1 februari 2015

Impact Investing Nieuws 1 Februari 2015

Deze keer: Duurzaam fondshuis DoubleDividend lanceert retail vastgoedfonds met woningen. Allianz GI SRI fonds, Triodos Bank SRI (SICAV 1) fondsen hebben 1 miljard Euro onder beheer en neemt MDXHealth op in hun beleggingsuniversum. Crowdfunder Lendahand werft mesokrediet voor MBK ontwikkelingslanden.

Ongewenste bijwerking II? Zijn de ontplofte Vaccin prijzen een ongewenst neveneffect van vaccinebonds? F&F Corporate Knights Top 100 van 'swerelds duurzaamste bedrijven (interessante criteria). F&F II in Zuid Azie door GIIN en Dalberg GA. GIIN nieuws Amid Bouri nieuwe CEO, Society Impact nieuw GIIN Network lid en Lombard Odier & Cie in de GIIN Investors Council met een Profiel van LO en hun nieuwe II fund of funds. Metrics: Integratie GRI en IRIS.

Nieuwe Chari gedragscode beveelt het creëren van maatschappelijk waarde en prestatiemeting aan. Opvallend veel Jobs bij II toppers:  Leapfrog Investments, Bridges Ventures, Omydiar Network, het Non profit Finance Fund en veel bij Harvard SIB Lab. II Thinking Al Gore van generation IM op het World Economic Forum (WEF) in Davos over Global trends in 2015 en veel II leesvoer. (daarvan deels) Gelezen uit het WEF rapport ''From II ideas to practice'' het hoofdstuk over retail impact investing. En als case Artsen zonder Grenzen (en beleggingen)

Quote van dit blog1: 2015 will be the breakthrough year on Impact Investing. Several of the mega banks will finally start the long process of integrating ESG and Impact Investing risk in all financial products. Will be interesting to see who will come out on top. Quote van Robert Rubinstein, oprichter, directeur van TBLI: Triple Bottom Line (private equity) Investing in zijn TBLI blog 31st dec14.

Quote van het blog2: I think (it) is a tall task for us at the GIIN and for the market broadly but we’re really eager and enthusiastic to work with all our stakeholders to realize that potential. (of II) Amid Bouri de nieuwe CEO van de GIIN in een interview door Devex. (zie GIIN Nieuws) En inclusive: we need to make sure we’re engaging every type of capital and every type of actor and resource as part of the solution.

Quote van de blog3 ... in 10-20 years’ time, I’d like to see impact investing become the standard way we all collectively think about investing, about deploying capital, and about the economy and business. I hope we will come to view capital as a tool to make humanity progress and move forward. Bertrand Gacon, het Head of Impact Investing and Socially Responsible Investing (SRI) bij Lombard Odier & Cie. Zie Lombard Odier & Cie in GIIN Investor Council.
Volgen van dit blog op deze pagina via Friendconnect (aanmelden met Twitter of Google), Linkedin.com/groups/Impact-Investing-Nieuws of via Twitter @Alcanne.
Vragen en reacties graag naar impactinvestmentnews @ yahoo.com of onderaan dit blog (inloggen als blogger of met gmail)


MARKET

DoubleDividend lanceert retail Property Fund
DoubleDividend lanceerde 6 januari een -volgens mij tamelijk uniek- duurzaam vastgoed beleggingsfonds dat een voortzetting is van ActivInvestor Real Estate N.V. Dat in 2014 21,2% rendement behaalde. DoubleDividend is een Nederlandse vermogensbeheerder en beleggingsadviseur die naar dubbel rendement streeft: financieel en maatschappelijk. Mede-oprichter directeur Floris Lambrechtsen was o.a. adviseur voor de UN Principles for Responsible Investment en columnist in het FD en op IEX. DoubleDividend ontwikkelde zich volgens eigen zeggen de afgelopen jaren van een consultant op het gebied van 'high impact investing' tot een fondshuis.

Impact
Aantrekkelijk aan dit fonds is dat het niet alleen in duurzaam vastgoed belegt maar ook in duurzame woningen 16% naast winkels 34%, kantoren 28%, liquiditeiten 16% en overig 6% (% afgerond naar boven bron: Maandbericht December 2014. NB in November 2014 was zelfs 25% in woningen geïnvesteerd en in Oktober 28%). DoubleDividend: de focus is op dit moment op binnenstedelijk vastgoed, dominante winkelcentra en woningen tegen aantrekkelijke waarderingen. 
Fonds inhoud
Aandelen van 20 tot 30 Europese vastgoed ondernemingen die aan gereguleerde effectenbeurzen genoteerd zijn. Maximaal 15% in één enkele vastgoedondernemingen. Het Fonds voert een actief beleggingsbeleid en heeft geen benchmark. Blogger: dat is ook lastig als je tamelijk uniek bent.... Rendement en risico
Het Fonds streeft naar een netto rendement van 5 tot 7% gemiddeld per jaar over de lange termijn en keert in principe twee maal per jaar dividend uit. Het Rendement-risico is 5, het fonds is afhankelijk van ontwikkelingen in de vastgoedsector en het Fonds belegt ook in niet Euro zone fondsen (bijv. VK en Zwitserland)
Kosten
De kosten zijn 1,2% voor retail investeerders (Fonds A) en 0.7% voor institutionele (>250.000 euro) investeerders (Fonds B).
Liquiditeit
Het fonds handelt op intrinsieke waarde, vraag en aanbod hebben hierop geen invloed. De (gebruikelijke) op- en afslag is 0,25%. Het fonds is zonder koerslimiet elke dag verhandelbaar op NYSE Euronext Amsterdam. Opdrachten worden -net als bij beleggingsfondsen- wekelijks op woensdagen afgehandeld.

Meer informatie:
DD Property Fund A ISIN: etp.euronext/NL0009445915-XAMS. Intrinsieke Waarde 32,25 Euro (per 1-1-2015 is het aandeel gesplitst door 20) voor kleine beleggers. De koers was op 30jan15 32,33 Euro. Doubledividend
Essentiele Beleggersinformatie (retail fonds, pdf, 2 pag.)
DD Property Fund B ISIN: NL0010949350 (vanaf EUR 250.000), Intrinsieke Waarde EUR 32,27 voor grote beleggers. De koers was op 30jan15 32,35 euro.
Tip van RTLZ die de beursopening door Double Dividend op 6jan15 toonde en (te) kort wat vertelde over de bijzondere beursgang.


MARKET 2 Allianz ESG Fonds

Allianz Euro Credit SRI Fund
Allianz Global investors registreerde een Euro Credit SRI fonds in Nederlands dat een Luxemburgs ISIN heeft (eigenlijk 3: A, I en U) De top holdings zijn Apple, Daimler, Deutsche Bank, Gazprom en Siemens (Aandelen). Kenmerkend voor de investment grade beleggingsstrategie. Blogger: maar niet echt duidelijk in impact sectoren, het zal een best in class strategie hanteren met bredere sectorale spreiding.
Bedrijven worden geselecteerd op basis van fundamentele financiële analyse en ESG-criteria, met hulp van een ESG-team van tien specialisten. Allianz registreerde recent meer fondsen in Nederland, en 'Het beleggen in fondsen met een duurzaamheidscriteria binnen de obligatieportefeuilles wordt steeds belangrijker in Nederland'' aldus AllianzGI. “We zien in toenemende mate dat er bij onze klanten behoefte is aan beleggen in een fonds dat kijkt naar de impact van beleggen aangaande sociale, governance- en duurzaamheidsaspecten”, stelt Robert Koopdonk, hoofd AllianzGI voor de Benelux en Scandinavië.

(Weer een) Tip van de e-duurzaam-beleggen Nieuwsbrief duurzaam-beleggen van Folkert van der Molen. 'De website is het knooppunt voor zowel de particulier als de professioneel geïnteresseerde in duurzaam beleggen en groen beleggen (ethisch beleggen), duurzaam sparen en groen sparen. Ook andere duurzame financiële producten komen aan bod''. 

