Impact Investing in Public Equity: What Stock Markets (can) do

Wordt Impact Investing Inclusive? 
Wat wilt u lezen in #ImpInv Nieuws? 
Doe de enquete en krijg de IIN E-nieuwsbrief
https://nl.surveymonkey.com/r/JF3H6S9

Toptweet @alcanne So sad about #Brexit UK is so far advanced in #socinv #impinv #SIBs. Read their 2014 update ln.is/org/4Qz1e and follow #SirRonaldCohen

Update concerning this blog: The Amsterdam Stock Exchange was just named the most sustainable! Being Dutch, a citizen of the worlds champion #impactinvesting I sometimes forget that our ''normal'' is actually exceptional once compared to other area's. And yes I have become quite chauvinistic :) Corporateknights/2016-sustainable-stock-exchange-report

Another update concerning this blog: Morningstar launched a Country Sustainability Benchmark mid October 2016 based on country indices and the underlying portfolio: Morningstar/MorningstarSustainabilityAtlasOctober2016
(pdf, 9 pag.) PORTUGAL wins based on a small (13 comnsituants) heavy weighed index (66%) by three companies. The ESG methodology includes Controversies.

A stock market is the aggregation of buyers and sellers of stocks (also called shares); these may include securities listed on a stock exchange as well as those only traded privately. Wikipedia

Impact Investing is investing with measured positive impact and risk related financial returns. It goes beyond the People-Planet- Profit principles focusing on specific sectors and peoples.

The visual shows traditional DEEP impact investments 'doing good' on the left, top & bottom and BROAD impact investing 'doing less harm' on the right in the evolved responsible, sustainable and ESG Risk universe. More on Broad & Deep Impact Investing in the visual on pag. 7.

 Impact Investing is investing to create, grow and develop markets in Basic Needs such as work & income through inclusive finance, (sweet) water infrastructure & management, food, agriculture and biodiversity, power from renewable energy, affordable safe housing, affordable accessible health care & hygiene, (private & vocational) education etc.

Also investing in Information & Communication Technology such as smart data and green & clean technology as they are important Impact Catalysts with ''disruptive change'' potential creating markets with new products & services for new consumers.

Investing in Underserved Communities is a characteristic in both developed and emerging markets. Originally the work of (multi) national Development Banks, the US has developed Community Development Notes and private parties are now exploring thematic impact investment instruments such as Impact Notes. The UK has developed Social Impact Bonds as part of it's public social investment program. The global micro- & inclusive finance sector mostly serves 'the Bottom of the Pyramid' population, but the offer of mesofinance for small entrepreneurs in developing and emerging countries is growing rapidly. Developed markets see likewise spin offs and are embracing crowdfunding as a means to support private initiatives and employment growth.

Although impact investing is often still associated with private equity by development banks and philanthropy it is actually an all asset classes investment strategy practiced by institutional and retail investors focusing on impact which can be divided in different objectives or pursued by investments in different (sub)sectors.

Basically there are 5 types of impact investing of which Direct and Indirect impact investing are most interesting for stock exchanges because they are about listed equity offering transparency and liquidity but also volatility :)

TYPE 3: Direct Impact Investing is investing in impact sectors: financial inclusion for work and income, SME (Small Medium Sized Enterprises) or meso finance for job creation & economic growth, powered by renewable energy, sustainable infrastructure for economic development, green & clean tech, etc. Green bonds are tailor made listed instruments focused on Climate Change and ESG risk.

Green Bonds were a Development Bank instrument, but recently the market has accelerated because corporations find them a great tool to attract cheap(er) finance for their green (er) activities. They are often oversubscribed and risk thus coupons are really low. They offer investing in the aforementioned sectors, but also in Environmental Risk investments such as lowering carbon emission & water use in green real estate / property, and green tech energy efficiency etc. For an actual list of green bonds emissions Climatebonds.net/data/bonds Issuance reached 42billion US$ in 2015, mid 2016 it is already 35billion US$.

Developed markets, China and India are embracing this 'new' financing tool. The global market is guestimated at about 600billion US$. Luxembourg has listed most Green Bonds: 100 and the Oslo Exchange has a separate listing for labeled, verified Green Bonds.

 

Note that Social Impact Bonds are private equity impact investments with catalytic and philanthropic investors. They aim at innovation, creation and or prevention and are willing to accept lower risk related returns. 

