden van 2012.

F&F

Via 382 fondsen werd ongeveer 34miljard Euro geïnvesteerd, hetzelfde als eind 2011. Er zijn 2 fondsen toegevoegd aan de database. Er zijn 21 fondsen afgevoerd of gefuseerd met andere fondsen. Ergo de omvang van beleggingsfondsen groeide licht.

Er werd 21 miljard Euro geïnvesteerd in 205 aandelenfondsen. De prestaties verschilden: zij zagen hun waarde met 16% toenemen tot met 18% dalen.

Er werd 6,6 miljard Euro geïnvesteerd in 57 (pensioen)obligatiefondsen. Ook hun prestatie verschilden: zij zagen hun waarde 21% toenemen tot met minus 6% dalen.

Er werd 5,2 miljard Euro geïnvesteerd in 75 gemengde fondsen. Ook hun prestatie verschilden: zij zagen hun waarde 12% tot 3% toenemen.

Er werd ongeveer 508 miljoen euro in 15 umbrella (collectieve investerings)fondsen.

In 24 duurzame ETF's werd ongeveer 577 miljoen euro geïnvesteerd. Hun prestatie verschilden: +16% tot -6%.

In 5 microkredietfondsen werd ongeveer 603miljoen euro geïnvesteerd , hun waarde nam toe met 3 tot 2%.

Meer informatie, zie sustainable-investment.org/News/Marktberichte Er is nog geen kwartaalbericht in het Engels.

Duurzame verslaglegging financials onvoldoende

Ernst & Young onderzoekt 2-jaarlijks de verslaglegging over verantwoord ondernemen van Europese financiële instellingen. Uit de laatste meting bleek dat de kwaliteit onvoldoende is, maar wel licht verbeterd. Bij de wensen van stakeholders, materiële zaken en kritische prestatie-indicatoren (KPI's) die voor financiële bedrijven van belang zijn valt er nog te verbeteren. De stakeholders vragen voortgang bij verantwoord beleggen, – financieren en – kredietverschaffen, duurzame producten, initiatieven in de innovatieketen en klantgerelateerde indicatoren. Maar 35% van de financials geeft geen informatie over hun stakeholders.

Nederlandse Financials UNPRI score 100%

In Nederland hebben alle top 11 onderzochte* instellingen de United Nations Principles for Responsible Investment (UNPRI) ondertekend, in Europa is dat slechts 40%. Slechts 45% (in Europa 80%) publiceert een apart duurzaamheidsverslag en bij 1/3 is het (al) geïntegreerd in het jaarverslag (Europa 20%). Nederlandse instellingen hebben verschillende rapportagesystemen, maar het meest wordt Global Reporting Initiative GRI gebruikt (bijna de helft scoort A+ de rest B+). 4/5 laat extern verifiëren. Wat KPI's betreft steekt Nederland met 1/3 matig af tegen het Europese gemiddelde van 4/5. Ook wat betreft materiality analyse** doet Nederland het minder met 2/3 vaak een beschrijvend verhaal, slechts 1 heeft een matrix opgenomen. ¾ heeft een stakeholder analyse opgenomen en 91% van de Nederlandse financials gaat ook een dialoog aan (Europa 40%). Noot van de Blogger: ik vraag me af of er een verband is tussen het hoge dialoog gehalte en de afwezigheid van kwantitatieve materiality analyse (matrices).

Bron: Nu.nl/Nederlandse-financiele-instellingen-beleggen-verantwoord (3dec12) Meer op EY.com/Newsroom en het onderzoek (pdf) The_Path_Forward_Continues 44 pag Vergelijking Nederland op pag 34-37

* ING, Rabobank, AEGON, ABN AMRO, ASR, FMO, SNS-Reaal, MN, BNG, Triodos, Van Lanschot

** een rigoreus en reproduceerbaar proces waarbij issues, risico's en kansen geprioriteerd worden op basis van stakeholder inputs en inzichten van de onderneming.

ACADEMIA

Lees het Final report van SIRP, het Sustainable Investment Research Platform (SIRP) van 14 Europese universiteiten, wordt dit jaar afgerond. Onder Gelezen een samenvatting van hun bevindingen en aanbevelingen.

II AGENDA SETTING

10,5 UK£ voor II intermediairs

Het Global Impact Investing Network (theGIIN.org) ontvangt in het kader van het nieuwe Impact programme van het Britse Internationale Ontwikkelings Department (ministerie) 10,5 miljoen UK£. Het geld wordt gemanaged door CDC Group, de Britse ontwikkelingsbank en zal worden geïnvesteerd in II intermediairen die kapitaal verschaffen aan ondernemingen en projecten voor arme mensen in sub-Sahara Afrika en Azië. Het doel is nieuwe investeerders aan te trekken voor veelbelovende II intermediairs.

