Impact Investing Nieuws 1 Februari 2016

Video met beschrijving van dit blog op Youtube
Lezen als landscape pdf: Slideshare/Alcanne/IINieuws-1-februari-2016

Deze keer: Facts & Figures: Sonen Capital publiceert een update van de Total Return van de 100% impact portfolio van de KL Felicitas Foundation, met een apart impact rapport door ThinkNPC (UK) 

Prefered impact investments uit de FTSERussel Environment indices series. NB De gevonden Prefered impact investments tweet ik als @chefimpact Over de (on)macht van de markt, marketing en 'impact' funds: het nieuwe Child Impact Fund en de Global Gender Equality Impact Equities van RobecoSAM. Tsjaa..... 

Webinar met Margot Kane van Calvert en Wharton University en meer Academia/II Thinking in de Harvard Business Review: 5 soorten impact: place, process, planet, product en paradigma, over impact kwaliteit en kwantiteit en een oproep voor 'impact fidelity' van beleggingsproducten.

Gelezen: Natural Capital Reporting for Financial Institutions door VBDO en CREM in opdracht van EZ/RVO. 


Quote van dit blog: 'Proof of impact lies in our ability to measure it, and although in its infancy, measuring is a must for dedicated impact investors like us. The methods are imperfect, complex, and diverse. The numbers don’t provide instant impact gratification. But data has meaning and an important story to tell. And understanding that narrative, for an impact investor, can be life changing''. Lisa Kleissner, President and Co-Founder, KL Felicitas Foundation in NPC Impact rapport zie Facts & Figures Total return of Investments & Impact

Quote van dt blog 2: Brian Trelstad van Bridges Ventures in the Harvard Business Review van 1Feb: 'without a mechanism to align all players in the impact value chain.. the field risks an impact “race to the bottom” where funds or companies do as little as possible to comply with an investor’s objectives. A comparable concept to 'fiduciary duty' – call it 'impact fidelity' – is needed to bind different actors to attempt to achieve the impact preferences that an investor articulates. Zie Academia/II Thinking

Quote van dit blog 3: We have raised 1bilion US$ from thousands of investors … “We raise money from retail investors — everyday people in the United States who have access to a checking account or a savings account, or a brokerage account.” In Webinar Calvert voor Wharton University

Tweets nav Sonen Capital portfolio update 2013-2014:

• A 100% #impinv portfolio, without compromising financial outcomes, is less of a challenge today than a decade ago
• investment firms, entrepreneurs & businesses in general are developing more impact oriented strategies #SonenCapital

• impinv must deliver attractive investment returns & be financially viable. Without it, the desired growth & impact creation will not happen.

Dit blog downloaden als pdf of lazen op A4 landscape: Slideshare.net/alcanne/impact-investing-nieuws-1-februari-2016

FACTS & FIGURES

Total Return Investment & Impact

Evolution of an Impact Portfolio: 

From Implementation to Results. Performance Update nov 2015
Sonen Capital, San Fransisco publiceerde een update van hun rapport over de ontwikkeling en de resultaten van hun impact portfolio voor de KL Felicitas Foundation. De omvang van het vermogen is circa 10miljoen US$. Profiel op IINieuws/Charity-cases de-VS (onderaan). KL Felicitas is een impact investing pionier.

Nabrander: NPC plaatste 26fen16 een 4min video over het doel van de KLFelicitas met hun portfolio impact meting YouTubeNPC

Het rapport is een update, de vorige versie mochten ze presenteren op de World Economic Forum in Davos in 2014. Zie IINieuws-15juni14. Het rapport presenteert hun asset allocatie en de resultaten zijn net even beter dan de benchmarks, in het begin soms wat minder maar de laatste jaren steeds beter. Blogger: al doende leert men en dat de crisis voorbij ging helpt natuurlijk ook. Het impact rapport is door een externe expert gedaan, NPC uit het VK. Blogger: Ik krijg hun e-nieuwsbrief, maar doe er niet veel mee omdat ze nogal op duurzaamheid (conferenties) voor bedrijven en chari´s focussen.

Sonen rapporteert per asset class niet alleen de resultaten maar ook haar keuzes, altijd interessant. (nb sommige cijfers komen uit het impact rapport hieronder)

CASH

De Cash Equivalenten (3%) bestaan uit microkrediet investeringen en financiering van small and medium enterprises, SME's (MKB) in developed en developing economies. Het hogere risico in deze asset class werd genomen voor meer impact en rendement. De Return-Based Impact Portfolio investeerde in community development en financial services themes. Daarnaast houdt KLF deposito's aan bij community banks.

Rendement 2014: 3.78%, 3 jaar: 1.89%; 5 jaar: 1.47%, sinds 2008: 1.50%. Benchmark ML 3 Months T bill. 

OBLIGATIES

De Fixed Income allocatie (29%) is gespreid, door sectorale diversificatie. 80% is sustainable en 20%* zijn Thematische investeringen in groene obligaties, municipals en asset-backed securities. Daarnaast duurzame bedrijfsobligaties, overheidsobligaties met hoge ESG score en microkrediet. Een prominent impact thema is financial services en community development (alleen in de VS). De meeste leningen zijn missiegerelateerd voor -underserved/uitgesloten- plattelandsgemeenschappen en families in de VS en opkomende markten. Thematische focus is op schone energie, energie efficiency en waste management in ontwikkelde en ontwikkelende economieën.

Rendement 2014: 3.10%; 3 jaar: 1.41%; 5 jaar: 1.67%; sinds 2006: 4.47%. Benchmark Barclays Global Aggregate Index. *Pag 55 in het NPC impact rapport. 

AANDELEN

Sinds 2013 zijn de Public Equity investments (41%) gespreid over sectoren met de nadruk op hoge kwaliteit gezondheidszorg en technologie ondernemingen, vooral in de USA. Thematische impact sectoren: water efficiency, hernieuwbare energie, energie efficiency en schone technologie. De verdeling duurzaam (ESG data) en thematisch is ongeveer gelijk. Met verschillende strategieën om de ESG prestaties te waarderen. Thematische equity is van goederen en diensten die lange termijn wereldwijde trends actief zijn: grondstoffen schaarste, klimaatverandering, verstedelijking en proteïne rijke diëten. Actief aandeelhouderschap is integraal onderdeel van de strategieën.
Rendement 2014: 6.76%; 3 jaar: 15.63%; 5 jaar: 12.18%; sinds 2006: 7.32%. Benchmark MSCI ACWI IMI Index. 