Direct Impact Investment Instruments include the Charity Bonds listed at the London Stock Exchange ORB, retail platform. The last one for the Charity Aid Foundation raised 20milion Uk£, twice the intended amount, weeks before the offer closed. Social Property does very well at the LSE ORB as well. Retail Charity Bond LPC has been set up to launch charity bonds cheaply & easily for social sector organizations. London also houses the Socialstockexchange, not a trading platform, but helping listed corporations to raise money by publishing their impact and impact ambitions.

TYPE 4: Indirect Impact Investing refers to the green / social activities of corporations and their ambition to upscale those activities in the future. One can check out the aforementioned Social Stock Exchange for impact (ambition) reports, read sectoral and individual CSR reports or companies (changing) position on Sustainability & ESG (Environment, Social & Governance) benchmarks offering insights and results in sustainable business management and Transparency.

When exploring indirect impact investments I look for ESG opportunities as impact catalyst prospects, both by innovation and upscaling. ESG opportunities however are a small group in the ESG Risk oriented investment universe. Some ESG research bureaus publish outlooks naming ESG Risk and a few ESG Opportunity companies as well.

The visual on the next page shows an overview of existing index families that are relevant to public equity impact investing. Stock market indices are a measurement of the value of a section of the stock market. They are computed from the prices of selected stocks (typically a weighted average). They are tools used by investors and financial managers to describe the market, and to compare the return on specific investments. Wikipedia 

 

Often indices value companies over others based on their trade turnover, capitalization, regional activities, sectoral weight etc. Especially Top holdings give insights in financial specialist opinion of companies ie investments. Some indices are equally weighed meaning for instance that if the index holds 100 companies they are all 1% of the index. 

Derived index funds or ETPs in the visual on the next page stands for Exchange Traded Products (or Funds) which offer direct investment opportunities traded on stock exchanges. An ETF can hold assets such as stocks, commodities, or bonds, and trades close to its net asset value over the course of the trading day. ETFs may be attractive as investments because of their low costs, tax efficiency, and stock-like features. By 2013, ETFs were the most popular type of exchange-traded product. (Wikipedia). They offer liquidity but also a large spread without the buy/sell costs or adapting the portfolio to changing values. 

 

 

Thematic indices show specific impact ambitions and or results. Investment products have been developed with thematic positive screening such as the iShares MSCI Global Low Carbon index etf and the BNP Easyetf Low Carbon 100 etf for Europe.

Equality indices screen on policies for staffing, consumer targetting and branding. They look at opportunities for women, minorities, handicapped employees and / or with alternative sexual orientation.

Investing in Women is stated as the biggest impact theme according to the Global Impact Investment Network. It includes large caps with female CEO's, board members, meso finance for women entrepreneurs and micro finance which in practice aims at women as target group and the better debtors. Bloomberg Financial Services recently launched a largecap index: Bloomberg/GenderEqualityIndex (pdf) and Dutch asset manager Robeco launched a Global Gender Equality Fund in 2015. Robeco also launched a Child Impact Equity Fund with large caps whose core activities have no relation to children's rights (Shell, Pepsi Bombardier etc). RobecoSAM/GlobalChildImpact (pdf)

Gay Friendly or LGBTQ (Lesbian, Gay, Bisexual, Transgender, Queer) indices also select companies on equality & diversity policies. Credit Suisse launched a LGBT Fund in 2013 and recently published a report on the strategy: LGBT-companies-are-beating-the-stock-market.

Megatrends, Blue Gold, Climate Change, Eco Real estate indices offer impact investment opportunities in population growth, aging, resource scarcity, water management, climate change, sustainable or green property etc. ECPI offers thematic index series: ECPIgroup/index-rules-factsheets

Trend investing, a relatively new investment product offered in the US, Germany and the Netherlands works with 100% transparent indices. Most of the trends offers impact & scaling focusing on Health Food, Sport & Fit, Biotech, Medical Equipment, Robotics, Renewable and Solar energy. The Internet if Things, Cyber Security and 3D Printing hold promise as impact catalysts. Also offered are Women in Top and Gay Friendly well known impact investment themes and investing in Aging is expected to be introduced.

