Hoe de financiële sector weer kan groeien

Wat Impact Investing kan doen

Toen ik bijna 5 jaar geleden per ongeluk op een Beleggen voor Dummies cursus van ABNAMRO terecht kwam, kreeg ik een college van Wouter Weijand, fondsmanager bij BNP Paribas. Weijand is een van de weinige mannen, toen misschien wel de enige fondsmanager in de bankwereld, met een baard. Zo werd hij serieus aangekondigd. Ik kwam uit de chari en non profit wereld, had net gewerkt voor Protestantse ontwikkelingssamenwerking en dat je in de bankwereld al opviel met een baard was voor mij wel een eye-opener.....

De afgelopen weken zag ik Joris Luyendijk's portret van de Londonse City in VPRO's Tegenlicht. Het ging ook over het belang van uiterlijk en de mooie dure pakken. Luyendijk poneert dat als vrouwen ophouden bankmannen in pakken aantrekkelijk(er) te vinden, de (bank)wereld daar heel veel beter van wordt. Weer een eye opener, nu ook wat betreft de potentiële macht van vrouwen...

Luyendijk vertelt ook dat de bankwereld ontzettend competitief is. Dat daar de beste en de slimste en de hardst werkende mensen terecht komen en zich staande weten te houden. Vandaar dat ze de mooie dure pakken kunnen betalen, want er wordt ook ontzettend veel geld verdiend. Dat deze slimste mensen producten ontwikkelen waarvan ze niet kunnen weten hoe die zich op lange termijn gaan ontwikkelen, maar dat ze door hun constant bedreigde positie ook niet loyaal kunnen zijn/worden jegens hun werkgevers of klanten. Luyendijk stelt verder dat hoe ondoorzichtiger de producten zijn en hoe minder klanten kunnen vergelijken, hoe kleiner de kans is dat ze uit- of overstappen.

Alleen wordt soms het geld verdiend met verkeerde producten en processen, die die wereld vervolgens in economische malaise storten....

Terug naar Wouter Weijand. Hij liet ons die avond grafiekjes zien over het enorm toegenomen aantal medewerkers in de financiële wereld. Hij concludeerde dat dit een teken was dat het wel fout moest gaan. Deze mensen waren bezig om de ingewikkelde producten te bedenken en te verkopen, die de crisis zouden inluiden. En toen we ontdekten hoe giftig deze producten waren moesten/konden deze mensen allemaal wegbezuinigd worden. Sinds de crisis ging zo'n 20% van de banen bij banken verloren (CBS tot 2012). Bovendien zijn de werkgelegenheids-verwachtingen voor de drie grote banken, ABNAMRO, ING en Rabobank, somber stemmend. Tot wel een vijfde van de banen gaat verdwijnen. Amsterdam is als International Financial Centre bijna 10 plaatsen gezakt sinds de crisis en staat nu op de 40ste plaats. Het blijft wel leider Global Diversified Financing, maar andere sectoren zijn veel meer dynamic.(Wikipedia.org/GlobalFinancialCentresIndex)

Laat de financiële sector weer groeien!

Ik hoop dat de financiële sector weer net zo groot en groter wordt als vlak voor de crisis. Dat alle banken weer gaan groeien, net zoals Triodos en ASN Bank de afgelopen jaren constant groeien in omzet en omvang. Dankzij hun focus op duurzaamheid. Het aantal medewerkers van Triodos Bank groeide in 2014 met 12% naar 1.017. ASN Bank publiceerde haar jaarverslag over 2014 nog niet maar daar groeide het aantal medewerkers in 2013 met 22,6% (Pb) naar 137 (Wikipedia). We hebben het dus over 1150 mensen die zich met duurzaam, impactvol bankieren bezig houden. In een sector met 136.000 banen. Niet dat die zich helemaal niet met duurzaam bankieren bezig houden, maar het is een marketing niche, geen uitgangspunt. En dat terwijl de Bankierseed vraagt om altijd alle stakeholders mee te nemen in beslissingen....

Ik hoop dat er bij alle banken het roer wordt verlegd. Dat er mensen worden worden aangetrokken om spaar- en beleggingsproducten te ontwikkelen mèt impact. Producten die onderbouwd worden door professionele meetsystemen die de impact vooraf bepalen, hoe deze onderweg wordt geëvalueerd en waar de impactstrategie kan worden bijgesteld. Daar heb je best slimme mensen voor nodig. En zij kunnen het aanzien van en vertrouwen in de financiële wereld in rap tempo terug winnen. We zagen afgelopen week door de bonuskwestie bij ABNAMRO weer dat vertrouwen, respect en loyaliteit, te voet komen en te paard vertrekken. Maar in het geval van impact investing is er zo veel enthousiasme dat ik denk dat het vertrouwen flink versneld kan worden teruggewonnen.

Ik hoop dat de afdelingen kredietverlening van banken verder kijken dan de resultaten en vooruitzichten van ondernemers, maar ook naar hun maatschappelijke bijdrage door werkgelegenheid en de impact van hun diensten en producten mee te wegen.

Ik hoop dat de ESG teams van investeringsbanken, vermogens-beheerders en pensioenfondsen vertienvoudigen in omvang en aantal in impact investment search en scout teams worden. Dat ze actief zoeken naar de beste ESG opportunities en impact investments. Dat is volgens mij een stuk effectiever, want op positieve impact en rendement gericht, dan het passief scannen van ESG risico's en dan des- of niet investeren....

Ik hoop dat ESG bureaus groeien als kool zodat ze hun kennis en inzicht in processen en ontwikkelingen die sector- en bedrijfsprestaties hebben kunnen verbreden naar de totale impact van een onderneming, ook in de supply chain en voor alle stakeholders, dus de gehele, wereldwijde samenleving.

Ik hoop dat organisaties als TruePrice, die de werkelijk toevoegende waarde van organisaties bepalen, dus meer dan de balans verhonderdvoudigen in omvang. Dat ze van beursgenoteerde bedrijven de werkelijke waarde, prijs van hun aandelen en (groene) obligaties bepalen. En van bedrijven die de beurs op willen of anderszins vreemd vermogen aantrekken. Dat ondernemingen die op crowdfundingplatforms fondsen willen werven ook hun impact beschrijven op ondernemings- èn maatschappelijk niveau net zoals nu de risico's worden aangegeven.

Kant en Klare meetsystemen

Voor public equity staan voorbeelden op de SocialStockExchange, het biedt impact rapporten van mn Britse beursgenoteerde deelnemers. Hierin wordt de impact bijdrage geschetst op ondernemingsniveau en wereldwijd: Who benefits globally? Maar ook de strategie om de impact op te schalen, is onderdeel van de bedrijfspresentaties. 
Op de website CSRHub staan Environment Social en Governance prestaties van bijna 14000 bedrijven en hun sector gemiddelde. Impact Investor pioneer Investors Circle is niet voor niets investeerder in deze Big Data benchmark. 

Een voorkeur voor beleggen in Nederlandse bedrijven? de VBDO, Vereniging van Beleggers voor Duurzame Ontwikkeling, heeft www.duurzaamaandeel.nl een website waar het in de AEX, AMX en Ascx opgenomen bedrijven presenteert met hun ESG prestaties en bredere thema's.

Ook voor private equity hoeft het wiel niet meer te worden uitgevonden, impactmeting en omschrijvingsmodellen zijn er te over. Bekende zijn die van the Global Impact Investing Network, IRIS, de impactmeting en reportingstandaarden waar een soort Morningstar aan is gekoppeld GIIRS: voor de impactrating. Online zoeken kan in Impact Base waarin nu meer dan 300 fondsen zijn opgenomen. Recent publiceerde the GIIN een snapshot analyse van deze fondsen op basis van thema's, asset classes, regio's etc. thegiin/ImpactBaseSnapshot (pdf, 20 pag.).

De kosten van impactmeting

In dit verband eerst maar even het verschil tussen duurzaam beleggen en impact investing. Omdat duurzaam beleggen heel lang de reputatie heeft gehad duurder te zijn dan gewoon niet duurzaam beleggen. Maar het 1e is in de praktijk vooral niet investeren in schadelijke of risicovolle ondernemingen en sectoren. De praktijk van het duurzaam beleggen wordt al tientallen jaren gedomineerd door deze strategie, exclusie. Niet duur, want een simpel instrument, zeker als fondsen zich al duurzaam noemen omdat ze niet onrechtmatig beleggen (compliance) in verboden wapens zoals clustermunitie en anti personeelsmijnen of handelen met landen op zwarte lijsten. Dat is ook goedkoop omdat je dan niet beboet en/of gestraft wordt :)

Ironisch genoeg levert juist investeren in schadelijke ondernemingen soms een goed financieel rendement op zoals bij het Vice Fund, dat altijd opvallend veel publiciteit krijgt. Het investeert in de klassieke uitsluitings-categorieën: alcohol, tabak, gokken, porno en (hand)wapens. Maar zeg nou eerlijk: waarom zou je investeren in een product of dienst waarvan je hoopt dat je (klein)kinderen het nooit zullen gebruiken? 
 

Impact Investing is juist wel investeren. In ondernemingen die een maatschappelijk tekort aanpakken, (radicale) besparingen van grondstoffen realiseren en/of het milieu beschermen. Een fenomeen dat zich vooral op private equity en debt richt. Maar ook in public equity markten wordt steeds meer gekeken naar impact. Dit komt door de opkomst van ESG geïntegreerd beleggen, waarbij naar Environment, Social & Governancebeleid van ondernemingen wordt meegewogen. Hierdoor wordt -af en toe- ook naar ESG kansen gekeken bij ondernemingen die zoeken naar oplossingen voor hun ESG risico's.

Eindelijk de juiste onderzoeksvraag

De trend om te zoeken naar ESG kansen is versneld sinds eind 2011 Robert G. Eccles, Ioannis Ioannou en George Serafeim van Harvard BS en de London School of Economics de resultaten van de juiste onderzoeksvraag voor duurzaam beleggen publiceerden. Ze keken retrospectief naar 90 best-in-class ondernemingen en 'The Impact of Corporate Sustainability on Organizational Processes and Performance' ⁱ. Ze vergelijken de high sustainabality leaders met 90 low sustainability ondernemingen. En de 'high sustainability' ondernemingen deden het goed, zowel wat betreft koersen +4,8% als volatiliteit èn ze toonden betere Returns on Assets en Equity. In Maart 2014 publiceerden Beiting Cheng, Ioannis Ioannou and George Serafeim 'The Impact of Corporate Social Responsibility on Investment Recommendations' ii. Ze onderzochten of superieure prestaties in Corporate Social Responsibility (CSR) beter toegang tot kapitaal geven. Inderdaad! Dat betekent dat er meer ruimte is voor innovatie, R&D en het creëren van nieuwe diensten en producten en markten.