De volgende activities zullen worden ondersteund:

Een uitgebreid research & outreach agenda voor bewustwording en marktinformatie;

investor educatie & samenwerking voor impact investors die werken voor de armsten;

Uitbreiding van ImpactBase, het online internationale database van impact investment fondsen, producten en investeringsvehicles;

Meer technische training voor emerging market impact investing fond managers en ontwikkeling en gebruik van gestandardizeerde impact measurement methoden.

Bron: thegiin

II THINKING

ANDE's oplossing voor armoede

Medio november schreef Randall Kempner, executive director van het Aspen Network of Development Entrepreneurs (ANDE) een artikel op de site van de Stanford Social Innovation Review: Solutions to poverty. Zijn ANDE leden geven financiële en zakelijk steun aan SGB's (Small & Growing Business) met economische, milieu en sociale impact in ontwikkelingslanden. ANDE’s 167 leden zijn actief in ruim 150 ontwikkelingslanden.

Opschaling is cruciaal

Kempner vraagt aandacht voor ondernemers in ontwikkelingslanden die met weinig meer dan passie en vindingrijkheid nieuwe business ideeën realiseren. Maar ze kunnen (vaak) niet opschalen en zo hun toegevoegde waarde optimaliseren. Kempner's ANDE startte in 2009 om een beweging/markt als microkrediet te versnellen, maar mikt (nu) een niveau hoger, op dat van SGB's. Het steunt groei georiënteerde ondernemers met investeringen tussen de 20.000 en 2miljoen US$, omdat ze miljoenen nieuwe banen zullen creëren en bijdragen aan maatschappelijke en milieu uitdagingen in ontwikkelingslanden.

ANDE beschouwt zichzelf als onderdeel van de impact investing sector en werkt samen met de Global Impact Investing Network (GIIN) maar werkt breder èn beperkter. Beperkter door de focus op SGB's in ontwikkelingslanden en breder doordat het niet alleen investeerders, maar alle spelers die bijdragen aan ontwikkeling van S(G)B's betrekt bij haar werk.

ANDE werkt (nog) aan haar eigen organisatie met het opzetten van 6 regionale afdelingen in Brazilië, Centraal America, Mexico, Zuid Afrika, Oost Africa, India en West Afrika voor netwerken en kennisdelen. Tegelijkertijd werd het geconfronteerd met sombere verwachtingen van ondernemers voor 2013 om investeerders aan te trekken. Daarom lanceerde het de Argidius-ANDE Finance Challenge (AAFC in Honduras) om nieuwe middelen en modellen voor financiering van veelbelovende maar risky SGB's te ontwikkelen. Het ontving 70 voorstellen en de 5 winnaars krijgen elk 200.000 Euro voor hun (business)modellen voor additioneel kapitaal voor SGBs. De beste krijgt een miljoen Euro. ANDE's Capacity Development Fund (CDF) competitie voor haar leden, gericht op hogere productiviteit en effectiviteit, mag bijna een half miljoen verdelen dankzij 17 donoren en zal de hele SGB sector stimuleren door inzicht in groei-mechanismen en ervaringskennis.

Kempner nodigt geïnteresseerden uit om bij te dragen aan de ambitie's van ANDE. Bijvoorbeeld emerging markets bankiers door gebruik te maken van de innovatieve middelen die ontwikkeld zijn om de risico's en kosten van het werken met SGBs te verminderen. Hij noemt SCOPEinsight, gericht op het analyseren investment-readiness van agribusinesses en het (Harvard) Entrepreneurial Finance Lab dat een psychometrische test ontwikkelde voor het (verantwoord) geven van (kleinere) leningen.

Geïnteresseerde geaccrediteerde investeerders kunnen investeren in een van de fondsen van ANDE leden of doneren aan een organisaties die de capaciteiten van SGB ondernemers ontwikkelen. ANDE leden werken in vrijwel elke sector, regio en investeringsproduct. De GIIN’s Impact Base en Impact Assets50 hebben overzichten met impact fondsen waaronder in emerging markets.

Kleinere investeerders kunnen kiezen voor crowdfunding zoals KIVA dat op microfinanciering gericht is. In India en China bouwt New Ventures (Noot van de Blogger met steun van o.a. het ministerie van BuZa/OS) aan crowdfunding platforms voor deals van ANDE leden. Haar focus is ondernemingen met milieu impact en het heeft nu 346 bedrijven in 6 opkomende markten in haar investeringsportfolio.

