Deze
keer: 5 impact trends en 7 impact tips en IT
en energie- en waterbesparen: een groeimarkt. F&F 'Spotlight on the Market 2014' door theGIIN en JPMorgan Social Finance, het VK trekt meer geld uit voor Social Impact Funds als katalysator voor Bonds, maar schrapt de pay-for-success bonus van de Peterborough Bond in de 3e fase. De 1e Belgische SIB. Media: verslagen van Impact Days PYMWYMIC. II Thinking by me: II voor kleine beleggers. Boek:
7 jaar Impact Investing Initiative door de Rockefeller Foundation en
als chari investor case: de Michael en Susan Dell Foundation (MSDF)
niet duurzaam wel impact (?)
Quotes
van het blog:
''We keep learning more about this exciting field every day—and
our imaginations keep growing with every new possibility''. Judith
Rodin, directeur van de Rockefeller Foundation over 'The
Power of Impact Investing'
het e-book over 7 jaar impact investing door de Foundation. Een
samenvatting in 7 punten op hun blog staat bij II
Thinking.
En:
The truth is if we are to
make a real impact on the world’s biggest problems, we need to
use every tool at our disposal. We believe that impact investing
offers an additional tool, one with tremendous potential.
… At the
Rockefeller Foundation, we believe that impact investing has the
potential to transform how we view problem solving from something
deemed the sole responsibility of government or development aid to an
opportunity for diverse actors to unlock new sources of capital and
introduce novel approaches to human
development and environmental conservationIntroduction (pag. xvi en
xvii).
Vragen
en reacties graag naar impactinvestmentnews @ yahoo.com of onderaan
dit blog (inloggen als blogger of met gmail)
MARKET
5
trends in Impact investing
Amid
Bourri, directeur van de Global Impact Investing Network theGIIN
schetst op Forbes de 5 huidige trends in impact investing mede op
basis van het nieuwste GIIN & JPMorgan SF rapport 'Perspectives
on Progress' (zie ook Facts & Figures) met de ontwikkelingen
bij 125 grote impact investors. Noot
van de Blogger:
Bouri kijkt niet veel verder dan het GIIN universum en de eigen
activiteiten.
1:
De markt wordt toegankelijker
Er
zijn instrumenten en een infrastructuur
zoals de GIIN's ImpactBase
met 1000 gebruikers en
250 II fondsen/producten*,
ImpactAssets50
(overzicht van II fondsen), het GIIN membership
met 110 leden, de Mission
Investors Exchange (kennis), impact investing angel netwerken
zoals Investors’
Circle en Toniic of een
regionale groep: Intellecap’s
Impact Investment Network voor Indiase high-net-worth en
institutionele ‘angel’ investors. *Noot
van de Blogger:
Bouri noemt niet Gateglobalimpact
dat in nederland/Europa samenwerkt met TBLI
uit Amsterdam (beiden voor professionele investeerders)
2:
Er is een stijgende vraag naar sterke fondsmanagers
Institutionele
investeerders willen meer keus hebben voor hun groeiende II
portfolio's. Nieuw toetreders op de II markt focussen op versterken
van impact investing fondsmanagers en intermediairs zoals in het VK
al is gedaan door wetgeving en Big
Society Capital, (zie IINieuws 15juli15) en recent met het DFID
Impact Fund voor ontwikkelingssamenwerking dat gemanged zal worden
door de Britse ontwikkelingsbank CDC. The GIIN werkt met DFID aan het
versterken van fondsmanager capaciteit in sub-Sahara Afrika en Zuid
Azië.
3:
nieuwe vormen van steun voor Investees(?)
De aandacht voor early
stage sociale en milieu ondernemingen van de Rockefeller
Foundation, Monitor en Acumen en Omydiar network “Priming the
Pump”(zie IINieuws 14mei2012) heeft discussie
losgemaakt over het belang van deze aanwas voor impact investing.
DeGIIN kijkt uit naar nieuwe initiatieven en benaderingen. Met in de
hoofdrol business accelerators, incubators, technical
assistance providers, en grant makers. (Noot
van de Blogger: dat is dan wel een erg prille
trend, maar de voortekenen lijken gunstig te zijn.)
4: Retail
Investeerder willen ook meedoen (Blogger:
hoera!)
Er komen nieuwe
mogelijkheden voor retail/kleine beleggers: in de VS door
crowdfunding vanaf 20US$ nu de JOBS act (wet) er is en het slechts
wachten is op aanvullende/uitwerkende regelgeving van de Securities
and Exchange Commission. Noot
van de Blogger
jammer genoeg besteden de grote crowdfundingplatforms in Nederland
geen structurele aandacht aan impact of ESG factoren in funder
proposities. Altijd impact hebben de Greencrowd
projecten voor zonnepanelen op voor maatschappelijke relevante
gebouwen. Crowdaboutnow heeft vaak duurzame proposities heeft,
Symbid promootte recent actief @VERACommunity voor
vrouwenondernemingen en geldvoorelkaar
werft nu voor de doorgroei van een zonnepanelen onderneming die
samenwerkt met Blinct
dat bijzondere jongeren op weg helpen naar de arbeidsmarkt.
5)
Impact Meten wordt de norm
Tot
slot; het meten van impact wordt de standaard, uit het recente GIIN
onderzoek onder 125 grote investeerders geeft 96% aan impact te
meten. 70% vind standaardisering belangrijk voor de sector, dan kan
de impact propositie gerelateerd worden aan de financiele
verwachtingen en andere potentiële
investeringen. Let
wel dit betreft private equity projecten. De snelle opkomst van
groene obligaties (zie IINieuws 1april, 15april en 1mei) die hun
investeringen/impact verantwoorden en de Green Bond Principles van 12
grootbanken, waaronder de RABO (Zie Nieuws-1april14)
wordt de impact van public equity ook investeringen steeds
transparanter.
MARKET 2
7
mogelijk impact investments
Thinkadvisor,
een netwerk met een zeer breed aanbod/takenpakket publiceerde een
webartikel met 7 manieren om met impact te beleggen. Een vreemd
fruitmandje met nieuwe producten, maar ook gouwe ouwe en
investeringsmogelijkehden op basis van toekomstig EU beleid. Wellicht
is er voor sommige een professionele bemiddelaar nodig of het
instapbedrag erg hoog, maar ik som wel even op als aanvulling op mijn
impact
investment portfolio
1:
Impact Notes Bond Program van International Finance Corporation (IFC)
en Incapital.
IFC is onderdeel van de Wereld Bank Groep. Voor U.S. investeerders
een AAA obligaties in private
sector development
in opkomende markten met een gunstige rente. De private sector
investeringen zijn in ondernemingen voor toegang to gezondheidszorg,
onderwijs, voedsel, infrastructuur, financiring en andere
ontwikkelings prioriteiten. Blogger:
Vergelijkbaar voor eurobeleggers vanuit Nederland zijn FMO obligaties
(hoge nominale waarde) en diverse EIB obligaties.