 
MARKET Figures & Facts

Meer dan 1 miljard vermogen in SRI fondsen Triodos Bank
De Triodos SRI fondsen (Triodos SICAV I) beheren 1 miljard euro vermogen. De SRI fondsen beleggen in beursgenoteerde bedrijven die voldoen aan Triodos strikte duurzaamheidseisen. Het zijn het Triodos Sustainable Equity Fund, Triodos Sustainable Bond Fund, Triodos Sustainable Mixed Fund en Triodos Sustainable Pioneer Fund. De fondsen groeien sinds eind 2012 met 502 miljoen Euro beheerd vermogen maar ene miljard.

Triodos hanteert nu ook de term impact voor ESG beleggingen en/of in corporate impact venturing ondernemingen: Eric Holterhues, Hoofd van SRI bij Triodos Investment Management: "De aanhoudende groei van de Triodos SRI fondsen is een duidelijk signaal van de toenemende interesse in duurzaam beleggen via beursgenoteerde bedrijven. Dit is niet alleen het geval voor Triodos Investment Management, maar voor de gehele sector. Wereldwijd kiezen beleggers steeds vaker voor impact en niet uitsluitend voor rendement."

Triodos Investment Management heeft nog vijf investeringsstrategieën en in totaal 2.4 miljard Euro vermogen onder beheer.


Triodos Beleggingsuniversum
Een van mijn pennystock met impact (health) is opgenomen in het Triodos beleggingsuniversum. Triodos bank is vrij uniek omdat het haar gehele beleggingsuniversum openbaar maakt met de narukelijk waarschuwing dta het niet alle ondernemingen kan beoordelen.

Opgenomen zijn per eind december:(cursief zijn impact investments):
Boiron (Frankrijk, farmaceut homeopathie)
East Japan Railway (Japan, openbaar vervoer met o.a. LED verlichting en smart grid activiteiten )
Gemalto (Nederland: Telecommunications, Secure Transactions en Security)
MDXHealth (België, nieuwe accurate informatieve moleculaire kanker diagnose voor vroege ontdekking en gepersonaliseerde kanker behandelingen).
ResMed (USA, middelen tegen slaapstoornissen en apneu)  
Telenet (België, Televisie, internet en telefonie via de kabel voor particulieren, voor bedrijven waaronder huurlijnen en internet).
Time Warner (Cable?, USA kabel telecommunicatie bedrijf)
Tsukishima Kikai (Japan, o.a. water en afvalwater behandeling apparatuur en systemen. Reparatie van luchtzuivering machines en systemen maar een veel uitgebreider aanbod van industriële en chemische activiteiten. TSKcompanyprofile

Verwijderd zijn: Abertis Infraestructuras (Spanje), Atlantia (Italie), DONG Energy (Denemarken), Gasunie (Nederland), Land Securities Group (VK), Simon Property Group (USA), Vopak (Nederland) en Yara International (Noorwegen)

Blogger: na Q1, een jaar na aanvang, zal ik de balans opmaken van mijn pennystock portfolio (zie IINieuws-1feb14 'II voor de kleine belegger'. En misschien zet ik dan mijn hele portfolio wel online met een indeling naar impact bijsluiter categorie.


(Ongewenste) BIJWERKING van II?

Vaccin prijzen ontploft: een ongewenst neveneffect van vaccinebonds?
Vorige week werd ik opgeschrikt door BBC World Radio die melde dat de prijzen van vaccins enorm zijn gestegen. Dat is slecht nieuws, want door vaccinatie programma's is de kindersterfte met de helft gedaald. (zie IINieuws 15sept12). Nu worden wereldwijd 4 op de 5 kinderen volledig ingeënt, een geweldige prestatie.

In het bericht werd vermeld dat voor met name nieuwe vaccins de prijzen zo verhoogd zijn. Het BBC item is gebaseerd op een rapport van Artsen zonder Grenzen dat stelt dat de prijzen van vaccins tussen 2001 en 2014 ver-68!-voudigd zijn. De prijzen zijn echter veel harder toegenomen. En: Westerse landen krijgen (soms) een betere prijs dan arme landen. In het rapport "The Right Shot" staat verder dat het aantal aangeboden vaccins verdubbeld is. Dat is natuurlijk weer erg goed nieuws. Noot van de Blogger: er is nu bijvoorbeeld een vaccin tegen diarree, waarschijnlijk bedoelen ze het Rotavirus. Diarree is een enorme moordenaar met 700.000 doden per jaar. 
 
In 2001, koste een vaccin tegen tuberculose, mazelen, difterie, tetanus, kinkhoest en polio 67ct US$. Sindsdien zijn meer vaccins toegevoegd aan vaccinatie programma: Rode Hond, Hepatitis B, Haemophilus influenzae type b, pneumokokken, het rotavirus* en het human papillomavirus (HPV tegen baarmoederhalskanker alleen voor meisjes). (Maar) In 2014 koste vaccinatie programma's 45.59 US$ per kind. *Het rotavirus veroorzaakt overgeven en diarree bij kinderen.  
Transparantie over kosten en prijzen
Artsen zonderGrenzen trok al vaker aan de bel over stijgende vaccinprijzen, maar verzamelde nu data van 1500 informatiepunten over 16 vaccins (prijzen) in 13 landen.De directeur van Artsen zonder Grenzen, Malpani, is zeer kritisch: ''big pharmaceutical companies are overcharging donors and developing countries for vaccines that already earn them billions of dollars in wealthy countries.". Een relatief nieuw vaccin tegen pneumokokken bepaalt 45% van de vaccinatieprijs in de armste landen. En Pneumokokken infecties veroorzaken 1miljoen kinderdoden per jaar. Malpani wil meer transparantie over de kosten en de prijzen en verlaging van de prijzen van Glaxo Smith Kline (UK) en Pfizer (USA) naar 5US$ per kind. De armste landen krijgen steun voor hun vaccinatieprogramma's** maar juist de midden-inkomen landen kunnen de enorm gestegen prijzen niet meer opbrengen. Maar ook een land als Angola dat uit het GAVI programma** moet, ziet de kosten van haar vaccinatieprogramma volgend jaar met 1500% stijgen.

AccesstoMedecine Index
GlaxoSmithKline staat bovenaan en Pfizer staat 16e op de AccesstoMedicineIndex2014 die onderzoekt hoe farmaceuten werken aan toegankelijkheid van medicijnen en vaccins in de ontwikkelingslanden. Ik kon ik op hun site niets recents vinden over de stijgende vaccinatie(prijzen). (Maar) In het Index rapport 2014 staat dat in de vernieuwde Millenniumdoelen (VN), de Duurzame Ontwikkeling Doelen de noodzaak van R&D voor ontwikkeling van vaccinaties en medicijnen voor besmettelijke en niet besmettelijke ziekten. De rol van de farmaceutische industrie wordt hierin benadrukt. Johnson & Johnson (3e, USA) en Boehringer Ingelheim (Duits, 14e) hebben relatief de meeste clinical-stage pipeline productens (zeg maar in de latere testfasen) in vergelijking met hun producten op de markt. Ze staan hiermee in de top 3 van vaccin ontwikkelaars. Pfizer (een nieuwkomer in de vaccinmarkt volgens de WHO) ontwikkelt juist weinig relevante producten, maar staat wel in de top 5 van markt aanwezigheid. Die zijn dus flink aan het cashen, maar een nieuwe vaccinatie 'star' komt er niet aan.... Bron: AccesstoMedicineIndex/2014 Index_keyfindings (pdf, 225 pag., op pag. 15)
Noot van de Blogger: Omdat Pfizer Amerikaans is zit het niet in de I-Shares etf Stoxx-europe-600-health-care-ucits in ieder geval niet de grootste, genoemde foutsterikken wat betreft de ontwikkeling van vaccinatieprijzen. Maar GSK wel. Boehringer Ingelheim, een Duitste farmaceut zit er vast wel in, maar is niet vermeldt als top holding.

