15 juli 2016

Impact Investing Nieuws 15 juli 2016



Wordt Impact Investing Inclusive?
Wat wilt u lezen in #ImpInv Nieuws? 
Doe de enquete en krijg de IIN E-nieuwsbrief!

Surveymonkey.com/IINIeuws 2016


ACADEMIA & PRACTITIONERS

SSRI: Cracking the Code of Impact Investing
Cathy Clark & Ben Thornley zijn impact experts, de een als academica en director of the CASE i3 Initiative on Impact Investing at Duke University en een uit de praktijk als managing partner at Tideline en daarvoor als managing director at Pacific Community Ventures. Ben schreef ''The Impact Investor: Lessons in Leadership and Strategy for Collaborative Capitalism. Samen schreven zij voor de Stanford Social Innovation Review 'Cracking the Code of Impact Investing'.

In het artikel introduceren zij een matrix op basis van drie kritische issues voor impact investing. De matrix is gebaseerd op interviews met ervaren en nieuwe impact investors uit de praktijk: filantropen & financial institutions en hun adviseurs. Allen focussen op exclusive private equity impact investing en ze zijn actief in de US, het VK/Ierland en Zwitserland. In het paper dan ook veel voorbeelden van de werkwijze van Britse en Amerikaanse organisaties aan de hand van grafieken, matrixen en andere visualisaties.

Blogger: Aangezien Nederland wereldkampioen impact investing is (INNieuws Feb16 impact-investing-in-Nederland), is het wel jammer dat een Nederlandse stem ontbreekt. Alleen met Lisa Hall v/h Calvert Fund en nu Anthos Bank (Skorpion Fund en de privébank van de Brenninkmeijers) is Nederland een beetje vertegenwoordigd. Wellicht is hier gewoon sprake van de klassieke rift tussen Ango American Capitalism en Continentaal Europa, de EU en haar welfare states.

Het artikel presenteert de meest besproken -als belangrijkst- ervaren uitdagingen, hun gevolgen en doelen van impact investing en de trager dan verwachte groeicurve*. De vraag is er, maar het aanbod niet. Ondanks de inzet van grote financials zoals BlackRock, Bain Capital, State Street Global Advisors en UBS is nu een derde van de 50 grootste financials van de wereld actief in ImpInv. Noot van de Blogger: Als 20% de tipping point is, is dat voldoende...

Clark & Thornley presenteren 3 bouwstenen:
The type of Capital; de toegevoegde, additionele, waarde van impact investeringen in venturing, seed, start up en growth capital. (Meer op pag 22-23).
The type of Evidence; de klassieke ladder: inputs to outputs, outcomes, and eventual impacts. (Meer op pag 23-24).
Market & Beneficiary characteristics: wie wordt waar en hoe bediend, bij voorkeur underserved communities en door additioneel, het verschilmakend, to start or not to start, kapitaal. Maar de auteurs schetsen ook een catgorie Undefined: Benefits are primarily broadbased and are not explicitly targeted towards people, places, or systems that are demonstrably vulnerable.
Blogger: Dat raakt al aardig mijn concept van Broad & DEEP ImpInv: Meer in Slideshare/Broad-deep-impact-investing

Op basis hiervan presenteren ze 'impact classes Als classificering systeem om een de hardnekkige drempels in impact investing te overwinnen. En een voorbeeld framework gebaseerd op pioneering, scaling & influencing, in relatie tot het type evidence ie impact meting. Influencing staat voor het beinvloeden van volwassen ondernemingen. De auteurs benadrukken dat de opzet van impact classes niet normatief, non judgemental is.
Blogger: Influencing is een interessante nieuwe categorie omdat het raakt aan engagement ofwel het door dialoog beinvloeden van public equity iets dat door institutionele investeerders, (NGO) activisten maar ook bijvoorbeeld door ImpInv pionier Sonen Capital als belangrijkste tool wordt gezien.

Waarbij A B C staat voor:

-A- investment managers focused on influencing or scaling the impacts of generally more mature investees and providing evidence of these impacts by pointing to consistent investment practices or the resulting investee outputs. (Blogger: BROAD)

-B- would contain investment managers with a demonstrated practice of seeding or growing impactful businesses, or closely tracking the social or environmental outputs or outcomes of established businesses they influence or scale. (Blogger: Broad en / of DEEP afhankelijk van de sector of het thema).

-C- would include investment managers who seek to seed or scale business models that typically seek highly specific outcomes or proven impacts. (Blogger: DEEP)

Een expert group van pension fund managers, investment managers, foundations, family offices, wealth advisors, investment banks en academice denkt dat het idee van impact classes nuttig is. Vooral voor: research, portfolio allocation and construction en education of advisors, niet voor publiekscommunicatie.
Blogger: Jammer, want daar raakt het inclusive impact investing. Mij inspireerde het tot een model van impact investment classes gebaseerd op stage en basisbehoeften sectoren en thema's. Zie Thoughtpiece & Tool for Portfolio Construction & Product Development by Me.

Links: StanfordSocialInnovationReview/Cracking_the_code_of_impact_investing (Jul. 5, 2016) Authors (biofooter) Cathy Clark & Ben Thornley Webpage Tideline.com/navigating-impact-investing-opportunity-impact-classes Paper: Tideline_Navigating_Impact_Investing_Working_Paper (pdf, 36 pag.)