Er is ook een WereldBank obligatie in euro's zie IINieuws
1mei14
2:
De
Asset-Backed Toyota Auto Receivables Owner Trust 2014-A A3 Green
Bond.
Ofwel de groene obligatie van Toyota zie IINieuws-1april14
In de VS -als
ik het goed lees-
verkrijgbaar via Everence Financial and the Praxis Intermediate
Income Fund.
3:
Solactive Green Bond Index:
Zie IINieuws-15maart14
en ''Solactive
also plans to launch a Solactive Climate Themed Bond Index later in
2014''.
4:
Het
FTSE Developed ex-Fossil Fuels Index Series
De FTSE Group, BlackRock en de Natural Resources Defense Council
(NRDC) lanceren een series global
ex-fossil fuel indices
waarbij ook natural
(aard)gas wordt uitgesloten
vanwege nieuwe schadelijke winningmethoden (schaliegas). Thinkadvisor
grossiert in jaarlijkse Natural gas publicaties:
Thinkadvisor/investing-guides
Noot
van de Blogger:
Los van de primeur van uitsluiting van aardgas er zijn natuurlijk al
schone energie indices en etf's, maar daar zit soms ook kernenergie
bij dus de portfolio even doornemen is raadzaam.
5:
Een eminence
grise
ethische belegger uit de VS:
Het Pax World Growth Fund
Morningstar.com/pax-world-growth-individual-inv
en
6: Het Pax MSCI International ESG Index Fund Morningstar/PXIRX
Noot
van de Blogger:
Koop
Nederlandsche waar bij TriodosBank of ASNBank.
7:
Voorgestelde EU wetgeving voor openheid over ethical criteria
zoals mensenrechten,
milieu- en, sociale aspecten, corruptie en medewerkersbeleid. Nu -na
stevige lobby- voor 6000 ondernemingen in de EU en met loopholes
volgens ESG deskundigen.
MARKET
OPPORTUNITIES
BIG
Data en efficiënter energie- en watergebruik
In
de Cleantech
nieuwsbrief
een artikel over IT Big data en het verzamelen van gegevens over
watergebruik. De IPO begin april van Opower,
een energiebesparingsbedrijf op basis van IT en marketingtechnieken,
heeft aangetoond dat hier een nieuwe bedrijfstak is ontstaan, met
groot potentieel om distributiesystemen te ontlasten, piekgebruik
terug te dringen en consumptie te besparen. NB Opower opende 30%
boven de vraagprijs, maar staat nu ongeveer weer op die vraagprijs, na gestaag dalende koers....
(US68375Y1091,
verkrijgbaar bij deGiro:
aankoopkosten kleine beleggers VS 50eurocent + 0,004 US$ per aandeel,
geen bewaarloon).
Cleanttech
interview nu
Watrhub een
start-up
die gegevens van de waterbedrijven wil verzamelen en interviewt
Sunit Mohindroo,
de Chief Product Officer voormalig Apple and Microsoft employee net
als mede-oprichter Ahmed Badruddin. Ze wilden iets met sociale en
milieu impact doen en na 'honderden' gesprekken met 'thought
leaders in the space'
besloten ze dat de integratie
van disruptive,
zeer efficiënte nieuwe technologieën in de bestaande
infrastructuur
een grote uitdaging vormt. Het doel van Watrhub is het verzamelen van
data
over watergebruik,
het filteren
van de waardevolle
gegevens en aanleiding voor actie
die aan klanten aanbieden.
Klanten die zoeken naar disruptive
technologie die efficiënter is in energie gebruik, met kleinere
voetafdruk (CO² uitstoot) en lage(re) onderhoudskosten. Hun
niche:
externe visie en expertise die de eerdere in house pogingen om een en
ander in kaart te brengen overstijgt. Hun kerncompetentie is de
software en algoritmes die data verzamelen, analyseren en de
waardevolle gegevens er uit halen en intuitive
en useful presenteren
aan klanten. Bron:
Cleantech/when-big-data-and-cleanweb-collide-an-interview-with-watrhub
SOCIAL
MARKETS
VK:
meer geld uit voor social impact fondsen
De
Britse overheid trekt 31 miljoen VK£ uit voor werkvooruitzicht
voor jongeren van 14 tot 24. Het Youth Engagement Fund, krijgt
16miljoen VK£ om de vaardigheden en employability van 18.000
jongeren in meer dan 100 scholen in England te verbeteren. Het
15miljoen VK£ Fair Chance Fund is opgezet om meer dan
2.000 dakloze jongeren aan duurzaam onderdak te helpen door werk,
onderwijs of training voor een periode van 3 jaar. De fondsen zijn
voor de financiering van cross-departmental programma's,
van meerdere ministeries, voor projecten die ook
langdurige afhankelijkheid van uitkeringen vermindert en risico van
recidive terugdringt. En: Mensen krijgen de kans om mee te investeren
in deze effectieve sociale programma's door Social Impact Bonds.
Financiering
3e fase Peterborough Bond
Peterborough
Bond was de 1e officiële Social Impact Bond en is gericht op
terugdringen van recidive onder jeugdige delinquenten van de
Peterbourough gevangenis. De financiering van de 3e fase van de SIB
wordt gewijzigd. De Peterborough Bond is een pay-for-success
bond: 5 chari's financierden het werk in jaar 1-2 en 3-4. Zij worden
niet, minder of meer terugbetaald door de overheid afhankelijk van de
resultaten* (en hun besparingen). De 6 jarige Bond periode startte in
2010 en men publiceerde via contractbouwer Social Finance(die het
Social impact partnership structureerde) een verslag over het 1e jaar
in nov 2011. Zie
Socialfinance/social-impact-bonds-one-service-one-year
en Socialfinance/Peterborough-one-year-on
(pdf, 44 pag.) Een uitgebreid verslag uit 2014 staat hier:
Gov.UK/Peterborough-phase-2-pilot-report
(pdf, 61 pag) *Vorig
jaar publiceerde het Peterborough project cijfers die 6% daling
toonden in de frequentie van recidivisme per 100 vrijgelaten
Peterborough gevangen, van 87 in de periode 2008 tot 2010 naar 81 in
de periode 2010 tot 2012. Dit in vergelijking met een landelijke
stijging van 10%. Bron: Socialfinance/Peterborough
juni 2013 (pdf, 2 pag.) Noot
van de Blogger:
de cijfers in de Peterborough gevangenis waren voor het project -en
zijn nog steeds- slechter dan het landelijk gemiddelde muv de daling
recidive itt de landelijke trend. Chapeau voor het beginnen bij de
moeilijkste groep/omgeving en de resultaten.
Resultaat
beloning geschrapt
Voor
de 3e fase van de SIB is recent alternatieve financiering gecreëerd
door het Ministerie van Justitie, ''omdat in deze fase de meerderheid
van deze jeugdige gevangen al 12 maanden supervisie en rehabilitatie
krijgen als voorwaarde voor hun proeftijd'' (bij voortijdige in
vrijheid stelling?) Het Ministerie geeft nu alternatieve
financiering om het project te laten doorlopen en de nieuwe
uitvoerders de tijd te geven het project te integreren in hun nieuwe
werkwijze. Details worden nog uitgewerkt.