Bron: SSIRreview.org/entrepreneurial_solutions_to_poverty

CHARI's

Goede doelen 32 miljoen Euro rijker

De Nederlandse fondsenwervende goede doelen hadden op 1 januari 2012 32miljoen Euro meer vermogen dan een jaar daarvoor. Dat was een groei van 7%. Het Centraal Bureau Fondsenwerving monitort de inkomsten van (fondsenwervende) goede doelen en rapporteert altijd een jaar later over de branche.

Vermogen

De reserves (contuïtiteit, pensioenen evt spaarprogramma's) bedroegen 8 miljoen Euro meer en er zit 24 miljoen Euro meer in de geoormerkte fondsen. Samen bedragen de reserves 3082,5miljoen Euro. De cijfers zijn waarschijnlijk nog een onderrapportage omdat het aantal instellingen zo'n 20% lager ligt dan over 2011, maar onder de huidige opgenomen 875 instellingen zitten ongetwijfeld wel alle grote vermogende fondsen.

Baten

De baten uit beleggingen in 2011 bedroegen 60,6 miljoen Euro en zijn meer dan gehalveerd vergeleken met 2010 (125 miljoen). Het gemiddeld rendement is dus slechts 2%. Noot van de Blogger: dat is toch wel erg laag, maar 2011 was ook een erg slecht beleggings(fonds)jaar wellicht dat de fondsenwervende goede doelen daar ook door getroffen zijn.

Inkomsten en doelbestedingen

De inkomsten stegen in 2011, maar lang niet zo hard met 3,1% naar 3,5 miljard Euro. Opvallend is dat de inkomsten uit nalatenschappen in 2011 verhoudingsgewijs meer toenamen (CBF). In 2011 werd 86% besteed aan de doelstellingen (de rest is besteed aan fondsenwerving en overhead) maar dat is een daling van 1,5% ten opzichte van 2010 en een trendbreuk. De afgelopen 10 jaar stegen het percentage bestedingen.

Conclusie

Noot van de Blogger: Reserves aanhouden is niet onverstandig en wat extra reserves begrijpelijk gezien de crisis, maar daarmee rust extra verantwoordelijkheid op de fondsenwervende goede doelen om het vermogen optimaal te benutten: de inkomsten moeten omhoog en de bijdrage aan het realiseren van de missie vergroot.

Bron: cbf/Donateurs-zijn-goede-doelen-financieel-blijven-steunen en Overzicht-baten-lasten NB de cijfers worden geactualiseerd en zullen dus wijzigen.

VERMOGENSFONDSEN

Putting mission investing to work

Begin november was de 2e bijeenkomst van 30 Europese Fondsen over missie (gerelateerd) investeren. Missie gerelateerd investeren betekent voor (vermogens)fondsen vooral alle middelen inzetten, dus ook het vermogen om de doelstellingen(en) te bereiken. Kortom het is de 'chari' term voor impact investing. 

 

Strategische locatie

De bijeenkomst werd georganiseerd door onValues, de Zwitserse investment strategy consultancy en een pionier op het gebied van impact investing. Gevestigde in Zurich, vandaar een cross-over naar de TBLI Europe meeting waar o.a. ook aandacht was voor de resultaten van SIRP (zie Academia). meder organisatoren waren de Zweedse Mistra Foundation (sponsors van SIRP) en de European Foundation Centre. De EFC heeft een financials & investment officers netwerk, een initiatief van de van Leer Group Foundation (zie Pagina Charity cases O-Z maar daar wordt impact investing niet genoemd en het lijkt een wat bloedeloos gebeuren en over het congres staat (nog) niets op de site. De EFFIO wordt -in een voetnoot- opgeroepen het voortouw te nemen op dit vlak. De EFC stelde in de uitnodiging dat de lage en steeds meer wisselende rendementen het traditionele model van fonds management uitdagen waarbij de investeringen financieel rendement genereert en de subsidies/giften het sociaal rendement. Een van de workshops ging over How can MI help fix a broken endowed foundation model? En werd voorgezeten door Henri van Eeghen van Cordaid, de van huis uit Katholieke ontwikkelingsorganisatie Noot van de Blogger die wellicht veel geconfronteerd met Katholieke fondsen die steeds minder inkomsten hebben om -rekening houdend met inflatie- hun voortbestaan te verzekeren.

OnValues
Onvalues onderzocht voor de bijeenkomst de ervaringen met aan de missie geijkt vermogensbeheer. Het rapport presenteert de belangrijkste lessen en een lijst aanbevelingen voor verschillende partijen for “putting mission investing to work”.