*V/h The MonitorGroup schatte in 2009 dat impact investing market in 2020 naar 500miljard zou zijn gegroeid. Op basis van de jaarlijkse GIIN enquete zie IINieuws-1juni2016 en de huidige omvang van 77miljard US$ bij leden/respondenten wordt dat niet gehaald.
NB Aan groene obligaties, met gestandaardiseerde, gemeten energie en klimaatdoelstellingen staat nu bijna 700miljard US$ uit. Zier F&F Groene Obligaties. Dit jaar wordt weer 75 tot 100miljard aan groene obligaties uitgegeven. GIIN respondenten, zijn ontwikkelingsbanken zoals onze FMO die Green en Development bonds uitgeven. In de GIIN enquête is de VS flink vertegenwoordigd, haar green bonds marktaandeel is 136miljard US$ en de VS is na China de belangrijkste emittent. De focus in de VS is nu ook op Municipal (stedelijke) Green Bonds voor infrastructuur, transport, hernieuwbare energie etc. De grote groei bij Green Bonds wordt verwacht van China (nu al 36% met 250miljard US) en India (nu 2%). 
Meer in: Climatebonds.net/StateoftheMarket2016 (Juli 2016, 20 pag, pdf).


EXCLUSIVE IMPACT INVESTING

Catalyzing Wealth for Change
Julia Balandina Jaquier schreef een update van haar gids uit 2011 voor Exclusive Impact Investing 'for High Net Worth Individuals, Family Offices, Foundations and Businesses'. Met aparte paragrafen voor de 'moderately wealthy'. Ik kreeg de gids van IEXgeld, waarvoor dank :)

Zij interviewden Balandina naar aanleiding van de nieuwe uitgave: ''De Zwitserse Balandina Jaquier is auteur van de Guide to Impact Investing. Zij heeft twintig jaar ervaring als professioneel belegger in dienst van grote bedrijven en is oprichter van een van de eerste impactfondsen. Zij adviseert pensioen-fondsen, staatsfondsen, banken en rijke particulieren over impact investing, volgens haar de enige weg vooruit. "Impact investing brengt de ziel terug in geld."

De gids weerspiegelt duidelijk de enorme ervaring en kennis en is ook nog eens héél gedetailleerd. Het Tools & Resources deel alleen al pag 86-147 biedt een schat aan informatie en inspiratie. Hierdoor is de gids praktisch voor product development, advisering en active traders die ook private equity investeringen doen als angel of informal investor en dus niet alleen voor Moderately Wealthy of High Net Worth Individuals.

Ik moet de gids nog helemaal uitlezen, maar het Impact Classes model is er door geinspireerd dus wie weet wat er nog meer aan inspiratie inzit. Nu noem ik alleen een paar chapters:

Interessant zijn de cases over family businesses en impact investing omdat die vaak als loyaal, met lange termijn visie en innovatiever worden gezien door analisten. Nb Die zijn lang niet altijd beursgenoteerd, maar wat niet is komen of een familiebedrijf kan worden overgenomen.
Blogger: Dit werd bevestigd door de analist van Skagens nieuwe fonds Focus dat Smalle & Midcap selecteert en actief ESG risk integreert. Ik vroeg hem uiteraard naar ESG Opportunities. Toch heeft het Skagen Focus fonds de minste Morningstar wereldbolletjes (1) itt het Emerging Markets Fonds (5) en het Kon Tiki Fonds (3). Wellicht is het voor small en mid cap lastiger om aan de bestaande meetsystemen te voldoen, terwijl zij in hun kernactiviteiten en innovaties juist goed scoren op duurzaamheid en impact.

Chapter 15 behandelt Common mistakes and ways of avoiding them, gevolgd door een Overview of Impact Investing in Emerging Markets en Key Regional Summaries voor India, Sub Sahara Afrika, Latijns Amerika, Azië ex India.

Namen & leads
De door Balandina Jaquier genoemde impact investors en intermediars zijn de bekende namen met een flink track record. Voor Nederland FMO, Triodos bank, PYMWYMIC, Sovec, Pharmaccess, Goodwell, St DOEN, Skopos Fund (Anthos bank). Dat doet niet geheel recht aan allen die ook al lang actief zijn en de vele nieuwkomers. 
 
Geprofileerd worden jonge de Nederlandse ondernemers: Huib van de Grijspaarde Koneksie en Willemijn Geldorp die social enterprises begeleidt zoals Eyejusters (betaalbare verstelbare (staar)brillen voor mensen in ontwikkelingslanden). Verder portretten van PYMWYMIC Frank van Beuningen en Margaret McGovern en de Vlaamse Veerle Berber die corporations en Triodos bank adviseert.



II THINKING by ME

Impact Investment Classes 
Portfolio Construction & Product Development 
Bij het lezen van Clark & Thornley's artikel Cracking the Code of Impact Investing en de nieuwe editie van Julia Balandina Jaquier's Catalyzing Wealth for Change, gids die is gesponsord door de Triodos Bank is de voor mij de vraag: wat kan inclusive impact investing hiermee? 

 Beide publicaties denken vanuit en werken in het exclusive impact investment universum en een top-down benadering waarvan we maar moeten hopen dat het voldoende trickle down effect heeft ondanks dat de impact doelstellingen formeel gericht zijn op de grassroots en basisbehoeften DEEP impact investing voor mensen die het het hardst nodig hebben. Toch zie ik in de praktijk dat bijvoorbeeld wordt gekozen voor hernieuwbare energie investeringen die mijn inziens onder Broad Impact Investing vallen. NB Het is waar dat grassroot communities aan de base of the Pyramid de gevolgen van extreem weer en climate change veel harder ervaren door gebrek aan fysieke bescherming en betaalbare verzekeringen. 