Volgens
Social Finance is de
resultaat beloning geschrapt:
The
proposal will enable the Peterborough intervention (the “One
Service”) to continue but will change the way the service is
funded and
remove
the outcomes payments for the third and last cohort of prisoners to
be released from June 2014. Bron:
Socialfinanceuk/statement-peterborough-social-impact-bond
SF
islijkt niet ongelukkig met de nieuwe ontwikkeling: ''The
support to prisoners in the second cohort will continue to be funded
by social investors as anticipated until June 2015 and the investors
will qualify for outcomes payments on the same basis as the first
cohort. We are very proud of what we have achieved so far.
Nabrander
van de Blogger Het VK
als uitvinder van SIB's wordt nu behoorlijk ingehaald door de VS
omdat in het VK de projecten stagneren en men in de VS net op stoom
komt met regelgeving, burget reservering etc. Er lopen nu 3 SIB's.
Nonprofitquarterly/bumps-and-slowdowns-in-uk-social-impact-bonds
De
Amerikaanse Senaat ligt trouwens wel dwars:
Nonprofitquarterly/social-impact-bonds-not-well-received-at-senate-budget-hearing
1e
Belgische Social Impact Bond
De
1e Belgische social impact bond is gericht op het terugdringen van
werkeloosheid onder jeugdige immigranten in Brussel. Het is een
initiatief van KoisInvest
in Brussel; specialized entirely on impact investing, placing capital in impact ventures and funds that generate a competitive financial return as well as positive impact on society and environment. Kois' sectors of focus are health, education and living environment and it measures the impact of each portfolio company in addition to the financial performance.
Deelnemers
in de SIB zijn Actiris,
(het Brussels agentschap voor werkgelegenheid), non-profit
(Duoforajob)
en sociale investeerders die zijn geëngageerd
door Kois
Invest.
(Andere investeringen zijn staan hier: Koisinvest/portfolio
Actiris
is de terugbetalende instantie, maar extra rendement wordt alleen
betaald als de beoogde resultaten worden geboekt. De terugbetaling
zal lager zijn dan de besparing in uitkeringen (etc.) Uitvoerder Duo
for a Job
heeft als vernieuwende methode het matchen van jonge werkzoekende
migranten met ervaren lokale pensionado's en deze duo's werken 6
maanden samen om de migrant te introduceren bij lokale netwerken en
werk te vinden. Duo for a Job werkt
voornamelijk met vluchtelingen en zal in de loop van 2014 haar
diensten geleidelijk aan openstellen voor alle jonge migranten.
Cijfers
over de omvang en evt resultaat rendement zijn niet bekend gemaakt.
Op de betrokken organisaties staat geen (pers)bericht over het
project, het nieuws komt van de EVPA, de European Venture
Philanthropy Association.
Bron:
EVPA/a-belgian-premiere-a-social-impact-bond-to-tackle-unemployment-in-brussels
Kois Invest is EVPA lid.
Nabrander in mei 2014 publiceerde Thoams Dermine een onderzoeks paper nav deze SIB met details: HarvardKennedySchool/publications/awp26 (pdf, 67 pag.)
Nabrander in mei 2014 publiceerde Thoams Dermine een onderzoeks paper nav deze SIB met details: HarvardKennedySchool/publications/awp26 (pdf, 67 pag.)
Spotlight on the Market 2014
The Global Impact (Investors Network en haar founding member JP Morgan Social Finance publiceerden een nieuw data overzicht met medewerking van 125 (+26%, m.n. meer Europese respons en nu eenderde) van 's werelds grootste impact investors. Waaronder: fondsmanagers (bijna de helft van de respondenten), banken, (vermogens)fondsen, ontwikkelingsbanken en pensioenfondsen. Samen hebben zij 46miljard US$ aan impact investeringen. Bijna 60% is eigen kapitaal en ruim 40% wordt beheerd voor cliënten. 80% van de respondenten hebben hun hoofdvestiging in Noord Amerika of (West) Europa. In het nieuwste rapport voor het eerst gedetailleerde cijfers naar regio, sectors en financiële instrumenten.
Key findings
In het rapport worden 2013 en 2014 vergeleken en de respondenten verwachten 19% meer vermogen te investeren, of 12,7 miljard US$ (meer). Asset managers gaan voor 4,5miljard US$ aan fondsenwerving tegen 2,8miljard US$ in 2013 (+60%, meer op pag. 38).
Ruim 50% van de investeerders gaat voor marktconform financieel rendement. Een kwart gaat voor marktconform en een kwart vindt impact belangrijker dan financieel rendement. (Tabel 1, pag. 4)
Omdat de rendementen zowel financieel als op sociaal en/of milieu gebied naar tevredenheid zijn verwacht bijna eenderde van de respondenten meer te investeren. 91% van de respondenten gaf aan dat het financieel rendement hoger (15%) of volgens verwachting was. En 99% gaf aan het sociale en/of milieu impact boven (20%) of conform verwachting was. (95% gebruikt impact meetsystemen en twee derde geeft aan dat standaardmeetsystemen belangrijk zijn.
Ontwikkelingsbanken (6% van de respondenten) hebben 42% van de totale impact investeringen, gevolgd door fondsmanagers met 34%, samen driekwart van de markt. Impact investing in het GIIN, JP Morgan Social Finance onderzoek/universum is/blijft een private equity fenomeen: 44% private debt en 24% private equity. Directe investeringen in ondernemingen vertegenwoordigen bijna 80% van de 46miljard US$ tegen 17% indirecte investeringen (Pag. 28, Figuur 34). Bijna 90% van het vermogen is geïnvesteerd in post-venture stage ondernemingen, waarvan ruim eenderde Growth Stage ondernemingen, 44% Mature Private Equity en 10% in Mature Public equity. 11% gaat naar Seed/Start-up ondernemingen of Venture Stage ondernemingen (Figuur 5, pag. 7).