De deelnemers benadrukken het onderscheid tussen verantwoord beleggen en impact investing. Maar missie investing kan vanuit beide benaderingen gestart worden. Gewaarschuwd wordt voor te uitgebreide negatieve screening waardoor het universum (spreidingsmogelijkheden) en het rendement geschaad worden en de fiduciaire plicht niet gehaald. De huidige crisis zijn zowel een stimulans als belemmering. Afnemende inkomsten kunnen aanleiding zijn het roer om te gooien (Noot van de Blogger: of de vermeende lagere inkomsten voor lief te nemen?)

Voortgang II
Alle aandacht voor II/mission investing heeft nog niet geleid tot een duidelijke toename bij (vermogens)fondsen, het percentage blijft in Europa rond de 30% steken. In sommige landen (Nederland, VK) is het percentage hoger, maar de trend stagneert. De fondsen zijn wel verder vinden ze: van praten naar erover nadenken. Bovendien is men zich er vaak niet van bewust dat gebruik van het (eigen) vastgoed voor de doelstelling, verhuur aan organisaties met gelijke doelstelling ook een vorm van impact investing is.
Er is/was sprake van een kip-ei situatie, banken zijn terughoudend om te investeren in II voor zij voldoende vraag zien (Noot van de Blogger: Nederland vormt ook hier een positieve uitzondering, zo nodigde ABN AMRO PYMWYMI uit voor haar Stichtingen en instellingen dag afgelopen april). Maar voor fondsen zijn nu zo'n 350 II fondsen beschikbaar*, tegen 230 een jaar gelden en 50 7 jaar geleden. Voor ontwikkelings- en natuur organisaties is meer aanbod dan voor anderen.
Net als in het VBDO rapport over duurzaam beleggen door chari's is de board een belangrijke rem of motor voor II. Een van de aanbevelingen is om standaarden te bevorderen om besturen meer inzicht te geven van de rendementen van impact investing, zeker waar het rendement uit private equity II betreft.

Ondanks groeiende aantallen rapporten en publicaties is er weinig data over mission investing (en ander vermogensbeheer) door fondsen. Noot van de Blogger: zie de Pagina's Charity cases A-N en O-Z voor bijna 50 Nederlandse vermogensfondsen en fondsenwervende instellingen. De VBDO onderzocht de afgelopen 3 jaar het vermogensbeheer door chari's (zie IINieuws 15nov12), 
maar Nederland vormt hiermee een uitzondering. Het uitdragen van II/mission investing is belangrijk, maar moet niet te missionair of rooskleurig plaatsvinden.
Door de aanwezigheid van Fonds 1818, Noaber Foundation (Shaerpa), het VSB Fonds en Cordaid was er aandacht voor hun MI activiteiten, crowdsourcing fondsenwerving door Cordaid (microkrediet) maar ook voor het Blockbuster Fonds van Joop van de Ende zie IINieuws 1mei12

In Zwitserland en het VK zijn aparte mission investing verbanden opgericht. In het VK is men natuurlijk al veel verder, maar interessant is de opmerking dat de overheid druk uit oefent op fondsen om risicovolle en onbewezen impact investments te ondernemen.

Aanbevelingen
Er wordt aanbevolen om:
-Europese en nationale werkgroepen op te richten voor ervarings- en kennisuitwisseling;
-De rol van de missie in het vermogensbeheerder van o.a. overkoepelende gedragscodes nadrukkelijk te noemen; Noot van de Blogger de verenigingvanfondsen FIN heeft een richtlijn voor vermogensbeheer uit 2010 met 'de mogelijkheid van aandacht voor duurzaam beleggen' maar niets over missie investing en de rol van het vermogen in het realiseren van de missie.
-Nationale en EU Wet- en regelgevers te benaderen voor duidelijkheid omtrent fiduciair beheer en (ruimte voor) voor impact en programma gerelateerd investeren (hetgeen bijna impliceert dat ergens in Europa fiscale wetgeving is die vergelijkbaar is met die in de VS). Actueel is de discussie over sociale ondernemingen en sociale investeringsfondsen;
-Regelmatig Europese en nationale onderzoeken (enquêtes) te doen naar missie investeringen in de sector, liefst met compatibele methoden;
-Samen te werken met universiteiten en duurzame beleggingsfora voor onderzoeken;
-(te) Onderzoeken welke fondsen gezamenlijk missie investeren kunnen opstarten of uitbreiden en investeringsvehicles en deal platforms kunnen bouwen

Op fondsniveau wordt aanbevolen om;
Nationale organisaties te vragen de bovenstaande aanbevelingen te overwegen;
Banken en vermogensbeheerders te vragen om II mogelijkheden, speciaal voor charitatieve fondsen;
Actief informatie over II te verzamelen (Noot van de Blogger wordt lid van de Linkedin/groups/ImpactInvestingNews of contact Linkedin/alcannehoutzaager

Beleggingsadviseurs wordt aanbevolen om:
Zich te verdiepen in II/mission investing en het proactief te bespreken met (fondsen) cliënten;
Intern contact te leggen met de collega's van duurzaam beleggen over de huidige mogelijkheden;
Verbanden te leggen met de ontwikkelingen in II/mission investing en het huidige dienstenpakket.