NB alleen hernieuwbare energie investeringen die directe toegang tot betaalbare energie aan de Base of the Pyramid communities bieden zijn tevens DEEP impact investments (met een hoge impact score :). 

  

 
Klassieke economie leert dat de markt eerst wordt afgeroomd waarbij de early adopters, de vroege instappers investeerders / kopers veel, dwz een duur product met een flink winstgevend marge, betalen voor een innovatief exclusief product waarmee ontwikkelings- en marketingkosten worden terugverdiend. In de volgende fase van verbreding van de afzet worden ook minder exclusieve producten aangeboden en nemen de marges af. Denk aan A-B- en C-merken die ook kwalitatief verschillen. 
 
OUT of the BOX VRAGEN
Is die cream off, top down benadering niet nodeloos vertragend, terwijl impact investing juist haar impact wil versnellen, moet versnellen willen we effectief, efficient en vooral preventief bezig zijn......
En is die strategie acceptabel voor een sector begon met ''impact first'' en evolueerde naar 'balancing impact and return'? Is hier sprake van ''mission drift'' vanuit een moreel perspectief...
En 'last but not least' is exclusive top down impact investing in de tijd van ''fintech'' en ''internet based trading platforms'' uit rationeel oogpunt nog wel vol te houden? Wordt het net zoals traditional banking in Africa wordt ingehaald door mobile banking gemarginaliseerd door de opmars en exponentiële groei van inclusive impact investing?
Misschien is het gewoon een teken des tijds van een market in it's infancy met een nog niet voldoende doorontwikkeld framework voor impact meting en verantwoording en te weinig kwalitatief goed aanbod om inclusive impact investment producten te ontwikkelen en aan te bieden. Maar het argument dat er te weinig grote deals zijn om (exclusive) impact investing snel te laten groeien ondanks de groeiende vraag begin ik wel zat te worden. Dit is een kip ei discussie die ik met enkele voorbeelden van verschillende soorten impact investment producten wil doorbreken. 
 
Clark en Thornley noemen 
Slow Entry (door ''lack of knowledge, guidelines, or frameworks.”);
Inefficient Market Matching (Waardoor tijd en geld verloren gaat); 
Inappropriate Impact Expectations (Met als risico dat investeerders afhaken, zoals impact beleggen voor kinderen in Pepsi, Shell en Bombardier?); 
Market Gaps ofwel wordt het geld wel daar geinvesteerd waar de meeste impact bereikt wordt? (Volg Dr Kellie Liket ); en 
Lack of appropriate investment across the risk/return spectrum. De grootste drempel voor versnelling.

In het 'Ideale Incusive Impact Investment Product' onderscheid ik onder Katalysator: als doel van de investering Opschaling, groeikapitaal en Additioneel ofwel deze investering maakt het verschil tussen het wel en niet opstarten van een impact project. Hiertussen zijn een aantal sub categorieën die essentieel zijn voor de opschaling van additionele impact investeringen....

In dit thoughtpiece werk ik dit concept verder uit aan de hand van bestaande en nieuwe innovatieve impact investment producten, uiteraard bij voorkeur als public equity investment product of via een AFM gereguleerd crowdfunding (for impact) platform. Jammer genoeg zijn de bestaande producten (nog) niet allemaal inclusive door een lage nominale prijs en een interessante coupon (vanwege de emittenten het risico en de marktvraag).
Noot van de Blogger: Als de rente nog verder blijft dalen of zelfs negatief wordt, dan is vrijwel elke coupon interessant en m.n. de nominale prijs de belangrijkste barrière voor impact investments. En misschien is het gewoon een kwestie van marketing en distributie en zijn de grote nominale bedragen nog een teken des tijds en het conservatisme in de markt.
 

Inclusive Impact Asset Classes
Ik schets hieronder verschillende soorten impact investment producten met verschillende soorten ambities en fundering, maar allemaal gericht op environmental en/of social impact. De voorbeelden zijn soms exclusive maar dat betekent niet dat er geen inclusive varianten gestructureerd kunnen worden.

Impact Venturing Investments©: additoneel kapitaal investeren in de betekenis van ''to start or not to start'' kapitaal voor impactvolle, liefst disruptive change, start ups. Vanuit investeerders oogpunt bij voorkeur als lening, obligatie, evt. als converteerbare lening of participatie (aandelen). Met hoog start up risico dus hoger rendement en vanuit investeerders oogpunt bij voorkeur als lening, obligatie, evt. als converteerbare lening of participatie (aandelen).

Voorbeeld: Ik denk aan investeren in organisaties zoals ENVIU: co-creation and development social startups ( naar investor ready en op basis van (lean) business plan validation). 'We challenge ourselves with large societal and environmental issues. Our end goal is always to create impact for a large group of (marginalised) people and improving their livelihood. Our approach to impact in short: From issue to idea, from idea to start-up. Enviu is continuously seeking (co-)funding partners for specific projects around social and environmental issues'.

ENVIU was ooit benificiënt van het St DOEN (gefinancierd door NovaMedia en de loterijen) in het programma Nieuwe Economie. Nu heeft het ''have long-standing relationships with a number of Foundations and Family Offices that have been at the cradle of some of our world changing companies. Enviu has a (minority) share in almost all of it’s ventures. Enviu Participations is Enviu’s entity that looks after our start-ups with strategic advice and fundraising. Currently a number of Enviu start-ups are scaling up and seeking growth capital. Please contact Stuart de Booij (CFO) to learn more about these individual investment opportunities Meer op Enviu.org
Ofwel ENVIU is een investee van exclusive impact investors die graag more inclusive wil worden of in ieder geval meer en niet tradirtionele investeerders wil aantrekken. Dat kan als het laagdrempelige public equity investment producten of crowdfunding proposities ontwikkelt. Ik heb Stef van Dongen gevraagd of dat er in zit.....