HEDGE FUNDS

Sinds 2012 is de Hedge Fund allocatie (1%) geografisch gespreid en thematisch gefocust: water efficiency, duurzame energie en landbouw. Grotere spreiding, diversificatie had als doel volatiliteit te verminderen en de blootstelling aan impactful companies across critical sustainability themes te versterken. Thema(s): global resource scarcity door bevolkingsgroei verstedelijking en wereldwijd eiwitrijker consumptie. De hedge fund strategie is gericht op ondernemingen die goederen of diensten leveren voor water efficiency, landbouw en energie op basis van de verwachting dat consumptie en overheidsinvesteringen de vraag zullen vergroten.

Rendement 2014: 0.67%; 3 jaar 6.26%; 5 jaar 5.50%; sinds 2006 3.30% Benchmark HRFI Index.

Blogger: ik kijk nooit naar Hedge Funds, zijn ook niet zo geheel toegankelijk voor kleine beleggers, maar ik ben vast ook wat geïndoctrineerd door de anti hedge fund propaganda als vultures in plaats van absolute return fondsen die in opgaande en neergaande markten hoger dan de markt rendement maken omdat ze going short & long strategieën toepassen. Zelfs mijn VBDO, ik had nb meebetaald aan dat onderzoek publiceerde een Hedge Fund rapport onder de titel: VBDO Private Equity: the Future or the Vulture (pdf, 29 pag. 2013)

IMPACT FIRST (een revolving fund)

KLF’s Impact First allocatie (high-impact investments that emphasize a desired social and/or environmental outcome in alignment with KLF’s mission, rather than prioritizing financial returns) omvatten een gevarieerd asset class gezelschap: cash, fixed income, private equity en real assets. Thema's: health, community development, energie en financial services. Sectoren: microfinance, small business lending, trade finance, social enterprise, independent media, food/agriculture & environmental markets (e.g. timber, ecosystem services). Regio's: Afrika, India, Noord Amerika en minder in Centraal Amerika en Oost Europa.

Rendement: van interest bearing notes and short-term trade finance loans. In December 2012 schreef de portfolio af op schuld investeringen in finance capital en technical assistance to sustainable entrepreneurs in developing countries. Volatiliteit tussen maart 2013 tot december 2014 kwam door de USD Euro wisselkoers omdat de trade finance markt overheerst wordt door de Euro. Het doel van deze portfolio allocatie is een revolving pool van high-impact capital te functioneren voor doorlopende Impact First investments.
Rendement 2014: 4.80%; 3 jaar: -1.86%; 5 jaar: -0.27%; sinds 2006: 0.89%. Benchmark: Consumer Price Index. 

TOTAL PORTFOLIO

On a weighted total portfolio basis, the KLF Return-Based Impact investments performed in line, or marginally better, than the asset class exposures they assumed over the investment period since 2006. The KLF portfolio was also able to compete with, and outperform, widely accepted financial benchmarks
KLF Impact Reportable Performance

Rendement 2014: 5.27%; 3 jaar: 7.26%; 5 jaar: 5.85% sinds begin 3.76%.

Portfolio Weighted Benchmark:

Rendement 2014: 1.91%; 3 jaar 6.20%; 5 jaar 4.83%; sinds begin 2.51%.

NB In het impact rapport staat ook nog 23% private equity en 3% real assets (pag. 17).

E.e.a gevolgd door prachige taart diagrammen / infographics en terminologie toelichtingen. En waar hebben ze nu in geïnvesteerd? Read all about in hun IRS aangiften tot 2013; ERI-nonprofit/KL Felicitas Foundation. Eerst heel gewoon iShares en PIMCO tot 2013. Verder: 7 Sonen Fondsen, daarover vond ik niets behalve nogal lege SEC formulieren op Whalewisdom/sonen-global-public-equity-fund. Verder Microvest, Legacy Venture, Beartooth, Persistent Energy etc (pdf IRS 2013 pag 36 ev.) In het NPC impact report op pag. 74-75 staat een vrij gedetailleerde lijst van investeringen per 31-12-2014.

Wordt vervolgd in 2017 als Sonen Capital haar 10 jaar impact investing track record presenteert (ik toch meer informatie vind of krijg over de Sonen fondsen). Rapport: SonenCapital/investing-for-impact-practical-tools-lessons-and-results (pdf, 20 pag, november 2015) 

IMPACT REPORT

Impact Measurement Report door NPC

ThinkNPC. org, New Philanthropy Capital, can help you think about important strategic issues heeft het impact rapport gemaakt bij de financiële cijfers van Sonen. NPC is passionate about impact measurement. That’s because we know it allows charities and funders to make the greatest difference possible, helps to attract funding, and motivates staff and volunteers alike.

Het is zelf een chari en kent dus de omstandigheden waaronder deze werken. Het adviseert en evalueert grote en kleine organisaties zoals J.P. Morgan (2012/2013 EMEA philanthropy programme) en Send a Cow. In het rapport voor Investing for Impact – SonenCapital/KL Felicitas Foundation paste het de NPC’s Impact Assurance Classification toe. It provides a way of assessing the quality and robustness of impact data produced by investees and enables comparison of this between investments. NB NPC was co-chair van de impact Measurement Working Group van de G8 Social Investment Taskforce (zie IINieuws jaaroverzicht-2014) Op pag 62 staan de G8 prioriteiten vertaald voor KLF.

De missie van de KL Felicitas Foundation (KLF) is: to enable social entrepreneurs and enterprises worldwide to develop and grow sustainably and to advocate impact investing. Het wil dit bereiken door haar vermogen 100% positief, met impact, te investeren en (zo) een impact investing beweging te creëren door financiële en niet-financiële steun. Beide activiteiten werden door NPC onderzocht en beoordeeld. Op pag 14-15 staat een chronologisch overzicht van de transitie / activiteiten om 100% impact investor te worden.

Sonen's kiest investeringen op basis van: (details op pag.10)
Responsible: Consideration of ESG* risks to screen out investments (negative screening, a neglible portion);
Sustainable: Targeting investments best positioned to benefit from the integration of ESG factors (opportunities);
Thematic: Focus on issue areas where social or environmental needs offer commercial growth opportunities for market rate return;
Impact First: Emphasis on the optimization of social or environmental needs which may result in financial trade-off.