Het antwoord van de industrie is dat (de ontwikkeling van) nieuwe vaccins gecompliceerder is en dus duur(der). Het genoemde pneumokokken vaccin bevat volgens Pfizer 13 ingrediënten die apart behandeld moeten worden en het kost 2 jaar om een ''batch'', productie eenheid, te produceren. GSK stelt dat het 80% van haar vaccins met aanzienlijk korting verkoopt aan ontwikkelingslanden. GAVI landen (Global Alliance for Vaccination & Immunization in de armste landen) ** krijgen nog hogere kortingen. (Blogger: Het heeft 7 prijsstellingsniveau's gekoppeld aan het gemiddeld landen inkomen. AccesstoMedicineIndex 2014 pag. 86) Maar stelt GSK: de vaccinatieverkoop moet wel financieel duurzaam zijn om de kortingen te kunnen blijven geven. Ook hun pneumokokken vaccin is een gecompliceerd duur product, maar ze (blijven) zoeken naar goedkopere, efficiëntere productie methoden. 
Nagekomen Bericht: ze hebben net een vaccinbedrijf gekocht WellcomeTrust/News en een vaccindivisie van Novartis overgenomen
Blogger: Misschien dat viroloog @HuubSchellekens eens kritisch naar de kostencomponent van dit vaccin kan kijken? Bij een medicijn voor de ziekte van Pompe medicijnen toonde hij met studenten aan dat dit veel goedkoper kan: NOS/spotgoedkope-variant-van-pompe-medicijn
Ik heb dit ook getweet en @HuubSchellekens antwoordde: Nou en of. (En onze naïeve minister van OS kondigde deze week trots aan dat ze 20% van de prijs had afgekregen)

Prijsontwikkeling
Sinds er meer geld beschikbaar is voor vaccinaties, is er ook meer geld voor de ontwikkeling van nieuwe en betere vaccins. De afgelopen 20 jaar alleen al 11miljard voor Vaccinatie programma's en Vaccinatie Bonds (meer onderaan).
Ik vond onlinen een rapport van de World Health Organzation (WHO) over deze markt uit 2013/2014. De omvang van de internationale vaccinatie markt voor vaccins en programma's is maar 2 tot 3% van de hele farma markt. De markt vervijfvoudigde in omzet van 5miljard US$ in 2000, naar bijna 24miljard US$ in 2013 en de groei zal doorzetten naar 100miljard in 2025. Er zitten 120 nieuwe vaccins in de pipeline en de helft is relevant voor ontwikkelingslanden. Vaccins vormen een motor voor de farmaceutische industrie, waardoor die verandert en een nieuw business model zich ontwikkelt! Er wordt dan ook flink gefuseerd en overgenomen. (vaccin) Marktleider is GSK 23%, Sanofi Pasteur (SP) 17%, Pfizer heeft 13%, Merck 12% Novartis 10%, SP-MSD 4% en others 21%. Unicef is de grootste afnemer met 1miljard US$, waarvan 30miljoen US$ voor GAVI**. 

Midden inkomen ''opkomende'' landen nemen de helft van de vaccins af en hebben (volgens mij) 50% van de waarde/omzet door lagere productiekosten. (Value grafiek op sheet 28). In het WHO rapport blijkt ook de Pan-Amerikaanse Health Organization, hun regionale tak, een belangrijke factor te zijn (geweest). Het is een revolverend fonds en werkt in 39landen (!), Maar de inkomsten (100miljoen US$ en de uitgaven (450miljoen US$) lopen steeds meer uiteen. Op sheet 38 staan de positieve trends en bovenaan de concerns: de oligopolie markt. Waardoor ik weer terugkom bij de BBC die stelde dat het eigenlijk een duopolie probleem is veroorzaakt door de prijsstelling door GSM en Pfizer.  
**Vaccinatie Bonds
In 2012 ontdekte ik de Vaccinatie Bonds die worden uitgegeven voor de IFFIm, de International Finance Facility for Immunization. Hiermee worden de activiteiten van de Global Alliance for Vaccination & Immunization, de GAVI Alliance gefinancierd. Deze alliantie is een samenwerkingsverband van overheden en ontwikkelingsorganisaties. Er is sinds de start in 2006 met .. emissies al 4,5miljard US$ opgehaald. Overheden van het VK, Frankrijk, Italië, Noorwegen, Australië, Spanje, Nederland, Zweden en Zuid Afrika hebben de afgelopen 23jaar FFIm gesteund met 6.3miljard US$ donaties. Japan is een van de grootste investeerders. Meer over de kindersterfte daling en IFFm: IINieuws/15sept12


Nb Impact investing en Social investing wordt bij uitstek gezien als een middel om preventieve gezondheidszorg te financieren... zoals vaccins.

Bron: BBCWorldRadio/health-30853336 20Jan15 9:08 GMT
Artsen zonder Grenzen rapport AZG/TheRightShot
WHO trendraport over de Internationale Vaccinatiemarkt door Miloud Kaddar http://WHO/vaccines/Kaddar (pdf, 38 sheets)
Tot slot een Blijde boodschap van de Blogger: We hebben recent, bij Ebola, gezien dat als er een uitbraak is er ''opeens'' wel geld, tijd en bemensing is voor vaccinatieontwikkeling en zelfs toestemming mogelijk voor het testen van nog niet uitontwikkelde medicijnen. Maar dan gebeurt er opeens wel wat en: Ebola-vaccin-nog-dit-jaar-op-grote-schaal-beschikbaar (WHO persbericht overgenomen door nu.nl)


CROWDFUNDING

Lendahand: mesokrediet voor the missing middle
In de Nieuwsbrief duurzaam-beleggen goed nieuws over een impact investing crowdfundingplatform dat ik compleet gemist heb: Lendahand. Het crowdfund voor mesokrediet in De Filipijnen, Colombia en Ghana en haalde de mijlpaal van 1miljoen euro financieringen voor MKB bedrijfjes. Deze vallen vaak buiten de boot bij kredietverlening, want ze zijn te groot voor microkrediet en te klein voor banken: het is the missing middle in impact investing. NB Financiering van het MKB geldt in Europa als banenmotor omdat twee derde van de mensen bij een kleine onderneming werkt. In ontwikkelingslanden is dat nu nog veel minder, een derde.

Op de site staat dat er al 185 projecten gefinancierd zijn. Er lopen nu 3 (nieuwe) projecten. Op de Hoe werkt het? pagina staat nadrukkelijk ontvang geld terug en 3 a 4% rente. Beleggen kan vanaf 50euro tot het nog benodigde bedrag voor het project van keuze. Let op: uw belegt buiten AFM toezicht. Ondernemers lossen elke zes maanden in gelijke delen af. Een lening van bijv. een jaar, betaalt twee keer een even groot bedrag, plus de rente. Blogger: dat is aantrekkelijk want snel. De rente wordt betaald over het bedrag dat (nog?) daadwerkelijk  uitstaat bij ondernemers.

Lendahand houdt de kosten voor leners relatief laag en de rente voor uitleners aantrekkelijk. De rente bestaat voornamelijk de kosten voor screening, administratie, monitoring door lokale partners en het onderhoud van het platform en slechts voor een klein deel uit marge. Hierdoor is Lendahand goedkoper dan banken en lokale kredietverleners (woekeraars). Lendahand startte in 2013 en ontving een subsidie van het Ministerie van Buitenlandse zaken, mede financieringsorganisatie ICCO (zie ook ICCO-investments) en Venturesouth.

Het is een sociale onderneming, (maar) winst is nodig om te groeien maar het heeft ook een stichting die trainingen aanbiedt over ondernemerschap, financieel management en duurzame bedrijfsvoering. Meer op: Lendahand

(Weer een) Tip van de e-Nieuwsbrief duurzaam-beleggen van Folkert van der Molen. 'De website is het knooppunt voor zowel de particulier als de professioneel geïnteresseerde in duurzaam beleggen en groen beleggen (ethisch beleggen), duurzaam sparen en groen sparen. Ook andere duurzame financiële producten komen aan bod''.


FACTS & FIGURES

De 100 duurzaamste bedrijven ter wereld
Corporate Knights is een media (The magazine for clean capitalism) en investeringsadviseur uit Toronto, Canada. Het publiceert elk jaar een top 100 van meest duurzame bedrijven. De lijst is gemaakt op basis van 4 screens (transparantie over duurzaamheid, financiëel: de F-Score van Piotroski, sectoren, een soort AGTAF exclusie mèt defensie en (opgelegde) sancties.
Daarna worden 12 Key Performance Indicatoren gekeken: energiegebruik, CO² uitstoot, Watergebruik, Afvalbeleid, Innovatie R&D, belastingafdracht, CEO salaris t.o.v. personeel, pensioensvoorzieningen, veiligheidsbeleid, personeelsverloop, diversiteit van het management, incentives voor duurzaamheidsbeleid bij het management: Clean capitalism pay link.