Maar Enviu is een accelerator, dus investibekl zijn ook de ondernemingen die ENVIU heeft mee ontwikkel en investor ready heeft gemaakt op basis van (lean) business plan validation). Die het met haar eigen middelen en netwerk niet (meer) allemaal voldoende gefinancierd krijgt. Kijk maar bij haar work en ventures: Chakri Originals in Gujarat, India Validation van production and distributing of a fair-trade salt brand en Cold Chain, India. Validation van improvement of a fruit and vegetable supply chain in India. Validation van het businesmodel is stap 1 nu nog investeerders :)

Meso Finance Impact Investments©: investeren in SME's that are scaling up and seeking modest growth capital. Ofwel the Missing Middle in impact finance* of the next level voor ENVIU's co creations met een beproefd businessmodel en solide organische groeimodel, maar die wat additioneel kapitaal in de betekenis van ''to scale or not to scale' nodig hebben om die volgende stap te maken. *Te groot voor microkrediet en te klein voor traditionele banken.

Met wat hoger risico, dus wat hoger rendement en vanuit investeerders oogpunt bij voorkeur als lening, obligatie, evt. als converteerbare lening of participatie (aandelen).

Voorbeelden: Ik duik weer in de Enviu portfolio maar nu de ondernemingen die al invested zijn: Janta Meals, in Gurgaon India. Hygienically and healthy Indian food at very affordable prices to slum dwellers We strive to make our meals as affordable as possible so that the neediest can come eat a wholesome nutritious meal. A filling meal starts at Rs. 20, which is competitive with home cooked meals and much cheaper than other equally healthy options.
In Nederland: Discovered, Rotterdam een online marketplace where artisans from upcoming countries sell handmade goods. En Duurzaam Investeren, Amsterdam de Online marketplace for (inclusive) investment opportunities in renewable energy projects. Noot van de Blogger: Triodos bank is net participant geworden zie IINieuws-1-maart-2016. Meer voorbeelden op: Enviu.org/work

Maar niet alleen Enviu, ook accelerator Rockstart begeleidt start-ups Web & Mobile en Smart Energy en met steun van de Noaber Foundation start het nu Rockstart Digital Health. Rockstart Impact begeleidt start-ups in emerging regions: Rockstart/Impact. Hier zijn Rockstarts F&F en potentiële investees: Rockstart.com/stats.

De Put Your Money Where Your Mouth is Community van impact pionier Frank van Beuningen en Margaret McGovern. De afgelopen 22 jaar brachten ze miljoenen bijeen voor 60 ondernemingen en hielpen honderden ondernemers door in ze te geloven, ze te steunen en te introduceren in de PYMWYMIC ommunity. NB Eerst met impact first ambitie, nu ook geëvolueerd naar supporting for-profit companies creating global solutions.

Op het Dutch Incubators Network site staan allerlei accelerators zoals het BIDnetwork voor entrepreneurs uit emerging countries, het BoP Innovation Center voor Inclusive investing Bopinc.org en het Cleantechcenter (voor Oost Nederland) Link Dutchincubator.nl/incubator/lijst-business-incubators.

WAAR?
De voorbeeldprojecten geven aan wie (indirect) waar bediend worden emerging markets of developed markets investees. Een onderscheid dat relevant is voor alle impact asset classes en aansluit bij bestaande financial markets thinking en practice. Helemaal interessant is het als investees in developing countries worden bediend, of in de armste developing countries.

WIE?
Thematische impact voor bijvoorbeeld access & availability voor underserved groepen kan gevisualiseerd worden door begrippen en/of letters: BofP (Base of the Pyramid) U (Underserved), E (Equality), FF (Feminine Force), GLBTQ (Gay Lesbian Bisexual Transgender Queer), Kids (Children) T&Y (Teens&Youth) Ill (chronically handicapped) Vluchtelingen en Ontheemden, refugees & displaced people (RD) ...

WAT?
CC (ClimateChange), RS (Resource scarcity) PG (Population Growth) MT (Megatrends) LOHAS (Lifestyles of Health and Sustainability) en CE (Circular Economy).


Impact Growth Capital Investments©: investeren in (social / environmental) impact ondernemingen die organisch maar bij voorkeur exponentieel kunnen opschalen en daarvoor flink groeikapitaal nodig hebben. Ofwel de klassieke regionale uitrol variant, vermarkten van een ge-upgrade product, goedkopere B (C,D) kwaliteit varianten of varianten aangepast aan nieuwe doelgroepen

Het kapitaal is nauwelijks additioneel, meer voorfinanciering van de productie en marketing en met minder risico en dus met lager rendement omdat het bedrijf de groei-investering aandurft.
Vanuit investeerders oogpunt bij voorkeur als lening, obligatie, evt. als converteerbare lening of participatie (aandelen). Evt. naast directe voorfinanciering van productie met afname voordelen waarbij de supplychain (mn distributiekanalen) en bestaande consumenten bevoordeeld worden.

