Uitsmijter
in een Telegraaf eindejaars advertorial 'Investeren in
filantropie' mmv de SBF, de Samenwerkende Brancheorganisaties Filantropie
geen woord over impact investing.... Wel een waarschuwing van Rien
van Gendt (SBF, FIN, van Leer Group Foundation) “.. er (zijn) goede
doelen die hun beleggingen in een bv hebben. Die moeten onder de
nieuwe regeling opeens vennootschapsbelasting betalen. Daarmee
ontneem je de sector een potentiële bron van inkomsten.” Noot
van de Blogger de Geefwet is per 1-1-2012
ingegaan.
PGGM meet impact
PGGM, de pensioensuitvoeringsorganisatie voor het PensioenFonds Zorg&Welzijn, een van de grootste impact investors in Nederland met 3,7miljard euro aan impact (ESG) investeringen, gaat een eigen 'maatschappelijk rendement' systeem ontwikkelen. Want 'door de crises lijken beleggers wel kritischer te worden. Transparantie is belangrijk en kosten van een investering en mogelijke opbrengsten moeten helder zijn'. Financieel rendement halen is onze kerntaak (…) dat is “meetbaar, maar wat het maatschappelijk effect is van deze beleggingen, dat weten veel beleggers niet.”
Met dr Karen Maas van de Erasmus Universiteit (ErasmusCentreStrategicPhilantrophy) is een methode ontwikkeld die het maatschappelijk rendement kan meten. PGGM belegt zowel zelf als via externe managers in duurzame en verantwoorde projecten. Dat laatste vindt vooral plaats in private markten, legt Jeucken uit. “Bij de selectie van dergelijke externe managers wordt de verwachtte maatschappelijke impact gemeten op acht impactgebieden. Het resultaat is een Social Impact Scorecard per fonds. (…) Daarbij worden de positieve en negatieve punten naast elkaar gezet.”
De impactgebieden zijn: werkgelegenheid, lokale ontwikkeling, capaciteitsbouw, empowerment, gezondheid en veiligheid, materiaalgebruik, ecosystemen en afval en emissies. PGGM wil het instrument samen met andere beleggers verder doorontwikkelen.
Bron: iexprofs met een voorbeeld van een scorecard voor een renewable energy fund. Meer op Eur ECSP
CROWDFUNDING succes voor ENVIU
Enviu 'develops innovative solutions to environmental and social issues and introduces these to the market'. Het heeft met 372 investeerders 100.000 euro opgehaald voor duurzame en impactvolle start-ups. Enviu claimt een van de eerste bedrijven ter wereld te zijn waar kleine investeerders (minimaal 20euro) kunnen participeren in aandelen van deze specifieke start ups. En “in de nabije toekomst wordt het ook mogelijk om in individuele start-ups te investeren.”
Enviu heeft een interessante portfolio, een indrukwekkend lijstje partners en project Sponsors. Ook impact investor Stichting DOEN (pagina charity cases) sponsort Enviu en juicht het crowdfunding initiatief toe. 'DOEN ondersteunt organisaties, zoals Enviu, die de nieuwe economie vormgeven'. Noot van de Blogger: Investeren in ENVIU is nu niet meer mogelijk want de doelstelling is 'completed'.
De online fondsenwerving verliep met partner MKBCrowdfunding, een gezamenlijk initiatief van MKB Servicedesk en Symbid. Het richtte zich op het jonge professionals netwerk van Enviu. Het accent lijkt wat meer te liggen op financiering dan investing op investment-enviu, maar:
'All investments are transferred into membership certificates with direct voting rights in the investors cooperative (but indirect voting rights into the entity of the entrepreneur), transferability and dividends. This does lead to a high level of involvement for the investor'.