* Een aantal van deze fondsen is waarschijnlijk alleen voor fondsen en/of institutionele investeerders beschikbaar vanwege de minimale instap en evt termijnvoorwaarden.

Het rapport op onvalues pdf Putting Mission Investing to Work EFC uitnodiging voor de conferentie: efc/meeting-on-mission-related-investing Het programma van (pdf) 2eEuropeafoundations meeting mission investing

JOB

GRESB zoekt Hoofd Duurzaamheid

De Global Real Estate Sustainability Benchmark GRESB is een internationaal project van institutionele investeerders en private vastgoedpartijen die samen goed zijn voor 1,7 triljoen US$ investeringen. Het wordt uitgevoerd door het European Centre for Corporate Engagement (ECCE) van de Universiteit Maastricht en is ontwikkeld binnen het SIRP Sustainable Investment (SI) Research Platform (SIRP) van de Mistra Foundation. Meer hierboven en over de 1e bevindingen in IINieuws 1okt2011.

Functieomschrijving

GRESB zoekt een energieke organisator die de professionele ontwikkeling van GRESB’s duurzaamheidsmiddelen en dienstverlening kan managen. Hieronder valt ook de jaarlijkse meting en rapportage van de benchmark waarvoor zij 50 cliënten heeft waaronder ruim 50 institutionele investeerders, investment managers, associaties en sustainability solution providers. De manager houdt zich bezig met Business & Product ontwikkeling, strategische planning in overleg met de raad van bestuur, (contractueel) cliënt Management, representatie inclusief internationale reizen en is teamleider (van 4 m/v). Noot van de Blogger Er is ook een director, Nils Kok (tevens professor at Universiteit Maastricht). De standplaats is Amsterdam (maar het kantoor is in Maastricht?)

Gevraagd wordt een achtergrond in vastgoed (investment) management en minstens drie jaar werkervaring, passie voor duurzaamheid en de link met investment performance, dynamische persoonlijkheid die uitdagingen waardeert, initiatieven neemt en innovatief is en uitstekende communicatie- en samenwerkingsvaardigheden heeft. Organisatie-, project- en time management talent met nadruk op accuraatheid en milestones & deadlines. Besluitvaardig zelfstandig werker met minimale supervisie. Noot van de Blogger Er is een executive board met 3, een supervisory board met 4 en een advisory council met 10 leden. Meer informatie op GRESB en (pdf) Job-description-Head-of-Sustainability-GRESB

JOB2

Sustainability Fund Manager and Sustainability Fund Developer

Op LinkedIn staat in de ESG group een vacature voor een Sustainability Fund Manager and Sustainability Fund Developer in The Netherlands van een VK HR bureau. Gevraagd wordt ervaring met fonds management en duurzaamheid met uitstekende Nederlandse taalvaardigheid is essentieel. Een functie omschrijving lijkt er niet bij te horen, informatie bij Helen Pradas-Page via helen@acre-resources.com ref: 4313 of sollicteren via Acre-resources.com/SRI-jobs

GELEZEN

Final report van Sustainable Investment Research Platform

Een van de grootste ESG onderzoeksprojecten, het Sustainable Investment (SI) Research Platform (SIRP) van 14 Europese universiteiten, wordt dit jaar afgerond. SIRP publiceerde recent haar Final Report, Do sustainable investments add value? Hieronder staan een samenvatting van de executive summary & de research summary.

SIRP Final Report Executive Summary

De doelstelling van SIRP was om te achterhalen hoe:-1- SI toegevoegde waarde kan creëren voor institutionele investeerders en -2- SI kan worden uitgebreid. De conclusie is dat duurzaam investeren inderdaad toegevoegde (financiële) waarde heeft en dat early adapters voordeel hebben. Tegelijkertijd evolueert de duurzame praktijk, zoals bijvoorbeeld de ambities rond beperking van CO2 uitstoot. Als duurzaam ondernemen door CO2 reductie wordt ingecalculeerd, verschijnen al snel nieuwe (kosten)factoren. Investeerders die de nieuwe (kosten)factoren (ook) incalculeren kunnen hiermee voordeel opbouwen.