En voor sustainability strategies. Voorbeeld: Unilever's sustainability bond voor de financiering van haar Sustainable Living Plan, het vlaggeschip van haar duurzaamheidsstrategie. Een plan met de focus op efficiënt energie & watermanagement, gericht op specifieke locaties: a laundry liquid detergent factory in Johannesburg, South Africa; a laundry powder facility in Sichuan, China; a Home and Personal Care factory in Selcuklu-Konya, Turkey; an ice cream factory in Johannesburg, South Africa; the expansion of a spreads factory in Kansas, US; and the ‘Lean & Green Freezer’ cabinets project in Turkey, Russia and the US.

Ik zou ook liever GE's Ecomagination of Healthymagination programma's financieren dan mijn huidige indirecte impact investering* in GE en wacht geduldig de splitsing van de Duitse fossiele & kern energiebedrijf Eon in een schone, hernieuwbare energietak en 'traditionele' tak (Fossiel en Kernenergie) af. *5-types-impact-investing

Dat kan ook gericht zijn op Impact Sales of Finance Investments©: investeren in (social / environmental) impact corporations die door het zelf aanbieden van aantrekkelijke financiering de afzet van hun product of dienst kunnen opschalen. Een product is geïntroduceerd, de ''early adaptors'' zijn ingestapt en evt. B C D varianten kunnen versneld afgezet mits ze aantrekkelijk gefinancierd worden aangeboden. Het kapitaal is minder additioneel, maar ook minder risicovol en dus met wat lager rendement. Puur gericht op verkoop/marketing dus uit investeerders oogpunt bij voorkeur als lening, obligatie. Mijn inziens alleen als converteerbare lening of participatie (aandelen) als de onderneming een capital poot heeft (opgezet).

Voorbeelden: de 1e groene obligatie van Toyota van 1,7miljard USA$ voor de financiering, het stimuleren van de verkoop, van hun hybride, plug-in Toyota en Lexus auto's. Meer in: IINieuws-1-april14. 
Of de financiering van duurzaam vastgoed, een kernactiviteit van ABNAMRO en ook via groene obligaties van 500miljard Euro. ''Met de (2e) groene obligatie financiert ABN AMRO hypotheken van recent gebouwde zeer energiezuinige woningen, leningen voor zonnepanelen en/of energieverbeteringsmaatregelen op bestaande woningen en duurzaam ontwikkeld commercieel vastgoed. Bij deze tweede obligatie zijn als nieuwe assets energie-efficiënte renovaties en transformaties op bestaand commercieel vastgoed toegevoegd'. Meer in: Abnamro-geeft-opnieuw-groene-obligatie-van-eur-500-miljoen-uit (mei 2016). NB ABNAMRO gebruikt de GRESB, duurzaam vastgoed management index van de Universiteit Maastricht. 

Helaas zijn dit beide exclusive impact investments doordat beiden groene obligaties zijn met nominaal 100.000US$/Euro.
Finance voorbeelden: Community Development Finance waarvoor de VS CDFInstitutions heeft gereguleerd waarvan er bijna 1000 zijn (en 70 in het VK). De 30 grootste (CFFI Fund met overheidsgarantie) hebben al 30miljard US$ geïnvesteerd in o.a. Huisvesting, werkgelegenheid en ondernemingen).
Het Triodos Bank-de NSGK Borgstellingsfonds met een garantie van de Nederlandse Stichting voor het Gehandicapte Kind is een 'Zorgkredietfonds' voor ondernemers in de zorg. De borg van NSGK bedraagt 500.000 euro. Op basis daarvan verstrekt Triodos voor 2 miljoen euro aan kredieten.
VRAAG Waarom werven (gezondheids)fondsen en werken vermogensfondsen niet vaker -en samen- voor dit soort kredietfondsen?
De Charity Bond van 20miljoen UK£ genoteerd aan de LSE ORB voor CAF Venturesome, de chari bank van het VK met 3miljard UK£ onder beheer, Meer in: IINieuws-15april2016 En Londonstockexchange/CAF2026-infobooklet (pdf, 13 pag.)

Portfolio case: Ik heb geïnvesteerd in de opschaling van mesofinance Crowdfunding for Impact platform Lendahand.Ik ben via Lendahand crowdfunder van microkrediet financiering voor kleine ondernemers in ontwikkelingslanden die werkgelegenheid (willen) creëren. Ik kies vrouwelijke SME onderneemsters actief in basisbehoeften sectoren. (Lendahand heeft in september 2015 een vergunningsaanvraag ingediend bij de AFM. Deze procedure is in volle gang. Lendahand maakt tot op heden gebruik van een vrijstelling voor prospectusplicht die geldt tot EUR 2.5 miljoen per jaar.).
Ik investeerde via Symbid (aandelen, tegenwwordig ook leningen) dat ook een AFM ontheffing heeft en zelfs beursgenoteerd is in de VS. Bloomberg quote/SBID:US (OTC) Jammer genoeg niet erg succesvol voor de eerste public equity investeerders. Symbid financiert ondernemers, niet alleen ondernemers die impact nastreven maar ik heb er ook geïnvesteerd in Wakawaka & beeBox.