Altijd handig van die gratis lijstjes en met behoorlijk wat impact sector aanwezigheid, ongeveer de helft (let op chemicals kan ook life science en biotechnologie betekenen). Met een stevige vertegenwoordiging van Amerikaanse bedrijven.
Noot van de Blogger: omdat het een wereldwijde lijst nogal wat ondernemingen waarin het niet altijd makkelijk of goedkoop beleggen is of in Euro's (currency risk). En het betreft alleen duurzaamheid. Ik werd eens getriggerd door een lijst waaruit de Belgische metaal- en materialengroep Umicore in 2013 als nr 1 van top 100 kwam. De koers was net ingestort. IEX/Umicore of IEX/ColumnAdamini/De-metalen-raken-op NB Umicore is nu geheel verdwenen uit de top 100. Meer over Umicore's duurzaamheidsbeleid op Umicore/sustainability



Facts & Figures Zuid Azië

GIIN Dalberg Global Development Advisors,
II in Bangladesh, India , Birma/Myanmar, Nepal Pakistan en Sri Lanka.
The GIIN publiceerde met Dalberg Global Developmetn Advisors The Landscape for Impact Investing in South Asia met landenrapporten over
II in Bangladesh, India, Nepal en Pakistan. De landenrapporten over Birma/Myanmar en Sri Lanka volgen early 2015.

De II markt in India is het grootst 5,4miljard US$ (61%) gevolgd door Nepal bijna 2miljard US$ (22%), Pakistan 955miljoen US$ (11%) bedragen en % afgerond), Myanmar (vh Birma) 17miljoen US$ (0,2%) en Sri Lanka 12miljoen US$ (0,1%). Ongeveer een dozijn Development Finance Institutions (DFIs, ontwikkelingsbanken) zijn actief in India, Pakistan en Sri Lanka. Een veel kleiner aantal 4,3 en 2 is actief in Bangladesh, Nepal en Myanmar. In de regio komt het meeste (65-95%) impact kapitaal van DFI's en direct geïnvesteerd in ondernemingen of projecten variërend in grootte. Hierdoor sturen zij de ontwikkelingen ind e markt en van impactmeting. Soms zijn ze ook actief in beleid en regelgeving advisering.
Er zijn ongeveer 50 impact investment fondsen actief in India, 11 in Sri Lanka, 9 in Bangladesh en 7 in Pakistan. De fondsen komen van DFIs, institutionele investeerders (pensioen fondsen en verzekeraars), family offices, high-net-worth individuals (HNWIs), commerciële banken en (vermogens)fondsen. Sommige family offices, HNWIs en fondsen doen ook directe investeringen.

Co existentie
Daarnaast wordt ook (grootschaliger) geïnvesteerd in ondernemingen en producten & diensten voor de Base of the Pyramid, het miljard armsten op aarde. Dat gebeurt door fondsen, banken en rijke families die start-ups financieren binnen hun netwerk(en). Veel lokale commerciële banken geven -aangestuurd door DFIs- krediet aan SMEs (vaak door verplichtende regelgeving) Impact wordt impliciet of door de potentie van de investees bereikt door werkegelenheid, de supply chain etc.
In de regio is een relatief klein deel direct gericht op impact.

Impact Investing in sectoren
Energie: 2,1miljard US$, Financial Inclusion: 1,9miljard US$, manufacturing: 1miljard US$, ICT: 585miljoen US$, Landbouw: 550miljoen US$, Gezondheidszorg: 330miljoen US$, Farmaceuten: 308miljoen US$*, Infrastructuur: 271miljoen US$, Onderwijs: 128miljoen US$, Huisvesting: 61miljoen US$, Transport: 38mijoen US$, Toerisme en Horeca: 4miljoen US$,
Anders: 649miljoen. Onbekend: bijna 1miljard US$. Op pag. 5 staat een tabel met de sectorverdeling per land. *Je ziet deze sector niet zo vaak apart vermeld, wel interessant met het ook op de ontplofte vaccin prijzen en het (niet) beleggingsbeleid van AZG.
Investeringsinstrumenten
De verdeling schuldverlening (60-70%) en deelname is klassiek, mede door de DFIs en hun lage(re) risk appetite. Buitenlandse fondsen zijn vaker mede eigenaar/aandeelhouder. Op pag. 7 staat een tabel met het investeringsinstrument per land. NB (alleen) in Pakistan is 8% Muhabarat een Islamitische kredietverlening met (toch) een fixed interest constructie. De DFIs gaan vaak voor de grote financieringen 50miljoen US$ en de andere voor kleinere deals met minder dan 1miljoen US$ in groeikapitaal en venture ondernemingen.

Uitdagingen
Het rapport geeft ook een overzicht van de niet onoverkomelijke uitdagingen zoals regelgeving, deal sourcing, scale in terms of portfolios en deal sizes. 
Regelgeving uitdagingen zijn complexiteit, variability, inefficiency en beperkingen. Tabel 3 op pag 9 geeft een overzicht van de beperkingen per financieringsinstrument en per land.
Dealsourcing is lastig(er) door de barrière tussen formele netwerken en prospects en de onervarenheid van deze prospects met externe financiering en wederzijdse verwachtingen.
Scale in terms of portfolios en deal sizes: Mn in Sri Lanka en Nepal spelen de kleine markt(en) en kleine ondernemingen een rol, hiervoor vallen ze buiten de boot bij DFIs met hun minimale investeringseisen en maximale participaties.
Link TheGIIN/resources met aparte downloaden Executive Summary,(pdf, 13 pag.) Introduction, Bangladesh, Nepal, Pakistan Sri Lanka en Mymanmar volgen nog.


GIIN Nieuws

Amid Bouri nieuwe CEO
Amid Bouri is de nieuwe CEO van de GIIN. Hij is er vanaf het begin werkzama geweest, als managing director. Wat zijn zijn ideeën en plannen met de GIIN? Primair het voortzetten van het huidige werk en de grote voortgang, maar ook de aanpak vernieuwen om aan te sluiten bij de huidige grotere markt. Hij wil de leidende rol houden om het potentieel van II ten volle uit te bouwen. Het GIIN netwerk van een zere divers gezelschap van 200 organisaties in ruim 30 landen is daarbij belangrijk.

Onderzoek
Bouri wil ook het onderzoek versterken n kondigt een paar grote projecten aan zoals de resultaten van het jaarlijkse II marktonderzoek met JP Morgan omdat kennis van de markt belangrijk is. Daarnaast wordt er meer diepgaand onderzoek gedaan naar investeringsproducten bijvoorbeeld met data van Impact Base, het II fondsenoverzicht van 330 fondsen.

Institutionele beleggers zijn een belangrijke doelgroep om de grote kapitaalstroom verder op gang te krijgen en te houden. Binnen het GIIN netwerk met Development Finance Institutions, de ontwikkelingsbanken DFIs, zijn de (vermogens)fondsen belangrijk voor seed kapitaal, net als de vermogende particulieren. Institutionele beleggers leveren het groeikapitaal. Nog niet de hele II sector kan grootschalig groeikapitaal al aan, maar sommige onderdelen wel.

Thematisch en Inclusive II
De agenda voor 2015 (Blogger, de post Millennium doelen, de Sustainable Development goals is interest, hoewel de GIIN netwerkleden focussen op eigen thema's. De wereldwijde doelen kunnen wel nieuwe investeerders aantrekken. Hij denkt hierbij ook aan particuliere investeerders: we need to make sure we’re engaging every type of capital and every type of actor and resource as part of the solution. Noot van de Blogger: dus ook de kleinere investeerders! Inclusive impact investing



Society Impact lid van de GIIN
Society Impact de Nederlandse agence de mission voor sociaal investeren, naar hun chef de mission Sadik Harchouï, is lid geworden van het Global impact Investing Network. De chique club voor impact inveseerders heeft een stevige Nederlandse afvaardiging dankzij hun European liaison prof. Harry Hummels (Actiam IIAM en Universiteit Maastricht).