Beschikbaarheid van deals blijft een drempel, een opvallend feit is dat respondenten die een jaar eerder ook meededen aangaven 10% meer vermogen te investeren in 20% meer deals. (pag. 5) Noot van de Blogger terwijl een vaak genoemde drempel ook de grootte of liever gezegd beperkte omvang van deals is. Bij deze drempel gaat het ook om beperkt aanbod, afwezigheid van track record en beperkt risico*/rendement spectrum. (Tabel 4, pag. 6) *business model execution & management risk (Tabel 5, pag. 8)
Andere interessante data die niet is opgenomen in het persbericht:
Overheidsbeleid (pag. 17). In het rapport is weer gevraagd naar het (verwachtte) nut/effectiviteit van overheidmaatregelen met als optie: very helpfull, somewhat helpfull, helpfull. Er kwamen veel antwoorden met meer of rond de 90% en alleen procurement from investees scoorde 80% respons. Ik lees dat als de overheid die investees aanbeveelt/aanreikt. 2/3e denkt dat 'provision of credit enhancement, e.g. guarantees, first-loss, etc.' very helpfull zijn net als Tax credits or subsidies for investors. De helft denk dat 'Streamlined, clearly defined regulation for investment offerings' very helpfull zullen zijn. Technical assistance for investees en Co-investment by government agency on similar terms scoren rond de 40% en Procurement from investees 31%. (?) Annu nu zijn de belangrijkste overheidsmaatregelen -1- het Belastingaftrek in het VK en PR steun voor de Social Stock Exchange (public equity met impact rapportage zie IINieuws-1okt13) Blogger: en uiteraard maar niet genoemd Big Society Bank en de subsidiepot voor Social Impact projecten van lokale overheden), -2- het National Impact Initiative (NII) in de VS voor impact investing als beleidsinstrument voor economische groei en (wereldwijde) ontwikkeling en Social Impact Bonds (Blogger /Pay for Success Bonds in staten en steden) -3- Fund labelling in de EU (zie IINieuws-1april13); en -4- de impact investing Forum van de G8 (zie IINieuws 15sept13).
Outcome Based Op pag. 26 onze Nederlandse Social Impact Bond: ABNAMRO and Start Foundation invested EUR 680,000 in ‘Buzinezzclub’, a Dutch company which aims to help around 80 youngsters annually to either a job or an education. The company focuses on youngsters who normally lack the qualifications to enter the labor market. The project is funded by a social impact bond, the first of its kind in the Netherlands. The municipality pays a premium of up to 12% annually, depending on the amount of social benefits it saves because of the project39. Noot van de Blogger: een job in een eigen bedrijf is ook een succesvolle outcome.
Exits? Op pag. 33 jammer genoeg geen data over exit's van de 125 investeerders met hun 46miljard US$. Wel 4 voorbeelden van succesvolle exit's van bekende impact investors aan andere impact investors, maar ook meer reguliere 'groot' banken en investeerders.
Bridges Ventures verkocht haar aandeel in een sportschool. (50% Investment Rate of Return). Opvallend overeenkomend met het Nederlandse nieuws over grote aantallen lidmaatschap en actieve sportbeoefening door o.a. Soepelere abonnementen en lagere tarieven) op 5mei j.l. Zie ook IINieuws-15maart13, over 10 jaar BV met in het BV verslag een beschrijving van het businessmodel van de Sportschool.
Een exit van Leapfrog uit Express Life, een verzekeraar in Ghana waar 2% van de bevolking
toegang heeft tot verzekeringen. Leapfrog investeerde in de
onderneming vanwege nieuwe kapitaalvereisten en om op te schalen naar
730.000 klanten. (Het belang in) Express Life is overgenomen door
Prudential PLC, de grootste verzekeraar in het VK. (Meer
Leapfrog in IINieuws-1sept13,
media)
Lok Capital is een Indiase venture capital firma die investeert in ondernemingen die zich richten op de Base of the pyramid, de armsten op aarde. Het exitte Satin Creditcare en Janalakshmi Financial Services en verkocht haar
aandeel in Satin Creditace aan MicroVest, een Amerikaans microkrediet
fonds. Het aandeel in Janalakshmi Financial Services, een
microkredietinstelling, verkocht het (met Dell Foundation en QRG
Enterprises, de holding van Havells India) aan Morgan Stanley Private
Equity Asia en Tata Capital Growth Fund (Indiaas). Meer in
Timesofindia
Indirect
Investors (pag. 40) 38%
van de respondenten ziet bij best-in-class impact investment
fondsmanagers
ruimte voor verbetering versus traditionele fondsmanagers m.b.t
investing track record, professionalisme en transparantie (n=21,
Figuur 50). Maar in een benchmark van best-in-class impact
investment fondsmanagers versus best-in-class traditionele
fondsmanagers meent de helft dat zij even goed zijn en 30% dat zij
beter zijn in het op een lijn krijgen van General Partners
en Limited Partners belangen (n=20).
Product
ontwikkeling
(pag. 43) Onder
het kopje product development geen data, wel weer bijzondere
prestaties met o.a.:
Het SNS FMO SME Finance Fund (Nov 2013) van/voor Zwitserleven, het Spoorwegpensioenfonds en het Pensioenfonds Openbaar Vervoer door SNS Impact Investing en de ontwikkelingsbank FMO. Eerste inleg 100miljoen Euro en groeiambities in 2014. Het Fonds wil geld lenen aan SME's: small medium sized enterprises in ontwikkelende markten met focus op agribusiness, voedsel en distributie, retail business, productie en transport. Het Global Health Investment Fund I (GHIF) met 108miljoen US$ van Lion’s Head Global Partners (LHGP), JPMorgan Chase & Co. en de Bill & Melinda Gates Foundation. Open voor individuele en institutionele investeerders voor investeringen in de distributie van late-stage global health technology in landen met een laag inkomen. Het is een pilot voor een duurzaam financieringsmodel voor deze technologie in markten zonder commerciëel rendementsperspectief. De Gates Foundation en het Zweedse Internationale OntwikkelingsAgentschap (SIDA) staan garant. Hiermee is het tevens een catalytic first loss pilot project (zie de GIIN publicatie in IINieuws15okt13) De investeerders zijn particulieren individuen, family offices, (vermogens)fondsen, ontwikkelingsbanken, banken en grote farmaceuten. De focus is op epidemische en endemische ziekten/problemen als malaria, tuberculose, HIV/AIDS, moeder- en kindersterfte.
Het Impact Investing SME Focus Fund (Sept 2013) De structurering en fondsenwerving is gedaan door UBS, het fond wordt gemanaged door OBVIAM. De omvang is 50miljoen Zwitserse Franken en de focus op investeren in SMEs in opkomende en frontier markten. Investeerders kunnen daarnaast deelnemen in directe impact investments van UBS buiten het fonds en gebruik maken van het due diligence proces voor nieuwe investeringen.
De Social Impact Accelerator: (Mei 2013) een fonds van 60miljoen Euro gemanaged door het European Investment Fund (EIF), het 1e pan-Europese publiek-private partnership voor sociale ondernemingen met equity finance. Tevens het 1e fonds in de European Investment Bank EIB impact investing strategie en de EU ambitie om duurzame financiering voor sociaal ondernemers in Europa te creëren.
Bron: theGIIN.org/research Het rapport: Spotlight on the market, the Impact Investor Survey2014 (pdf, 52 pag.)
II THINKING by me
Impact
van public equity investments
Sinds
ik Kellie Liket, die vorige maand promoveerde op impact meting* een
antwoord schuldig moest blijven op haar vraag of
en hoe
ik de impact van mijn impact investing portfolio meet?
knaagt die vraag natuurlijk wel aan me.