Alternatieven en stapelfinanciering
De opschalingsfinanciering van Lendahand was een paar ton, en het logisch dat het funding zocht bij een concullega crowdfundingplatform dat participaties aanbiedt. Een paar ton is een bedrag waarvoor ondernemingen nog niet bij NPEX, de Nederlandse MKB beurs terecht kunnen. Vanaf 500.000e tot 10 a 50miljoen Euro. Biedt aandelen of (achtergestelde) obligaties listing. NPEX is net als Euronext een commercieel bedrijf met aandeelhouders. De grootste minderheidsaandeelhouder is INKEF Capital, opgericht door Stichting Pensioenfonds ABP (ABP), het grootste pensioenfonds in Nederland. Het ministerie van Economische Zaken heeft ter ondersteuning NPEX een lening verstrekt met maatwerk AFM vergunning)

Een maatje groter is Enternext, de internationale MKB beurs van Euronext (including the UK) richt op genoteerde en niet-genoteerde middelgrote en kleine ondernemingen met een marktkapitalisatie van minder dan € 1 miljard. EnterNext biedt bedrijven extra gerichte ondersteuning, begeleiding en service. Ook worden er specifieke financieringsinstrumenten voor deze doelgroep ontwikkeld, zoals bijv. bedrijfsobligaties. Enternext.biz/Nederland Gewone notering en ISIN code.

En wie weet wat ''fintech'' ons gaat brengen.....
''Financiële technologie of fintech zal niet zo ontwrichtend zijn dat banken hun beste tijd hebben gehad. Maar de financiële sector zal door fintech wel significant veranderen en er over tien jaar heel anders uitzien dan nu,” onderstreept het Robeco-tweetal (Lemmens en van Oerle). Disruptief voor hun beleggingsfonds Robeco New World Financial Equities vertalen Lemmens en van Oerle de digitaliseringstrend in de financiële sector naar beleggings-mogelijkheden. Digitale dienstverlening verandert in snel tempo de financiële sector. Denk aan betalen, geld lenen, geautomatiseerd financieel advies (robotadvies), investeerders zoeken (crowdfunding) en beleggen via internet en apps op de mobiele telefoon of tablet. Slimbeleggen.com/robeco-fintech-is-gevecht-om-controle-klant


Impact Property Investments© investeren in (social / environmental) impact vastgoed dat door haar onderpand een aantrekkelijke veilige investering kan bieden. Zoals de al eerder genoemde financiering van de ABNBAMNRO groene obligatie voor duurzaam vastgoed. Of de vastgoed tak (huisvesting en bedrijfsgebouwen) van de in de VS zeer succesvolle Community Development Finance. En soms win win win investering en omdat de bouw of renovatie van sociale woningen door bijzondere doelgroepen wordt uitgevoerd die daardoor re-integreren, vaardigheden krijgen, bijdragen aan de gemeenschap en hun eigen huisvesting realiseren.

De Social Housing Charity Bonds aan de London Stock Exchange, ORB zijn een goed voorbeeld. Hightown Praetorian haalde voor social housing ''to support some of the most vulnerable members of society' in april 2015 27miljoen UK£ op (in 17 dagen). Meer op: Hightown-bond en LSE/XS1200788369.

NB De LSE ORB Charity bonds worden uitgegeven via Retail Charity Bonds PLC (RCB) dat is opgezet door Allia Lmt dat eerst private equity charity bonds ontwikkelde, waar bijvoorbeeld rente werd gedoneerd en fiscaal afgetrokken. Het wil met RCB het volume van retail charity bonds opschalen en de fondsenwerving versnellen. In 2014 haalde het in twee weken 11miljoen UK£ op voor Golden Lane Social Housing (GLH beschrijving) voor mensen die ondersteund worden door Mencap (LSE/XS1066485902GB)

De financiering van Zorgvastgoed is een mogelijke sector, SyntrusAchmea schreef er in 2014 een whitepaper: Achmeavastgoed/Whitepape Zorg (pdf, 20 pag.) De rabobank is actief richrting institutionele investeerders: FD/rabobank-trekt-beleggers-over-de-streep-voor-zorgvastgoed maar de trend is om zorgvastgoed te verkleinen, dus dat biedt ook kansen voor inclusive impact investing.

(nog) Niet van de grond gekomen in Nederland is Ethical Property dat in het Australië, het VK en Frankrijk maatschappelijk vastgoed exploiteert. Volgend jaar start België. Ethical Property Europe is een unieke vorm van ethisch investeren. We kopen panden en maken er centra van waar allerlei organisaties uit het maatschappelijk middenveld samenkomen onder één dak, zodat ze ideeën en vaardigheden kunnen uitwisselen. Deze Mundo-centra worden zo kernen van maatschappelijke verandering. Investeerders zijn ook huurders en medewerkers naast business andgels en social investors zoals Triodos Bank UK: Triodos.co.uk/Who-we-lend-to/ethical_property_company. Geïnteresseerde investeerders kunnen zich aanmelden via de site. Het heeft ook geworven via Ethex het social investment platform in het VK: Ethex.org.uk/Ethical+property en is genoteerd aan de Social Stock Exchange waar het haar impact opschaling ambities publiceert. Socialstockexchange/Ethical-property-company Meer op: Ethicalproperty/NL/Ethicalfamilie


Impact Katalyst Financing© investeren in (social / environ-mental) impact ondernemingen zoals clean en green tech, ICT, smart data internet of Things, Robotics & 3D printing voor mensen etc. Een bijzondere categorie is ook impact grid financing wanneer hernieuwbare energie bronnen moeten worden aangesloten op bestaande aanvoersystemen. Er zijn meer logistic grids en pipelines botttlenecks te bedenken die nodig zijn om disruptive change innovaties effectief aan te sluiten of op de markt te brengen. Fred Matser en zijn Flow Fund investeerden 2,5miljoen euro in FastNed oplaadpunten langs de snelweg voor electrische auto's. FacebookImpInvNieuws case


Voorbeeld: de 24000+ bedrijven in Cleantech, een funding Innovation Network that Drives Sustainability door green en clean tech, sustainability & innovation financiering. Ook een interessante bron van informatie voor Crporate Impact Venturing* en Indirect Impact Investments in bedrijven die impact entreprises financieren of overnemen. *Dr Maximillian Martin zie IINieuws-15april13.  