Society Impact 'is het platform waarin innovatieve sociaal ondernemers, banken, filantropen, private equity funds en overheid gezamenlijk maatschappelijke urgente vraagstukken op het terrein van zorg (care en cure), leefbaarheid, detentie, arbeidsparticipatie, integratie en onderwijs aanpakken.  Dat doen zij door innovatieve financieringsarrangementen, zoals de Social Impact Bond, te ontwikkelen voor ondernemers in en voor de publieke zaak. Deze ondernemingen maken maatschappelijke impact, doen dat op een sociaal rendabele manier en zijn bovendien zelf ook financieel rendabel. Bron: Linkedin/SocietyImpact
In het persbericht wordt benadrukt dat: Een van de speerpunten van het GIIN is het aantonen van effectiviteit van maatschappelijke interventies en het ontwikkelen van bijbehorende tools.


Lombard Odier & Cie in GIIN Investors CouncilLombard Odier & Cie is toegetreden tot de Investors Council van de GIIN haar selecte groep grote impact investeerders en promotors. De Council heeft nu 57 leden waaronder ACTIAM, Triodos Bank, St DOEN (van de Postcodeloterij) en de FMO (de Nederlandse ontwikkelingsbank). Het nieuwe lid, anno 1796, is een van de grootste private bankers in Zwitserland en Europa. Haar benadering van impact investing is is gebaseerd op innovatie en inspelen of de fondsenwervingskloof. Het wil de drempels verlagen voor mainstream investors om in high impact kansen te stappen. Het richt zich hierbij op ontwikkelingsfinanciering, kansen in opkomende markten, subs ectoren binnen financiele inclusie, eerlijke handel, financiering van small and medium-sized enterprise (SME's) en toegang tot basisdiensten (?). Lombard Odier (LO)beheert 211miljard Zwitserse Francs, waarvan 156miljard voor cliënten (AuM) en heeft een Fitch rating: AA-. (Wikipedia, zelf is heel discreet)
Bron: thegiin (e-Nieuwsbrief)

Het II profiel van OD
Ter gelegenheid van de toetreding tot de council (LO was al lid van het Network) werd Bertrand Gacon, het Head of Impact Investing and Socially Responsible Investing (SRI) geïnterviewd. Lombard Odier lanceerde kort geleden haar 1e impact investing fund of funds. Volgens Gacon past het bij het DNA van de vermogensbeheerder, de lange termijn visie en haar ervaring met SRI. Het was bijvoorbeeld betrokken bij Blue Orchard het 1e microkrediet fonds (Meer in IINieuws-1juni12 interview met CEO Philippe de Schrevelle. strategic partnership with Generation IM, one of the world’s leading specialists in sustainable investments.OL heeft een straptegisch samenwerking met Generation IM (duurzaamheid specialist van voormalig VS vice-president Al Gore).

DO II fund of funds
Het nieuwe II fund of funds past in de innovatie strategie en is in feite catalytic gericht op producten met meer risico en minder liquide, geen fondsenweringsmagneten maar wel game-changing. Het is opgezet met de ambitie laagdrempelig te zijn en aantrekkelijk voor allocatie van 2 a 3% van een portfolio. Dus liquide en daarom koos het voor een opzet van een open ended fonds dat maandelijkse 40 tot 50miljoen aan investeringen kon (her)plaatsen. Daarmee werden de sectoren impliciet bepaald: ontwikkelingsfinanciering inclusief financiële inclusie, eerlijke handel, small and medium-sized enterprise (SME) financiering en toegang tot basis dienstverlening voor low-income communities. Een markt die OL goed kent en waarvan het circa 480 fondsen in haar master database heeft. Het maakt ook gebruik van Impact Base dat is opgezet door theGIIN. Het heeft ruime ervaring met due diligence en kijkt onder andere naar transparantie van de fondsen.

De maximale deal size is 20miljoen US$ of 20% in de twee sectoren van het fonds, waarvan een voor grotere oudere fondsen met grotere absorptie capaciteit. De andere sector is voor innovatieve strategieën, niche fondsen of hoger-risico/rendement segment. Er is nu belegd in 2 verschillende microfinancieringsfondsen met leningen voor unhedged lokale valuta. Naast regionale fondsen of restricted products die investeerders niet aangeboden krijgen. Het wil geen te groot (>30%) aandeel in een fonds, maar is wel risico nemend qua track record als het maar vertrouwen heeft in het team en de strategie. Het fonds heeft nu 9 investeringen samen 100miljoen US$ dus gemiddeld 12miljoen US$ maar de kleinste is 4,5miljoen en de grootste 17miljoen US$. Het fonds streeft naar netto 4% rendement voor de investeerders.

Omdat vrij lang is nagedacht en afgestemd met (distributie) partners over de opzet was de afzetmarkt al redelijk opgewarmd. Belangrijk want de private bankers, intermediairen, zijn moeilijker te overtuigen dan de cliënten zelf. Toch waren het vooral de beoogde nieuwe onervaren impact investeerders die instapten. Bij de 1e ronde werd 90 in plaats van de beoogde 30miljoen US$ opgehaald.

Voor de impact meting wordt vertrouwd op de fondsen waarin geïnvesteerd is en wil met jaarlijks een social impact report maken met key indicators. Vanwege de diversiteit binnen het fonds wil het een Framework van sociale dimensies ontwikkelen dat op fonds en portfolio kan worden benut. Daarnaast wil ket kwalitatief gaan meten en rapporteren door case studies van de fondsen hun investees en de (eind)afnemers. Het wil ook jaarlijks investee ondernemingen bezoeken met private bankers en belangrijke cliënten

Tot slot vroeg de GIIN interviewer naar de ambities en verwachtingen van OD's II activiteiten over 5 en 10 jaar. Gacon blijkt kritisch optimistisch: BG: ... I really believe we need to reinvent the way we invest, the way we think about the use of capital. ... To me, impact investing really has the promise to reconcile public society with the capital needed to tackle many of the pressing issues we face, issues we won’t be able to solve without utilizing the talent, resources, energy, and know-how available in the private sector... In 10-20 years’ time, ... I hope we will come to view capital as a tool to make humanity progress and move forward. … As for Lombard Odier, we hope that we will inspire the sector.. we are actually calling for all our friends on the marketplace to create more products, to help impact investing scale up much more quickly..
Blogger: Het hele citaat waarin ik flink gehakt heb is breder en genuanceerder en prachtig, maar ik wilde het beperkt houden. Het complete citaat staat in de bron. 


II METRICS

Integratie GRI en IRIS
DeGIIN is ook bezig om bestaande mainstream metrics te integreren met haar eigen kwantitatieve IRIS (impact reporting investment standards) een impact meting systeem. De GIIN beschrijft IRIS als een catalogus breed geaccepteerde prestatie data die leidende impact investors gebruiken om hun sociale, milieu en financiële prestaties van hun investeringen te meten. IRIS sluit aan bij bestaande meetsystemen en is beschikbaar voor meerdere sectoren. Het kijkt naar de prestaties op Financiëel, Operationeel, Product, Sector en in het bereiken van de Sociale en Milieu doelen.

IRIS werkt o.a. samen met het Global Reporting Intiative (GRI) G4 Sustainability Reporting Guidelines. Het wereldwijd gebruikte systeem voor duurzaamheidsrapportage dat gebruikt wordt door duizenden ondernemingen. Het heeft standaard (bedrijfsvoering) en specifieke (sector) disclosures. Officieel onthullignen hier in de betekenis van rapportage. Het GRI is een non-profit organisatie die financieel gesteund wordt door overheden, fondsen en internationale organisaties. Voorbeelden zijn de Swedish International Development Cooperation Agency, het Norwegian Ministry of Foreign Affairs, het (publieke) Deutsche Gesellschaft für Internationale Zusammenarbeit (GIZ) en de Australian government.
GRI rapportages kunnen worden ge upload voor onderzoek en analyse, 17,561 rapporten zijn ge-upload en nog eens ruim 5000 andere duurzaamheidsrapportages. Zoeken kan in de database.globalreporting.org (organsaties/ondernemingen) en de benchmark op Framework (sector) en key performence indicators (KPI's).