Als
kleine inkomen belegger kan ik me makkelijk verschuilen achter het
argument dat mijn beleggingen zo klein zijn dat die nauwelijks impact
zullen hebben, dat waarschijnlijk krachtiger is dan het argument dat
ik alleen in duurzame best-in-class
ondernemingen, duurzame/sector etf's en sinds 1jan14 in duurzame
beleggingsfondsen investeer. (Zie hiervoor impact
investing portfolio)
Een
logische verklaring voor
sectorkeuzes van
duurzame- en impact investors, mijn antwoord aan Kellie Liket, is dat
beleggers nu eenmaal streven naar risicospreiding.
Bovendien zijn van (sub)sectoren redelijk veel verwachtings- en
risicoanalyses voorhanden die de sectorspreiding kunnen beïnvloeden,
maar met optimaal impact investeren heeft het waarschijnlijk weinig
te maken.... Meer met de ontwikkelingsfase van de sector,
economische en beurstrends, affiniteit met het thema en reële
rendementsverwachtingen...
Ik
ben trouwens ook nogal een koerswinstnemer, dus van het impact
investor kenmerk patient capital kan ik ook niet beticht worden, maar
dat is waarschijnlijk relevanter voor institutionele en private
equity investors gezien hun potentieel disruptive effecten op koers
of het bedrijf.
Blogger:
Ik moet Kellie Liket het antwoord schuldig blijven, op basis van (nu)
beschikbare en voor kleine beleggers bereikbare beleggingsproducten
is de impact niet
kwantitatief of kwalitatief hard te maken
en ook niet welke
belegging of sector de meeste impact oplevert.
Toch
geef ik hieronder een overzicht van de huidige mogelijkheden, mijn overwegingen en soms keuzes.
Reacties en vooral suggesties voor impact meting of guestimate zijn
welkom ;)
Do
less harm is ook
impact...
Veel
'duurzame' bedrijven richten zich niet direct op basisbehoeften of
positieve impact. Ze dragen het etiket -met trots- en/of rapporteren
hun ESG prestaties omdat ze proberen de veiligheid en het welzijn van
hun werknemers te vergroten (Social),
hun energie-, water- en grondstoffengebruik te verminderen
(Environment),
zich fatsoenlijk en professioneel gedragen (Governance)
of anderszins minder gebruiken dan ze toevoegen door werkgelegenheid,
winstuitkeringen en hun supply
chain bijdrage.
Kortom
een groep die je als do
less harm
zou kunnen omschrijven, zij het dat die term ook vaak wordt gebruikt
voor uitsluiting van bedrijven die als kernactiviteiten producten en
diensten ontwikkelen die mensen schade berokkenen zoals kern- en
clusterbommen -wat door de wet verboden is en bedrijven dwingt tot
'compliance',
ethisch
beleggen zoals uitgesloten in de AFTAG groep (alcohol,
firearmes, tobacco, adult entertainment en gambling**)
en bredere normen uitsluiting van bedrijven die mensenrechten,
arbeidswetgeving, milieuwetgeving, dierenwelzijn etc. schenden
waarvoor de grote Nederlandse goede doelen een uitgebreide lijst
hebben ontwikkeld. Zie hiervoor de handreiking Verantwoord
Vermogensbeheer van de Vereniging van Fondsenwervende Instellingen.
VFI/vermogensbeheer
(pdf, 5 pag. op pag. 3en4)
Al
direct na de lancering heb ik de Think
Capital duurzame etf
gekocht en later bijgekocht. (Alle posities 1% en 4xper jaar
uitkerend) Toen ik later nog eens in de portfolio dook, en de zware
vertegenwoordiging van Japanse financials onderzocht ontdekte ik dat
zij wellicht niet als duurzaam bekend staan, maar wel weer heel
actief zijn op impact bonds iest wat in het duurzame universum
volgens mij nog niet wordt meegenomen (Zie IINieuws-1okt13
II en SRI in Japan)
**Nu
de gamblingsector
haar diensten serieus verbreed naar gaming
met inkomsten, of in ieder geval zo betiteld wenst te worden, vraag
ik me af hoe lang het rijtje AGTAF nog in die vorm blijft bestaan.
Maar misschien is 'gaming' eenzelfde vorm van cleanwashing als de zg.
diversificatie van de tabaksindustrie met allerlei merchandising voor
sluikreclame doeleinden.
Best-in-class
duurzame bedrijven
in impactsectoren vormen een optie, maar dan is spreiding van het
bedrijfsrisico binnen sectoren weer beperkt tot de top3 en of de
achtervolgers.
Ik heb alleen aandelen van de Nederlandse
duurzame toppers:
Philips, DSM, Unilever en Unibail- Rodamco. Ik had al CSM (voedsel)
vanwege haar Duurzaamheidsverslagen, maar was natuurlijk wel blij met
de Sustainalytics Rapport over de mooie vooruitzichten van
tegenwoordig Corbion. Zie IINieuws-15feb14
Bovendien heb ik 'eeuwige belofte' Galapagos vanwege de
weesgeneesmiddelen strategie
En
uiteraard volg ik met grote belangstelling de golf groene
obligaties van de
duurzame toppers en sinds dit jaar ook de corporate
venturing activiteiten
van grote bedrijven.
Obligaties
van duurzame financials zijn
een interessante optie.
En
zonder
financials
geen mainstream
impact investing. Een inkopper, de meeste groot-, Europese- en
Scandinavische banken staan wel in duurzame indices***. Omdat
ik voor hoog rendement ga heb ik veel financials en pepetuals. Ik heb
nu Santander, Nordea, Rabo (eigenlijk certificaten) en ASR:
Nederlands, in staatshanden, en de groenste huisbaas van Nederland.
***Dat
dat niet altijd wat zegt zagen we vorige keer in RepRisk 10 most
controversial companies: BNP Paribas en HSBC. Meer in IINieuws
1mei14.
Een
sector etf is qua
spreiding van risico vaak aantrekkelijker, mits de duurzaamste
bedrijven, vaak de marktleider, ruim vertegenwoordigd zijn in de
portfolio. Een behoorlijk nadeel
van eft's is dat ze vaak geen coupons of dividend uitkeren.
Dat is voor kleine inkomen beleggers onaantrekkelijk.
Mn
I-Shares scoort daar bijvoorbeeld matig in.
Ik
heb de Euro Stoxx Health DE0006289333
of EXV4 met ruim de helft van de portfolio Sanofi (Hoogste Europese,
3e in de Access to Medicine Index) dus matige spreiding daardoor ook
bijna een best-in-class etf. De etf heeft ook Fresenius: een Triodos
darling die alleen op duurdere Duitse en Amerikaanse beurzen te koop
is. Deze etf is dividend
uitkerend
(31mei) dat doen niet alle etf's Mijn rendement nu 5% maar het was
hoger door een (Sanofi) piek in medio 2013. Ik
heb een Water en Timber etf (beide uitkerend) en recent -toch-
een Low Carbon etf gekocht.
Thematische
fondsen en/van gespecialiseerde banken
bieden echte impact thema's zoals water, fair
trade, microkrediet. Een
nadeel daarvan was dat tot 1jan14 de management
fees (veel te) hoog waren
-net zoals alle andere beleggingsfondsen- hetgeen gelukkig sinds
1jan14 flink verbeterd is en vaak gedaald naar etf niveau's. (Maar
wat de banken dubbel en dwars terughalen met stevige verhoging van de
service fees. In mijn geval ABNAMRO 60%! en ik had geen
beleggingsfondsen vanwege de te hoge managementfees #zuur).