NB NPC focust voor de impact meting op de thematische en impact first investeringen, de impact van duurzame investeringen laat het aan Sonen Capital. Want NPC werkt niet echt met ESG criteria, want zij refer more to business processes and practices, rather than how an organisation seeks to intentionally create impact through its products and services —which is the focus of our review.

Noot van de Blogger: in mijn (beoogde) impact bijsluiter voor beleggingsproducten (mn public equity) gebruik ik ESG risk en opportunity, omdat bedrijven daar veel over rapporteren en beoordeeld worden (CSRHub) investeerders deze criteria integreren. Maar ik kies primair thematisch: basisbehoeften en impact versnellers en ik onderzoek de impact opschaling ambities (met dank aan de SocialStockExchange). Zie IINieuws/mijn-portfolio-langs-de-impact-meetlat en de Handleiding in Slideshare/Alcanne/investeren-met-de-impact-bijsluiter

De impact van de KLF portfolio is divers, kwantitatief en kwalitatief en de KLF investeringen hebben als deelgenoten bijgedragen aan*:
• Economic revitalisation of urban and rural communities in the US—commercial lending to businesses in underserved communities supporting or creating 30,000 jobs;
• Financial inclusion in under-banked US populations—5,452 new retail and savings accounts, and $486.4m in new affordable loans;
• Financial inclusion in the developing world—19 million borrowers supported and 94 microfinance institutions financed;
• Growing social and environmental Small & Growing Businesses (SGBs) in the Global South—464 SGBs financed and $225m disbursed through loans or investment;
• Growing agricultural businesses in the developing world—405 agricultural businesses directly supported and $236m disbursed through loans, grants and investment to agricultural SGBs;
• Increasing sustainable farming practices—790,000 hectares of land under sustainable management/cultivation;
• Conserving land in North and Central America—360,000 acres of land under protection or conservation, 19,500 acres of land reforested or restored and 900,000 trees planted;
• Reducing energy poverty in off-grid communities—1.8 million energy production units sold;
• Increasing renewable energy production—$335m invested in renewable energy production and clean technology.
*Investeerders willen vaak met hun investeringen het cruciale verschil maken, het net wel effect bereiken, maar dat kan ook bereikt worden door met velen samen bij te dragen. Zie ook lessons for the field.

De KLF bijdrage aan een beweging en ‘ecosystem’ voor impact investing (hieronder vallen ook als sub-doelen: More effective social entrepreneurs, impact investing intermediaries en impact investors, activiteiten op pag. 23) zijn:

• Starten/steunen 4 accelerators voor de capaciteit en impact van sociale ondernemingen die samen 681 sociale ondernemers bereikten waarvoor 126miljoen US$ werd geworven door de accelerators; (meer op pag 58)
• Starten/steunen van impact investing intermediairs zoals impact investing fonds managers en impact investing advies firma's. Er is 803miljoen US$ opgehaald voor deze organisaties bij 260 investeerders. Er wordt 497miljoen US$ in impact investing assets beheerd. (31December2014) (Meer op pag. 59);
• Steunen van de ontwikkeling van impact investing standaarden en tools,
waaronder IRIS metrics dat nu door 3000 gebruikers wordt toegepast (pag 59);
• Starten/steunen van meerdere investor networks met nu totaal 738 leden (436 in 2011), 39 events in 2014 met 2,243 deelnemers. In deze netwerken is nu 5.8miljard US$ gecommitteerd voor impact investing en zijn 1,317 impact investment deals gesloten. (Meer op pag. 60-61)

Lessons for the field
Het analyseren van de impact van KLF vereiste een vertaling van meerdere theoretische frameworks naar de praktijk. Uitdagingen waren ook • de beperkingen van de aangeleverde data (standaardisering is nodig en externe verificatie (Blogger: zoals bij Green Bonds) of de (on)mogelijkheid deze te vergelijken binnen de sector. NPC stelt validering voor door dialoog met de investees • De mate van toerekening van de bijdrage van KLF (die veelal kleine investeringen doet, gemiddeld 75.000US$). Een puur rekenkundige benadering van de impact is als te kunstmatig nagelaten vooral daar waar alleen financiële investeringen zijn gedaan en de impact onderschat wordt daar waar naast geld ook tijd en kennis is geïnvesteerd. (Investor Plus. Dit omvat zowel advies als advocacy/lobby. Met Sonen Capital heeft de KLF een investor plus relatie)

In NPC's Impact Assurance Classification systeem wordt rekening gehouden met factoren die de impact van een organisatie beinvloeden, zoals

 • de ontwikkelingsfase; een start-up heeft meestal nog geen sophisticated measurement processes. (Maar) Het Media Development Investment Fund en RootCapital die langer dan 15 jaar bestaan scoren in de hoogste categorie impact (4).

• Impact profiel: (Blogger: ambitie) Een investering gericht op high financial returns (Blogger: finance first) met minder nadruk op sociale impact krijgt een lagere classificatie.
• Maturity of business model: Organisaties met bewezen, beproefde business modellen hebben meestal betere impact meting en een hogere classificatie.

• Sector: Sommige sectoren hebben langer ervaring met het combineren van financiële en sociaal rendement, zoals microkrediet. Organisaties moeten ergens beginnen en investeerders kunnen helpen de beste meetsystemen te selecteren.

Meer details van het classificatie systeem op pag. 21. Vanaf pag. 27 worden impact investeringen beoordeeld, waaronder non-profit II advocat: Impact Asset (zie Gelezen-bronnen: 2015-2010) en uit Nederland: het Triodos Sustainable Trade Fund (Cash?, private equity fund) pag. 33, niet beursgenoteerd, closed for investors, open for investments met ANBI status. Nb opgenomen in het nieuwe Triodos Multi Impact Fund dat wel beursgenoteerd is ISIN NL 0011327432, zie IINieuws-1dec15) en Aquaspark van Mike Velings (pag. 15). Vanaf pag. 54-56 staan de public equity investments en hun impact.

Het laatste deel van het rapport geeft tips & tools voor andere impact investors

voor het evalueren van de portfolio en investeringen. Bijvoorbeeld: output, metrics standaard, Clarity of mission/theory of change*, kwalitatieve en kwantitatieve Data to show change, Data to show additionality. De theory of Change van de KLF is: plan; do & assess; en review, details op pag. 22-23 voor anderen/geinteresseerden pag. 66-67.