Na aanmelden (via bestaande social media accounts) en upgraden van je balance (met o.a. Ideal of creditcard) kan je een project (of meer) uitzoeken om in te investeren of te volgen. Hot & temperate, (mega)groot en bescheiden door elkaar. Je kan de succesvolste ideeen zien en per idee followers en investeerders maar niet de omvang van hun investering. Sommigen tweeten zelf 'BUY 5'. Marketing wise interessant is die automatische optie om op je social media je symbid actie (investing/following) te promoten Symbid wordt niet door de AFM gecontroleerd.
Noot van de Blogger: voor een - al weer gedateerd- overzicht van medio 2011 over crowfunding mogelijkheden voor beleggers zie IINieuws20juli2011 .
CODE Duurzaam Beleggen voor Verbond van Verzekeraars
Het Verbond van Verzekeraars heeft een verbindende code duurzaam beleggen aangenomen. Het Verbond is een belangenvereniging en de leden van het Verbond vertegenwoordigen samen meer dan 95 procent van de (particuliere) verzekeringsmarkt. De code gaat uit van het 'pas toe of leg uit’ principe en is van kracht is vanaf 1jan12. Afwijkingen mits gemotiveerd zijn toegestaan. Leden van het Verbond zullen in hun beleggingsbeleid rekening houden met milieu aspecten, sociale aspecten en goed ondernemingsbestuur (governance) Noot van de Blogger: Ofwel ESG-criteria. De UN Principles for Responsible Investments (UN PRI) zijn richtlijn en de leden zullen de principes van de UN Global Compact naleven. Er wordt niet belegd in controversiele wapens zoals antipersoonmijnen en clustermunitie.
De code geldt voor intern (binnen een groep) beheerd vermogen. Voor extern door of voor derden beheerd vermogen geldt alleen een 'inspanningsverplichting' om te bewerkstelligen dat vermogensbeheerders maatschappelijk verantwoord beleggen (engagement).
Bron: www.duurzaam-beleggen.nl of verzekeraars pdf Code+Duurzaam+Beleggen
Beleggers Belangen over ethisch en in zonde beleggen
In haar email nieuwsbrief van 9jan12 besteedt Belegger Belangen (BB) -bij uitzondering- aandacht aan Ethisch beleggen, dat ”is uitgegroeid tot volwaardige beleggingsindustrie”. BB vergelijkt een ethisch fonds met een tegenhanger, een 'beleggingsfonds in zonde'. De focus is op het Amerikaanse Ave Maria Catholic Values Fund (AMCVF) dat wordt vergeleken met het VICE fund dat in belegt in 'zonde' (wapens, tabak en alcohol) maar niet -uit principe- in erotiek (Playbof of porno?).
Interessant is dat: “Hoewel hun uitgangspunten haaks op elkaar staan, blijkt dat beide fondsen beleggen in (..) dezelfde industrie”. Bijvoorbeeld bedrijven die computergames maken omdat ze 'vermaak voor het hele gezin bieden' (AMCVF)) of juist verslavend zijn (VICE). Beide fondsen hebben rond de 3% aandelen in United Technologies Corporation (UTC), dat omvat oa Sikorsky Aircraft Corporation, de wereldmarktleider in de fabricage van militaire helikopters. Onderdeel is ook UTC Fire & Security, een producent van alarm en brandveiligheidsystemen.
Het VICE Fund heeft het afgelopen jaar beter gepresteerd dan AMCVF en ook op langere termijn (2003-2011) laat het VICE fonds een hoger resultaat (9,3%) zien dan het beursgemiddelde (7,5%) en de S&P 500 (6,2%).
Noot van de Blogger: Tsja, het is maar hoe en waar je geld in wil investeren en het 'label' duurzaam zegt ook niet altijd alles. Als Remonstrant herken ik me ook niet in de Christelijke waarden en keuzes van het AMCVF. Lees ook bij ACADEMIA het Harvard onderzoek over het hoger rendement van koplopers in duurzaamheis (1991 - 2010).