Focus op 3 punten

Institutionele investeerders kunnen SI uitbreiden door SI deskundigheid, ESG data kwaliteit en SI benchmarks te bevorderen. Als voorbeeld wordt de voor SIRP ontwikkelde Global Real Estate Sustainability Benchmark GRESB genoemd Noot van de Blogger, dit is een internationaal project van grote institutionele investeerders en private vastgoedpartijen en wordt uitgevoerd door het European Centre for Corporate Engagement van de Universiteit Maastricht. Meer in IINieuws 1okt2011 GRESB heeft een vacature zie JOBS.

Investeringen in ESG deskundigheid, data en benchmarks zijn niet gratis en vragen betrokkenheid. De organisatiecultuur van een investeerder, bijvoorbeeld pensioenfondsen voor religieuze organisaties, bepaalde vakbonden, stichtingen en vermogensfondsen met een missie is doorslaggevend. Hun ervaringen bewijzen dat SI geen verlies en adjusted expected returns opleveren en zij kunnen de groei van SI bevorderen.

Veel institutionele investeerders (II's) zijn wat passiever, maar omdat SI minder risico (volatiliteit) en meer voorspelbare toekomstige inkomsten oplevert is er een sterke case voor (meer) SI. Duurzame bedrijven lopen minder risico op de lange termijn en in de obligatiemarkt is het prijseffect al duidelijk, zij lenen goedkoper. De II's kunnen gebruik maken van de engagement methodologie en data van de SRI praktijk. Dat is ook aantrekkelijk voor II's met een brede clientèle.

Een belangrijk obstakel voor SI blijken de homogene investeerders kernwaarden van financiële professionals die cultuur en grens overschrijdend blijken. Noot van de Blogger een mooi consultants dilemma: de klant is koning, maar als professioneel extern deskundige biedt je naast vakkennis ook kritisch tegenwerk.

Wet- en regelgevers kunnen gebruik maken van de bevindingen van SIRP. Het benchmarken van de energie efficiency van commercieel vastgoed heeft veel effect gehad op de vastgoedmarkt en wordt nu ingeprijsd. De nog magere kwaliteit van data van environmental & social performance vergelijken met financiële prestaties zijn deels afhankelijk van de zwakke inhoudelijke regelgeving. Tot slot merken de auteurs op dat duurzaam ondernemingsbeleid verder zou moeten gaan dan de wettelijke regelgeving (compliance). De CSR ambities zouden hiervan moeten getuigen, omdat regelgeving evolueert doordat kennis en technologieën toenemen. Ondernemingen die (al) moderne innovatieve technieken gebruiken beïnvloeden nieuwe regelgeving en hebben daardoor een voordeel. Dit gebeurde bij de regelgeving tegen lucht- en waterverontreiniging en de auteurs verwachten dat dit ook bij klimaatveranderingsbeleid zo zal zijn.

SIRP Final Report Research Summary

Het onderzoek dat de afgelopen 5 jaar is uitgevoerd heeft de SI value chain gedeconstrueerd, geanalyseerd en ge(her)waardeerd. Het resultaat bestaat uit richtlijnen, praktische implicaties en suggesties voor verbetering.

SI voegt waarde toe op 4 manieren:

-1- Duurzame bedrijfsvoering geeft meer financiële waarde door de verwachte toename in positieve cash flows of winstgevendheid. Naarmate de kosten van duurzame bedrijfsvoering dalen nemen de baten toe.

-2- Naarmate duurzame bedrijfsvoering gebruikelijk wordt in bepaalde industrieën en de kennis hierover groeit, wordt de intrinsieke waarde van die duurzame bedrijfsvoering (ook) meegerekend. Duurzaamheid creëert waarde die niet per sé hoger rendement oplevert. Regelgeving voor bijvoorbeeld (hernieuwbare) energie investeringen bewijst dat waarde creëring door beleid oppervlakkig en onzeker is. Duurzaamheid levert ook imago & reputatie winst en hogere loyaliteit op bij afnemers en dat vertegenwoordigt waarde tijdens bij een crisis. De rol van duurzaamheidsbenchmarks is toegenomen. Selectieve investeerders vragen transparantie en sectoren antwoorden die met openheid over hun SRI prestaties. Die blijken steeds meer onderdeel te zijn geworden van hun financiële prestaties. De ontwikkeling en publicatie van standaarden geeft investeerders extra middelen voor waardebepaling en intensieve benchmarking bij aandeelhouders engagement. Ofwel de investeerder die streeft naar duurzame beleggingen creëert (meer) waarde voor duurzame bedrijven.

-3- Moet een investeerder dan ook extra betalen voor duurzame investeringen? Of juist een premie of break even verwachten voor die waarde creatie? Het antwoord op die vraag is na 5 jaar onderzoek nog niet te geven. Maar er is een first mover voordeel vroege investeerders in duurzaamheid hebben meer kans op een premie en het bescheiden extra rendement is aantrekkelijker dan het risico van niet duurzame bedrijfsvoering. Naarmate duurzaamheid(s premies) belangrijker worden gaan imago & reputatie waarden meer wegen.