Een
behoorlijk nadeel van
beleggingsfondsen is dat ze vaak geen coupons of dividend uitkeren,
wat
het rendement ogenschijnlijk verhoogt, maar
herbeleggen en dus voor inkomensbeleggers minder aantrekkelijk zijn.
Verkooptransacties kosten relatief veel afgezet tegen een 4x per
uitkeringsfrequentie, ook al zijn dat vaak lagere bedragen.
Ik
heb het Triodos
Sustainable Pioneer Fund (niet
uitkerend maar het vertoont wel een mooie koers ontwikkeling en Ik
heb net ASN
Duurzaam Mix Fonds
gekocht dat Morningstar Gouden Stier won in 2013 en de Groene Stier
in 2012. Een fonds met obligaties en aandelen, en voor mij
aantrekkelijk omdat ik streef naar veel obligaties in mijn portfolio.
Een
bijzonder aantrekkelijk soort obligaties,
thematisch en gericht op impact,
zijn die van de Nederlandse Ontwikkelingsbank FMO (nu met te hoge
nominale waarde voor kleinen beleggers), de eerste Wereldbank euro
obligatie en Europese Investeringsbank obligaties (NYSE).
Pennystock
met
impact is een optie zij het dat dit voorjaar niet erg gunstig was
voor biotech en IT, net de sectoren waar nou net keuzes is in
Pennystock met impact. Ik heb ondertussen mijn portfolio (zonder
verlies) overgeheveld naar DeGiro vanwege de 80% lagere
transactiekosten, geen bewaarloon of aftrek van kosten bij
dividenduitkering (die Pennystock meestal niet uitkeert).
Vraag:
Heeft zo impact beleggen zin, als kleine belegger? Ik hoop het en
wordt gesterkt in die hoop door de conclusie van door
Ioannis
Ioannou
in The
Impact of Corporate Social Responsibility on Investment
Recommendations. Hij
concludeert dat
betere
(goedkopere) toegang tot kapitaal de strategische
beslissingen van CSR (duurzame) bedrijven
gunstig beïnvloed en leidt tot opschaling.
Blogger:
dan is dit voor duurzame bedrijven in impact sectoren een impact
bonus voor impact investors, die in mijn ogen een eventuele
koersopdrijving en volatiliteit waard is' Samenvatting
van Ioannou's artikel in IINieuws
1Feb14
Bron: London
Business School en
George
Serafeim,
Harvard
Business School (Maart 2013) Link
Papers.ssrn.1507874
(pdf
34 pag.)
MEDIA
2x
PYMWYMICImpact Days
De
Jaarlijkse Impact Days van impact investing pionier Frank en Margaret
van Beuningen wordt in zowel Bankingreview als Huffington
Post besproken.
In
Banking Review een verrassende revolutionaire chari
woordvoerder Henri van Eeghen, directeur van Cordaid een
van de grootste Nederlandse mede-financieringsorganisaties voor ontwikkelingssamenwerking. Blogger: Cordaid
is de fusie naam van voorheen als Katholieke bekende
ontwikkelingsorganisaties maar heeft ook hippe merken als Kinderstem
en Microkrediet. Van Eeghen presenteert zijn verhaal met de titel
'From giving to investing' en stelt dat Cordaid een transitie maakt
van ‘giving to investing’ omdat de resultaten
duurzamer zijn. ''We willen mensen in een betere positie brengen en
niet afhankelijk maken van hulp. Empowerment zogezegd.’
Cordaid nieuwe stijl wordt gedelegeerd eigenaarschap, sociaal én
financieel rendement, innovatie en creativiteit.
Minder
verrassend, maar even interessant is Nanno Kleiterp van FMO, de
Nederlandse Ontwikkelingsbank met Not
scalable is a hobby.
‘Hoe
meer schaal, hoe meer impact je kunt maken op de aarde of om de
levens van mensen te verbeteren.’
Maar ook nuancerend: ‘Als
de aandacht voor de Fairphone -als voorbeeld van een kleinschalig
product dat vooral bewustwording in de branche creëert- leidt
tot aanpassingen in andere smartphones, is het schaaleffect ook
bereikt'. Noot
van de Blogger:
In het recentste GIIN rapport staat dat Ontwikkelingsbanken (6%
van de respondenten) met 42%
het grootste marktaandeel hebben in (private equity) impact investing
en ze hebben ook al tientallen jaren ervaring. Bron:
Bankingreview/Impact-days-welke-wereld-willen-we
In
de Huffington
Post wordt
Lisa Kleisner van de KL
Felicitas Foundation*
geciteerd die voor
'100 percent impact' gaat
en die daarvoor hun vermogensbeheerders wel moesten overtuigen.
Opvallend is dat het een open
data beleid
heeft voor haar portfolio resultaten en die in 2013 publiceerde,
het 2e rapport komt dit jaar.
Ook
aandacht voor de Triodos,
en FMO sessies
over landbouw
waaronder de uitdagingen, risico's
en oplossingen met
als hoofdboodschap: in die specifieke sector is onderzoek, geduld en
context-specific
engagement belangrijk.
Voor FMO is het soort impact dat nagestreefd wordt relevant:
duidelijkheid op intentie en doelen is essentieel, maar impact is
verschillend in verschillende contexten als regio en landschap. Bron:
Huffingtonpost/towards-100-impact-do-you
PYMWYMIC? *Zie Impactinvestingnieuws/charity-cases-in-de-VS
EVENT
Impact
Investing
Wie
Duisenberg
School of Finance en de Universiteit Maastricht. Met bekende mn
Nederlandse sprekers Prof. Harry Hummeld, dr, Jaap Bos
(UniMaastricht),
Vivina
Berla (Sarona Asset Management), Frank
van Beuningen (Founder Pymwymic), Peter Borgdorff (PFZW), Yvonne Bakkum
Brouwer (FMO), Michelle Giddens, (Bridges Ventures), Marilou van
Golstein Brouwers (Triodos IM), Dr. Uli Grabenwarter (EIF), Paulus
Ingram (APG), Luther M. Ragin (Global Impact Investing Network)
Jasper Snoek (DOEN Foundation) Laurie Spengler (Enclude) en Brad
Swanson (Developing World Markets)
Voor:
Professionals in financieel- en
investeringsadvies die geïnteresseerd zijn in impact investing
werkzaam bij banken, pensioen fondsen, verzekeraars,
institutionele investeerders, fondsen, family
offices en NGO's.
Open enrollment
Wanneer:
21, 22 en 23 Mei 2014
Waar:
Gustav Mahlerplein 117, Amsterdam
Wat:
Strategieën en de praktijk van impact investing;
beleid/regelgeving en implementatie, het potentiele financieel
rendement, diversificatie, risico, sociale output en
outcomes; Actuele en levensvatbare impact investment thema's; en
monitoring processen en het meten van impact. Programma:
DSF/ImpactInvesting
May2014 (pdf, pag.)