Bron: beleggersbelangen.nl expertopinie overgenomen door beurs.nl zonde-is-van-alle-tijden NB Op Businessweek staat ook een polemiek tussen 'NICE versus VICE'. NICE is R. Paul Herman, de 'HIP investor' zie dit blog 15nov2011 of de PAGINA Gelezen bronnen (2010) Hij wordt qua financieel rendement stevig van repliek gediend door het VICE Fund.
CHARITIES & FOUNDATIONS
In een MediaPlanet eindejaars advertorial in de Telegraaf 'Investeren in filantropie' mmv de Samenwerkende Brancheorganisaties Filantropie geen woord over impact investing.... Wel een waarschuwing van Rien van Gendt (SBF, FIN, van Leer Group Foundation) “.. er (zijn) goede doelen die hun beleggingen in een bv hebben. Die moeten onder de nieuwe regeling opeens vennootschapsbelasting betalen. Daarmee ontmeen je de sector een potentiële bron van inkomsten.” Noot van de Blogger de Geefwet is per 1-12012 ingegaan zie hieronder 'Policy'.
Noot van de Blogger: In de digitale (redactionele) Telegraaf van 28dec11 een interview met Guiseppe van de Helm van de VBDO. “Institutionele beleggers, zoals pensioenfondsen, vervullen in deze maatschappelijke verantwoordelijkheid (blogger: door duurzaam te beleggen) een voortrekkersrol, al blijven verzekeraars en heel opmerkelijk kerken en goede doelen achter, zo blijkt uit onderzoeken van de VBDO. Met name op transparantie laten ze het liggen, anderen zeggen simpelweg hun geld niet duurzaam te beleggen, aldus Van der Helm. „Deze organisaties hebben echter maatschappelijke verantwoordelijkheid hoog in het vaandel staan. Die zou ík niet van duurzaam beleggen moeten overtuigen.” Telegraaf beleggen
ACADEMIA
HARVARD Business School: hoe duurzamer hoe beter
In Management Team van 29dec11 stond een samenvatting van een retrospectief onderzoek onder 90 duurzame 'koplopers', (sectorleiders) en 90 bedrijven met dezelfde karakteristieken die 'niet of 'onvrijwillig' duurzaamheid in hun beleid hebben geintegreerd. Men is 18 jaar teruggegaan om effecten te vinden, ook in relatie tot de SAM/Dow Jones Sustainability Index. Eccles, Ioannou en Serafeim The impact of corporate sustainability on organization process and performance HBS Publication
De onderzoeker stellen dat er sprake is van een (bedrijfs)'cultuur van duurzaamheid' bij de koplopers. Binnen die cultuur is het idee dat duurzaamheid een overheadfactor is die de winst vermindert of dat greenwashing (duurzame windowdressing) genoeg is volledig passé.
Conclusie nr 1, interessant voor beleggers: duurzame koploper bedrijven presteren 'significant' beter dan achterblijvers (Low Sustainability firms) zowel extern (op de aandelenmarkt) als intern (in de boeken). Sterker nog, duurzame koplopers: -1- Scoorden 4,8 procent hoger op de aandelenmarkt; (Noot van de Blogger: de mogelijkheid dat duurzaamheids koplopers als sustainable investor darlings chronisch overgewaardeerd worden wordt ondergraven door deze conclusie noot3. -2- Lieten minder koersschommelingen zien, zijn dus stabieler en -3- Behaalden een betere ROA (return on assets en equity) dan de low sustainability-groep. De hoge prestaties zijn sterker in sectoren met individuele klanten, sterke merken (-marketing) en hoog gebruik van natuurlijke grondstoffen.