Rapport: Sonencapital/2015/KLF_Impact.pdf (pdf, 82 pag. november 2015)

of op de NPC website: ThinkNPC/investing-for-impact-practical-tools-lessons-and-results.

INDICES I

The Index Illusion*,

en een toelichting op Prefered index impact investments©

In mijn focus op indices kijk ik of de opzet (thema, sector, developed emerging markets, asset class) en de top holdings aanknopingspunten bieden voor impact investing. De top holdings in impact sectoren en impact-catalysator sectoren zijn interessant omdat ze qua rendement het interessants worden geacht door de indexbouwer/etf aanbieders. En meer rendement betekent meer kapitaal voor impact investing ofwel opschaling. Die fondsen noem ik Prefered index impact investments© en tweet ik als @Chefimpact

*The Index Illusion is geïnspireerd door de titel en de inhoud van The Investment Illusion, door Marius Kerdel & Jolmer Schukken van

Triplepartners. Click here to download a free electronic copy and here to buy a hardcopy. Kerdel en Schokken zijn IESE alumni en o.a. columnisten in het VEB blad Effect. In het laatste nr staat hun column op pag. 37. VEB.net/Effect dec15 (pdf, 52 pag.)

INDICES II

Natural Capital indices van Russel

In de VBDO CREM gids Natural Capital reporting for Financials worden drie nieuwe indices van Russel, een internationaal opererende vermogensbeheerder en bouwer van indices en beleggingsproducten. Ik dook er in vanwege mijn focus op (impact) indices project. Meer in IINieuws-1okt15.

Profiel: Founded in 1936, sinds 1980 is het ook vermogensbeheerde en heeft $237.3 billion in assets under management (30sept15)*. Creator of the Russell Global Indexes, including the Russell 2000® Index, Fewer than 4% of researched money managers make it into our products, Over 350 investment products en Approximately 1,800 associates in 21 offices worldwide. Zelf doet het aan Corporate Responsibility, Responsible Investing**, Environmental activities, Community Involvement en Commitment to Diversity. **Russell Investments recognizes the importance of environmental, social, and corporate governance issues. They not only affect our clients' investments and financial security. They affect our business and communities in which we live and work. To reinforce our commitment to these issues, we are a signatory of the UN Principles for Responsible Investment (UN PRI). Meer op: Russell/corporate-responsibility/responsible-investment

Russel bedient institutionele investeerders, financieel adviseurs en individuele cliënten. Haar index series worden aangeboden als FTSERussel en daar vond ik All-World ex Fossil Fuels; FTSE All-World ex Fossil Fuels Index Series; de FTSE North America ex Fossil Fuels Indices; FTSE All-World ex Coal Index Series en FTSE North America ex Coal Indexes. Blogger: Mooie indices voor de divesting fossil fuel campagne,maar doing less Environmental+ harm en niet echt doing good impact. Environmental+ omdat deze sector ook gevolgen heeft voor mensen, zoals milieuvervuiling en klimaatverandering.

Onder Environmental Markets vond ik: FTSE Environmental Opportunities Index Series, de FTSE Environmental Technology Index Series.

Ook FTSE ESG Ratings en de FTSE4Good, ofwel de duurzaamste bedrijven, maar niet geselecteerd op impactsectoren of impact-catalysator sectoren. Op een andere webpage staan bij ESG: FTSE4Good Bursa Malaysia Index en FTSE4Good IBEX Index.

Ik dook meteen in de ESG Opportunities omdat ik altijd aan impact opportunities denk ;) en ontdekte dat de index gemaakt is door Impax AM van het SmaRT Food Fund/Hubert Aarts zie IINieuws-15okt15 en IINieuws-1dec15 (pas op voor hypes). Opportunity betekent echter dat het bedrijven selecteert die have at least 20% of their business derived from environmental markets and technologies. Blogger: Ofwel R&D, stars ambities of overnames die mikken op Environmental Opportunities? Of is bijvoorbeeld Renewable energy slechts een klein onderdeel van de activiteiten binnen fossil fuel? Impactvalkuil of blijven we optimistisch? Altijd, dus ben ik lid van Follow-this, Change the world, buy Shell!

De subsectoren (market classification) zijn: Renewable & Alternative Energy, Energy Efficiency, Water Infrastructure and Technology, Waste Management & Technologies, Pollution Control, Environmental Support Services, and Food, Agriculture & Forestry.  Allemaal impact klinkt goed. Ingedeeld in hoofdsectoren is ruim de helft Industrial De index heeft weer sub-indices: FTSE EO Renewable and Alternative Energy; FTSE EO Water Technology; FTSE EO Waste and Pollution Control Technology; FTSE EO Energy Efficiency; FTSE Environmental Opportunities UK; FTSE Environmental Opportunities UK AIM; FTSE Environmental Opportunities USA; FTSE Environmental Opportunities Europe; FTSE Environmental Opportunities Japan; FTSE Environmental Opportunities Asia-Pacific; en FTSE Environmental Opportunities Asia-Pacific Ex Japan. NB Deze worden gepresenteerd op Prestaties, Volatiliteit en Risk/Return.

De FTSE Environmental Opportunities Index top holdings beslaan 22,4% en zijn: 3M Company, USA; Honeywell International Incorporation, USA; Siemens AG, Germany; Thermo Fisher Scientific, USA (Health Care Equipment & Services*); Danaher Corp, USA; Iberdrola, Spain Electricity (waaronder renewable energy**) Air Liquide France (Chemical gas waaronder >20% voor Health, maar daar is het een key player) CSRHub/Air-Liquide (68); East Japan Railway, Japan CSRHub/East-JapanRailway (55); Syngenta, Switzerland (Agricultural Chemicals); ABB Switzerland.

Dik gedrukt zijn vanuit impact perspectief het interessantst ofwel prefered index impact investments©. In dit geval opportunity investments om ze te onderscheiden van TrendinvestNL prefered impact trend investments©. 

 

*Thermo Fisher Scientific Inc. (NYSE: TMO) is the world leader in serving science, with revenues of $17 billion and approximately 50,000 employees in 50 countries. Our mission is to enable our customers to make the world healthier, cleaner and safer. We help our customers accelerate life sciences research, solve complex analytical challenges, improve patient diagnostics and increase laboratory productivity. Through our premier brands – Thermo Scientific, Applied Biosystems, Invitrogen, Fisher Scientific and Unity Lab Services – we offer an unmatched combination of innovative technologies, purchasing convenience and comprehensive support. CSRHub/Thermo-Fisher-Scientific ISIN US8835561023 verkrijgbaar bij DeGIRO.

