Smart Beta Factor Beleggen UN Global Goals

Deze post leest makkelijker op Slideshare

https://www.slideshare.net/alcanne/smart-beta-factor-beleggen-un-sustainable-development-goals

Big Food Investing & Divesting

Shooting for STARS & Ditching DOGS

Verkoopt Big Food haar ongezonde assortiment?

De Stranded Assets in Food?

Clearing House of Bad for You #DoNoHarm

Wat koopt het ? Better for You: #DoLessHarm?

of Good for You: #DoGood?

Investeringen in ESG van Food & Beverages (F&B), leveren de grootste bijdrage aan de UN GlobalGoals, #SDGs met aan kop Agriculture. Meat, Dairy & Poultry staan op de derde plek na biotech & pharmaceuticals.

Dat lijkt in strijd met versnelling van het marktaandeel van vleesvervangers, het enthousiasme voor Beyond Meat's IPO en al het nieuws over concullega's, investeringen, merk & product lanceringen etc.

Ik kijk naar Unilever, Nestle, Danone, Kellog's & General Mills en hun materiality matrix als quick scan van de ESG & langere termijn impact ambities & prioriteiten.

Hun Venture Capital Fund investeringen leveren de meeste informatie over kortere termijn doelen.

pagina 9-32 op
https://www.slideshare.net/alcanne/bigfood-divesting-investing-for-impact-mand-a-vc-184730357

Glossary Inclusive Impact Investing

LINKS on: https://www.slideshare.net/alcanne/impact-investing-glossary-terms-definitions

https://image.slidesharecdn.com/impactinvestingglossarytermsdefinitions-190927073451/95/impact-investing-glossary-terms-definitions-2-638.jpg?cb=1569570110

https://image.slidesharecdn.com/impactinvestingglossarytermsdefinitions-190927073451/95/impact-investing-glossary-terms-definitions-3-638.jpg





https://image.slidesharecdn.com/impactinvestingglossarytermsdefinitions-190927073451/95/impact-investing-glossary-terms-definitions-4-638.jpg?cb=1569570110

https://image.slidesharecdn.com/impactinvestingglossarytermsdefinitions-190927073451/95/impact-investing-glossary-terms-definitions-5-638.jpg?cb=1569570110

https://image.slidesharecdn.com/impactinvestingglossarytermsdefinitions-190927073451/95/impact-investing-glossary-terms-definitions-6-638.jpg?cb=1569570110

IMPACT MOAT

Beleggingsanalisten gebruiken het begrip Moat -Engels voor de (soms) met water gevulde slotgracht om een vesting- om de vooruitzichten van een belegging/bedrijf te beschrijven ten opzichte van concurrenten. 

De term wordt o.a. gebruikt door rater Morningstar dat eer indices mee bouwt. Moat is gebaseerd op 4(5) kenmerken : switching costs, network effects, intangible assets, efficient scale (& competitive & cost advantage). De rating schat de voorsprong op de concurrentie van narrow (smal) 0 of 1 jaar tot wide (brede) moat tot wel 20 of 10 jaar afhankelijk van de sector.

Het bepalen van moat is een 'uitdaging' bij bijv. diversified largecaps door het opereren op meerdere markten en in de hele wereld, laat staan voor transformerende ondernemingen & snel opkomende, veranderende sectoren.

Met transformerend bedoel ik bedrijven die de Klimaat & Impact transitie als strategie voor de onderneming/sector omarmen en zich heruitvinden als Impact Growth Stock. Het begint met kosten-besparende activiteiten zoals het terugdringen van negatieve impact door te besparen op grondstoffen, energie & watergebruik, afval & etc. 

Het evolueert naar nog steeds kostenbesparende activiteiten met positieve impact in het Safety&Health & personeelsmanagement en door nieuwe diensten & producten met (meer) impact te ontwikkelen. Dat kan ook als de traditionele, oorspronkelijke kernactiviteiten geen Basisbehoeften of Impact Tech zijn. #DSM & #Philips.

MOAT: Kwantiteit, score op UN SDG Goals?

Het ligt voor de hand om de Impact Moat = breed te bestempelen als veel impact indicatoren worden beoogd & gemeten, bijv. de 17(2 criteria) Global Sustainable Development Goals van de VN voor alle mensen, landen en ondernemingen: interne en onderlinge doelen.

Dat kan voor (Sociale) ondernemingen en beleggingsproducten. De meeste kijken ondernemingen en SDG/Global Impact indices meestal naar kern- & operationele ESG activiteiten en kiezen dan een (focus) of enkele SDGs. Moederindices met usual suspects. Bijv iShares Global Impact en Swells Impact 400.