Andere belangrijke conclusies uit het onderzoek waren: -a- bij koplopers is duurzaamheid een (directe) verantwoordelijkheid van het bestuur (governance) bij de helft ipv een kwart van de bedrijven en deel van prestatie metingen ('2'x zo vaak gemiddeld 30%). -b- Koplopers betrekken meer stakeholders bij hun beleid, zowel vooraf, tijdens als erna. -c- Koplopers hebben een langetermijnhorizon en -investeringsbasis en communiceren effectiever met (potentiele) investeerders. -d- Koplopers integreren 5x vaker 'sociaal' duurzame informatie in de financiële rapportages (25%) en 3x vaker milieuprestaties. (33%). De bevindingen staan in heldere tabellen en in de appendix staan 27 criteria / voorbeelden van duurzaam beleid.
Bron: MT duurzaamheid-loont-echt Het rapport: hbs research (pdf 57pag) Noot van de Blogger: In het onderzoek onder Nederlandse bedrijven naar oa duurzaamheid, de transparantiebenchmark worden ook kwalificaties als koploper en achterblijver toegekend. Noot van de Blogger3: banken werden uitgesloten uit de onderzoeksgroep(en) vanwege de bijzondere bedrijfsvoering.
MICHAEL PORTER over 'SHARED VALUE'
De bedenker van 'shared value', kapitalisme 2.0 dat maatschappelijke tekorten en problemen oplost door waarde toe te voegen sprak begin december -per video- op een internationaal supply management congres in de RAI. Diverse media besteden er aandacht aan, zoals Freek Andriessen in ICSM:
Andriessen schrijft “Maatschappelijke behoeften en sociale noden bieden volgens Porter de grootste kansen. Die liggen op terreinen als water- en energieverbruik, gezondheid, veiligheid en financiële zekerheid. De kunst is nu als manager om je open te stellen voor deze nieuwe vorm van kapitalisme, waarin het gaat om het oplossen van sociale problemen. ‘Nee, gemakkelijk is dat niet, want complete sectoren kijken nu de verkeerde kant op’, betoogde een felle Porter. Hij noemde concreet de farmaceutische industrie die zich eenzijdig richt op zo’n 400 miljoen welvaartsconsumenten en daarbij zes miljard mensen over het hoofd ziet. ‘Denk in termen van het verbeteren van mensenlevens, in plaats van het bevredigen van consumentenbehoeften. Richt je daarbij op het ontwikkelen van locale clusters, inclusief local sourcing’, vindt Porter.
Diverse bronnen waaronder: p-plus met een link naar You Tube Michael Porter over ‘Creating Shared Value’ Noot van de Blogger McKinsey publiceerde in haar laatste Quarterly een artikel over A_wake-up_call_for_Big_Pharma. Hierin o.a. “Informing a more competitive R&D strategy with commercial understanding, rather than simply targeting regulatory approval, could help companies emerge as winners in the industry.”
GEEFWET
De Tweede Kamer heeft nog net op tijd de Geefwet voor goede doelen aangenomen die nu op 1 januari 2012 is ingegaan. Het standpunt van de Verenigingn van Fondsenwervende Instelingen VFI (inkoop) is: in principe positief over de Geefwet. De giftenaftrek blijft gehandhaafd, de bezuinigingen van 40 miljoen op de sector filantropie zijn van de baan en er komt geen renseigneringsplicht voor schenkingen. De VFI vindt de Geefwet echter nog niet ver genoeg gaan. In het convenant Ruimte voor geven, dat in juni 2011 is ondertekend, staan afspraken die veel verder gaan dan nu in de Geefwet aan bod komen. Noot van de Blogger oa de onderzoeken naar innovatieve verdienmodellen voor goede doelen. Wat daar onder verstaan wordt is niet toegelicht.
Bron: vfi-inkoop.nl/website/standpunten/geefwet
Bron: vfi-inkoop.nl/website/standpunten/geefwet
EVENT
Ronde Tafel SME Impact Investing
Double Dividend, organiseert op 20jan12 'voor haar relaties' een Ronde Tafel over SME (Small & Medium Size Enterprises) Impact Investing. De investeringsmogelijkheden lijken beperkt en tijdens de Ronde Tafel worden mogelijkheden en kenmerken van SME Impact Fondsen geschetst.