Deze onderzoeken zijn belangrijk, want ze rekenen af met het vooroordeel dat duurzaam beleggen financieel rendement kost waarmee het maatschappelijk of ecologisch voordeel -voor iedereen- mee wordt betaald. Het rekent ook af met de tegenstrijdige resultaten van de vele onderzoeken naar de financiële resultaten van zg. duurzame beleggingsfondsen die een ratjetoe van ondernemingen en sectoren vertegenwoordigden. En geen duidelijkheid gaven over de resultaten van 'echt' duurzaam investeren in plaats van minder schadelijk. Nog in 2010 en 2011 publiceerden Jarst Weda, Marco Kerste en Nicole Rosenboom van SEO Research voor de Duisenberg School of Finance 'Financing Sustainability' overzichten van de academische onderzoeken en publicaties naar duurzaam investeren. In het derde deel 'the Performance of Sustainable Funds' waren géén best in class onderzoeken opgenomen. Dat verbaasde mij nogal, want toen ik begin 2011 impact investing ging onderzoeken, kwam ik bij het vermogensbeheer van goede doelen regelmatig tegen dat ze niet alleen sectoren (die hun doelstelling ondermijnden) uitsloten, maar ook dat ze -op advies van hun vermogensbeheerders- in best-in-class ondernemingen investeerden.

Accelerating impact investing De academische bevindingen over best-in-class ondernemingen, met de meeste impact, zijn dus belangrijk. Niet alleen voor (nog niet zo) duurzame ondernemingen en beleggers, ook voor de versnelling van impact investing. Het toetreden van particulier kapitaal en het creëren van grootschalige kapitaalmarkten is hierbij een van de cruciale doelen. Overheden en goede doelen kunnen de grote problemen in de wereld niet oplossen, daarvoor is ook particulier investeringskapitaal nodig. Nu bewezen is dat high sustainability beleid leidt tot goede resultaten voor de onderneming en beleggers en (dus) tot goedkopere toegang tot kapitaal is dat een incentive voor meer sustainability innovatie en R&D. Als ondernemingen en investeerders gestimuleerd kunnen worden om gericht in impact ondernemingen in impact sectoren te investeren zoals in basisbehoeften en impact katalysatoren, kan dit een een flinke kapitaalstroom naar die sectoren betekenen. En hierdoor een krachtige factor zijn om de grote uitdagingen in de wereld op te lossen.

Een ezel stoot zich in het gemeen...

Het is belangrijk dat een herhaling van de verkeerde onderzoeken naar de verkeerde fondsen tijdens de transitie waarin impact investing wordt aangejaagd wordt voorkomen. Dat onderzoeken zich richten op echte impact sectoren en ondernemingen zoals in basisbehoeften en niet weer een ratjetoe van bijvoorbeeld grondstoffensectoren en fondsen waarin ook goud en het destructieve stripmining zijn opgenomen. Of naar de farmaceutische industrie waarbij te weinig wordt gekeken of ondernemingen investeren in endemische ziekten en/of het toegankelijk maken van medicijnen in armere landen. Hoe ESG geïntegreerd bedrijven of fondsen ook ondernemen, want elke sector heeft zijn eigen impact stars en Achilleshiel.

Transparante markten

Ook is het belangrijk dat wordt gekeken of fondsen opereren in markten die worden gemanipuleerd door hedge funds en speculanten of die beïnvloed worden door complexe (knutsel) producten zoals synthetische fondsen en derivaten, maar waar de echte producenten nauwelijks toegang hebben tot kapitaal. Zoals bij de voedselproductie waar 500miljoen boeren voedsel produceren voor 70% van de wereldbevolking. De producenten hebben nu nauwelijks toegang tot kapitaal, maar worden wel geconfronteerd met milieuproblemen en armoede. Financiering voor duurzame productievere technieken geeft ze op termijn meer inkomen, behoudt de vruchtbaarheid van hun grond, bespaart water en beschermt de biodiversiteit. Financiering voor dit soort initiatieven komt nu vanuit de keten zoals Danone en Mars. Gelukkig hebben ze behoorlijk ambitieuze programma's: zie IINieuws-1maart15

Toch kan ook vanuit de financiële wereld een bijdrage worden geleverd. Zie hiervoor IINieuws 1Aug12 over de hoge voedselprijzen in een VBDO/CREM onderzoek naar de (f)actoren in deze markten en de 'UNPRI Guidelines for investing in commodities' met speciale aandacht voor Agriculture.

En: wat willen impact investors?

Tot slot is belangrijk dat wordt gekeken naar het totale rendement van impact investing, dus rendement èn impact en de intentie van impact investors. Afhankelijk van de doelstelling van impact investors levert impact investing meer of minder rendement op. Dat klinkt raar, maar er is een traditie van impact first investing waarbij rendement wordt opgeofferd om een sociale- of milieu doelstelling te realiseren. Bijvoorbeeld bij het ontwikkelen van sociale betaalbare huisvesting waarvoor in de VS fiscale faciliteiten zijn. Zg. Programme Related Investments waarbij verlies mag worden afgetrokken van het resultaat. Of community development, ook een typische impact investing sector in de VS, waar de overheid ook fiscale faciliteiten voor ontwikkelde net zoals nu voor werk (de JOBS Act). Internationaal ondersteund werd de ontwikkeling van microkrediet, tegenwoordig een financiële subsector met 75miljard omzet (2012, A Billion to Gain, ING) die 120 miljoen mensen bereikt via microkrediet instituties. Tegenwoordig is de ambitie breder: financial inclusion of het uitrollen van allerlei vormen van financiële dienstverlening aan doelgroepen die voor traditionele banken en financials nog niet interessant genoeg zijn om uit de kosten te komen. Denk aan mobiel betalen, micro-hypotheken en -verzekeringen.

Catalytic impact investing

Investeren in de ontwikkeling van een sector of investerings pipeline wordt tegenwoordig catalytic impact investing genoemd. Ik zie conceptueel niet veel verschil met de strategie van de Boston Consulting Group waarbij bedrijven investeren in kansen (Stars). Het Break even Point voor financial inclusion, van de Base of the Pyramid, het miljard armsten, of krediet voor micro ondernemingen wordt langzamer dan verwacht bereikt. Maar we hadden dan ook te maken met een van de grootste en ernstigste financiële crisis van de afgelopen 80 jaar. Een antwoord was allerlei beleid, maatregelen om het toezicht te verbreden en de bewegingsvrijheid van (investerings)banken en institutionele investeerders te beperken. Ook de ruimte voor private equity impact investments. Gelukkig zijn er uitzonderingen, zoals investeringsonderneming Leapfrog, investing for the next billion dat zich richt op financiële diensten voor emerging consumers en verbluffende groeicijfers laat zien. Dus keer op keer financiering kan aantrekken om te investeren en recent haar derde fonds sloot met 400miljoen US$ mede dankzij Achmea.

Ontwikkelingen binnen impact investing

Dat impact first investing een beetje old school is bleek uit recent onderzoek 'Spotlight on the Market 2014' van the Global Impact Investing Network en JP Morgan Social Financeⁱⁱⁱ. De helft van 125 grote impact investors uit Noord Amerika en Europa gaf aan dat zij risico en rendement balanceert. Net zoals zij risico en rendement balanceren. Bijna een kwart van de investeerders stelt finance, rendement, first en ook bijna een kwart streeft nog impact first of capital preservation na. Zolang voor alle drie de categorieën geldt dat het rendement en kapitaal geherinvesteerd worden in impact investments versnelt dat de ontwikkeling van de sector. In januari 2009, dus vlak na de financiële crisis, werd voorspeld dat het ''Over the next 5-10 years, impact investing could grow to represent about 1 percent of estimated current assets under management—about $500 billion''. Met groeipercentage van 132% in 2011-2013 in Noord en West Europa^iv, vindt versnelling plaats, maar 500miljard US$ in 2016-2020 blijft ambitieus. Het is hiermee wel de snelst groeiende sub-strategie binnen duurzaam beleggen in Europa.

Social Investing

Toch hebben impact first investors bepaald niet afgedaan. Combinaties van impact investeerders, waarbij impact first en finance first investeerders samen investeren met verschillende risico en rendement verwachtingen worden ook gebruikelijker. De impact first investeerders zijn veelal filantropen of vermogensfondsen met als missie een sociaal of milieudoel. Als risico nemende partij maken zij bijvoorbeeld een fonds of Social Impact Bond (SIB) mogelijk waardoor winst nastrevende investeerders kunnen instappen en het project financieel mogelijk maken of veel groter van omvang. De Nederlandse Ontwikkelingsbank FMO is zo'n catalytic investor die daardoor andere for-profit investeerders aantrekt. Meer in IINieuws-15okt13

Ook in de eerste Nederlandse Social Impact Bond (SIB) participeren investeerders met zulke op het eerste gezicht tegenstrijdige ambities. Deze levert voor finance first investeerder ABNAMRO Social Impact Fund naar eigen zeggen een 'mooi' rendement op. De SIB investeert een project voor jeugdige werkeloze schoolverlaters in Rotterdam. (In het Engels hanteren ze de term NEET: Not in education, employment or training). De andere financier is de StartFoundation, een Nederlands vermogensfonds dat als doel heeft mensen met afstand tot de arbeidsmarkt weer aan het werk te krijgen. Een typische impact first investeerder. De gemeente Rotterdam betaalt de investeerders terug uit de besparingen op uitkeringen voor de jongeren. 
Er komen meer SIB's aan. De gemeenteraad in Amsterdam heeft er net een in gang gezet, ook voor werk. De Startfoundation organiseert een congres op 8 oktober 2015 StartFoundation -> Kennispodium. Ook het Nederlandse Society Impact faciliteert in opdracht van het ministerie van Binnenlandse Zaken initiatieven om SIB's van de grond te krijgen voor verschillende sectoren, zoals bijvoorbeeld gezondheidszorg.