De GIIN publiceert nu een rapport / website over het linken van de systemen ''waarmee het de consistentie en vergelijkbaarheid van duurzaamheidsdata wil versterken en corporate reporting efficiënter en effectiever wil maken''. 
Het complementaire karakter zit hem in de combinatie van de key performence indicators (GRI) ofwel wat rapporteer je en de meetsystemen van de IRIS catalogus voor de onderliggende data. Hoe rapporteer je. Door het linken is nu afgesproken waar je de IRIS data rapporteert in het GRI systeem.

Op de website 29pagina's met KPI data zoals Client Feedback (OI5049) deze geeft aan of de organisatie een feedback systeem heeft en een feedback (klachten?) procedure en systeem en of commissie. Sluit aan bij G4-58.

Het rapport is te downloaden: IRIS/the-global-reporting-initiative-gri/documents (pdf, 38 pag.)


CHARI's zelfreguling en impact

Creëren van maatschappelijk waarde en prestatiemeting aanbevolen
De samenwerkende Nederlandse goede doelen verenigd in de Samenwerkende Brancheorganisatie Filantropie (SBF) zijn bezig met een overkoepelende gedragscode. In het concept staat onder Toezicht en Bestuur staat niets over hun effect en het realiseren van de doelstellingen, het is allemaal operationeel gericht. Maar in de kernwaarden paragraaf KWALITEIT staat gelukkig wel iets over het creëren van maatschappelijke waarde:
Filantropische instellingen functioneren op professionele wijze, gaan zo efficiënt en effectief mogelijk met hun middelen om en proberen hun deskundigheid waar mogelijk te bevorderen. Zij streven ernaar zoveel mogelijk maatschappelijke waarde te creëren en committeren zich daarom aan het principe van continu leren en verbeteren.11

Bij NORMEN staat onder d. Ten aanzien van het (meer jaren)beleid wordt gespecificeerd: welke programma’s of projecten de organisatie in dit kader ontplooit om het (meerjaren) beleid te realiseren, oftewel welke strategie men kiest; welke capaciteiten en competenties benodigd zijn voor het realiseren van de beleidsdoelen en of de organisatie hierover beschikt; hoe de organisatie kan bepalen of zij resultaat boekt (aan de hand van welke indicatoren e.d.) en op welke wijze men de behaalde resultaten wil monitoren dan wel aan prestatiemeting wil doen
(cursief en vet door de Blogger)

Bij de AANBEVELINGEN staat onder e: De realisatie van het onder b (de statutaire doelstelling die wordt vertaald in (meerjaren)beleid, een (meerjaren)begroting en voor zover mogelijk de beoogde resultaten). genoemde, wordt continu gevolgd en de behaalde resultaten worden geëvalueerd. 
Link Gedragscode: InstituutFondsenwerving.nl/conceptSBFgedragscode (pdf, 48 pag.)

Blogger: Ik weet niet in hoeverre die revolutionair anders of beter is dan eerdere of de individuele codes van de organisaties, maar het is een stap in de goede richting. Wel jammer dat het heldere onderscheid output (productie) en impact (effect toegevoegde waarde) niet wordt benadrukt maar misschien, hopelijk is de branche daarvan al zo doordrongen dat dit niet meer nodig is.Het Centraal Bureau Fondsenwerving dat toezicht houdt op de bestedingen heeft al in 2013 een handleiding impact meting ontwikkeld voor goede doelen. Ook heeft de Transparantprijs (voor chari jaarverslagen) veel gedaan om het impact bewustzijn te vergoten en handreikingen gegeven. 
Handreiking impactmeting in de praktijk van en voor goede doelen in Nederland. CBF/handige-toolkit-Resultaat--en-Impactmeting (pdf, 104 pag.) Beschrijivng in IINieuws-15juli13.
De Transparantprijs wordt gesteund door PwC accountants en consultants voor goede doelen: PWC/Transparantprijs/Themaprijs-jaarverslag-op-een-a4-met-focus-op-de-impactverantwoording en PWCTransparantprijs/Beoordelingscriteria-2014 (pdf, 1 pag.)



JOBS

Leapfrog zoekt seniors/partners
Leapfrog Investing (investing for the next billion) haalde in september '14 nog 432miljoen US$ op voor haar activiteiten in Afrika en Zuid Oost Azië. Een van haar investeerders is Achmea, onze verzekeraar. Leapfrog investeert in financiële dienstverleners in Afrika en Azië. Het bereikt hiermee 24miljoen opkomende consumenten. Bij een profiel en vacature in 2013 waren dat nog 18 miljoen mensen. Het businessmodel en de filosofie staan beschreven in IINieuws-1sept13 in Media in een interview door Devin Thorpe van Forbes Andy Kuper. Leapfrog omschrijft zichzelf als onderneming voor Profit with Purpose. Heel kort is de strategie: heel veel mensen (micro)financiële dienstverlening bieden (met name verzekeringen) met kleine marges en zo toch gestaag groeien. BloggerL Het werkt dus :)
Leapfrog zoekt voor haar activiteiten in London en Johannesburg senior strategic people: 1 partner en 2 directors.

Een Partner voor Africa Financial Services Investments, die vanuit Johannesburg het team voor de snel groeiende investeringsactiviteiten in Ghana, Kenya, Nigeria and South Africa gaat leiden.

Een Director voor de LeapFrog Labs in London het advies team voor LeapFrog Investments voor innovatie en impact. De kerntaak is de strategische ontwikkeling van de Profit with Purpose organisatie met de donoren (?) en het versnellen van het succes van de portfolio ondernemingen in opkomende markten.

Een Director voor de Value Creation Group in London die gericht is op groei strategieën en prestatie verbetering van portfolio ondernemingen in Azië en Afrika. De director werkt met de partner en is co-leider van de group.

Opvallend veel jobs op jobs.thegiin.org zoals bij het Harvard-SIB Lab-government-innovation-fellow en several Government-innovation-fellows-at-Harvard-Kennedy-school-social-impact-bond-technical-assitance-lab. Ook in de VS bij het Omidyar Network in Redwood City, California een Director/Senior Manager, Learning and Impact en een Intellectual Capital Associate bij Omidyar Network in Washington DC, USA. Director of Underwriting at Nonprofit Finance Fund in New York, NY or Philadelphia, PA. In Europa: Director, Bridges Impact+ at Bridges Ventures in London, UK (preferred) en bij de EVPA EVPA Community & Market Development Director in Brussel.
Zie ook HansenKnight een Brits search bureau gespecialiseerd in 'impact invetsing'

II THINKING

World Economic Forum 2015
Eind januari was weer het World Economic Forum in Davos, Zwitserland dat veel oog heeft voor het potentieel en de ontwikkelingen in impact investing. Det missie is committed to improving the state of the world through public-private cooperation. Deze keer was er uiteraard vooral aandacht voor veiligheid, maar alle thema's en industries hebben wel een link met impact investing. Ik vond jammer genoeg geen video's van de sessies die echt over impact investing gaan.

Al Gore: 10 trends voor 2015
De voormalig vice president en Investeringsfonds manager Al Gore sprak er over de herschikte trends voor dit jaar: groeiende inkomens ongelijkheid, verhoogde geopolitieke spanningen, het niet duurzame gebruik van de natuurlijke grondstoffen van onze planeet en, natuurlijk, de klimaat crisis. Impact investing werd dus niet met name genoemd, maar van de 10 trends voor 2015 gaat de helft over de (mega)trends) waarvoor impact investing oplossingen kan bieden zoals de eerder genoemde inkomensongelijkheid (1), aanhoudende werkeloosheid (2), vervuiling in de derde wereld (6), stijging in klimaat 'events' (stormen, orkanen, overstromingen op 7), waterschaarste (9), en het toenemend belang van gezondheid voor de economie (10).

WEF Inleesvoer
Voor dit jaar is in december al een inleesbrochure gemaakt over impact investing voor (Amerikaanse) Family Offices primer, zeg maar private banking voor (de zeer) vermogenden. Link WEFUSA_FamilyOfficePrimerReport (December 2014, pdf, 32 pag.) 