**IBERDROLA, S.A., an energy pioneer with the largest renewable asset base of any company in the world — more than 14,000 megawatts (MW) of renewable energy spread across a dozen countries. A company with a 150-year history, Iberdrola S.A. employs more than 28,000 people in nearly 40 countries and has placed the environment and sustainable development at the center of its global strategy. Bron: Iberdrolarenewables.us/business-overview.

In 2014 gaf het een geverifieerde groene obligatie uit met een waarde van 750miljoen Euro voor: their renewable energy business, to refinance existing investments (very important for bank bond teams to note) as well as new investment in: Renewable energy (hydro, geothermal, wind, solar, waves, tidal or ‘other’ non-fossil energy) Transmission and distribution that connect renewable energy en Smartgrids that improve efficiency and demand management of networks. Meer op: Iberdrola.es/shareholders-investors/investor-relations/fixedincome-ratings/green-bond. Iberdrola is opgenomen in minstens 18 duurzame indices (met overlap) bron: Sustainable-investment.org/Iberdrola SA Benchmarks op CSRHub/Iberdrola-SA en CSRHub/Iberdrola-Renovables-SA ISIN ES0144580Y14 Bolsa de Madrid of ES0144580Y14 Xetra. Blogger: jammer dat nog niet apart geïnvesteerd kan worden in Iberdrola Renewables.

Nabrander: Iberdrola Renewables is naast de groene obligatie alleen alleen te koop als onderdeel van Iberdrola SA, jammer. De splitsing van de Duitse energie concerns EON en RWE (Essent) in vies en impact wordt wel 2017. FD/splitsingsplan-eon-loopt-mogelijk-averij-op-door-nieuwe-wet NB RWE wil in eerste instantie slechts 10% van de schone energie tak naar de beurs brengen. FD/commissarissen-rwe-stemmen-in-met-splitsing.

***Syngenta As of 2014 Syngenta was the world’s largest crop chemical producer, strongest in Europe. As of 2009 it ranked third in seeds and biotechnology sales. Sales in 2014 were approximately US$15.1 billion, over half of which were in emerging markets. (Wikipedia & Key Facts). Syngenta is in the FTSE4Good Index (since 2005) and it reports greenhouse gas emissions and water use through the CDP. CSRHub//Syngenta-AG NB Syngenta ontwikkelt GMO/GGO gewassen, met vergunning van d eoverheid, EU etc. It's community investment programs focus on supporting the communities where we operate, as well as investing to promote long-term development. … We focus our efforts in areas directly relevant to our business, where we can use our expertise to maximize support. These include: water, land use, biodiversity, health and nutrition, science and education. ISIN US87160A1007 NYS.

FTSE Environmental Technology Index Series requires companies to have at least 50% of their business derived from environmental markets and technologies. Samengesteld op basis van de de ET50 en ET100 indices. Het volgt dezelfde sectoren als de ETOpportunities index, Industrials is de grootste sector gevolgd door Oil & Gas. FTSE ETI Factsheet (pdf)

Ik duik niet diep in de top holdings om de prefered impact investments© te analyseren omdat het bijna allemaal bekende namen zijn en uit impact (catalyst) sectoren. De 5 top holdings van de FTSE ET50 index* met >30% zijn: Tesla Motors, (heel erg dure, mooie, zero emission elektrische auto's en open source batterij technologie) USA CSRHub/Tesla-Motors-Inc (50); Vestas Wind Systems, (Alternative Energy) Denmark CSR/Vestas-Wind-Systems (67); Shimano (cycling, fishing, rowing) Japan CSR/Shimano-Inc (47,5); Novozymes A/S (pharma & biotech), Denmark CSR/Novozymes-AS (66); Stericycle Inc, (medical & pharmaceutical waste management) USA CSR/Stericycle-Inc (44). Nb ET50 (Pax) etf †, ET100 top holdings niet bekend.

MARKET

RobecoSAM: oude wijn in nieuwe 'impact' indices

Ik was al een beetje verbaasd over de ''nieuwe'' Natural Capital indices van Russel (zie hierboven en GELEZEN VBDO CREM Gids voor Natural Capital reporting for Financial Insitutions), maar Robeco SAM veroorzaakte helemaal een WAT?! moment. In hun in sept. 2015 gelanceerde Global Child Impact Equity portfolio viel mijn oog eerst op PepsiCo, producent van iets dat mijn kind bij voorkeur maximaal een keer per week mag. Verder verrassend: Dutch Shell en Occidental Petroleum. Producenten van klimaat-verandering, maar gelukkig wel iets dat 'op' is tegen de tijd dat onze kinderen oud zijn. En ook opvallend het Canadese Bombardier dat military aircraft bouwt. Voor onze defensie dat wel ….. De portfolio RobecoSAM/Portfolio GlobalChildImpactEquities 2015 (pdf)

RobecoSAM beweert dit op haar site en in het persbericht over het nieuwe product: The RobecoSAM Global Child Impact Equities Strategy offers investors access to a concentrated, high conviction portfolio of attractively valued global companies that are leaders in supporting children’s rights and welfare. As such, the strategy enables investors to contribute to the well-being of future generations. Daarmee biedt het volgens haar een product Suitable for investors who wish to make a positive societal impact in areas related to children’s rights and welfare. Blogger: Really?

De NGO partner die de benchmark op kinderrechten heeft geleverd is het Zweedse Global Child Forum*. Keurig instituut met de koningin als beschermvrouwe. Het werkte mee aan dit 1e Kinderrechten fonds, want “Investors have a lot of influence in today’s world affairs and this new fund gives them an attractive opportunity to contribute to the well-being of children,”... “Those who invest in companies that lead in supporting children’s rights, take to heart the spirit of sustainable investing by safeguarding the needs of future generations.” Het Global Child Forum focust op Analysis: Good practice research; Agenda: Setting a mutual agenda; Alliance: Multi-stakeholder convener; en Action: Change agent. Blogger: Ben heel benieuwd naar de impact meting van dit project …. Ik zou het maar op bewustwording en agendering gooien... *Ik kon de benchmark niet vinden.