Uit Engelse SIB resultaten blijkt dat besparingen voor de eind-financier, aanzienlijk kunnen zijn: 50% op directe uitgaven. Bij de 1e SIB, de Peterborough Prison Bond, voor recidivisme preventie van jeugdige delinquenten heeft de de Britse regering de de financiering van vervolgfasen (dan ook) naar zich toe getrokken. Èn het gaat het project landelijk uitrollen. De Britse overheid is al tien jaar geleden begonnen met Social Investment, heeft een dozijn operationele SIB's en ondersteunt lokale initiatieven die het model overnemen door potjes te creëren. Internationaal wordt het model al uitgerold, m.n. in de VS en Australië maar ook als Development Impact Bond. 
De Britten zijn sinds 2013 ook bezig met een offensief om Social Investment op politieke agenda's te krijgen. Toen ze G8 gastheer waren, starten ze de Social Investment Taskforce op, die al in 2014 rapporteerde. Ook de OESO (33 landen) is er nu mee aan de slag gegaan. Recent presenteerde het haar bevindingen in een uitgebreid en interessant overzicht van de ontwikkelingen en over building the evidence case. Meer in IINieuws-1maart15 OECD in II Agendasetting

Nog meer werk

Social Impact Bonds zijn complexe producten om in elkaar te zetten door de constructie met een opdrachtgever/eindfinancier, uitvoerder(s), fondsenwerving van financiers, onafhankelijke evaluaties en coördinators. Soms zijn er meerdere uitvoerders bij betrokken, omdat maatschappelijke issues effectiever in een keten of samenwerkings-verband kunnen worden aangepakt. Bovendien vereisen SIB's specifieke operationele en inhoudelijke deskundigheid en ervaring. Dat levert extra kosten op, maar ook meer mensen aan het werk als intermediair, begeleider en evaluator. En als de gemeenschap tot wel 50% directe uitgaven kan besparen op kosten is het zeker de moeite waard om flink te investeren in de ontwikkeling van deze sub sector van impact investing. Want niet alleen levert het 50% besparingen op het aanpakken van bijvoorbeeld werkeloosheid en recidivisme. Het betekent dat we allerlei menselijke ellende kunnen verminderen of hopelijk zelfs voorkomen. Wereldwijd zijn er ruim twee dozijn SIB's of Development Bonds, DIB's, operationeel en ongeveer 100 SIB's in ontwikkeling. Nu dus nog een marginale markt, maar wel een die door overheden, ondernemingen en vermogensfondsen is ontdekt en wordt ontwikkeld.

Groene obligaties

Een ander concreet product is de Climate of Green bond. Die obligatie markt groeide in 2014 naar bijna 40 miljard US$ en tientallen obligaties. Verwacht wordt dat ze in 2015 qua omzet doorgroeit naar 100 miljard ofwel +150%. De groei komt doordat vooral ondernemingen deze speciale obligaties omarmd hebben voor de financiering van hun groene(re) duurzame activiteiten. Deze obligaties voldoen bij voorkeur aan per sector vastgestelde standaarden van het Climate Bond Initiative en zijn extern geverifieerd door deskundigen. 10 grote banken, waaronder de Rabobank, hebben Green Bond Principles vastgesteld, waaraan groene obligaties moeten voldoen willen zij ze als zodanig verkopen aan hun klanten.

Het zijn vaak de meest duurzame bedrijven van de wereld, zoals het (half) Nederlandse Unilever en Unibail-Rodamco en per definitie groene sectoren. Denk aan hernieuwbare energie, maar ook nieuwe of transitie activiteiten van traditionele energiebedrijven. Ook nieuwe aanbieders betreden de markt, omdat er is veel belangstelling voor en vraag naar deze obligaties is. En het groeiende aanbod van groene obligaties trekt ook nieuwe, niet traditioneel duurzame, investeerders aan. Jammer genoeg is deze markt voor kleine beleggers weinig toegankelijk door de hoge nominale waarde van de obligaties. Maar met institutionele investeerders als afnemers, groeit de markt wel lekker snel.

Ook bij impact investing, is het opschalingspotentieel een van de belangrijkste aspecten. Dat maakt werkelijk grootschalig, hopelijk wereldwijd implementeren van oplossingen voor maatschappelijke en ecologische uitdagingen mogelijk. Dit is vooral belangrijk voor preventieve maatregelen waarvan we de omvang van de kosten èn opbrengsten door besparingen nog maar deels kunnen overzien. Omdat die veel breder zijn dan we nu met budget en beleid kunnen bepalen. Impact investing is een kansrijk(er) antwoord op groeiende vragen en (on)verwachtte problemen waar overheden en filantropie geen antwoord op hebben. Mede door hun beperkte onvermogen om op te schalen. Zeker in tijden van financiële krapte, terwijl de vraag juist dan toeneemt.

In de VS dat veel sneller herstelde van de crisis wordt nu 'opeens' veel meer geld vrijgemaakt voor opvang, pre school ontwikkeling en onderwijs voor kinderen uit kansarme gezinnen. Want de relatief brede kloof tussen arm en rijk beïnvloed ook de kansen van kinderen uit (kans)arme gezinnen waardoor zich dit generaties voortzet tenzij.... Goldman Sachs, ja de bank die in de financiële crisis niet zo'n fraaie rol speelde, heeft het SIB model vroeg omarmd en investeerde in een recidivisme project voor New York's Rikers Island Prison. Recent stapte het in een Utah High Quality Preschool Program.

Impact investing is vaak preventief We hebben het hier over preventie en zelfs het aanpakken van gevolgen van grote ontwikkelingen. Ontwikkelingen waarvan we de kosten nog niet onder ogen kunnen of durven te zien. Maar Sapere aude, Latijn voor; durf te weten! In plaats van zaken voor je uit schuiven omdat ze complex en duur zijn en er toch geen geld of het nog geen prioriteit is. En omdat het altijd zo geweest is en waarschijnlijk altijd wel zo zal blijven. Om op een dag te ontdekken dat deze ontwikkelingen na langdurig ontkennen problemen zijn geworden die te ingewikkeld zijn èn waarvan de aanpak en oplossing onbetaalbaar is geworden.

Een voorbeeld: Je kan tientallen jaren ontkennen dat aardbevingen het gevolg zijn van gaswinning en dan 'opeens' ontdekken dat er miljarden nodig zijn om de schade voor inwoners en hun veiligheid te herstellen. Maar je kan ook tijdig, voordat de nadelige gevolgen op grote schaal optreden, eisen stellen aan nieuw- en verbouw, budget reserveren en investeren in veiligheid in plaats van de productie verkleinen. Waardoor er minder geld is voor het herstel van huizen en het veilig maken van openbare voorzieningen. Wat te denken van het uitblijven van de rapportage van de veiligheid en het risico van de chemische industrie in de Eemshaven? Een gebied dat met subsidies ondersteund wordt om economische activiteiten en werkgelegenheid te stimuleren, maar waarvan burgemeester Groot al sinds 2013 jaar wacht op een risico analyse van het ministerie van Economische Zaken. En een begroting voor de vereiste aanpassingen. Dit is maar een voorbeeld van een ontwikkeling waarvan je op je klompen kan aanvoelen dat je op een dag de rekening gepresenteerd krijgt. En waarschijnlijk op een moment dat het net erg slecht uitkomt....

Impact investing richt zich juist op dit soort ontwikkelingen die zo grootschalig en langdurig zijn dat een oplossing of zelfs maar het bijsturen van de trend vrijwel onmogelijk lijkt. Het investeert niet meteen op wereldwijde schaal, maar wel met groeikapitaal voor oplossingen die wereldwijd opschaalbaar zijn.
Dus ontwikkel eens enkele scenario's waarin de kosten van het doorgaan op de oude weg worden afgezet tot het marginaal maar opschaalbaar, radicaal omgooien van het roer. Bijvoorbeeld door alle maatschappelijke kosten, de impact, in rekening te brengen en niet alleen te kijken naar inkomsten minus productiekosten en overhead. En door innovatieve investeringsproducten te ontwikkelen om maatschappelijke problemen bij de wortel aan te pakken en niet pas in actie te komen als mensen en gemeenschappen volledig aan de grond zitten …

Of je als investeerder nu focust op ESG kansen, best in class investing, impact investing of specifieke producten met impact zoals SIB's en groene obligaties. Het onderzoeken van de impact een essentieel onderdeel van het totale rendement. Daar zijn mensen voor nodig. Mensen die veel gegevens kunnen verzamelen, verwerken en in modellen kunnen zetten die inzicht geven in de werkelijk kosten en opbrengsten. Dus in zowel kwantitatieve als kwalitatieve modellen. En niet op microniveau van een enkele old school onderneming versus een handjevol hippe social entrepreneurs, maar op grote schaal. Want hoe meer inzicht er is en hoe meer visies worden losgelaten op de werkelijkheid, hoe groter de kans is dat er een Eureka moment komt. Waarop we weten hoe de werkelijke totale kosten en baten in elkaar steken. Hoe we negatieve ontwikkelingen kunnen zien aankomen, afremmen en ombuigen en hoe we positieve ontwikkelingen kunnen vertroetelen en versnellen of in het moderne banken jargon kunnen incubaten & accelleraten. Het gebeurt allemaal al, maar op te kleine schaal. Ik denk dat de financiële sector, specifiek de banken, bij uitstek geschikt zijn om dit grootschalig op te pakken. Dus als die zich hiermee intensiever en grootschaliger gaan bezig houden zeg ik: the bigger the banks the better

i Robert G. Eccles, Ioannis Ioannou and George Serafeim harvard BS & London School of Economics, december 2011 http://www.hbs.edu/faculty/Pages/item.aspx?num=47307

ii Cheng, Ioannou and Serafeim: The Impact of Corporate Social Responsibility on Investment Recommendations. We investigate whether superior performance on corporate social responsibility (CSR) strategies leads to better access to finance. We hypothesize that better access to finance can be attributed to a) reduced agency costs due to enhanced stakeholder engagement and b) reduced informational asymmetry due to increased transparency. Using a large cross-section of firms, we find that firms with better CSR performance face significantly lower capital constraints. Moreover, we provide evidence that both of the hypothesized mechanisms, better stakeholder engagement and transparency around CSR performance, are important in reducing capital constraints. The results are further confirmed using an instrumental variables and a simultaneous equations approach. Finally, we show that the relation is driven by both the social and the environmental dimension of CSR http://www.hbs.edu/faculty/Pages/item.aspx?num=43095 March 2014.

iii Beschrijving en link naar het onderzoek op: http://www.thegiin.org/cgi-bin/iowa/resources/research/489.html (verplichte gratis registratie) en/of http://www.thegiin.org/binary-data/2014MarketSpotlight.PDF (pdf, 52 pag.) Samenvatting in http://impactinvestingnews.blogspot.nl/2014/05/impact-investing-nieuws-15-mei-2014.html

iv Eurosif 2014 SRI investing in Europe ExSum pag 5.

Impact Investing Nieuws 15 april 2014

Deze keer: Iberdrola lanceert hernieuwbare energie obligatie, Skanska wil de 'preferred choice' for groene vastgoed investeerders worden. Lokale markt: ASN Bank en haar beleggingsfondsen doen het goed. Corporate Venturing: Solvay (DJSI Europe) zoekt cleantech-kandidaten voor samenwerking. Facts & Figures van greenbond underwriters en IRIS Data Brief impact investees: financials en non-financials: 76% maakt winst en 25% groei (mn Noord Amerikaanse) respondenten. II marketing: Climate Policy Initiative presenteert voorstel voor groene ontwikkelingsobligaties. Uit de media: institutionalinvestor, Bloomberg en de WSJ over de opkomst van groene obligaties. Crowdfunding Symbid en VERACommunity: investeren in vrouwelijke, duurzame, maatschappelijke gerichte ondernemers. II Thinking: 9 tips voor impact investing: evenwicht tussen risico's en rendement. Social Impact Bonds: artikel van Clasp: policy solutions for low income people. Policy: het VK geeft 30% Tax relief voor Social Investments en II kansen volgens Katie Mountain van Nesta II. Chari's Natuurmonumenten wil aandelen en obligaties in natuur gaan verkopen. Charity Bank wil vervijfvoudigen naar 250 miljoen met investering van Big Society Capital. ING rapport: goede doelen en bedrijfsleven: impact telt. Academia/Gelezen de dissertatie van Kellie Liket over Impact Measurement, gevolgd door een mea culpa van de Blogger die impact meting voor kleine beleggers (ook) niet kan kwantificeren. Als case: Amnesty International impact investor, maar vooral katalysator voor fatsoenlijk en duurzaam ondernemen.