2 Vermogensbeheerders in ontwikkelingslanden: Symbiotics en Sarona presenteren hun werkwijze (en resultaten?) met oa lokale microfinancieringsinstellingen en private equity fondsen. De vermogensbeheerders bieden een brede spreiding qua thema’s zoals sociale woningbouw, duurzame energie, landbouw, onderwijs en gezondheidszorg en qua regio’s in ontwikkelingslanden.
De Amsterdamse organisator Double Dividend biedt 'duurzaam vermogensadvies aan, gericht op financieel en maatschappelijk rendement'. Managing Partner Floris Lambrechtsen was onder andere lid van het Expert Panel dat adviseerde bij de ontwikkeling van de Principles for Responsible Investment (PRI) en het rapport Responsible Investment in Passive Management Strategies voor UN Global Compact (jan11).
Datum 20jan12, tijd niet bekend Locatie: Hermitage, Amstel 51 Amsterdam. Kosten: niet bekend. Let op bij aanmelding accepteert u onbekende voorwaarden. Aanmelden
GELEZEN
Het toegzegde artikel over het JP Morgan rapport 'Insight into the Impact Investment Market' is 'verloren gegaan' en wordt volgende keer behandeld.
CASE
Wereld Natuur Fonds
Het Wereld Natuur Fonds (WNF) bestaat dit jaar 50 jaar en streeft naar 'een wereld waarin de mens leeft in harmonie met de natuur'. Daarvoor voert zij een 2-sporenbeleid: -1- het beschermen van de belangrijkste leefgebieden van planten en dieren -2- bedreigingen aanpakken en samenwerken met burgers, overheden en bedrijven aan oplossingen voor een verantwoord en duurzaam gebruik van natuurlijke hulpbronnen.
Inkomsten en bestedingen
Het WNF had in 2010-2011 (gebroken boekjaar) bijna 64miljoen euro aan inkomsten, 17,3miljoen aan reserves en 8,5miljoen euro (bestemings)fondsen. De baten uit beleggingen waren bijna 3,5miljoen euro. Het asset allocatie beleggingsbeleid is helder: het WNF kiest voor obligaties en liquiditeiten en max 30% aandelen. En 'niet alleen vanwege het verwachte rendement, maar ook om duurzaamheids-redenen kijkt het WNF over de landsgrenzen heen”. Het WNF besteedt het grootste deel van haar middelen in het buitenland: van de 39,5miljoen euro voor de doelstellingen(en) 0,9miljoen euro in Nederland (rivierdelta's).
Interessant is dat 674.000 euro (2%) aan 'duurzame markten' wordt besteed: de ontwikkeling van duurzame visserij, palmolie, soja, hout en energie en strategische samenwerking met bedrijfsleven zoals Albert Hein, KLM, Rabobank etc). Ook het ontwikkelen en verstevigen van 'cleantech' in Nederland is een activiteit met de focus op onderzoek, samenwerking en 'best practices' PR met oa een cleantech prijs.
Geestig: in het strategisch meerjarenplan (p.4. staat 'Finance' onder -maar apart van- 'direct threats' zoals fishing, forestry, mining etc. Het staat echter niet verder toegelicht. Er wordt ook verwezen naar “de nieuwe natuurbeschermingsstrategie met een additionele nadruk op handel, markten en klimaatadaptatie” (p.8).