Win win voorbeeld: Ethical IT een samenwerking van de Ethical Property Company and JADe committed to delivering high quality, cost effective and sustainable IT and Telephony solutions to charities, social enterprises, community groups and voluntary organisations.

Of een Nederlandse variant van Retail Charity Bonds PLC (RCB) die obligaties naar een beurs breng? Om echte charity bonds te introduceren die rendement geven en liquide zijn en een nieuwe kapitaalstroom naar chari's creëren en opschalen.

Uiteraard is het model ook te gebruiken voor individuele sectoren dus....

Impact Basis Needs Investments© impact investeringen in Basisbehoeften sectoren zoals inclusive finance, voedsel & landbouw, schoon zoet water, gezondheidszorg, (beroeps)onderwijs, hernieuwbare energie, biodiversiteit, cultuur en welzijn...

Voorbeeld: Een al lang bestaand welzijn-cultuur voorbeeld is het TriodosBank CultuurFonds dat belegt in culturele projecten die de ontwikkeling en het behoud van kunst en cultuur bevorderen. Met uw belegging financiert u culturele projecten, bijvoorbeeld: Musea, Theaters, Kunstenaars en Overige culturele projecten. Dit beleggingsfonds verstrekt onder andere leningen op basis van garanties, hypotheken op onroerende goederen en overige zekerheden. Daarnaast kan het fonds leningen zonder onderpand verstrekken. NB 20% vastgoed investeringen en 60% leningen aan Gemeenten. Meer op: Triodos/cultuurfonds/over-dit-fonds.

Ik voeg Clark & Thornley's IRIS impact objectives toe ter inspiratie.
Van de GIIN website: IRIS.thegiin.org

SOCIAL OBJECTIVES
•  Access to clean water and sanitation
•  Access to education
•  Access to energy
•  Access to financial services
•  Access to information
•  Affordable housing
•  Agricultural productivity
•  Capacity building
•  Community development
•  Conflict resolution
•  Disease-specific prevention and mitigation
•  Employment generation
•  Equality and empowerment
•  Food security
•  Generate funds for charitable giving
•  Health improvement
•  Human rights protection or expansion
•  Income/productivity growth

ENVIRONMENT OBJECTIVES
•  Biodiversity conservation
•  Energy and fuel efficiency
•  Natural resources conservation
•  Pollution prevention & waste management
•  Sustainable energy
•  Sustainable land use
•  Water resources management

Impact Investing Products in de VS
Tot slot ook de geactualiseerde matrix van Rockpa Philanthropy Advisors uit 2009, waarvan een van de auteurs nu Sonen Capital leidt. Arabella Advisors helps you plan for philanthropic giving strategically, identify tactics, assess organizations and measure your impact vulde de matrix in met voorbeelden van beleggingsproducten. Met Exponent Philanthropy, and Mission Investors Exchange. (2015). Essentials of Impact Investing: A guide for small-staffed foundations. Zie IINieuws-15februari16 en IINieuws-1maart16 Arabellaadvisors/use-your-investments



TRANSPARANTIE & COMPLIANCE

Moody's to use Paris Pledges to Assess Corporate Risk
Moody's Investors Service gaat klimaatverandering toezeggingen van de
Paris Climate Change Agreement opnemen in haar analyse van credit implications of carbon transition risk. Moody's heeft 4 primaire risico categorieën gekozen die geassocieerd worden met carbon / klimaatverandering die het gaat gebruiken om de credit implicaties for corporate and infrastructuur sectoren te bepalen:

-
Emmissiebeleid in het licht van onzekerheid over overheidsbeleid en regelgeving over het tempo en de details van uitstoot;
- Directe financiële effecten zoals winstdaling en afnemende cash flows door hogere R&D (research and development) kosten, uitgaven en operationele kosten;
-
Vraag substitutie en veranderingen in consumenten voorkeuren; en
-
Technologische ontwikkelingen en disruptions die toepassing van low-carbon technologies versnellen.



IMPACT EXIT
Het Nederlandse GoodwellInvestment & haar Indiase partner Aavishkaar exiten Suroday micro finance institution in India. Zij investeerden in 2009 en 2012 en verkochten hun aandeel aan responsAbility, Gaja Capital, Evolvence en Americorp Group. Suroday haalde bij de exit ₹100 crore (=1 miljard rupee) op bij Indiase investeerders; IDFC Bank, ASK Group, family offices en huidig investeerderHDFC Life. Meer in: Aavishkaar exits Suryoday Micro Finance

Groene obligaties
Het jaarlijkse State of the Market 2016 Bonds & Climate Change rapport van het Climate Bonds Initiative is uit. Met kwantitatieve en kwalitatieve analyse van de labelled greenbond markt. Er staat nu bijna 700miljard US$ groene obligaties uit (100miljard meer dan een jaar geleden, de ooit voorspelde groei voor 2015! terwijl er net geen 50miljard US$ is uitgegeven) maar de bonds zijn niet allemaal gelabeld (17%).

Er zijn nu bijna 4000 bonds van bijna 800 emittenten voor low carbon Transport (67%), Energy (19%), Buildings & Industry, Water, Waste & Pollution and Agriculture & Forestry.