Quote van dit blog: EIB has continued to prove its worth as the hero development bank by being by far the largest issuer (van groene obligaties) … They issued six times (some taps of existing bonds) in 5 currencies – CHF, EUR, ZAR, GBP and SEK. Bron: Climate Bond.net Q1 2014. Eurobond: XS0224480722-XAMS

Quote van dit blog2: ''Kansen benutten: niet geld, maar impact telt'' (titel p.19 in ING brochure Goede doelen en bedrijfsleven feb 2014.

Vragen en reacties graag naar impactinvestmentnews @ yahoo.com of onderaan dit blog (inloggen als blogger of met gmail)

MARKET

Groene Euro obligatie in hernieuwbare energie

Iberdrola heeft als 2e elektriciteitsbedrijf een groene obligatie uitgegeven in hernieuwbare energie* Het is de 1e Spaanse groene obligatie met een omvang van EUR750miljoen Euro, een coupon van 2,5%, BBB-Rating**, een looptijd van 8.6 jaar en werd 4maal overschreven. Het kapitaal wordt gebruikt voor -1- hun hernieuwbare energie activiteiten; -2- herfinanciering van lopende investeringen; -3- nieuwe inversteringen in hernieuwbare energie zoals (hydro-, geothermische-, wind-, zonne-, golven en getijde- en andere niet-fossiele energie) en Transport en distributie systemen voor aansluiting van hernieuwbare energie op netwerken. Denk aan Smartgrids, efficient braag en aanbod systemen voor energienetwerken. Vigeo de Franse (index) organisatie voor ethisch beleggen is als onafhankelijk deskundige inhoudelijk beoordelaar van de obligatie. Groene Details op: Iberdrola.es/green-bond De prospectus staat nog niet online, 1e coupon uitkering 27april2015.

*De eerste was Electricité de France (EDF en EDF_November_2013 de prospectus pdf 12pag. Nominaal 1000.000Euro, coupon 2,25%). Bron: ClimateBonds.net Perfecto! Spain's Iberdrola issues 8.5yr EUR750m, BBB but very tightly priced, green bond tied to their renewable assets; 4x oversubscribed **Dat is niet ongebruikelijk voor een bedrijfsobligatie, maar jammer wordt hij dan niet aangeboden aan particulieren door de grootbanken.

GROENE vastgoed obligatie(s)

Skanska, leider in groene project ontwikkeling en bouw wil the preferred choice voor groene investeerders zijn, zegt Peter Wallin, CFO, Skanska AB. Met haar Green Bond Framework wil het volgens Pär Lageryd, head of Treasury een nieuwe bredere investor base ontwikkelen en biedt het haar 1e obligatie aan in duurzaam vastgoed. De obligatielening heeft een omvang van 850miljoen Zweedse Kronen en een looptijd van 5 jaar (start 8april2014). De nominale waard, coupon en uitkeringsfrequentie kon ik niet vinden. Het Centre for International Climate and Environmental Research (CICERO), een onafhankelijk research center verbonden aan de Universiteit van Oslo, Noorwegen onderschrijft als externe partij de groene criteria van de obligatie.

Skanska AB

Skanska is een wereldleider in project ontwikkeling en bouw van commercieel vastgoed en woonhuizen en publiek-private samenwerking. Het heeft 57.000 medewerkers (Scandinavië, Noord-Oost en Oost) Europa, de VS en Latijns Amerika. De omzet van Skanska 2013 bedroeg 136 miljard Zweedse Kronen. Het hoofdkantoor is in Stockholm, Zweden en Skanska is genoteerd aan de Stockholm Stock Exchange (SKA B). Op Euronext (in Zweedse Kronen): NYX/SE0000113250-XHFT Opvallend: Skanska vermeldt het aantal investeerders 85.000. PB Skanska/News en meer op Skanska/Investors

Lokale MARKT

ASN doet het weer goed

ASN Bank die sinds de crisis van 2008 flink in de lift zit, presenteerde ook over 2013 mooie cijfers en resultaten:

-Het totale vermogen onder beheer nam toe tot 11,9 miljard euro (bijna 700 miljoen Euro of +6,2%).

-De baten stegen met 60% van 80 naar 127miljoen Euro. De nettowinst steeg van 31,9 miljoen tot 66,8 miljoen Euro.

-Het aantal klanten overschreed de 600.000 met netto 20.000 nieuwe klanten (+3,4%).

De duurzame beleggingsfondsen
De ASN Bank duurzame beleggingsfondsen zagen 77miljoen Euro toestroom. Inclusief de koersstijging van de meeste fondsen groeide het totale vermogen in de ASN Beleggingsfondsen met 225 miljoen euro (+16,3%).

Prestaties:

ASN Duurzaam Aandelenfonds: 30,5%

ASN Duurzaam Small & Midcapfonds: 28,7%.

ASN Milieu & Waterfonds: 26,9%

ASN Duurzaam Mixfonds: 13,5%

Het ASN-Novib Microkredietfonds: 3,7%. NB Het fiscale voordeel voor particuliere beleggers in sociaal-ethische beleggingen verviel per 1 januari 2013 waardoor het ASN-Novib Microkredietfonds kromp.

ASN Duurzaam Obligatiefonds: 0,4%

ASN Groenprojectenfonds -0,5% NB Er stroomde relatief veel geld naar het ASN Groenprojectenfonds, dat particuliere beleggers wel fiscaal voordeel biedt. De instroom was eind 2013 zo groot dat het fonds (tijdelijk) gesloten werd omdat het onmogelijk was de inleg te investeren conform de regels. Het fonds belooft minstens 70% van het fondsvermogen te beleggen in erkende groenprojecten.

Concullega's gaven het ASN Duurzaam Aandelenfonds de Gouden Stier voor het beste beleggingsfonds van Nederland.

-Het werd voor de 4e achtereenvolgende keer uitgeroepen tot de klantvriendelijkste bank van Nederland door MarketResponse

-Het haalde de hoogste score in het transparantie onderzoek onder Nederlandse financiële instellingen van de Eerlijke Bankwijzer.

-Het ASN Bank presenteerde haar ambitie om in 2030 volledig

klimaatneutraal te zijn, inclusief investeringen en beleggingen.

Bron: ASNBank/asn-bank-in-2013-krachtige-cijfers-in-bewogen-jaar

Lees ook Quote over ASN Bank nav de jaarcijfers Quotenet/ASN-Bank-steekt-64-inleg-in-hypotheken-van-SNS-en-staats-obligaties-3%in-groene-energie

CORPORATE VENTURING

Solvay zoekt cleantech kandidaten voor samenwerking

Getriggered door Max Martins Primer over Corporate Venturing zie II Nieuws 1 april viel mijn oog op Solvay Chemical in de CleanTech Nieuwsbrief. Solvay will in contact komen met high-margin growth companies met innovaties in de Bio-based Chemicals, Advanced Materials, Composites, en/of Waste-to-Fuel markten. Jordi Lopez Launes van Solvay legt het uit in een video (voor i3leden) geïnteresseerden kunnen zich aanmelden via een vragenlijst (voor i3 leden) over technologie, traction, markt en hun potentiële aansluiting bij Solvay's prioriteiten. De i3 profielen zullen door Solvay+i3 team worden beoordeeld en de beste ''fit'' worden in contact worden gebracht met Solvay.

Recent betrad Solvay de industriële torrefied (gedroogde/geroosterde) biomassa markt in de VS door de Solvay Biomass Energy onderneming op te richten die gemanaged zal worden door een joint venture van Solvay end New Biomass Energy (VS). Bron: Cleantech-Newsletter

PB Solvay/11maart14/Biocoal inclusief beschrijving van en link naar Biomass Energy. Solvay is in 2013 in de Europese Dow Jones Sustainability Index opgenomen. Solvay (SOLB.BE ) staat genoteerd op NYSE EURONEXT in Brussel en Parijs (Bloomberg: SOLB.BB).

FACTS & FIGURES

Green Bonds (underwritor)banken

Climatebonds.net publiceert een lijstje van (underwritor)grootbanken, die investeerders hebben geworven voor groene obligaties in 2013 en de periode 2007-2014.

De Ranglijst 2013 top 5 bestaat uit SEB Group (157miljard US$) BAML (1550miljoen US$), MorganStanley (140miljard US$), CACIB (130miljard US$) Tussen de 700 en 400+miljoen US$: JPMorgan, Citi en UNICGP. Rond de 300 miljoen US$: DZBK, Commerzbank, MIHUZO, Societe Generale, Nikko, RABO, NOMURA, Handelsbanken capital markets. LBBW (50miljoen YS$ en HSBC (25miljoen US$) NB Afgeronde bedragen op basis van een tabel.

Over de periode 2009-2014 is de rangorde: Met kop en schouders bovenaan: SEB Group met 375miljard US$, gevolgd door JPMorgan met 250miljard US$ en CACIB en BAML met ruim 200miljard US$. DAIWA (150miljard US$), MS (140miljard US$) Nedbank en UNICGP (100miljard) HSBCL, NOMURA, Citi Commerzbank, MIHUZO, DZBK en TD tussen de 750 miljoen US$ en 500 miljoen US$. SWED, CS, Societe Generale, RABO, DeutscheBank, BNP Paribas, Handelsbanken capital markets en BARC tussen de 400+miljoen US$ en 100miljoen US$. Niet hierin opgenomen is een door Bank of America's uitgegeven 500 miljoen US$ groene obligatie voor de financiering van hernieuwbare energie en energiezuinige projecten. (3jaar, fixed-rate)

Bron: Climatebonds/green-bond-underwriters-league-table-released-for-2013-10-billion-biggest-issuance-year-yet NB De website publiceert ook per kwartaal overzichten van groene obligaties uitgevers en underwritors. Climatebonds/2014/record-breaking-Q1:9miljardUS$ met o.a. EIB has continued to prove its worth as the hero development bank by being by far the largest issuer, almost double Toyota. They issued six times (some taps of existing bonds) in 5 currencies – CHF, EUR, ZAR, GBP and SEK. In het lijstje ook een overzichtje van de overschrijvingen van de obligaties.