-4- Het vierde element van de SRI waardeketen krijgt vaak weinig aandacht, het verminderd risico voor de investeringsstrategie. Het is aanzienlijk maar assymetrisch door het lange termijn karakter. Risico gebeurtenissen met veel impact zoals milieurampen, arbeids- of mensenrechten schendingen en slecht bestuur hebben meteen veel effect op de waarde van een onderneming. Actief aandeelhouderschap kan die schade beperken of voorkomen maar vereist betrokken aandeelhouders (Noot van de Blogger of aandeelhouders die hiervoor deskundigheid inhuren. In Nederland bijvoorbeeld de VBDO of Sustainalitics, maar ook de in het vorige blog genoemde specialisten van Hermes EOS Op de site van Eurosif staan een aantal mogelijke Europese partijen als EIRIS, Ethos, Foretica, Inrate AG, Oekom research, Manifest proxy voting, Trucost etc).

De auteurs voorspellen dat de belangrijkste ontwikkeling zal komen van benchmarking op greenness & duurzaamheid en mogelijke verbeteringen en die te gebruiken als engagement strategie. Duurzame investeerders kunnen meer invloed uitoefenen door niet (alleen) best-in-class te investeren, maar juist daar waar ruimte voor verbetering is. (Noot van de Blogger: een strategie voor institutionele investeerders en grootaandeelhouders).

De GRESB waarbij een aantal van de SIRP onderzoekers direct betrokken (partij) zijn wordt ook hier genoemd. Maar benchmarks, hun criteria en compabiliteit zijn nog voor (veel) verbetering vatbaar en hun beperkingen aanzienlijk, ook bij speerpunt gebieden als klimaatverandering. Toekomstig onderzoek moet zich toespitsen op middelen die duurzaamheidsanalyse op ondernemingsniveau op een hoger plan tillen. SIRP onderzoek naar de waardering van duurzaamheid (SV of sustainability value) biedt hiervoor aanknopingspunten.

SIRP & Mistra

SIRP werd gefinancierd door de Zweedse Mistra Foundation die 200 miljoen euro per jaar besteed aan strategisch en mn lange termijn milieu onderzoek. MISTRA publiceerde o.a. 360 degrees for mission over duurzaam beleggen en impact investing voor Europese (vermogens)fondsen. Een van de geportretteerde fondsen was Fonds 1818. Meer in IINieuws 3aug11

In het Management Team van SIRP zit Jaap Bos Associate Professor of Finance aan de Universiteit Maastricht en gespecialiseerd in banking and growth empirics. Hij was lid van de Basel II Research Task Force en co-auteur van het BIS background paper ‘Studies on the Validation of Internal Rating Systems'.

In Nederland werkzame onderzoekers van SIRP zijn:

Rob Bauer is Professor of Finance aan de Universiteit Maastricht, School of Business & Economics.

Andrea Chegut is Principle Researcher for the European Property Research Institute and European Center for Corporate Engagement van de Universiteit Maastricht.

Jeroen Derwall is part-time Assistant Professor of Finance aan de Universiteit Maastricht, medeoprichter van het European Centre for Corporate Engagement, part-time assistant professor aan de Universiteit Tilburg (Tilburg Sustainability Center). Coördinator en postgraduate teacher active equity portfolio management voor de Dutch Financial Analysts Association (VBA).

Piet Eichholz is Professor of Real Estate and Finance en bestuurslid van het Finance Department aan de Universiteit Maastricht. Fellow of the U.S. Real Estate Research Institute en de World Demographic Association. Lid van de Real Estate Council van het World Economic Forum. Ondernemer/oprichter van o.a. GRESB, the Global Real Estate Sustainability Benchmark.

Nils Kok is assisitant professor aan de Universiteit Maastricht en director van GRESB.

Paul Smeets, is assistant Professor of Finance aan de Universiteit Maastricht en affiliate bij het European Centre for Corporate Engagement (ECCE). Zijn promotieonderzoek stond in IINieuws 15juni12.

Michael Viehs, doctoraal kandidaat in Finance aan de Universiteit Maastricht

School of Business and Economics. Researcher bij het European Centre for

Corporate Engagement (ECCE).