VIGEO EIRIS doet het iets ruimer voor de Wereldbank: https://www.slideshare.net/alcanne/vigeo-eiros-sdg-thema-per-company

MOAT: Kwaliteit, de diepte in bij een SDG

Een andere praktijk van impact moat bepaling is bijv. Equality & Diversity indices/indexfondsen die kijken naar het aantal Vrouwen in de Board (1) & het Management (2) & (vastgelegd) beleid (ambitie & monitoring, 3). 

ETFdbase heeft ESG data van MSCI en hanteert voor de ESG score voor ETFs op Board Diversity: No Female Directors, Three or More Female Directors & Females Represent 30% of Director. https://etfdb.com/esg-investing/governance-issues/board-diversity/

Een bredere moat voor bedrijven en indices is bijv. gebouwd op veel meer relevante data, zoals de Nederlandse Equileap index familie van vrouwvriendelijke bedrijven op basis van analyse van 3000 bedrijven in 23 landen en 19 criteria.

A: Gender Balance in Leadership and Workforce: 

› Non-executive board › Executives › Senior management › Workforce › Promotion & career development opportunities;

B: Equal Compensation and Work/Life Balance: 

› Fair remuneration › Equal pay › Parental leave › Flexible work Options;

C: Policies Promoting Gender Equality: 

› Training & career development › Recruitment strategy › Freedom from violence, abuse, & sexual harassment › Safety at work › Human rights › Social supply chain › Supplier diversity › Employee protection; &

D: Commitment to Women’s Empowerment: 

› Gender Audit.

Meer op https://equileap.org

Beide MOAT interpretaties focusen op de bedrijfsvoering & impact Investing focust primair op kernactiviteiten & dan bedrijfsvoering.

ESG inspanningen van largecaps hebben door hun omvang grote 'do less harm'' & ''do good'' impact binnen de onderneming, de productieketen, maar ook in de sectoren en landen waar zijn actief zijn als katalysator.

Elke onderneming & investering moet bijdragen aan economische groei: omzet & winst en werkgelegenheid. De ontwikkelingsfase waarin een economie en/of sector zich bevindt is doorslaggevend. De NL ontwikkelings-bank FMO investeert in projecten die werkgelegenheid (1e impact metric).

Ondernemingen in ontwikkelde markten (moeten) investeren in tech-nologische ontwikkelingen zoals automatisering = minder zwaar & monotoon werk + IRD, Refurbishing & Circulair Ondernemen.

IMPACT MOAT: Kosten & Tijdspad 

van de Transitie naar Impact (Growth) Stock

Omdat we leven op een wereld met een groeiende & vergrijzende bevolking, eindige grondstoffen en tijdens een klimaattransitie zijn investeringen in ESG, do less harm impact essentieel om de economie om te vormen, maar onvoldoende.

Inspanningen voor Innovatie, Research & Development i.e. technologische vooruitgang die niet bijdragen aan (lange termijn) kostenbesparing & concurrentievoordeel zoals ESG inspanningen maar ook niet aan basisbehoeften & impact technologie zijn niet meer toereikend voor de evolutie naar Nieuw Kapitalisme.

Beinhockcer & Hanna https://www.mckinsey.com/featured-insights/long-term-capitalism/redefining-capitalism

Ondernemingen & Investeerders zullen moeten focusen op Societal Solutions, producten & diensten aanbieden voor basisbehoeften & de impact tech die basisbehoeften voor zoveel mogelijk mensen bereikbaar & betaalbaar maken.

Idealiter weten we precies welke technologische vooruitgang de meeste maatschappelijke (positieve) impact zal hebben. Al doende leert men. Het internet begon als defensie project, werd omarmd door de wetenschap voor kennisuitwisseling, vervolgens decades gedomineerd door pornosurfers voordat het miljarden mensen toegang gaf tot essentiële informatie & grootschalig werkgelegenheid & economische groei creëerde.

Omdat niemand in de toekomst kan kijken is Impact focused Governance de voor de hand liggende keuze van ondernemingen & sectoren. Zij hebben inzicht in de impact van hun diensten & producten & productiewijze & hun (netto) toegevoegde waarde voor de samenleving (economische groei, werkgelegenheid, belastingafdracht).

Ondernemingen & Sectoren hebben inzicht in de kansen van Innovatie, Research & Development en hoe deze bijdragen (aan economische groei, werkgelegenheid, belastingafdracht) en maatschappelijke impact. Concurrentie (voordeel) focust op voorzien in Basisbehoeften & (betaalbare) toegang door Impact Technologie.