In the Netherlands we have 3 DEEP Impact Indices of global leading large cap companies and of corporations efforts to develop available and affordable Access to Medicine, to Seeds and to Nutrition. IRMA is the Responsible Mining Index.

Sectoral Indices are relevant for impact investing when the sectors focus on basic needs fulfillment. Unfortunately this label is nowhere to be found so it takes some research to find companies that deliver basic needs services or products and are sustainably managed so their operations, services and products do not undermine their core activity impact.

Regional indices are relevant as Impact Investing is about investing for the Underserved and especially the Base of the Pyramid (CK Pralahad), the Poor. Thus peoples in Emerging & Developing countries but also there a focus on basic needs suppliers and sustainable business operations is needed. Unfortunately regional indices only focus on geographical regions such as continents, Emerging countries, BRIC (Brazil, Russia, India & China, a fading focus), intertwined economic zones such as the Eurozone or EMEA, Scandinavia/Nordic or single countries.

Small investors are often national investors though the creation of the Eurozone but listings in US$, Euros, Ukpounds etc have opened up regions for many.

Mentioned in the impact investing visual but not the indices visual is ethical or responsible investing the origin of sustainable & impact investing. But Responsible or Ethical investing exclude companies based on harmful products or services such as AGTAF: Alcohol, Gambling, Tobacco, Adult Entertainment (pornography) and Firearms. Exclusion was developed when investment funds ruled and were linked to fund managers or ethics analysts such as Pax (US), Ethisphere (US) and Ethibel (Belgium).

Sharia indices also exclude specific sector and / or companies and add certain financial services as Islamic beliefs for instance do not allow charging interest.

The tiny Malta Stock Exchange has a Sharia Index, remarkable since it is a 95% Roman Catholic country. It can be explained by it's proximity, historic and trade relations with Libia, Libian investors fleeing Libia's disintegration and Libian refugees. BorzaMalta/ShariaIndex. The Malta Stock Exchange focus on technology and SME's holds an opportunity to expand it's Impact Investment offering to it's international customer base. To achieve that the technology should be impact oriented. SME's are employment catalysts in itself and the Borza's aim to support sustainability holds promise as well.

Sustainable indices list companies based on their operations, their Environ-ment, Social and Governance Performance (ambitions) which include Corporate Social Responsibility frame-works and international codes of conduct such as UN Global Compact, Global Reporting Initiative (transparency), the UN Principles for Responsible Investment (for financials), ILO (labor) charters etc.

In general listed companies focus on Broad impact investing, doing less harm through their operations. Their business case is often spending less on energy, water, resources, better safety records, lower sick leave or personnel turnover. Decoupling is the term for growing without increasing negative impact. Not so much on doing good which is considered sustainability 2.0 with less direct savings and a long term horizon for cost effectiveness.

Deep Impact Investing, doing good can be achieved by developing better affor-dable basic need products & services. Affordable refers to those that need it most, but poor people make poor customers. The growing middle classes in emerging countries are however changing corporations long term planning thanks to C.K. Pralahad.

Sector leaders in relevant sectors such as health or food & hygiene like as Philips Health or Unilever have ambitions that clearly distinguish them from the laggards and still inward focused companies. At Philips, we strive to make the world healthier and more sustainable through innovation. Our goal is to improve the lives of 3 billion people a year by 2025... Unilever strives to … realise our vision of accelerating growth in the business, while reducing our environmental footprint and increasing our positive social impact.

Philips and Unilever are/were super sector leaders in the Dow Jones Sustainability Index based on data collected by RobecoSAM a joint venture of the Swiss sustainability data bureau SAM and Dutch asset manager Robeco (Orix). It was launched in 1999 and nowadays it is an index family with over 20 main indices which can be customized and even has indices including AGTAF companies. As the indices are based on companies operations looking at CSR, ESG and Sustainability performance but not on core activities, they contain many non impact sector companies or in food & beverages companies with products which are not necessarily good for people such as soft drink manufacturers Coca Cola & Pepsi. Fossil fuel companies are also part of the universe regardless of their (lack of) renewable energy activities as is the Dutch brewery Heineken, famous for it's water saving program and progress. Sustainability-indices/DJSindex-family.