Hun publicaties staan in het SIRP rapport, op de SIRP of ECCE website of op de academische papers site ssrn (Social Science Research Network)

Bron: sirp Rapport pdf (23 pag) Final report van Sustainable Investment Research Platform

CASE

Ik zoek altijd naar positieve voorbeelden van impact investing voor cases, maar gezien de neiging tot oppotten bij fondsenwervende instellingen (Chari's F&F) en de inertie bij fondsen om hun vermogen te benutten (Chari's vermogensfondsen) om de missie te realiseren deze keer een prachtig fonds, maar wel een onderpresteerder wat betreft het aanwenden van haar reserves voor de doelstelling.

Liliane Fonds

Het Liliane Fonds is opgericht in 1980 door een spontane hulp actie van 1 echtpaar voor 1 gehandicapt Indonesisch meisje. 32 jaar later werkt het Liliane Fonds in 27 landen en hielp 84.000 kinderen.

Missie en werkwijze

Haar missie is bijdragen aan de verbetering van de levenskwaliteit van kinderen en jongeren met een handicap in ontwikkelingslanden. Daar hoort ook bij dat de kinderen, nu en later als volwassenen, meetellen en meedoen in de samenleving.

Het Liliane Fonds kijkt naar haar input, output, outcome en impact en steekt de hand in eigen boezem wat betreft het (on)realistisch gehalte van haar impact ambities. (Jaarverslag 2011 pag 117 ev).

Vermogen en beheer

Het vermogen van het Liliane Fonds bedroeg in 2011 ruim 11,6 miljoen dat was een toename van bijna 20% ten opzichte van jubileumjaar 2010 terwijl de inkomsten afnamen met 11%**. De bestedingen aan de doelstelling daalden met 2 miljoen Euro van 16,3 naar 14,3 miljoen Euro.

De continuïteitsreserve bedroeg 5,2miljoen Euro**, de bestemmingsreserves voor directe kindhulp 5,7 miljoen Euro en de bestemmingsreserve voor de renovatie van het kantoorpand 3,5 ton. Overige reserves bijna 3 ton. De inkomsten uit dit vermogen bedroegen 56.000 euro het rendement was dus minder dan 0,5%! Het Liliane Fonds belegt niet in aandelen en obligaties, het betreft de rente baten op deposito's en renterekeningen.

Noot van de Blogger: In 2011 bedroegen de directe kosten van de fondsenwerving 1,1 miljoen Euro (kostenpercentage 12,2%). Als het vermogen beter rendement(en) opleverde, zeg 5%, dan was daarmee de helft van die kosten gedekt.


Vermogensbeleid

In de jaarrekening van 2009 staat over het vermogensbeheer: 'Het vermogen van de Stichting Liliane Fonds bestaat onder meer uit reserves en fondsen die voor beleggingen in aanmerking komen. Deze reserves en fondsen dienen ter ondersteuning van de statutaire doelen van de Stichting. Bij de huidige omvang van de reserves en fondsen vormen deze voor de Stichting geen structurele zelfstandige inkomstenbronnen'. 

(Noot van de Blogger het vermogen bedroeg eind 2009 6,3 miljoen Euro).

'Het vermogen van het Liliane Fonds dient de continuïteit van de voorziene werkzaamheden, passend binnen de doelstellingen van de Stichting, te waarborgen. Het belegde vermogen moet daarom op lange termijn in

stand worden gehouden (met de mogelijkheid van waardegroei), met zo weinig mogelijk waardeschommelingen en een voorzienbare constante cashflow uit de beleggingen. Terwijl een marktconform(direct) rendement op de portefeuille

gewenst is, staat het defensieve karakter van het beleggingsbeleid voorop.

Gegeven de bovenstaande uitgangspunten en het relatief beperkte vermogen dat beschikbaar is om voor de lange termijn vast te zetten, heeft het bestuur van Stichting Liliane Fonds besloten, dat liquiditeiten de enige vorm is die

past binnen het beleggingsbeleid van de Stichting'.

Conclusie

Geld geven aan het Liliane Fonds is ook relatief veel geld op de bank zetten tegen baten die onder het inflatieniveau liggen. Daar wordt volgens mij niemand mee geholpen. In het Jaarverslag van het Fonds staat o.a. Het Liliane Fonds wil kritisch naar zichzelf kijken. Doen we wat we ons hebben voorgenomen? Zijn we op de goede weg? (pag 135 onderaan). Wat mij betreft kan er aan de vermogensbeheer kant wel wat verbeterd worden.

**Uit eigen fondsenwerving bijna 9 Euro ton minder en de inkomsten uit overheidssubsidies (MFS) daalden met 1,7miljoen euro naar 1,2 miljoen Euro. De baten uit acties van derden daalde met anderhalve ton.

** Iets lager dan de VFI norm van 1,5x de kosten van de werkorganisatie in ene jaar kiest het Liliane Fonds voor 1,15% de kosten.