Bijna 120miljard US$ bonds is gelabeld (en gecertificeerd en geverifieerd). De Chinese RenMinBi is de belangrijkste valuta met 35% -door de China Railway Corp de grootste emittent van een unlabeled bond- gevolgd door de US$ (24%) en de Euro (16%). Bijna 80% is investment grade met AA-rating.

China is de grootste emittent met bijna 250US$ gevolgd door de VS met bijna 140miljard US$miljard en daarna het VK en Frankrijk met beiden 60+miljard US$ en 9%.
Meer in: Climatebonds.net/CBIStateoftheMarket2016 (pdf, juli 2016 pag.)


Social Impact Bonds

Facts & Figures
De Britse SIB pionier Social Finance publiceerde een overzicht van 60* SIBs in 15 landen met 216miljoen US$ investeringskapitaal. *Workforce Development (24); Housing / Homelessness (12); Child and Family Welfare (8); Health (5); Criminal Justice (5; Education and Early Years (5) en Adults with Complex Needs (1)

22 (operationele) projecten zijn hebben hun impact gerapporteerd, 1 project is stopgezet wegens gebrek aan impact voor de doelgroep(en), 12 projecten hebben terugbetalingen gedaan en 4 Social Impact Bonds zijn geheel afgelost met rente.

Social Finance lanceert ook een live global database of Social Impact Bonds: socialfinance.org.uk/database
Daar staan SIBs op in Zwitserland en Oostenrijk die ik gemist heb.

Rapport Socialfinance/SIBs-Early-Years_Social-Finance_2016 (pdf, 86 pag. July 2016)


MEDIA

Willemijn Verloop van Social Impact Finance Fund, Social Enterprise NL en oprichtster Warchild werd geïnterviewd door het FD. ''Het vooroordeel over sociaal ondernemers is vaak dat het idealisten zijn, die niets over bedrijfsvoering weten. Maar uit ons onderzoek onder de ruim 300 leden van Social Enterprise NL blijkt dat de werkgelegenheid bij hen tussen 2013 en 2015 met 24% groeide. De omzet nam in die periode toe met 23%. Ook internationaal onderzoek laat zien dat sociale ondernemingen de crisis veel beter zijn doorgekomen dan andere bedrijven. Er zijn 3000 tot 5000 sociale ondernemingen in Nederland die maatschappelijke impact boven of naast winst maken stellen''. 
 
Soms gaan ze failliet omdat hun doelen en werkwijze door commerciële partijen worden overgenomen, ofwel in het Clark & Thornley model impact doel ''Influencing'' is succesvol verlopen. 'Het is daarom echt winst als grote bedrijven de handschoen oppakken. Al is het natuurlijk erg jammer als dit tot gevolg heeft dat een sociaal bedrijf failliet gaat.' Bron: FD/sociaal-ondernemers-hebben-de-crisis-beter-doorstaan-dan-andere-bedrijven

 
GIDS

Sonen Capital Water Investment Primer
Sonen Capital is de Impact Investing Portfolio pionier waaronder ook Public Equity. Ik ontwikkelde mijn impactindicator op basis van hun portfolio model dat ze in Davos bij het World Economic Forum mochten presenteren. Het publiceert regelmatig thoughtpieces en primers, nu over Water. In Nederland een bekend en succesvol investeringsthema dankzij ASN Bank Milieu en waterfonds, Heineken dat aanzienlijke waterbesparingen realiseert en last but certainly not least Koning Willem Alexander die het thema als een van de eerste agendeerde. Chapeau!






Sonen begint met de water (gebruik) voetafdruk en introduceert het thema aan de hand van Megatrends Resource Scarcity, Climate Change, Population Growth en verspilling door inefficiënte infrastructuur die directe investeringen vraagt. Op pag 8 staat een taartgrafiek van de investeringsmarkt met sub sectoren. Het ziet vooral kansen in (Water) Technologie, infrastructuur, nutabedrijven industrieel gebruik en bij landbouw/commodities. Primer: Sonencapital/2016WaterPrimer (juni 2016, 16 pag. pdf)   


JOBS

Oikocredit A'foort
Oikocredit het grootste microkrediet fonds van de wereld zoekt voor haar hoofdkantoor in Amersfoort een Junior social performance analyst, een Senior internal auditor en heeft een Open application form voor financials met een financial and/or economic master degree, experience within financial institutions, analytical skills and an interest in development finance. Thorough knowledge of English is needed, French or Spanish an asset. (allen full time) Oikocredit

Actiam zoekt #ImpInv analist
Actiam ImpactInvestment zoekt een analist min. 3jr ervaring en belangstelling voor duurzame onderhandse investeringen. Naast analyse- en beleggingstaken beoordeelt de analist of investeringscontracten in overeenstemming zijn met beleggingsmandaten, contractmodaliteiten en afspraken op het gebied van impact. Info bij Theo Brouwers (directeur) Standplaats Utrecht. Meer op: Investmentcarriere/investment-manager-analist-impact-investing

Operations Manager voor ClimateBondsIniatiative
The Climate Bonds Iniatiative, promotor en accelerator van Groene Klimaatobligaties zoekt een full-time operations manager voor the general administration, financial accounts, HR, managing organisational and individual program budgets and other miscellaneous duties. Standplaats London, VK. Meer op: Climatebonds.net/job-opportunities

Reacties, suggesties vragen en opmerkingen zijn welkom!

Twitter: @Alcanne
You Tube: YouTube/Alcanne