Kosten
2800euro
JOBS
Rockefeller
boek over impact investing
De
Rockfeller Foundation begon al in 2007 met impact investing o.a. Door
de term (mede) uit te vinden. Het startte een meerjaren programma:
het Impact Investing Initiative dat geëvalueerd
werd en beschreven in Accelerating
Impact: Achievements, Challenges and What's Next in Building the
Impact Investing Industry
in 2011 (Zie IINieuwsGelezenbronnen
2013-2010) Nu beschrijft het wat het de afgelopen 7 jaar heeft
geleerd in the
Power of Impact Investing
en vat het samen in 7 punten op haar blog. Blogger:
Op basis van de introductie en de inhoudsopgave denk ik dat het voor
algemeen geïnteresseerden
is, maar wellicht biedt het professionals aardige inzicht in
onderdelen van de marekt waarmee ze zijdelings te maken hebben.
1:
Impact investing is ongelofelijk divers
De
overkoepelende ambitie om te investeren voor people,
power, profit
biedt verrassend veel (sub-)sectoren, mogelijke asset classes en
variëteit
van investeerders. Er is keus genoeg.
2:
Impact ondernemingen vormen het hart van impact investing
Impact
of sociale ondernemingen combineren passie met goede ideeën.
Ze bieden werk, basisbehoeften (criticial)
producten en diensten en bieden sociale en/of milieuvoordelen. Zonder
deze ondernemingen valt er niets te investeren voor impact
investeerders. Het ontwikkelen van een impact
investee pipeline
-door alle verschillende fasen te steunen en te stimuleren- is nodig
om voldoende aanbod te creëren.
3:
Impact rating en meting zijn essentieel
Niet
alleen om de
sociale en milieu prestaties van impact investeringen te meten, maar
ook als benchmark voor de investees. Global
Impact Investing Rating
System (GIIRS) en Impact
Reporting and Investment Standards (IRIS) zijn leidend, maar
verder verfijning van deze instrumenten zal vertrowuen van
investeerders vergroten en prestaties van investees verbeteren.
4:
Data over slechte investeringen zijn waardevol
(Impact)
Investeringen kunnen mislukken en het gebeurt regelmatig.
Investeerders delen weinig informatie over hun mislukkingen. maar de
informatie en geleerde lessen kunnen impact investeerders en
investees helpen en daardoor kunnen zij meer tijd besteden aan het
opschalen van modellen die (wel) werken.
5:
Impact investing is een wereldwijd fenomeen
In
de beginjaren was impact investing een Noord Amerikaans en deels
Europees, Brits, gebeuren, maar recent trekt het de aandacht in Zuid
en Zuid Oost Azië,
India, Afrika, Latijns Amerika en het Midden Oosten waar het een
kritische rol kan spelen in de economische
en sociale ontwikkeling.
6:
Overheden spelen een belangrijk rol
De
beslissingen van investeerders kunnen positief beïnvloed
worden door overheidsmaatregelen zoals stimulering, lagere belasting
voor high-impact
ondernemingen, geld voor incubators
en equity investeringen.
7:
Impact
investing kan de toekomst veranderen
Om
impact investing de normale manier van investeren te maken moet nog
veel werk worden. Maar als het 1% marktaandeel heeft, betekent dat er
honderden miljarden geïnvesteerd
worden in maatschappelijke behoeften als gezondheidszorg of
(aanpassen)
aan klimaatverandering. Met als mooi slotwoord: Elke dag leren wij
bij en zien we meer mogelijkheden
De
1e 21 pagina's met de Introductie van het boek staan online met o.a.
de inhoudsopgave: 1.
What Is Impact Investing?; 2.
Who Are the Impact Investors?; 3. Impact Investment Opportunities
(innovative
enterprises that are the recipients of impact investment funds);
4.
Support Systems; 5. A Global Movement; 6. Getting Started; en
een Epiloog.
De intro is 'moving', het 2e deel overtuigend. Link
PowerofImpactInvesting
introduction (pdf, 21 pag.) Het boek is minstens 152 pag.
Boek:
bestellen e-book of paperback Wharton/impactinvesting
Noot
van de Blogger:
op basis van de samenvatting en de introductie een prima
relatiegeschenk voor mensen die geïnteresseerd
zijn in Impact Investing
CHARI
INVESTORS CASE
Michael
en Susan Dell Foundation (MSDF)
De
Foundation wordt niet (vaak) genoemd als impact investor case*, maar
draagt het hoog in het vaandel, op de website staat prominent links
bovenaan de kop impact investing. De MSDF is niet lid van de GIIN,
wellicht verklaart dat hun onzichtbaarheid in II PR media. Ik kwam de
Dell Foundation toevallig tegen als een van de (mede)investeerders
van Lok Capital in een microkredietinstelling in India. Dell
Foundation een van de sponsors van Missioninvestorsexchange
een kennisnetwerk.
De
MSDF is opgericht door Michael Dell, hij verdiende een fortuin met
computers die pas werden gebouwd als ze besteld waren en daarom
hoefde hij geen voorraden aan te houden. Dat was al concurrerend maar
computers konden ook tailormade
of met de nieuwst onderdelen in elkaar worden gezet. Dat
klinkt duurder dan het is, Dell was concurrerend en kon
mindere/oudere onderdelen en impopulaire componenten sneller
vervangen. (Bron
Willem Houtzaager) In 2013 kocht Dell zijn bedrijf terug en haalde
het van de beurs, waar het sinds 1988 aan de NASDAQ genoteerd stond.
Dat was 4 jaar nadat de medicijnen student Dell het bedrijfje had
opgericht.... Volgens Wikipedia is Dell met 16miljard US$ vermogen
een van de 50e rijkste mensen op de wereld.
De
Foundation is opgericht in 1998 en haar missie is Transforming
the lives of children living in urban poverty through better health
and education. MSDF
werkt in de VS, India en Zuid Afrika. In de Founders
letter schets Dell
het omstandigheden van de 1 miljard kinderen die leven in stedelijke
armoede: geen goede scholen, gezondheidszorg of financiële
zekerheid (eigenlijk stabiliteit). De foundation focus is op:
India,
waar het sinds 2006 actief is en om onderwijs prestaties te
verbeteren ook de levensomstandigheden van kinderen probeert te
verbeteren met projecten voor hygiëne, sanitatie,
basisgezondheidszorg en ondervoeding. MSDF steunt
gezondheid-op-school programma's van de Indiase overheid en
water-zuiverings programma's.
Zuid
Afrika
waar het sinds 2009 actief is met het Dell
Young Leaders scholarship
programma voor universiteitsstudenten en steun aan een zich
ontwikkelend netwerk van high-quality
impact schools
gericht op verbeteren van individuele prestaties van kinderen en het
ontwikkelen van nieuwe onderwijsmodellen voor het gehele
schoolsysteem. Daarnaast heeft het basis gezondheidszorg projecten
gericht op wezen en kwetsbare kinderen met HIV/AIDS en geeft het
steun aan pan-Afrikaanse initiatieven voor basisgezondheidszorg
waaronder vaccinatie en toegang tot schoon water, sanitatien en
betere voeding voor specifieke doelgroepen.