Charting the Course: How Mainstream Investors can Design Visionary and Pragmatic Impact Investing Strategies (September 2014, pdf, 32 pag.) A report by the World Economic Forum Investors Industries Prepared in collaboration with Deloitte Touche Tohmatsu Link WEF_ImpactInvesting_Report_ChartingTheCourse

From Ideas to Practice, Pilots to Strategy II Practical Solutions and Actionable Insights on How to Do Impact Investing Industry Agenda A report by the World Economic Forum Investors Industries
NB Dit is dus een vervolg op het rapport van vorig jaar met daarin o.a. het Sonen Capital portfolio model waarop ik de impact bijsluiter voor beleggingsproducten heb gebaseerd. 
Zie verder hieronder GELEZEN voor het laatste rapport. Hierin wordt specifiek aandacht besteed aan Democratizing Impact Investing for Retail Investors 4.1 Catalysing the Market of Socially-conscious Retail Investors 4.2 Creating and Distributing Impact Products for Retail Investors (pag. 17-23)


(deels) GELEZEN

From Ideas to Practice, Pilots to Strategy II Practical Solutions and Actionable Insights on How to Do Impact Investing Industry Agenda
Het rapport is een vervolg op het rapport van vorig jaar met daarin o.a. het Sonen Capital portfolio model waarop ik de impact bijsluiter voor beleggingsproducten heb gebaseerd. Hierin wordt specifiek aandacht besteed aan Democratizing Impact Investing for Retail Investors, (4.1) Catalysing the Market of Socially-conscious Retail, Investors en (4.2) Creating and Distributing Impact Products for Retail Investors (pag. 17-23) Ik lees alleen dit onderdeel en maak van 4.1 een samenvattend stappenplan.

4.1 Een Stappenplan voor Retail Impact Investing
Online kanalen en platforms inzetten met lage instap bedragen; hiermee is de toegang voor private investeerders en hun financiële adviseurs door laagdrempelig;
Strategische partnerschappen voor voldoende capaciteit en efficiency (vanwege de marktopstart uitdaging);
Belangrijke doelgroepen voor investment marketing, maar vooral voor impact investing, zijn vrouwen en Millennials die hechten aan de impact van hun investeringen. Vrouwen zullen wereldwijd 70% van de 41biljoen vermogen erven en de helft van de vermogenden zijn geïnteresseerd in ES integratie tegen een derde van mannen.

Het stappenplan vervolgt aan de hand van een Community Investment Note van Calvert Foundation, een bekende ervaren SRI producten aanbieder. Met deze ervaring werkte het samen met high-impact, lokale organisaties voor betaalbare huisvesting, onderwijs en duurzame landbouw in de VS en wereldwijd die groeikapitaal nodig hebben. Investeerders krijgen tussen de 0,5% en 3% rente (fixed financial returns) gebaseerd op fair rates voor de leners. Investeerders krijgen impact rapporten zoals het aantal gecreëerde banen, gebouwde huizen, plekken op scholen en leningen aan vrouwelijke ondernemers en duurzame boeren. NB de investeerders vinden de verhalen aantrekkelijker voor dan de kale cijfers. (!)

Calvert zorgde ervoor dat de Note oogde als een obligatie want (retail) Impact investeringsproducten moeten stabiel rendement en duidelijk impact bieden. Daarnaast werkte Calvert samen met een underwriter en een distributeur van obligaties (fixed-income securities) om de Note te kunnen aanbieden bij brokers. (Want) Het (retail?) investeringsgeld zit bij Brokers dus moeten producten op maat worden aangeboden/ ontwikkeld. Bovendien werkte Calvert nauw samen met de brokers om de due diligence te doen omdat het een nieuwe en uniek product betrof. Dat koste veel tijd en de deal size 50 tot 100miljoen US$ is klein voor brokers, dus ze waren echt geïnteresseerd in innovatie als dit paste bij hun eigen missie doelstelling. Maar ze hadden weinig ervaring met duurzaam en impact investing. Calvert begin al in 2007 een samenwerking met MicroPlace, (toen) de enige online broker-dealer gespecializeerd in microfinanciering voor retail investors. In 2008 had het (al) 8000 nieuwe investeerders via MicroPlace en 30% groei in de verkoop. Men begint met 20US$ en groeit (mede door inkomenstoename) door naar 200US$ per gemiddelde investering. Blogger jammer genoeg staat hier niets over periodiek beleggen: een populair thema in Nederland en ook belngrijk voor chari fondsenwerving.

Het vrijmaken van organisatie capaciteit voor compliance, marketing, sales, customer service en administratie kan een uitdaging zijn vooral voor impact investing, daarom benadrukt Calvert strategic partnerships die complementary strengths opschalen om de sector verder te ontwikkelen.
Het begon al in 1998 met de partnerships met high impact organisaties maar haalde met de 1e Note 10miljoen US$ op en herhaalde de exercitie voor Habitat for Humanity en VisionFund International.
Het begon in 1999 met Community Investment Partners dat due diligence, asset management, investor administratie en consulting services aanbiedt. Tegenwoordig adviseert het vooral institutionele beleggers.
Sinds 11sept2001 biedt het via haar eigen Calvert Foundation Giving Fund Donor Advised Funds aan: een fiscaal aantrekkelijk en qua doel en vermogensbeheer geoormerkt geef constructie aan (zoiets als een Fonds op Naam?) zonder dat een hierdoor eigen chari moet worden opgericht. Hieruit ontstond de non-profit ImpactAssets voor impact investing door filantropen en individuele investeerders. Het voerde de campagne 'Ours to Own' voor (fondsen)werving voor lokale doelen met impact.

4.2 Bouwen en afzetten van retail Impact Producten
Impact investing moet flink opgeschaald worden om echt betekenisvolle sociale, economische en milieu resultaten te bereiken. De huidige markt (structuur) is beperkend volgens de auteurs van TriLinc Global die impact fondsen voor institutionele investeerders managen. Ze hebben ook al enkele retail producten met impact verantwoording. 

Door het betrekken van de 75 miljoen particuliere investeerders in de US met hun 17biljoen US$ vermogen kan de markt (wel) worden opgeschaald. Volgens de auteurs van TriLincGlobal moeten impact investing producten verkocht worden ze worden niet gekocht. Om particulieren te betrekken moeten impact investeringsproducten worden aangeboden als 'gewone' beleggingsproducten qua structuur, marketing en distributie om marktaandeel te verkrijgen. Denk aan rendement(verwachting), risico en verhandelbaar zijn en aangeboden via financieel adviseurs. Als een behoorlijke omzet wordt gerealiseerd kan het omslagpunt bereikt worden waardoor ook andere (complexe?) impact investing aantrekkelijker worden.
In de VS zijn (slechts) 3.3 miljoen particuliere accredited investors waardoor de markt van potentiële impact investeerders klein is. Bovendien schakelen vermogenden adviseurs in die als 'poortwachters' werken. Direct investments daarentegen vereisen geen accredited investor status en bieden (wel) toegang aan nieuwe innovatieve alternatieve investeringen.

Kortom: deze auteurs bedrukken (ook) het aanpassen van de product structuur aan retail investeerders ervaring en verwachtingen en een effectief distributiekanaal via geregistreerde investeringsadviseurs (RIAs) en onafhankelijke broker-dealers en banken. 
 
TriLinc biedt ook een stappenplan:
Bepaal maatschappelijke problemen, uitdagingen waar (veel) privaat kapitaal een verschil kan maken door marktgerichte opschaalbare oplossingen.
Doe grondig marktonderzoek naar de financiele doelen van retail investeerders (portfolio's, strategie, activiteiten en trends).
Ontwikkel bekende producten met impact voor particuliere investeerders en bepaal een effectief systeem voor de distributeurs vergoedingen.
Registreer zo als public equity (toegankelijke, laagdrempelig)
Zoek een gespecialiseerde (groothandel) distributeur als partner met een uitgebreid afzetnetwerk.  
Vul top-down macro-economische analyse voor portfolio beheer aan met diensten van (sub)adviseurs (van institutionele investeerders) over trends, risico's en kansen. Op financieel, juridisch, on-site inspecties, sector analyse, lokatiebezoeken, ESG beleid en de impact data verzameling.
Wees transparant over het rendement en de impact rapportage. Per kwartaal en jaarlijks. TriLincGlobal heeft hiervoor een eigen systeem the TriLinc Impact Measurement Engine (TIME). Dat volgt, analyseert en rapporteert. Op pag. 22 staat een gedetailleerd overzicht dat eigenlijk pook een soort stappenplan geeft.