Facts & Figures2

IRIS Data Brief met focus op cliënten

The GIIN, the Global Impact Investing Network, publiceerde een nieuwe Impact Investment Data Brief, deze keer met de focus op de beneficiaries, door mij vertaald met cliënten. De vorige Issuebrief werd gepubliceerd in 2013

en keek naar impact investment investees organisaties en hun medewerkers. Toen bleek o.a. dat slechts 2% van de medewerkers vrouw is (!).

In deze Brief data van bijna 5000 respondenten uit 148 landen:

Winstgevendheid 67% van de organisaties is winstgevend (zonder donaties, 76% inclusief donaties). Waarvan 71% van de finance organisaties en 54% van de non-finance.

Track record Gemiddeld zijn de organisaties 14 jaar actief, hebben 5500 cliënten en 32 medewerkers.

Omzet 270miljard US$ waarvan 98,5% niet financials en 1,5% financials. Toelichting: In de voetnoot wordt toegelicht dat de bulk van de omzet van niet-financials komt van 3 ondernemingen die samen 253miljard US$ omzetten. Zonder die 3 hebben de overblijvende 1686 ondernemingen 13miljard US$ omzet. Slecht 100 financials hebben omzet data gerapporteerd. Veel van de Microkredietorganisaties rapporteren geen omzetcijfers, omdat MixMarkets hier niet naar vraagt en hoofdleverancier is van de microkredietdata.

De clientèle, 185miljoen mensen, wordt vooral (97%) bediend door financials (gem. 6000 tegen nog geen 200 in andere sectoren). Per regio zijn grote verschillen in ZOAzië hebben organisaties gemiddeld 18.000 cliënten en in Noord Amerika ruim 300. Het aantal cliënten groeide met 22% per jaar. 85% van de organisaties zag de clientèle jaar op jaar groeien.

Sectoren: Financial services 64% (microkrediet/inclusive finance en community development) en 11% landbouw incl 'artisanal'. Daarna 'anders' (10%) en ICT (7%). Van de +25% nieuwe respondenten komt driekwart uit Noord Amerika en deze zijn (veel) vaker actief in andere sectoren, finance is daar minder dan 50%. In Latijns Amerika en de Caraïben is finance ook minder dan 50%. NB Mix(market), de microkrediet database is de grootste leverancier van respondenten data, gevolgd door GIIRS en 'anders')

Regio's: Noord en Zuid Amerika incl. het Caraïbisch gebied 48% en Sub-Sahara Afrika 18%

Clièntele kenmerken NB Het is nog niet mogelijk om met IRIS (Integrated Reporting Investment Standards) specifieke (kern)doelgroepen te onderscheiden. Organisaties rapporteren (a) de kerndoelgroep kenmerken (> 10% van de respondenten rapporteert cliënten die poor of very poor zijn of low income hebben, >10% rapporteert demografisch kinderen/jongeen, chronisch zieken/gehandicapten, minderheden/uitgeslotenen of vrouwen) 25% rapporteert stedelijk of ruraal en de sector waarin ze actief is) en (b) aantallen: cliënten, toeleveranciers, distributeurs en medewerkers. Dat het de kern-doelgroepen betreft is aannemelijk, maar hoeft niet altijd zo te zijn.

Rapport thegiin Bron de Maandelijkse GIIN e-nieuwsbrief

II MARKETING

Impact Investing in klimaat

De Klimaatbeweging heeft ook groene en ontwikkelingsobligaties ontdekt en Dave Nelson en Gireesh Shrimali van het Climate Policy Initiative presenteerden op de recente IPCC bijeenkomst: CPI: Finance Mechanisms for Lowering the Cost of Renewable Energy in Rapidly Developing Countries. Al eerder onderzochten zij de mogelijkheden van investeringen in hernieuwbare energie in India: CPI/solving-indias-renewable-energy-financing-challenge-which-federal-policies-can-be-most-effective

Hun voorstel is -1- om (Westers) kapitaal, investeringen in klimaat tegen lagere rente en kosten aan te bieden in opkomende markten en mn India. Het hogere risico en de inefficiënte markten kunnen worden verminderd door buitenlandse valuta. -2- Subsidiëring van hernieuwbare energie projecten verlaagt de rentekosten met wel 30% if delivered through subsidized debt, rather than through higher tariffs or subsidies on top of wholesale energy prices.”

Bron: ClimateBonds.net Magic: the incredibly powerful effect reducing bond interest rates in developing countries can have on boosting renewable and other long-term climate investments. Great work from Climate Policy Initiative' (4april2014)

SOCIAL IMPACT BONDS

Social Impact Bonds: overview and consideration is een Amerikaans artikel over SIB's en privatisering dilemma's met een overzicht van karakteristieken van Engelse & VS SIB's door Elisabeth Lower-Basch, van CLASP: Policy Solutions for low income people)

CLASP is blij met de groeiende belangstelling voor Social Impact Bonds en outcomes/impact in maatschappelijk relevante terreinen, waar de overheid actief is. SIB's en vergelijkbare instrumenten kunnen de kapitaal toestroom naar preventie activiteiten vergroten en effect bewijs leveren. SIB's zelf moeten niet het doel zijn, maar het vergroten van hoge kwaliteit interventies, ook die gericht op achtergestelde groepen. De auteur moedigt aan dat de rol van SIB's binnen dergelijke strategieën wordt bestudeerd. (Conclusie, pag 22) Link CLASP-Social-Impact-Bonds-SIBs-March-2014 (24pag, pdf) Korte inhoud AFSCMEinfocenter/social-impact-bonds-overview-and-consideration

(VAK)MEDIA

Over Groene Obligaties

Bloomberg en de WallStreetJournal schrijven over de groene obligatie golf, maar ook een webzine voor professionals als Institutionalinvestor/Green-Bond-Market-Poised-for-Growth-Spurt dus de beweging krijgt steeds meer momentum. Volgens het artikel op de site (10april14) illustreren de EDF, Unilever en Toyota obligaties een wijziging in de dynamiek van de fixed-income markt. De vraag is groter dan het aanbod* hoewel sommigen wijzen op de aantrekklijkheid van bedrijfsobligaties als oorzaak. Bovendien hebben investment managers de rol als grootste investeerder groep overgenomen van institutionele investeerders. Er is ook geen reserve met betrekking tot het groene karakter en een evt. lagere coupon/yield volgens Cathy Roy, senior vice president sustainable investment Calvert Investments** en portfolio manager van het Calvert Green Bond Fund (gelanceerd in oktober 2013(!). Solactive (zie IINieuws-15maart14) dat de 1e groene obligatie index lanceerde en later dit jaar en klimaat obligatie index wil lanceren zegt dat het al is benaderd door partijen die een etf/fonds/note (structured product) willen maken op basis van hun index. In een ander web-artikel (8april14)presenteert institutionalinvestor/Income/Investment-Firms-and-Corporates-Embrace-Sustainable-Bonds het 1e hoofd sustainable capital markets van BNP Paribas Stephanie Sfakianos dat vertelt dat de beperkte keuze aan aandelen equity voor groene verantwoordelijke investeerders nu uitgebreid wordt met fixed income obligaties. BNP Paribas ''Want(s) to make sure that we have a very clear presence in this market.''.

*Zie ook het Climatebond.net overwriting rijtje Climatebonds.net/Q1 2014 9miljardUS$

**ImpactInvestor van het 1e uur, o.a. Community Development in de VS.

Bloomberg presenteert de 1e Canadese groene obligatie van de Toronto-Dominion Bank (TD), Canada's grootste bank met een omvang van 500miljoen Can.$ debt security verbonden aan groene initiaitieven. De looptijd is 3 jaar. The issue “helps to further develop the green bond market for investors,” in “...the relatively early stages of evolution,”zegt Patrick Meneley, vice chairman of investment banking at the Toronto-based firm’s TD Securities unit. In 2013 gaf Brookfield Renewable Energy Partners LP een obligatie uit met ene omvang van 450miljoen Can$ met 5.13% coupon en een looptijd van 27 jaar. (Nov. 2030) voor haar Comber Wind Farm in Ontario’s Essex County. In 2012 brachten NextEra Energy Inc. en Elecnor SA’s Enerfin Energy Co. of Canada debt sales naar de markt voor hun hernieuwbare energie projecten. De Canadese overheid wil ook obligaties uitgeven gericht op institutionele investeerders met marktconforme rente. Ontario Premier Kathleen Wynne heeft dat vorig jaar al aangekondigd Bron: Bloomberg/toronto-dominion-offers-454-million-green-bond

De Wall Street Journal citeert Bloomberg News "We don't mind buying green bonds but we don't have a specific mandate to do so. It has to make sense on price," Wolfgang Kuhn, head of pan-European fixed income at Aberdeen Asset Management met 186.5miljard UK£ assets under management. Zij kochten zowel de Unibail als de Unilever's groene obligatie aan. De O-WSJ citeert verder Hans Biemans, sustainability strategeeg van de Rabobank "Mainstream asset managers are installing socially responsible investing teams and have started to integrate sustainability into their investment processes". Bron: Online.WSJ

CROWDFUNDING

Investeren in vrouwelijke ondernemers in Nederland

Symbid en VERA Community lanceerden al op 8 maart, internationale vrouwendag, hun partnerschap voor crowdfunding voor vrouwelijke ondernemers. De ERA Community lanceert een eigen website waar vrouwelijke ondernemers een crowdfunding campagne kunnen starten en Symbid neemt de financiële en juridische afwikkeling van deze campagnes voor haar rekening.

VERA Community is het eerste platform dat zich specifiek richt op financiering voor bedrijven geleid door vrouwen. Er zijn 350.000 vrouwelijke ondernemers in Nederland. Vrouwelijke ondernemers kunnen een crowdfunding campagne plaatsen en online kapitaal werven bij VERA Community. Ook zal de VERA Community evenementen organiseren waar vrouwelijke ondernemers in contact worden gebracht met potentiële investeerders. VERA Community richt zich specifiek op vrouwelijke ondernemers in Nederland die een positieve impact en maatschappelijke waarde willen creëren.

Investeren kan vanaf 20Euro in bijvoorbeeld: Double Dutch Design (grote maten lingerie, Invest in DDD and receive extra benefits!), Stad.NL (online shoppen bij kleine en bijzondere webwinkels) of Good Place 2 Work (kleinschalige flexibele werkomgeving, voor hoogopgeleide vrouwelijke ondernemers en professionals in Rotterdam Noord)

Er is een kick off event op 24april14 ('s avonds) in Rotterdam, Erasmus. Info VERAcommunity/investeerdersbijeenkomst24april. Bron: Symbid nieuwsbrief en blog: Symbid/Vera-eerste-organisatie-gericht-op-crowdfunding-voor-vrouwelijke-ondernemers Follow VERA op @Veracommunity. NB Er kon/kan ook geïnvesteerd worden in de VeraCommunity maar met aanzienlijk grotere bedragen. 