In de
VS
waar 2/3 van de kinderen dik zijn of overgewicht hebben, wat op
postcode niveau voorspelbaar is. Ook schoolprestaties zijn op
socio-economische status voorspelbaar: 90% van
low-poverty
schools halen een diploma, tegen 68% van high-poverty schools.
De foundation gelooft dat
resultaatgerichte organisaties in alle sectoren: bedrijven,
chari's, overheden, lokaal, de publieke gezondheidszorg en anderen
het verschil kunnen maken mits pragmatisch gewerkt wordt. M.n.
ondersteuning van organisaties in (Austin) Texas waar de Dell's
wonen.
Het
heeft 6 kernactiviteiten op opschaling van resultaten te
bereiken:
1.
Seeking out and supporting promising, early-stage ideas and
innovations
2. Working toward systemic change
3. Fostering the creation of new markets
4. Maintaining a clear focus on social progress
5. Managing the financial impact of investments and grants
6. Executing with discipline
2. Working toward systemic change
3. Fostering the creation of new markets
4. Maintaining a clear focus on social progress
5. Managing the financial impact of investments and grants
6. Executing with discipline
Bron:
Founders-letter-2013
Vermogen
en beheer
De
MDSF heeft
2012 803 miljoen US$ vermogen. In 2007 had het nog 1,4 miljard US$
vermogen dat na de beurskrach terugliep naar 945miljoen US$ en
sindsdien gestaag is blijven dalen. Tot 2012 gaf het 915miljoen US$,
onderverdeeld in Onderwijs: 579.3miljoen US$, gezondheidszorg voor
kinderen: 182,1miljoen US$, Community
en anders: 116.9miljoen US$ en Economische
Stabiliteit voor Families (microkrediet): 36.1miljoen US$. Haar
financiële beleid wordt niet echt toegelicht, wel de
Non-Retaliation
Policy, Conflict
of Interest en Policy en de Privacy
Policy (mn voor het personeel) de
IRS aangiften staan online (als
Amerikaanse fondsen dat niet doen, staan ze op ERI-nonprofit.,
let op de juiste naam)
De MSDF had bijna 100miljoen US$ en 25miljoen giften (public
equity van
Michael Dell). Het vermogen is deels belegd in 'gewone'
beleggingsfonden (IRS pag. 18), zonder herkenbare sustainablity
labels, van bekende duurzame vermogensbeheerders of
-voor mij herkenbare-
microkredietfondsen waarin het als impact investor wel investeert.
Dell heeft ook MSD Capital opgericht om het familie vermogen te
beheren, maar die ook voor anderen werkt en voor de MSDF (IRS pag.
25) MSD Capital biedt lange termijn door fundamentele analyse
onderbouwd vermogensbeheer. Uit de IRS aangifte zijn geen impact
investments of zelfs maar duurzaam investeringsbeleid te achterhalen,
met uitzondering van de 1,7miljoen US$ Programme
Related Investment.(pag. 18 Capital gain and Loss schedule)
Een impact investment met fiscale faciliteiten: als de investering
mislukt, mag de foundation het verlies optellen bij de verplichte 5%
bestedingen. Bron
(IRS) 2012 Dell
Foundation 2012 (pdf, 60 pag.)
De
Foundation begon als gewone giften gevend fonds, maar Today,
we employ a range financial tools to further our global efforts to
drive progress at an even greater scale. In particular, we use a
selective mission-driven impact
investment strategy to help incubate specific products and tools,
and to catalyze new markets aimed at serving the poor. In terms of
both scale and long-term sustainability, this approach has enormous
potential
De Foundation werkt hiervoor met sociale ondernemers die gericht
zijn op armoede bestrijding in de werkterrein(en) van de foundation.
De Foundation verschaft highly
structured
equity and loan
investments. Men zoekt organisaties die:
-1- nieuwe business
modellen verfijnen en verder ontwikkelen;
-2- verantwoordelijk,
klantgericht ondernemen;
-3-
(meer) investeerders aantrekken; en
-4-
aandacht trekken in hun sector(en).
Impact
Investments
Op
de site geen overzicht, wel een informatieve figuur met wat
voorbeeldprojecten en een verdeling van de portfolio: 81%
microkrediet, 14%
onderwijs en 5%
gezondheidszorg. En 5 voorbeeld projecten: In India 1,8miljoen US
voor de Micro
Housing Finance Corporation
(micro hypotheken); 1,6miljoen US$ voor Ujjivan,
tested sustainable business and expanded outreach;
1,4miljoen US$ voor GRAS Education & Training Services placement
linked employability training for low income youth; 900.000 US$ voor
Samithi
Community Development Services: expanded client outreach.
En 1,5miljoen US$ in de VS in Mastery
Connect, educator designed data for teachers.
De PRI? (Samen 7,2miljoen). Elders op de site onder recente 'grants'
een
equity investment
in Intellegrow,
India
(Family Economic Stability, Microkrediet) in Nov 2012 1,6miljoen US$;
Equity
Support to Svasti, a NBFC-MFI Operating in Urban Mumba met
Navi Mumbai en Thane Program (microkrediet) 450.000US$; Swadhaar
FinServe Private Limited, India
Microkrediet 480.000US$. (Samen 2,5 miljoen US$) Bron:
MSDF/impact-investing
Deze
lijst is niet compleet: op de Mastergrantlist
kan
gezocht worden op loan
en equity
in 2000-2014 en dan rollen er 6 en 16 projecten uit vanaf 2006,
waaronder Janalakshmi Financial Services waaruit het recent exitte.
Dell geeft de voorkeur aan equity boven loans, totalen:
2014: tot nu toe: 0
loans 0 equity
2013: 0 loans en
1,7miljoen US$ equity
2012: 1,06 miljoen US$
loan en 4,2miljoen equity waaronder Mastery (US)
2011: 0 loans en
480.000US$ equity
2010: 0 loans en
1,2miljoen US$ equity
(Samen 8,6miljoen US$)
Nawoord
van de Blogger
Een
chari met een duidelijk visie op impact investing en er tegen de 10
miljoen in heeft geïnvesteerd, maar niet heeft doorvertaald naar
haar vermogensbeheer. Dat ben ik nog niet eerder tegengekomen. Dat wil zeggen niet sinds Michael Porter zijn licht liet schijnen op de chari sector in de VS. In
Nederland is het juist andersom, men belegt duurzaam voor het
'algemeen' maatschappelijk en milieubelang, maar waagt zich (nog)
niet aan impact investing om de doelstellingen te realiseren.
Vragen
en reacties graag naar impactinvestmentnews @ yahoo.com of onderaan
dit blog (inloggen als blogger of met gmail)
Geen opmerkingen:
Een reactie posten