Vermogensbeheer
Op de website onder 'Hoe wij werken' staat “Het beleggingsbeleid van het Wereld Natuur Fonds is gericht op continue verduurzaming van haar portefeuille. Door hantering van selectiecriteria geeft het Wereld Natuur Fonds vorm aan deze verduurzaming. Activiteiten waar het WNF niet in wil beleggen worden hiermee uitgesloten. Activiteiten waar het WNF juist wel in wel beleggen worden hiermee aangemoedigd. De selectiecriteria worden uitsluitingscriteria en positieve criteria genoemd.” (...) Uitgesloten zijn oa kernenergie (inclusief Franse staatobligaties), oliewinning, mijnbouw en (andere) productieprocessen en activiteiten die het milieu schade toe brengen. Het WNF volgt de UN Global Compact principes en is lid van de VBDO
Voorbeelden van positieve criteria zijn bevordering van FSC-hout, bevordering van duurzame landbouw, reductie van waterverbruik, reductie van CO²-uitstoot of gebruik van groene energie. (…) Rapportage van de duurzaamheidsscore is gebaseerd op het oordeel van een onafhankelijke derde partij, Sustainalytics. Toch staat in de Jaarverslag 2009-2010 (p.119) dat het WNF aandelen heeft in niet-duurzame consumptiegoederen ter waarde van 1.003(000) euro en in duurzame consumptiegoederen ter waarde van 358(000) euro. Welk begrip van duurzaamheid zou hier gehanteerd worden?
Natuurbeschermingsorganisaties zoals het WNF hebben uiteraard het voordeel dat investeren in bijvoorbeeld duurzame bosbouw en energie, clean tech en recycling al een behoorlijk trackrecord heeft en perfect binnen hun missie past. Toch belegt het WNF uit 'transparantie' overwegingen niet in duurzame beleggingsfondsen. In het jaarverslag staan de individuele bedrijven niet genoemd, wel de sectoren waarin belegd wordt.
Missie gerelateerd beleggen
In 2009 begon het WNF met wat ze in het jaarverslag omschrijven als 'missie gerelateerd beleggen' door een participatie van 15.000 euro in het Dutch Green Tech Fund een samenwerking met de Rabobank, de TU Delft en Wageningen Universiteit. Dit fonds investeert in kansrijke Nederlandse technostarters met innovatieve technologieën of processen die de keten van grondstof tot eindproduct verduurzamen. Het fonds richt zich op landbouw, voedselproductie, water, lucht en bio-energie en hanteert strenge duurzaamheidscriteria. Noot van de Blogger: het lijkt wat stil rond dit fonds, het jaarverslag 2010-2011 van het WNF is nog niet 'uit' en online is de recentste informatie een 'strictly private and confidential presentatie' (zonder de first investments) voor Be-Basic, een public private partnership met 120miljeon euro R&D budget waarvan de helft van EZ(L&I). be-basic Dutch Greentech Fund Rabobank
Sinds maart 2011 zijn WNF en Rabobank 'partners' (tot 2015). De samenwerking richt zich specifiek op de internationale food & agribusiness waar we de voetafdruk van bedrijven en ketens willen verminderen. Het WNF en de Rabobank zetten concrete projecten op die aantonen dat duurzaam ondernemen daadwerkelijk een (economische) meerwaarde levert voor zowel natuur en lokale bewoners, als bedrijven en financiers die actief zijn in de voedsel- en landbouwketens. Zoals bijvoorbeeld in de sectoren suikerriet, cacao en viskweek. Om goede projecten te selecteren en te toetsen op haalbaarheid detacheert de Rabobank een van haar medewerkers bij het WNF. Bron WNF Rabobank
Conclusie
Het Wereld Natuur Fonds is een 'model' impact investor: er wordt actief belegd in 'duurzaamheid' I.e duurzame bedrijven en een klein beetje in de bestedingen in het kader van de doelstellingen (2%). Het streven naar continue verduurzaming van de beleggingsportefeuille getuigt van het belang dat het WNF hecht aan consequent en optimaal effectief beleid. Het Dutch GreenTech Fund en de samenwerking met de Rabobank zijn veelbelovend, maar het is -jammer genoeg- nog te vroeg om al resultaat te kunnen laten zien. Bronnen beleggingsbeleid en het Jaarverslag WNF JV2009-2010 en correcties WNF.