II THINKING

9 tips voor impact investors

In de Guardian geeft Carly Chynoweth van Guardian Professional, tips voor een gezond evenwicht tussen risico's en rendement bij impact investing.

-1- Gebruik je deskundigheid en expertise stelt Rana Modarres, impact investing directeur van Oxfam GB. "Oxfam's comparative advantage is in the field of poverty reduction. This is the area where we can most effectively advise on and measure the impact of the fund's activity." Oxfam werd partner in het Small Enterprise Impact Investing Fund (SEIIF) gericht op de "missing middle" het gat in de financieringsmarkt tussen microkrediet en commercieel lenen. Het MKB is de groei- en banenmotor.

-2- Impact investing is niet altijd het beste instrument stelt Yasmina Zaidman, directeur van Acumen, een not-for-profit impact investor. Soms is publieke investering beter en soms staan private impact funds klaar om in te stappen. Uli Grabenwarter, head of strategic development-equity bij de European Investment Fund en visiting professor at IESE business school, voegt toe: "There will always be some situations where philanthropy will have to prevail. But there are plenty of areas where social and financial returns have a positive correlation." Zie Ook IINieuws 15sept14

-3- Zorg voor een helder verhaal voor (potentiële) investeerders. Effectieve impact en investee verhalen zijn cruciaal. Doe vroeg onderzoek naar target investeerders en doe marktonderzoek naar hen voor de fund offering in detail uit te werken.

-4- Meet je sociale impact. De zichtbaarheid van de doelen en de rigoreuze beoordeling van het behaalde resultaat bepalen het succes van impact investing. Het Global Impact Investing Network heeft impact-based performance metrics in haar IRIS catalogus en het Global Impact Investing Ratings System (GIIRS).

-5- Neem de tijd. Ondernemers die de base of the pyramid willen bedienen hebben vaak meer tijd en hulp nodig dan sociale ondernemers die op welvarender segmenten mikken. Acumen wordt ondersteund door filanthropische investeerders die rendement verwachten, maar hoger risico en langer termijnen accepteren.

-6- Houd financiële risico's in de gaten. "Er is een breed aanbod van risico en rendement en realisme is vereist volgens Modarres (Oxfam). Maatregelen om valuta- en landenrisico te minimaliseren zijn een optie. Bovendien is een sector focus zonder systemic risico uit het oog te verliezen. Diversificatie binnen een sector (over verschillende regio's) is een optie* of sectoren die niet correleren. *Noot van de Blogger: of over verschillende asst classes

-7- Denk vooruit Structureer je impact fonds met pipeline opbouw (Modarres) en wees bij closed-end fondsen bewust dat de druk om te investeren hoog kan zijn als de assets binnen zijn, dus bouw een flexibele regel in waarbij toezeggingen worden geind als de investeringsmogelijkheid er is. Zoek ongeacht de fondsopzet vanaf het begin potentiële investees, want investeerders willen een geloofwaardige pipeline van potentiële investees zien voor ze instappen.

-8- Bied meer dan geld Sociale ondernemers hebben netwerken, informatie en andere talenten nodig om succes te hebben volgens Zaidman, Acumen Fund. Het kiest voor actieve betrokkenheid door deelname in de Raad van bestuur en hands-on support. Modarres van Oxfam voegt toe dat technical assistance een groot verschil kan maken voor SME's bij toegang tot kapitaal. Aparte financiering daarvan, betekent dat andere investeerders geen rendement hoeven in te leveren.

-9- Beware of the bubble Filantropische investeerders die hoog-risico pioniers – met nieuwe business models, in nieuwe markten of nieuwe produkten en diensten ontwikkelen – zoeken hebben veel keus. Maar risico mijders. Rendement zoekers hebben weinig keus. Al de onderzoeken die wijzen op het beperkte aanbod leiden tot de conclusie dat het risico van een impact bubble op de loer ligt.

Bron: TheGuardian/9-way-difference-impact-investing

TIP van Lauri Lane Zucker Impact entrepreneur

CHARI's

Natuurmonumenten aandelen en obligaties

De plannen moeten nog concreet worden uitgewerkt, maar Natuurmonumenten wil particulieren of bedrijven aandelen of obligaties in een natuurgebied laten kopen en -als echte directe stakeholders- laten meedenken en besluiten over de inrichting van een gebied en landschapsprojecten. Ook denkt men na het laten meewerken aan onderhoud. (De nieuwe) Algemeen directeur Marc van den Tweel stelde het voor op het Voorjaarsforum, de jaarlijkse netwerkbijeenkomst van Natuurmonumenten.

Natuurmonumenten gaat ook lokale of regionale initiatieven voor natuurbeheer ondersteunen door bijvoorbeeld het oprichten van een coöperatie. Natuur die door gemeenten van de hand wordt gedaan, kan met lokale betrokkenen en omwonenden worden onderhouden.

Met 735.000 leden is er een aanzienlijke achterban. Blogger: Het heeft historisch een decentrale organisatie, wat voor de communicatie en fondsenwerving mijn inziens de zwakke schakel is geweest, waardoor de overhead onnodig hoog was en de branding onvoldoende werd ondersteund. Voor de nieuwe koers van den Tweel (Noot van de Blogger directeur sinds 2013 en aangetreden in het post-subsidie Bleker tijdperk) is het de-centrale karakter een voordeel. Van den Tweel heeft een stevig goede doelen CV. Zie Linkedin/MarcvandenTweel. Interview in (11april14) Trouw: Trouw/Natuurmonumenten-moet-mede-eigenaarschap-herintroduceren Quote "Ik heb dezelfde interesse voor de natuur en de verbondenheid met de mensen die daarin werken (als zijn voorganger jan jaap de Graeff) , maar ben meer gericht op de samenleving waaruit de behoefte aan natuurbescherming zou moeten voortkomen. Voorzitter is -sinds 2011– voormalig minister Hans Weijers. Met dank aan RTLZ. Bron: Nu.nl/Natuurmonumenten-wil-aandelen-natuur-verkopen en Natuurmonumenten/mensen-mede-eigenaar-maken-van-natuur

Charity Bank wil vervijfvoudigen

Ongetwijfeld mede geïnspireerd door de groeicijfers van onze ASN en Triodos Bank wil de Britse Charity Bank haar spaartegoeden van particulieren van 55miljoen UK£ onder beheer laten groeien naar 250miljoen UK£ in 2018. De vervijfvoudigingsambitie wordt gefinancierd door een investering van Big Society Capital van 14,5miljoen UK£, in 3 tranches, in ruil voor gewone aandelen. Het is de grootste investering van Big Society capital tot nu toe.

Big Society Capital’s Chief Executive Nick Donohue, vertelt: “For over ten years, Charity Bank has played a crucial role in ensuring charities and social enterprises can access the finance they need to tackle some of the toughest problems in the UK. Als financieel instituut is het uniek met haar doelstelling aan goede doelen te lenen. … Deze investering van Big Society Capital toont onze steun voor de plannen van Charity Bank om het leningen aan kleine en middelgrote goede doelen te vergroten.

Charity bank leent alleen geld aan goede doelen en organisaties met charitatieve doeleinden en werft alleen spaartegoeden bij sociaal bewuste individuen. Het is voor goede doelen lastig om geld te lenen bij gewone banken: een eigen onderzoek in september 2013 toonde aan dat 2/3 van de goede doelen investeerders zocht, maar minder dan een derde er een kreeg van een (groot)bank. 29% werd afgewezen en de rest 40% vond de kosten te hoog en de voorwaarden lastig. De 258 responenten vertegenwoordigden chari's in het hele VK, waren meestal trustees/directeur (27%), senior managers (32%), managers (24%) of andere ervaren non-managers (15%).

Het onderzoek werd gedaan door Technology Trust een non-profit-organisatie die 16.000 goede doelen IT diensten inclusief hardware, software en e-mail marketing en online betaling systemen support. Technology Trust is het enige geregistreerde goede doel dat operationele efficiency van goede doelen door IT wil vergroten Meer op: CTT.org

Bron: Ethex/charity-bank-to-attract-more-savers-after-big-society-capital-makes-its-biggest-single-investment-to-date

Chari's en Bedrijfsleven

ING over Goede doelen en bedrijfsleven

Medio februari publiceerde ING Sectormanagement, Sustainability en het Economisch bureau de brochure ING Goede doelen en bedrijfsleven. In het toelichtend artikel staat als sub-kop Meer strategische samenwerking als antwoord op inkomstendruk, maar de voordelen voor bedrijven worden ook uitgewerkt.

Het ademt sterk de geest van mijn blogartikel IINieuws-1feb14 II Thinking by me: Corporate Social Responsibility en bedrijfsfondsen activiteiten, hoe dichter bij de kernbedrijfsactiviteiten, hoe kansrijker integratie en opschaling?

In de brochure wordt echter gesproken over kernwaarden en -thema's, waar ik het accent leg op de wat concretere kernactiviteiten.

In de brochure staat onder andere een heldere roadmap (met 10 stappen, toegelicht op pag. 20-22) naar strategische partnerschappen van bedrijven en goede doelen.

1. Kom in actie

2. Focus op gemeenschappelijke thema’s

3. Kijk voorbij het geld

4. Wees flexibel en creatief

5. Communiceer helder

6. Maak reputatierisico’s bespreekbaar en stel eisen

7. Bouw stap voor stap

8. Ga van eigen kracht uit

9. Werk samen met andere goede doelen

10. Minimaliseer niet de kosten, maximaliseer de waarde

Een paar andere dingen die mij opvielen: ''Kansen benutten: niet geld, maar impact telt'' (titel p.19) Iets verder op pag 21 wordt impact uitgewerkt in de tabel Bedrijven zoeken in partnership… Impact = Hoge maatschappelijke & commerciële waarde; Gebruikersbetrokkenheid; Meting en rapportering; en Duurzaamheid. Noot van de Blogger: Iedereen: bedrijven, goede doelen en wetenschappers worstelen met het meten van impact zie Kellie Liket thesis ''Why doing good isn't good enough, Essays on Social Impact measurement'' bij ACADEMIA.