Anno nu ligt de focus, kennelijk ook bij nieuw aanbod op de markt, nog steeds op do less harm strategieën in plaats van do good dus impact investing. Bij gebrek aan investible aanbod*. Dat van RobecoSAM’s Corporate Sustainability Assessment, an annual ESG analysis is beperkt tot approximately 3,000 listed companies. De opgenomen bedrijven zijn ongetwijfeld geselecteerd zijn omdat ze prachtig beleid hebben, maar Child Impact? De kernactiviteiten van de opgenomen bedrijven doen toch wel heel anders vermoeden. Ben ik blij dat ik daar de marketing-communicatie persmanager niet ben....

Ook al zijn de bedrijven geselecteerd op basis van de nieuwe 'Smart ESG' methodology en proven quantitative valuation and momentum models and the RobecoSAM Global Child Score. Volgens mij vooral suitable voor (institutionele?) beleggers die echt alles voor zoete koek aannemen of denken dat je met ESG risk avoiding en prachtig papierenbeleid liability cases kan vermijden? Aan hun huidige (onderliggende) portfolio's voegt dit vast niets toe, alleen aan het rijtje fondsen waarin ze investeren lijkt Global Child Impact Equity natuurlijk wel leuk.**

*Dat niet groeit als het universum beperkt blijft of de mogelijkheden (regelgeving, distributie) voor do good investeringen niet worden uitgebreid.

**Benieuwd of er een vind als de VBDO de benchmark impact investing door institutionele investeerders presenteert op 4feb16 (of in de jaarverslagen over 2015).

Kinderrechten & Business

NB Sinds 2012 hebben we de Childrens Rights & (10) Business Principles: Unicef.org/csr/resources (menu) een initiatief van Unicef, UNGlobal Compact & Save the Children*. UNGlobal Compact gaf in 2015 een brochure uit over toepassing van de Principles met (anonieme) good practice voorbeelden. Brochure: UNGlobalcompact/ChildrensRights&BusinessPrinciples (pdf, 21 pag.) In 2014 onderzocht Vigeo de CAC40 +4 recent uit de CAC40 afgevoerde ondernemingen. Globalchildforum/Vigeo2013 (pdf, 22 pag.) Enkele opvallende conclusies: The majority of companies under review have made explicit commitments towards children’s rights. This commitment is, in most of the cases, part of the company’s general human rights strategy, which is made public. However, they generally only concern the respect for the minimum age for admission to employment. … Currently, companies deal with social responsibility as regards children’s rights through their community programs. This tends to take the form of charity initiatives with a focus on education & health. Blogger: Het is dus vooral een CSR 'dingetje'.

*Profiel op Charity-cases (uit 2011).

Ook interessant de nieuwe RobecoSAM Global Gender Equality Equities. Sinds de crisis is vaak geroepen dat bedrijven die door vrouwen geleid worden het beter doen*. Investeren in vrouwen is bovendien de grootste stroming binnen impact investing. RobecoSAM lijkt er ook slim op in te springen. Het kiest echter alleen voor bedrijven met een stevige vertegenwoordiging van vrouwen in het management en gender equality of positive action policies. Bij serieuze impact investing partijen betreft het investeren in vrouwelijks ondernemers in ontwikkelde en ontwikkelende markten en producten en diensten voor vrouwen. *Zie ook IINieuws-15dec15 impact trend beleggen in Vrouwen aan de Top

RobecoSAM Global Gender Equality Impact Equities selecteert op basis van data from the RobecoSAM Corporate Sustainability Assessment. We evaluated companies based on a series of gender equality and diversity measures such as: Board nomination process; Retention of female talent; Equality of remuneration; en Health and safety and work-life balance policies. And came up with a “RobecoSAM Gender Score” for each company. We then compared the financial performance of a portfolio consisting of “High Gender Score” companies against that of a portfolio of “Low Gender Score Companies.” To find out which portfolio did better, read our white paper “Does corporate gender equality lead to outperformance?” Meer in de White Paper

Portfolio RobecoSAM GlobalGenderEqualityImpactEquities (pdf) Opvallend: Bank Hapoalim, dat door PPGM op de exclusie lijst is gezet, en verder weer veel bedrijven waarvan ik de kernactiviteiten niet direct vereenzelvig met kansen, producten en diensten voor vrouwen.

De NGO partner is an Advisory Board consisting of the EDGE Certified Foundation to further develop the gender diversity and equality criteria in the RobecoSAM Corporate Sustainability Assessment. Een Zwitserse organisatie die bedrijven adviseert en certificeert over gender policies. Hun persbericht EDGE-Cert.org/edge-certified-foundation-provides-gender-equality-criteria-advisory-for-newly-launched-global-gender-equality-impact-equities-strategy

Het fonds offers investors exposure to a concentrated, high conviction portfolio of global companies that are leaders in promoting gender diversity and equality. The strategy aims to create a positive societal impact by driving change at companies while aiming to outperform the MSCI World Index.

Als de geselecteerde bedrijven beter presteren dan en dat wordt toegerekend aan het gender diversity beleid, dan zal dat meer vrouwvriendelijk beleid bij andere multinationals stimuleren voor hun investor relations en ontstaat hopelijk een trickle down effect richting andere ondernemingen. Dat is ook impact.... en wishful thinking met veel geduld

Een stap vooruit, twee terug?

Echt treurig wordt ik van de paragraaf in het persbericht dat deze nieuwe fondsen moeten bijdragen aan Advancing the Impact Investing platform within the framework of RobecoSAM’s suite of Impact Investing solutions. They follow the recent launch of the “Environmental Impact Monitoring tool”,which enables institutional investors to quantify and optimize the environmental impact of their equity and corporate bond portfolios and to communicate this impact to key stakeholders.

Blogger: Impact beperkt tot Environment, logisch gezien de beweging bij pensioenfondsen en financials. Zie: Impact-investing-in-2016. Een stap voorwaarts voor het milieu, maar waarschijnlijk meer een stevige rem op echt inzetten op impact investing. En als niemand erin trapt kunnen ze ook nog beweren dat dat impact investing niet verkoopt... Hete lucht verkoopt niet.