TriLinc geeft ook aan wat ze al doende geleerd heeft: Impact Investering producten worden verkocht niet gekocht, ze moeten actief aangeboden worden en worden niet direct gevraagd. Impact Investing is (nog) onbekend, maar geen aanvullend, niche product, de trend en verwachting is dat de markt sterk zal groeien door de komende grote vermogensoverdracht aan nieuwe investeerders. (Vrouwen en Millennials) Ook al bieden sommige beleggingsadviseurs al impact producten aan, maar vooral omdat het marktconform rendement biedt en de portefeuille verbreed/spreidt.
Het managen van (grote) onvoorspelbare kapitaal instroom van particuliere investeerders vereistzowel flexibiliteit als streng zijn. Niet geplaatst kapitaal koste rendement dus zorg er voor dat de deal pipeline en het aanbod goed in beeld zijn. Een breed impact spectrum helpt hierbij.
Het creëren van public equity kost tijd en geld houd daar rekening mee.
Direct impact investment producten kunnen impact investing innoveren en de (afzet)markt snel doen groeien.

From Ideas to Practice, Pilots to Strategy II Practical Solutions and Actionable Insights on How to Do Impact InvestingIndustry Agenda
A report by the World Economic Forum Investors Industries WEF ImpactInvesting_Report_FromIdeastoPractice_II (pdf, 44 pag.)
Samenvatting van het hele rapport op de WEF site: From Ideas to Practice, Pilots to Strategy II is the second publication in the report series. In it are eight articles what are meant to expand on the topics covered in the first edition. This publication includes information on innovative products that have been designed to engage retail investors as well as frameworks to build an impact investing strategy for asset managers. It also looks at the role academic institutions can play in building the field of impact investing.


CASE

Artsen zonder Grenzen
Artsen zonder Grenzen (AzG) heet internationaal Medecins sans Frontiers (MSF), het is een van oorsprong Franse organisatie. AzG is een onafhankelijke, medische noodhulporganisatie die wereldwijd mensen helpt, ongeacht hun afkomst, religie of politieke overtuiging. Voorop staat het redden van levens en het verlenen van medische hulp aan slachtoffers van oorlogen, rampen en epidemieën. Door eigen teams te sturen (artsen, verpleegkundigen en andere specialisten) kan Artsen zonder Grenzen zo snel en effectief mogelijk handelen. Samen met medewerkers uit de landen zelf, geven zij ter plaatse directe steun aan de bevolking. In 1999 ontving Artsen zonder Grenzen de Nobelprijs voor de Vrede voor zowel het medische werk als het optreden als pleitbezorger voor mensen en bevolkingsgroepen in nood.

Inkomsten
AZG heeft haar financieel/fiscaal internationaal kantoor in Nederland. Daardoor lijken de inkomsten heel hoog, maar dat komt omdat zeven Europese (fondsenwervende) afdelingen hun inkomsten afdragen aan AzG Nederland (die het vervolgens weer verdeelt voor de uitvoering van het werk). De totale inkomsten bedroegen in 2013 202,4 miljoen Euro. De uitgaven in 2014 waren 188,3 miljoen Euro: 151,9 miljoen voor eigen hulpprojecten, vooral noodhulp, in de Centraal-Afrikaanse Republiek, DR Congo, Myanmar en Zuid-Sudan. Voor een volledig overzicht van de financiële ontwikkelingen, zie AzGjaarrekening2013 (2014 komt voor 1 april 2015 uit).

Vermogensbeheer
AzG heeft 132,5 miljoen (continuiteits)reserves en (minimale geoormerkte) fondsen die het bij 3 Nederlandse A rated banken heeft staan: RABO, ING en (75% bij ABNAMRO dat staatseigendom is. In 2014 is van Lanschot bankiers daar bij gekomen. Het belegt niet en ontvangt alleen rente: zo'n 1,5miljoen Euro per jaar. 2013 was wel een minder rente jaar in de reeks: 2013: 1,6%, 2012: 1,9%, 2011: 2%, 2010: 1,6% en 2009: 2,8%.
Dat is niet alleen heel weinig 1,6% is hun eigen berekening, het is ook minder dan de verliezen die in 2013 zijn gemaakt op wisselkoersen door het internationale werk dat lokaal in lokale valuta betaald wordt. Noot van de Blogger: Dat verlies is ongeveer gelijk aan de winst die er in de 4 jaar daarvoor door werd gemaakt. In het jaarverslag over 2013 staat dat AzG in 2014 haar (niet) investeringsbeleid gaat bekijken. Bron: Jaarverslag.artsenzondergrenzen/Finance

Vermogensbeleid
Op de website staat het naar ik aanneem actuele investeringsbeleid toegelicht: Artsen zonder Grenzen belegt niet in aandelen, obligaties of andere risicodragende financiële instrumenten. Ons uitgangspunt is dat we onze middelen zo direct mogelijk moeten kunnen inzetten voor onze doelstelling en geen risico's lopen met bijvoorbeeld beleggingen. Elke 4 maanden maken we een liquiditeitsprognose en banksaldi in projectlanden worden zo laag mogelijk gehouden. Geld dat niet direct uitgegeven wordt, wordt in Nederland op direct opvraagbare spaarrekeningen gezet, of op kortlopende deposito's (met een maximale looptijd van 12 maanden) geplaatst zodat we snel gelden kunnen vrijmaken ingeval van noodsituaties waar onze hulp nodig is. Bron: AzG/faq-page/Financien
Over eventuele aanpassing van dit beleid is nog geen beslissing over genomen. (persvoorlichting AZG d.d. 30jan15).

Conclusie en aanbevelingen
Blogger: AzG heeft in 2013 haar reserves financieel onderbenut. Ik hoop dat ze besluiten toch te gaan beleggen, omdat 5% rendement wel haalbaar moet zijn, dat is 3x zoveel als ze nu binnen halen.
Je kan er dan voor kiezen om juist niet in farmaceuten te beleggen om 'onafhankelijk' te zijn en kritiek te kunnen leveren. Maar ik ben voor missie gerelateerd beleggen en daarom zou ik juist in 'health' producenten en farmaceuten beleggen, de hoofduitgave van AzG. Bijvoorbeeld in producenten van generieke (goedkope kopie) geneesmiddelen en van vaccins vanwege de grote prijsstijgingen. Niet alleen om er aan te verdienen, maar ook om op aandeelhoudersvergaderingen 'lastige' vragen gaan stellen. Dat is een tactiek van de VBDO die ik wel waardeer. Daar heb je trouwens geloof ik maar een aandeel voor nodig = toegang.

Als de vraagstelster zegt dat ze AzG vertegenwoordigt, gaat iedereen in de zaal inclusief de pers vast wel rechtop zitten. Nu klaagt AzG farmaceuten al aan met het ''The Right Shot'' rapport over hoge prijs(stijgingen) van vaccins die het preventieve vaccinatie werk onbetaalbaar maken. (Zie boven 'vaccin prijzen ontploft'). Wellicht kan het als aandeelhouder de salaris en bonussen van de directie ter discussie stellen, de AzG directie salarissen er tegen afzetten en voorstellen een compromis te vinden die de discrepantie tussen de beloningen van deze mensen vermindert waarbij het verschil uiteraard vloeit naar het beschikbaar stellen van medicijnen en vaccins naar mensen/landen die het nodig hebben. Misschien kan het ook veel simpeler door de onbetaalbaarheid van de vaccins ter discussie te stellen en die tegen de ongetwijfeld hoogdravende gezondheidsbevorderende missie van het desbetreffende bedrijf te houden.

Nb Impact investing en Social investing wordt bij uitstek gezien als een middel om preventieve gezondheidszorg te financieren... zoals vaccins.



Vragen en reacties graag naar impactinvestmentnews @ yahoo.com of onderaan dit blog (inloggen als blogger of met gmail)

Gepost door op
Labels: , , , , , , , , ,

Geen opmerkingen:

Een reactie posten

Abonneren op: Reacties posten (Atom)