Ondernemingen & Sectoren kunnen kosten & budgetten vaststellen & het tijdpad bepalen van hun transitie, de interne & externe switching costs naar impact diensten & producten, het creëren van de benodigde schaal, winstgevende economies of scale door hun intangible assets (impact brands & patents) en network effects die de impact transitie versnellen.

Klinkt bekend?

Het zijn Morningstar moat definitie kenmerken, maar gericht op de transitie naar impact concurrentie.
''The measure of the competitive barrier, if any, that gives a company an advantage over its rivals and allows it to generate above-average returns on invested capital. Four major types of economic moats are: high customer switching costs; economies of scale: intangible assets such as brands or patents & the Network Effect”. https://www.morningstar.com/InvGlossary/economic_moat.aspx

Het network effect, concurrentie treed op tussen ondernemingen (leaders & laggards) “the value of a company's service increases for both new and existing users as more people use the service” maar vooral tussen sectoren.

Alle moat elementen worden versterkt & verrneld door regulering & internationaal overheidsingrijpen & desinvesteringen, de uitstroom van investeringskapitaal. 

Denk bv aan de sectoren die Colombia Threadneedle deselecteert in haar Social Bonds Fund of Eccles & Consolandi op basis van bijdrage aan de SDG's zoals finance (!, but we can fix that with impact financing AJH). 

HIGH RISK:
● Aerospace/Defense ● Air Transportation ● Auto Loans ● Auto Parts & Equipment ● Automakers ● Energy – Exploration & Production ● Foreign Sovereign (if general use of proceeds for central gov) ● Gaming ● Government Guaranteed (if general use of proceeds for central gov) ● Integrated Energy ● Metals/Mining Excluding Steel ● Oil Refining & Marketing ● Oil Field Equipment & Services ● Steel Producers/Products ● Tobacco.

NB Tabak heeft niet toevallig de laagste SDG bijdrage in Eccles/Consolandi rating systeem.

MINIMAL or UNUSUAL SOCIAL BENEFIT:
● Advertising ● Beverage ● Brokerage ● Cable & Satellite TV ● Insurance Brokerage ● Investments & Misc Financial Services (concullega's) ● Packaging ● Media Content ● Media – Diversified ● Machinery ● Monoline Insurance

● Multi-Line Insurance ● Recreation & Travel Reinsurance ● Software/Services ● Sovereign ● Tech Hardware & Equipment ● Non-European issuers (excluding international or social bonds).

Bron: Colombia Threadneedle Social Bonds Fund Guide 2018. SOCIAL INVESTMENT GUIDELINES THREADNEEDLE EUROPEAN SOCIAL BOND FUND Uitsluiting High Social Risk voetnoot 7, p.20. Meer over EXCLUSIE 2.0 SECTOREN in mijn eBook ImpactInvesting NL:

https://image.slidesharecdn.com/ebookimpactinvestingnl7jaarinvesterenmetimpact-181220185225/95/ebook-impact-investing-nl-7-jaar-investeren-met-impact-alcanne-35-638.jpg?cb=1545332555

Sectoral Contrubition to United Nations Sustainable Development Goals Prof Bob Eccles & Dr Constanza Consolandi in MIT Sloan Review https://image.slidesharecdn.com/ebookimpactinvestingnl7jaarinvesterenmetimpact-181220185225/95/ebook-impact-investing-nl-7-jaar-investeren-met-impact-alcanne-42-638.jpg?cb=1545332555 https://image.slidesharecdn.com/ebookimpactinvestingnl7jaarinvesterenmetimpact-181220185225/95/ebook-impact-investing-nl-7-jaar-investeren-met-impact-alcanne-43-638.jpg?cb=1545332555

Bob Eccles in Forbes (sub) sectoren analyses serie https://www.forbes.com/sites/bobeccles/

Public Equity Impact Investing Theories of Change PART II

PART I : http://impactinvestingnews.blogspot.com/2019/08/public-equity-impact-investing-theories.html looked at overlapping area's & agenda's in ESG: Environment, Social & Governance management & IRD: Innovation, Research & Development activities & Impact Investing. ESG is a top down, investment/regulation dominated holistic universe where as IRD is bottom up practice & market (opportunitie & threats) based.

INVESTEE OPTIONS:

The rapidly growing ESG universe is largecap, financials dominated and open to new entries & impact potential perspectives. Analysts, Institutional Investors & Investment product overlook impact & impact growth potential undermining companies low cost access to finance opportunities for non ESG champions.  

(But) ESG and overlapping IRD activities make corporations impact investment prospects as both deal with cost & -negative impact- reduction, cheaper -less harm- alternative resources & efficient production.