WEBINAR

Margot Kane van Calvert, impact investing voor kleine beleggers

Een samenvatting van het webinar (20m50) over 'the evolution of impact investing, the role it plays in emerging markets, and how to get capital to the high-impact projects that need it the most' staat hier: Wharton/doing-well-by-doing-good-whats-next-for-impact-investing

Calvert startte ooit het eerste responsible mutual fund in de VS en heeft al jaren ervaring met impact investing omdat het verder ging dan verantwoord en duurzaam beleggen. Ze vonden de community investment note uit, om ook in private equity te kunnen beleggen. Ondertussen heeft het 1miljard US$ opgehaald bij duizenden kleine beleggers.

Het signaleert ontwikkelingen waar kleine impact investing fondsen worden samengevoegd zodat ook grote institutionele investeerders mogen/kunnen instappen. Tegelijkertijd breit het aantal impact thema's explosief uit en treden nieuwe spelers toe. Het juicht de competitiie toe omdat het dan niet meer alsmaar moet uitleggen wat het doet en waarom. Calvert werft alleen investeerders in de VS maar investeert de helft in emerging markets door co-investeringen met internationale investeerders en fondsen, zoals ontwikkelingsbanken tot internationale vermogensfondsen.

Link: Knowledge.Wharton.edu/doing-well-by-doing-good-whats-next-for-impact-investing

Academia/II Thinking

De 5 P's van impact & Impact Fidelity

Brian Trelstad werkt bij de Britse sociaal investeerder Bridges Ventures*, die ik inschat als finance first/balancing impact & return impact investor. Daarvoor werkte hij bij de Amerikaanse impact first investing pionier Acumen**. Hij publiceerde in de Harvard Business Review een stuk over de 5 P's van impact, want ondanks de snelle groei en grote interesse is er onduidelijkheid: not everyone agrees on what “impact investing” actually means. De verschillende sectoren, als health, microfinance en affordable housing vergroten de onduidelijkheid Blogger: maar bieden veel spreidingskansen, net als de keuzes voor asset classes. En dan is er het meten en benchmarken van de impact in de diverse sectoren.

Daardoor beginnen geïnteresseerde investeerders eerst hun eigen portfolio te onderzoeken op impact, maar daardoor gaat geen extra kapitaal naar impact investing Blogger: tenzij ze besluiten meer te investeren in de fondsen met veel impact en goed rendement :) De 2e stap is een kleine allocatie, voorzichtig aan de slag met impact investing, maar daardoor groeit de sector nauwelijks en wordt veel kapitaal onbenut. Of 3 de blijven toekijken.

Trelstad roept beleggers op om vast te stellen what kind of impact they want to have, how deep or broad their intended impact is, and the level of impact risk they are willing to accept. En hiervoor biedt hij een aantal suggesties, want het type impact kiezen is net zoiets als goede doelen ondersteunen, op basis van (thematische) empathie, ervaring en je netwerk(en).

Trelstad presenteert de 5 P's van impact:  

Place, Planet, Process, Product en Paradigma.

Plaats: letterlijk de fysieke lokatie, een arm land, arm/achtergebleven wijk etc. Bridges Ventures investeert in de 15% arme regio's van het VK. Blogger: Welk Nederlands investeringsfonds doet dat? En hoe gaat het met Theo Schuyt's filantropische Gemeenschapsfondsen?

Proces: Investeringen selecteren op basis van de business practices zoals 'fair trade', zoals het Triodos Sustainable Trade Fund*, de supply chain, duurzamere productie of buy-one-give-one (away) modellen (Blogger: zoals Waka-waka doet vanuit Nederland voor mensen in ontwikkelingslanden die geen toegang hebben tot elektriciteit. *niet inclusive, maar wel opgenomen in het nieuwe Triodos Multi Impact Fund ISIN ISIN NL 0011327432

Planeet: Investeringen met duidelijke, meetbare milieu impact zoals bescherming of herstel of CO² reductie door nieuwe energie efficiënte producten. Blogger: of waterbesparing en kwaliteit zoals het ASNBank Milieu&Waterfonds

Product: Investeringen in producten of diensten met positieve sociale impact zoals onderwijs, gezondheidszorg in ontwikkelde en ontwikkelingslanden. Blogger: zoals Achmea's investeringen in financial inclusion door Leapfrog. IINieuws-15sept2011.

Paradigma: Investeringen die een systeemverbetering willen bereiken bijvoorbeeld kwalitatieve verbetering van voedsel of kwantitatief bereik en betaalbaarheid van medicijnen. Blogger: impact indices zoals de AccesstoMedicine, zie IINieuws 1sept14 of Ecovative Design een investering van St DOEN waar Prof Harry Hummels en ECCE een academische impact analyse van maakten: IINieuws 1juli2013 Ook kom je de term disruptive change vaak tegen in impact investing en over social ondernemers. Jamy Goewie van AshokaNL heeft het ook over system changing sociale ondernemers en innovators.

Trelstad noemt verder de keuze voor de intensiteit en immediacy van de impact door mij vertaald in kwantiteit en kwaliteit. Te verfijnen door de diepte, breedte en tijdsperspectief toe te voegen.

Impact risico kan worden beoordeeld op basis van (wetenschappelijke) onderbouwing en (praktijk) onderzoek. Trelstad stelt voor 'impact asset classes' te definiëren op basis van de bovengenoemde P's. Want waarschuwt Trelstad 'without a mechanism to align all players in the impact value chain.. the field risks an impact “race to the bottom” where funds or companies do as little as possible to comply with an investor’s objectives. A comparable concept to 'fiduciary duty' – call it 'impact fidelity' – is needed to bind different actors to attempt to achieve the impact preferences that an investor articulates.

Kortom een heldere herkenbare presentatie van verschillende soorten impact, vergelijkbaar met Mapping-impact-investing, jammer dat ze geen infographic hebben toegevoegd. De waarschuwing, , oproep van Trelstad is zeker iets om ter harte te nemen een begint bij een zelfonderzoek naar impact ambities van investeerders en marketeers van beleggingsproducten.

Bron: HarvardBusinessReview/Trelstad/Making-sense-of-the-many-kinds-of-impact-investing *Meer in IINieuws-15maart13 Facts & Figures met de ervaringen (lessen) van Bridges Ventures in haar eerste 10 jaar. **Acumen onderaan op Charity-cases-in-de-VS

GELEZEN

Interactive Guide on Natural Capital & Financial Institutions

De VBDO, Vereniging van Beleggers voor Duurzame Ontwikkeling, en CREM, onderzoeks-, advies- en trainingsbureau voor duurzaamheid, maakten voor het Ministerie van Economische Zaken, RVO verduurzaming van de financiële sector, een gids over Natural Capital voor financials/financial institutions met een interactive tool om er mee aan de slag te gaan. (Pdf, 169 pag.)