''Zakelijke en maatschappelijke belangen liggen vaker op één lijn dan gedacht. Sterker nog: het besef groeit dat bedrijven en goede doelen elkaar kunnen versterken door met een slimme inzet van elkaars expertise en middelen meer te bereiken tegen lagere kosten'' ( p.10) “De echte meerwaarde van samenwerking met bedrijven zit hem voor goede doelen echter in de toepassing van de zakelijke expertises”. (p.14) ''Het mes snijdt bij een succesvol partnership aan twee kanten: het goede doel ontvangt expertise en inzet van mensen en het bedrijf creëert positieve energie en meer bedrijfsbetrokkenheid bij medewerkers, maar bijvoorbeeld ook meer kennis van afzet- of productmarkten.'' (p.14) “Goede doelen met internationale netwerken zijn extra aantrekkelijk voor internationaal actieve bedrijven en vice versa. De organisaties kunnen enerzijds met elkaar samenwerken in gebieden waar zij beiden actief zijn.” (p.18)

Publiek-Private alliantie tegen ondervoeding bij kinderen

Een veelbelovende case die ik nog niet eerder tegenkwam: het Project Laser Beam van het World Food Programme (WFP) met Unilever, DSM, Mondelez (vh Kraft en alle 3 DJSI multinationals) en de Global Alliance for Improved Nutrition (GAIN). Het is een vijfjarenplan om in Bangladesh en Indonesië de eerste Millenniumdoelstelling: ‘armoede en honger uitbannen’ te realiseren door de strijd tegen ondervoeding bij kinderen holistisch te benaderen. Meer op: WFP/laserbeam

Bron: ING/goede_doelen_doen_vaker_zaken_met_bedrijfsleven (persbericht en link naar het rapport en ironisch genoeg ook op: Sponsorreport (pdf, 28pag.)

Volgende keer (IINieuws 1mei14): een nieuw rapport van EVPA, de European Venture Philanthropy Association ‘Social Impact Strategies for Banks- Venture Philanthropy and Social Investment’ door Dr Leonora Buckland met steun van de London Business School. Het rapport beschrijft hoe Europese banken nu actief zijn in venture philanthropy, social investment en impact investment. Noot van de Blogger: Omdat banken ook het actiefst zijn met impact meting (Kellie Liket thesis 2014) belooft dat wat.

POLICY

VK geeft 30% Tax Relief voor social investment

Het VK -dat jaren en mijlen voorloopt op de rest van de wereld met de Big Society Bank en Social Impact Bonds heeft weer een wereldprimeur volgens PionieePost met de 30% belastingaftrek voor particulieren die investeren in sociale organisaties. Noot van de Blogger: In Nederland is belastingaftrek voor groene investeringen. De tax relief betreft een aftrek voor de inkomstenbelasting en de sociale organisaties moeten een eisen van de overheid voldoen. Zij kunnen maximaal 290,000 UK£ (344,827Euro) aan investeringen ontvangen in 3 jaar. Details: Guidance from HM Revenue & Customs Interessante publicatie: Gov.UK/policies/growing-the-social-investment-market over het BVK beleid mbt het (verder) ontwikkelen van een sociale investeringsmarkt. Bron: Gov.UK//social-investment-tax-relief-factsheet

Enthousiasme en drempels

Chari's zijn uiteraard enthousiast, evenals social finance intermediairen, maar iedereen is zich bewust van het belang van medewerking van financiële- en belastingadviseurs. Ook zijn er wat zorgen over EU State Aid regels voor overschrijding van het maximale bedrag door de benodigde State Aid goedkeuring, dat vertraagt en belemmert.

Tip van Pioneerspost/uk-government-announces-groundbreaking-30-tax-relief-on-social-investment

II in het VK

Katie Mountain somt op PioneerPost de unieke social finance infrastructuur van het VK op onder de titel Impact investment - 2014 has to be the year of ‘doing’. Ze wijst op de aanwezigheid van accelerators, fondsen (meestal ge-kick-started door Big Society Capital), en intermediaren (ClearlySo, Social Finance) opgestart om social ventures te ondersteunen bij hun missie. De verschillende financiële producten voor verschillende fases en behoeften van organisaties, van giften tot equity en social impact bonds. In de zomer van 2013 was London de plek voor de G8 Summit on Social Investment (Zie IINieuws 15sept13) en de 1e Europese GIIN conferentie. De Tax Relief heeft de potentie om de kapitaalstromen naar sociale organisaties te vergroten net zoals de de Enterprise Investment Scheme (EIS) en de Venture Capital Trusts 8,7miljard UK£ naar 20.000 ondernemingen leiden in 20 jaar.

Digitale technologie is een van de krachtigste instrumenten die er zijn om dingen te veranderen. Daarom investeert Nesta Impact investing in Social Tech mensen die technologieën ontwikkelen voor enkele van de grootste sociale uitdagingen van onze tijd. Vooruit denkende chari's en sociale ondernemingen gebruiken ook technologie voor hun missie.

Bron: Pioneerspost/impact-investment-2014-has-be-the-year-of-doing

JOBS

Vacature Coördinator Impact Investing

Investment Carrière zoekt een Specialist in Investment Specialisten voor een niet bij naam genoemde internationaal opererende organisatie met een hoogwaardige dienstverlening op fiscaal, juridisch en financieel gebied, alsmede een in Nederland gevestigd pensioenfonds. Het advieskantoor bedient als hooggespecialiseerd ‘family office’ één van de grootste familiebedrijven van Nederland. Recent heeft de organisatie besloten om Impact Investing toe te voegen aan de investmentproducten die deze family office in beheer heeft. De hoofdvraag binnen Impact Investing is ‘who’s being served?’ Het doel is hiermee van positieve invloed te zijn op de sociale sector en tevens financieel rendement te halen. ... Je bent verantwoordelijk voor het proactief adviseren van de Front Office op gebied van Impact Investing: je creëert managementinformatie en maakt analyses. Aangezien Impact Investing binnen deze organisatie nieuw opgezet wordt, ben je verantwoordelijk voor het opzetten van processen en het neerzetten van een (rapportage) structuur. Locatie: Amsterdam. Meer op investmentcarriere

Deadline: niet vermeld, vacature geplaatst 28maart14

Internationale vacatures op www.job.thegiin.org

GELEZEN /ACADEMIA

Social Impact Measurement

11 april j.l.promoveerde Kellie Liket aan de Erasmus Universiteit op ''Why 'doing good' is not good enough'' Essays on Social Impact Measurement Bij het Erasmus Centre for Strategic Philanthropy. De dissertatie wordt uitgegeven door het Erasmus Research Institute of Management (ERIM), een samenwerking van de Rotterdam School of Management RSM en de Erasmus School of Economics (ESE) van de Erasmus Universiteit. Haar co-promotor is Dr Karen Maas die al eerder promoveerde op impact(meting) zie IINieuws 15juli12

Corporate, Social Responsibility (CSR)

In de hoofdstukken 6 tot en met 10 worden CSR en corporate en strategic philanthropy besproken vanuit impactmeting perspectief. Interessant omdat deze activiteiten van ondernemingen -indirecte-public equity investment mogelijkheden bieden. Hoofdstuk 6 Approaches to social responsability kijkt naar de veelal multidisciplinaire onderzoeken van de praktijk en minder naar de outcome, het resultaat, voor de maatschappij. Hoofdstuk 7 Battling the Devolution (deconcentratie) in the Rresearch on Corporate Philanthropy (CF) Ouderwets, maar springlevend wordt CF druk onderzocht. Men kijkt naar concepten, motieven, determinanten, praktijk, business outcomes en sociale outcomes. Op individueel, organisatie, institutioneel niveau en combinaties daarvan. Toch worden effecten onvoldoenden onderzocht (underresearched) volgens Liket. Daarom reikt zij voorstellen voor toekomstig onderzoek aan, inclusief mehtodiek en meetsystemen. Alleen impact rechtvaardigt CP (onderzoek) en het belang van kwalitatief onderzoek wordt ondergewaardeerd.

Hoofdstuk 8 Strategic Philanthropy (SP): A Happy Marriage of Business and Society? SP is moderner, maar empirisich nog onvoldoende onderzocht. Het accent ligt op social, business, reputation en stakeholder satisfaction. Wat voor soort impact wordt onderzocht en hoe blijft lastig. Er is op basis van DJSI onderzoek reden aan te nemen dat overall corporate social performance van invloed is op SP evenals industrie en regio, maar grootte en winstgevendheid spelen een minder grote rol. NB In 2009 werd de impact van donaties op de onderneming en de maatschappij door 60% van de bedrijven gemeten en de trend was omhoog. (Het vaakst door financiële ondernemingen Maas&Liket 2011). Let wel: Het betrof dus echt duurzame toppers uit de SAM DJSI database.

Hoofdstuk 9 Is Contemporarary Corporate Social Responsability a Rationalized Myth? Een proces analyse van de snelle opmars van CSR bij multinationals onderscheidt 4 fasen: individueel, meer gelijkvormig, gerationaliseerd en proactief. Liket onderstreept het belang van openstaan voor en bewustzijn van mogelijke negatieve uitkomsten, strikte monitoring en impact evaluaties van de nagestreefde sociale impact. Ook hier kan kwalitatief onderzoek het empirisch bewijs versterken. Hoofdstuk 10 Management Responses to Social Activism in an Era of Corporate Responsability Een case study bij Heineken naar de besluitvorming en reactie van het management bij een onderneming met een ontwikkelde CSR praktijk en (goede) reputatie. Hoofdstuk 11 Conclusion Goed doen is niet genoeg. Er is 1) sprake van inconsistente doel(stelling) chapters 1-5 naar goede doelen 2) tekort aan resultaatmeting focus op ondernemingen chapter 6-10 en 3) informatie asymmetrie. Systematisch meten blijft lastig en daarom is lage overhead* vaak een sterkere factor om kapitaal aan te trekken dan effectiviteit. *Hieronder vallen alle kosten van de organisatie, niet alleen fondsenwerving en branding, huisvesting, directeuren- en personeelssalarissen maar ook impactmeting en evaluatie.

Liket pleit -uiteraard- voor budget voor impactmeting en een sectorale benadering en biedt een framework of analyseproces: REFLEct opgebouwd uit Relevantie (urgentie en belang), Ethiek (waarden, normen en actie opzet), Fit (capaciteiten van de organisatie versus haar ambities, Legitimiteit is de organisatie de beste, het meest geschikt voor de(ze)taak? Effectiviteit.

Liket gaat in Hoofdstuk 11.8 in op verder onderzoek en de bestaande weerstand tegen effectiviteit-, impactmeting van organisaties met goede bedoelingen omdat het vaak vrijwilligerswerk is of vrijwillig gefinancierd wordt.

Maar optimaal goed doen verdient nu eenmaal de voorkeur en dat betekent dat impactmeting een belangrijker plek verdient binnen organisaties (en budgettoekenning). Uitwisseling van de verzamelde impactinformatie is essentieel om snel een impactmeting bouwwerk neer te zetten dat door transparantie ook onderlinge en externe vergelijkbaar mogelijk maakt. Impact uitkomsten moeten in relatie tot elkaar (en de missie) kunnen worden geëvalueerd als leidraad voor strategische beleidsbesluitvorming.

Ook voor venture philanthropists en impact investors is het belangrijk dat de impact van hun portfolio optimaal wordt (p. 283) terwijl zij zich concentreren op implementatie van hun strategie met focus op resultaten en rendement. Want impact is een resultaat, geen intentie. Pag. 285 kosten effectiviteit is een ethisch relevante factor, het gaat bij zorg investeringen vaak over leven en dood. Noot van de Blogger: En niet alleen bij zorg investeringen Liket noemt specifiek gender en onderwijs als belangrijke impactthema's.