1st CLEAN HOUSE

Exclusion & Negative Screening: Controversies & Issues

&

2nd GET WITH IT

Dialogue & Engagement Agenda's & Awareness, Regulation

INVESTOR RELATIONS:

Shortcuts & Catalysts: 

Using ESG Frameworks (theme's, metrics, indices, funds) 

& Sector Expertise: IRD focus & competition

to attract investors  

Asset Management Strategies & Mandates primarily define risk appropriate return goals for Investors.

Theories of Change are strategies for (impact) investors to define how to achieve impact: societal & environmental goals with risk appropriate returns. 

Ethical (exclusion), ideological or sustainability motivations improve investors understanding of impact dilemma's & choices, synergies & conflicts.

In PART II I will sketch impact investment choices based on actual market offerings & trends such as ESG Risk & Opportunities Integration, Best in Class selection and PEOPLE INVESTMENT in Food, health, Housing (property!) & finance (inclusive & mesofinace).

Corporations i.e. Capitalism choosing Impact Growth Strategies: focus ESG & IRD investments towards DECOUPLING negative impact of economic growth& focus on impact services & products. Attractive investments. 

Their IMPACT MOAT (long term economic perspective) is WIDE as successful companies will be the multinationals of the future providing economic growth/innovation, employment & socialtal solutions: impact services & products.

THORIES of CHANGE in IMPACT INVESTING 

PART 1 & 2: 

https://www.slideshare.net/alcanne/impact-investing-theories-of-change-145289451

Public Equity Impact Investing THEORIES of CHANGE (Part I)

The limited offer of (inclusive) impact investment products steers investors towards different(iated) impact levels, preferred investment products & impact assets allocation.

E.g. in fixed income green or muni bonds, health (property), farmland REITs, sustainable real estate or SDG investment funds. 

Of course all investments have impact, but impact investing aims at doing well & doing good, which in today's investment market varies from doing less harm (the largest offer in investment products) to having positive: broad and/or deep impact. It is a developing universe with growing impact transparency & increasing product innovation.

Overwhelmed by the choices, discourse & reasoning in the impact investment universe? 

Just as their financial strategy or mandate defines the risk appropriate return goals, defining a Theory of Change is a strategy for impact investors to define how to achieve impact: societal & environmental goals. 

I will sketch impact investment choices based on  i.e. actual market offerings & trends such as Exclusion, Engagement, ESG Integration and more impact ambitious goals such as SDG contribution as Theories of Change. Ethical, ideological or sustainability motivations will improve investors understanding of impact dilemma's & choices.

THEORIES OF CHANGE are like INVESTMENT MANDATES: guiding principles to achieve the impact goals.'Balancing impact & return' mandates -the preferred strategy for large impact investors (theGIIN Global Annual Surveys) can be exclusion guidelines and/or allocation to low(er) ESG (Environment, Social & Governance) Risk Exposure and / or Selection of ESG Opportunities, Best-in-Class investments and SDG & (Deep) Impact Investments.

Overlapping of ESG & IRD = WIN WIN

ESG Environment, Social & Governance activities 

&

IRD: Innovation, Research & Development investments.

Using less natural resources such as commodities/extractives, energy, (sweet) water requires Innovations ie Research & Development in production processes lower production & societal costs. E.g. discovering or developing alternative resources, more efficient production and re/upcycling & waste management. 

Tech Optimist or Tech Dystopian? 

Human Resources i.e. PEOPLE, Labor are indispensable to develop & steer (Tech4Good) Automation & Robotisation to ease hard labor and assure global access to Basic Needs.

In Human Resources & Marketing ageing in developing markets, population growth &  the call for inclusive economies offering Income, Employment & (Global) Access to Basic Needs such as Security & Shelter, Food & Clean Water, Healthcare, Education, Opportunities (Hope) & a Livable Planet demand corporations reinventing themselves.

Corporations i.e. Capitalism choosing Impact Growth Strategies: focus IRD investments towards impact services & products are attractive investments. 

Their MOAT (long term economic perspective) is WIDE as successful companies will be the multinationals of the future providing economic growth/innovation, employment & socialtal solutions: impact services & products.

#TheTimestheyareChanging: ''Even America’s famously ruthless bosses agree. This week more than 180 of them, including the chiefs of Walmart and JPMorgan Chase, overturned three decades of orthodoxy to pledge that their firms’ purpose was no longer to serve their owners alone, but customers, staff, suppliers and communities, too.'' @TheEconomist 22aug1029

Part 1: EXCLUSION strategies as Impact Investment Theory of Change.

Want to read ahead? 
Go to https://www.slideshare.net/alcanne/impact-investing-theories-of-change-145289451 page 9