De mooi en helder vormgegeven Engelstalige guide gidst de lezer langs definities, beleidsontwikkeling, het integreren in investeringsbeleid, transparantie en rapportage, self assessment (met de interactieve tool) en de next steps.

Heel kort: natural capital kan onderverdeeld worden in biotic (planten en dieren) en a-biotic natural capital (fossil fuel& wind power). Het omvat dus zowel eindige als hernieuwbare grondstoffen. De focus van de gids is op biotic natural capital en specifiek biodiversity & ecosystems. De gids is geschreven voor financial institutions en kijkt naar bedrijven en natural capital risico's en kansen. Blogger: De risico's worden nogal breed uitgemeten, heel actueel maar het stuit mij altijd een beetje tegen de borst, bij mij is het glas half vol en ik geloof nu eenmaal harder dan ik vrees. Impact Investing mikt vooral op kansen (creëren en grijpen)

Risico's voor en door bedrijven/economische activiteiten zijn Loss of habitat, pollution, climate change, invasive species instroduction, over exploitation of renewble and non renewable resources. De (negatieve) impact kan direct zijn en indirect, door de supply chain, de productie/handelsketen.

Voor investeerders worden als specifieke risico's genoemd: resource security, ecosystemen en access to land, liability, regulation licensing, customer demand, access to markets, social licence to operate, repuation risk en access to capital. Blogger: De laatste is interessant omdat dit ook iets zegt over de hoeveelheid kapitaal EN de kosten.

Kort worden ook opportunities aangestipt door natural capital strenthening zoals innovatie. De auteurs benadrukken dat doing less harm en/of doing good een kwestie van kiezen is. Blogger keuzes die elkaar niet uitsluiten. Impact investing is doing good, duurzaam beleggen is -in de praktijk meestal- doing less harm. In de gids worden ook de verschillen en overlap tussen natural capital reporting en ESG (environment, social & governance) integratie toegelicht. Let op: Een analyse van natural capital risico's en kansen kan ook een trade off tussen business risks en new opportunities aan het licht brengen. Hiervoor is een tool (excell vragenlijst) ontwikkeld om de investeringsportfolio door te lichten.

Hier worden ook al de eerste kansen, trends geschetst zoals de biobased economy, the circular economy, payment for ecosystems, renewable energy en substitution of natural capital en aquacultuur (duurzaam gekweekt seafood). Deels bekende begrippen uit de wereld van impact investing, maar voor kleine beleggers volgens mij nog veelal buiten bereik muv start ups en private equity/crowdfunding for impact©.

Vanuit impact investing gezien is en de verdeling van natural capital over risico categorieën in rood, oranje, groen een uitdaging, want;

ROOD: basisbehoeften, food&drug security, food production & processing, utilities, forestry;

ORANJE: financial services, personal care, pharma & biotech;

GROEN: health, ITC hard/software en telecom.

Blogger: Een impact allocatie uitdaging waarbij de afweging voor bijvoorbeeld impact catalysatoren mede door hoger rendement kan worden gestuurd in die zin dat meer rendement in minder urgente categorieën kan worden benut voor allocatie in rood/oranje activiteiten.

Het wordt nog beter: Hoofdstuk 7 duikt in IMPACT INVESTING*. Blogger: Hoera we zijn een erkende tak van sport geworden en geassocieerd met (investerings)kansen. Pag. 127-136. De inhoud biedt niet veel nieuws, maar voor impact investing novieten een redelijk compleet overzicht van investeringsinstrumenten (groene obligaties), nieuwe natural capital indices** Impact Base met impact investeringsfondsen, de metrics zoals IRIS en GIIRS van theGIIN.org, etc.

 

*De VBDO zou de VBDO niet zijn als engagement geen plek kreeg: Hoofdstuk 6 gaat over Active Ownership **Blogger: Op het eerste gezicht allemaal E-Risk indices en daar hebben we al zoveel van. Waar blijven de impact / ESG opportunity indices? Meer over de nieuwe NC indices in Etfstrategy/S&P-Dow-Jones-launches-climate-change-indices: Global 1200 Carbon Efficiency, idem Select en Global 1200 Fossil Fuel Free. Nb de 1200 slaat op de basis, het Russel index universum niet het aantal holdings. Interessant: Trucost berekende de indices. 'We provide the world’s most comprehensive natural capital data representing 93% of global markets by market capitalization' Trucost/financial-institutions En het publiceert regelmatig Insights: Trucost/publications over o.a. Natural Capital Impacts in Agriculture (15 October 2015) Robeco SAM dat eind 2015 een paar opmerkelijke fondsen lanceerde (zie Market) deed het Fossil Fuel Free onderzoek.

De gids adviseert een (thematische) focus voor relevante impact investeringen, managing & monitoring keuzenbepaling en benadrukt dat allocatie binnen een wide range of asset classes kan naast bepaling van risico, geografie en minimum investment (deal) size. Blogger: en suggereert dat de vraag hier het aanbod bepaalt, terwijl dat in mijn ervaring voor kleine beleggers toch vooral andersom is. De gids natural capital impact investment shortlist: carbon & environmental commodities, conservation finance, green real estate, sustainable land use en water quality funds/equity.

Conclusie: Kortom een interessante invalshoek voor impact investing, een welkome aanvulling op de bestaande literatuur en vooral de impact investing kansen binnen het natural capital domein.

Uit de toelichting op de VBDO site Target group of the guide & self-assessment tool: The primary target groups of this guide are sustainability officers, environmental and sustainability specialists, and risk departments at financial institutions. The target groups wish to explore the business case and opportunities of integrating natural capital into their organization’s policies and responsible investment decisions. Gids: VBDOCREMNaturalCapitalGuide (pdf, 169 pag.) en Download the self-assessment tool here. (excell)

*In 5-types-impact-investing© en Crowdfunding voor Impact© door chari's en kleine beleggers in IINieuws-15nov15.

”Overigens ben ik van mening dat impact investing inclusive moet zijn, toegankelijk voor kleine beleggers en niet beperkt tot private equity, zeer vermogenden, vermogensfondsen en institutionele investeerders''.

Vragen en reacties graag naar impactinvestmentnews @ yahoo.com of onderaan dit blog (inloggen als blogger of met gmail)