De dissertatie (en een samenvatting) staat hier Repub.eur/51130

Nawoord van de Blogger: mea culpa mea maxima culpa: druk op zoek naar mogelijke impact investments als kleine public equity belegger, heb ik geen impact meting systeem om de effectiviteit van mijn investeringen en portfolio verdeling te meten. Het is ironische dat daarmee de 'impact' van een deel van de portfolio een ''do less harm'' karakter heeft door de duurzame toppers, omdat impact juist effectiever wil zijn. Daarentegen heb ik alleen beleggingen in impactsectoren waar duurzame toppers ook werkelijk impact nastreven.

CHARITY CASE

Amnesty International

Amnesty International streeft naar een wereld waarin iedereen alle rechten geniet die zijn vastgelegd in de Universele Verklaring van de Rechten van de Mens en andere internationale mensenrechteninstrumenten. In navolging van deze visie is het de missie van Amnesty International om onderzoek te doen en actie te voeren gericht op het voorkomen en beëindigen van ernstige schendingen van deze rechten. (Missie en werkwijze) ... Amnesty heeft 3 miljoen leden, donateurs en vaste begunstigers in meer dan 150 landen. Amnesty Nederland is met 265.000 leden één van de grootste afdelingen. (Bron: Home)

Amnesty International (AI) is volgens de Nederlandse website opgericht in 1968. Dat zal wel de Nederlandse afdeling zijn geweest, want op Wikipedia Amnesty_International staat dat de vereniging in 1961 is opgericht door de Engelse advocaat Peter Benenson te Londen. Hij las over de arrestatie van 2 Portugese studenten omdat zij 'op de vrijheid' proosten en besloot om een jaar durende publiekscampagne te organiseren 'Appeal for amnesty', amnestie is een verzoek om vrijstelling of herroeping van strafvervolging. Benenson schreef in 1961 Persecution, een boek over negen gewetensgevangenen, meestal politieke gevangenen. Het eerste Amnesty Jaarboek verscheen in 1962 en behandelde mensenrechtenschendingen in twintig landen. AI identificeerde en adopteerde vervolgens duizenden gewetensgevangenen en riep haar leden om brieven te schrijven naar regeringen om vrijlating van de gevangen. Ook werden grootschaliger schrijfacties georganiseerd, bijvoorbeeld na een kerkdienst of andere bijeenkomst. De activiteiten breidden zich snel uit en in 1977 kreeg AI de Nobelprijs voor de vrede. De latere Zuid-Afrikaanse president Nelson Mandela werd tijdens zijn gevangenschap niet als gewetensgevangene geadopteerd omdat hij geweld propageerde; Amnesty vroeg niet om zijn vrijlating, wel om een eerlijk proces.

Verbreding werkterrein

Het werkterrein van AI heeft zich sindsdien verbreed: in 1972 begon een campagne tegen martelen toen het bewees dat marteling op grote schaal voorkwam. In 1977 lanceerde AI haar campagne voor onvoorwaardelijke en wereldwijde afschaffing van de doodstraf. In de jaren '80 startte acties tegen politieke moorden, 'verdwijningen', de overdracht van martelapparatuur en wapens en de bescherming van vluchtelingen. (Bron Wikipedia) 'Ondertussen nemen ook schendingen door gewapende oppositiegroeperingen, bedrijven en schendingen in de ‘privésfeer’, zoals eergerelateerd geweld, een belangrijke positie in'. (Bron: Missie en werkwijze)

Bedrijfsleven

Op de AI website staat: Bedrijven hebben de verantwoordelijkheid om de mensenrechten te respecteren. Hun eigen bedrijfsvoering, en die van de keten van hun toeleveranciers en andere zakenrelaties, mag niet bijdragen aan mensenrechtenschendingen. Amnesty International spreekt de bedrijven met name aan op hun verantwoordelijkheid ten opzichte van lokale gemeenschappen. AI onderzoekt bijvoorbeeld de gevolgen van oliewinning (Shell in Nigeria, zie ook 'Cijfers') en mijnbouw, milieuvervuiling (Trafigura in Ivoorkust) etc en ondersteunt lokale groepen bij hun (re)acties en/of rechtsgang. Begin maart publiceerde AI Injustice incorporated: Corporate abuses and the human right to remedy over directe mensenrechtenschendingen door multinationals en/of ondersteuning van regimes die mensen rechten schenden. In het boek wordt beschreven hoe bedrijven, financiële, politieke netwerken via juridische weg hun aansprakelijkheid proberen te ontlopen en de slachtoffers compensatie onthouden. Aan de hand van 4 cases: het gaslek en milieuvervuiling in Bhopal, India in 1984, (mislukte) Afvalverwerking van een goudmijn in Omai in Guyana in 1995, idem en milieuvervuiling in een goud- en kopermijn in Ok Tedi, Papua Nieuw Ginea in 1984 en het dumpen van giftig afval door Trafigura in Abidjan in Ivoorkust in 2006. Meer op book-calls-radical-change-corporate-accountability (Link pdf, 308 pag) Noot van de Blogger: ongetwijfeld erg deprimerend allemaal. Ik heb het nog niet gelezen.

AI en financials

Amnesty International (sinds 2006). Partners-sponsors/financiele-producten Amnesty is een van de initiatiefnemers van de EerlijkeBankwijzer die kritisch kijkt naar het (investerings)beleid van de Nederlandse grootbanken, dus dat belooft veel voor hun eigen vermogensbeheer. AI heeft 2 banken als partners die het werk ondersteunen: ASN Bank doneert-ruim-188000-aan-amnestys-speciale-programma-voor-Afrika en Triodos Bank biedt de mogelijkheid om rente van een Triodos spaarrekening te schenken aan Amnesty. Ideeleverzekeringen geeft al 15 jaar 10% van haar omzet (provisie) aan maatschappelijke projecten en elk jaar als er geen schade is wordt 10% van de premie, bovenop de 10% van de provisie, gedoneerd aan goede doelen zoals AI.

Inkomsten

De inkomsten van AI vertonen een dalende lijn tot en met 2012. Noot van de Blogger: 2013 is vreemd genoeg nog niet bekend, ik dacht dat CBF keurmerk houders hun jaarverslag en cijfers op 1 april openbaar moeten maken, wellicht is AI een uitzondering omdat ze onderdeel zijn van een internationale organisatie. In 2012 bedroegen de inkomsten 24,2miljoen Euro (2011 25,9miljoen Euro). De baten uit eigen fondsenwerving bedroegen 19,6miljoen Euro (2011 21,3 miljoen Euro). Het percentage kosten voor fondsenwerving was in 2012 18,9%. De grootste bestedingpost is: Preventie en voorlichting: 12,7miljoen Euro gevolgd door Pleitbezorging en lobby: 5,6 miljoen euro en Voorlichting en educatie: 3,3miljoen Euro. Bron: CBF.nl/Amnesty-International

Vermogensbeheer

'De primaire doelstelling van het financieel beheer is het in stand houden van de hoofdsom van de beheerde reserves'. Het beheer is risicomijdend en het rendement moet minimaal gelijk zijn aan de inflatie. Er wordt alleen belegd en gespaar in/op spaarrekeningen, deposito’s en risico-arme obligaties. Op basis van maatschappelijk verantwoord financieel beheer (beoordeling door de Eerlijke Bankwijzer) en financiële soliditeit wordt alleen en gelijk verdeeld gespaard en belegd bij ASN Bank, Triodos bank en de Rabobank. Samenvatting van Bron JV12.

Inhoudelijk

'In 2012 heeft Amnesty het beleid voor het financieel beheer opnieuw vastgesteld, waarbij ook rekening is gehouden met de VFI-richtlijn financieel beheer goede doelen. Uitgangspunt is dat de inkomsten van Amnesty Nederland op verantwoorde wijze worden besteed en beheerd. Daarbij is van belang dat reserves niet onbedoeld worden aangewend voor zaken die strijdig zijn met het Maatschappelijk Verantwoord Ondernemen (MVO) beleid van Amnesty'. 'Verantwoord financieel beheer betekent dat de reserves van Amnesty Nederland geen bijdrage leveren aan schending van mensenrechten, kinderarbeid, dwangarbeid, aantasting van vrije vakvereniging en collectieve onderhandeling, discriminatie, corruptie, de productie en levering van wapensystemen, aantasting van natuur, milieu en klimaat.' Bron website JV12

Cijfers

De reserves bedroegen in 2012 15,6 miljoen Euro (2011 18,4 miljoen Euro), waarvan continuïteitsreserve* 10,9 miljoen Euro, bestemmingsreserve 4,4miljoen Euro en bestemmingsfondsen 241.000 Euro. De liquide middelen 8,4 miljoen Euro en effecten 260.000 Euro. In het kader van de doelstelling zijn in 2011 enkele aandelen Royal Dutch Shell gekocht. Zo kan Amnesty aanwezig zijn op de algemene aandeelhoudersvergadering om daar het mensenrechtenbeleid van deze onderneming aan de orde te stellen (JV 12 pag. 11). *Dit lijkt hoog, maar is een norm afgesproken binnen de VFI (de Vereniging -van grote- Fondsenwervende Instellingen) voor het tijdelijk kunnen voortzetten van de werkzaamheden bij het volledig wegvallen van alle inkomsten om verplichtingen jegens personeel en partners te kunnen nakomen.

Inkomsten uit vermogen

De rente inkomsten bedrage 248,000 euro en andere inkomsten onder overige baten 148.000 Euro. Het rendement op het vermogen wordt niet expliciet vermeld. Op basis van deze cijfers bereken ik het voorzichtig op het op 296.000 Euro van 15,6 miljoen euro, op 2% rendement, iets meer dan de inflatie.

Conclusie

Amnesty International is geen direct impact investor, hoogstens voor een deel van het vermogen dat wordt gespaard en belegd bij ASN, Triodos en Rabobank en als impact investment kan worden aangemerkt in bijvoorbeeld de thematische beleggingsfondsen. Deze conclusie doet absoluut geen recht aan alle inspanningen om bedrijven kritisch te volgen en aan te spreken op mensenrechtenschendingen, zowel de banken met de EerlijkeBankwijzer als individuele ondernemingen. Organisaties als Amnesty International zijn bij uitstek de woordvoerder voor slachtoffers en kunnen bedrijven op exclusie lijsten van duurzaam beleggers laten belanden.

Bronnen: CBF/Amnesty-International-Afdeling-Nederland-Ver (2009-2012), JVAmnestyInternational/financieel-verslag en Amnesty.nl/jaarrekening-2012 (pdf, 30pag)

Vragen en reacties graag naar impactinvestmentnews @ yahoo.com of onderaan dit blog (inloggen als blogger of met gmail)