The FTSE, London Stock exchange based FTSE4Good was launched in 2001 is also an ESG based index. It is a series managed by index builder Russel. It also has 4Good indices for Spain (IBER4Good) Malaysia and ASEAN countries: Malaysia, Indonesia. Thailand & the Philippines. The new ASEAN 5 index will include Singapore. FTSE/FTSE4Good

Euronext (Amsterdam, Brussels, Paris, Lisbon and London options) works with Vigeo(-EIRIS) the French index builder. Vigeo/indiceEuronext (8 including Global, US, UK and an the Emerging Markets Index). It also offers the Mirova Social-Progress-Index developed in 2009 by the SRI team of the French asset manager Nataxis and ESI Ethibel Sustainable Investing which is a joint venture of Belgiums Ethibel & Vigeo-EIRIS. Note that the major Dutch large cap index AEX holds companies which are practically all part of sustainability indices, as is the majority of the Bel20 (Brussels) and the CAC40 for Paris.

To check companies listing in indices: the German platform Sustainable-investment.org offers an overview of companies per country and listings in sustainability indices (go to stocks).

Euronext also offers a thematic index: Low-carbon-100-Europe-index, and sub-sector indices. Biotech companies listed on the Paris, Amsterdam & Brussels Stock Exchanges in Euronext/BIOTECH and the Euronext TechIndex holds domestic companies admitted to Mid&Smallcap & Alternext listing on Euronext markets in Biotech and Medtech, Cleantech and Technology-Media-Telecom companies (as defined by EnterNext). Euronext/indices The latter are actually impact sector indices thoutg the Technology-Media-Telecom sector deserves some further research in its impact.

The Deutsche Börse Group known for its STOXX and DAX indices reports 35 sustainability indices based on data provided by Sustainalytics, a top sustainability research and analysis specialist, which rates companies on environ-mental, social and governance (ESG) performance, and the importance of these factors. 27 indices are linked to the STOXX universe, offer global and regional sub indices and even distinguish between Environment, Social or Governance Leaders: Stoxx/sustainability&IndexFamily. Nite that Social refers to employees, the local community and stakeholders. The Öko DAX index is for renewable energy (9 companies), it also offers the Photovoltaic Global 30, DAX Global Alternative energy and joint venture indices: DAXGlobal Sarasin Sustainability Germany and Credit Suisse Global Alternative Energy SSEInitiative.org/fact-sheet The latter are actually impact (sub) sector indices.

Italian and Italy investors are served bij ECPIGroup an Italian index builder which has evolved from ethical (exclusion) indices to sustainability (inclusion) indices and even Megatrends indices (but offers traditional index series as well). ECPIgroup. Note that the Italian Stock Exchange is part of the London Stock Exchange thus offering FTSE Italia indices, but no local sustainability indices.

The German platform Nachhaltiges-investment offers an databank with over 40 index families by index builders from developed markets including one for Austria: VBV-Österreichischer Nachhaltigkeitsindex (VÖNIX)

Of course stock exchanges offer national and regional indices referring to their country, region, continent, currency zone and mid cap and small cap indices for smaller companies based on their assets & trade turnover. But apart from the above mentioned indices they rarely offer impact indices such as basic needs, impact catalyst, underserved communities or megatrends. Nor do they generally offer index families for vital sectors.

The World Federation of Exchanges (WFE) recently surveyed its 64 stock exchange members on Environment, Social and Governance ("ESG") activities. 46 responded and reported the following:

- More than 90% of responding exchanges have an ESG, or sustainability, programme in place, primarily focused on education initiatives for issuers and/or investors, but also including products primarily focused on education initiatives for issuers and/or investors, but also including products such as 'green bonds';
- Nearly 100% of respondents believe they should monitor the long-term sustainability of their listed companies, and actively participate in developing better ESG reporting metrics;

- Over 85% of respondents said that some form of ESG disclosure was required in their market.

- Reported Investor demand for Green Bonds is still moderate with 7%, but interest in listing data metrics etc. is nearing the 20% the tipping point.

Note that Green or Climate bonds require impact metrics and reporting. There are sectors Standards developed by experts and Green Bond Principles for the financial part agreed upon by major banks.

Sustainability or Social bonds issued by multinationals such as Unilever follow practically the same framework, clear social aims and verification by ESG research bureau's. And also enjoy huge over subscription and low coupons of Green Bonds. Specific Impact Intended Investment Instruments are being introduced all over the place. They are more efficient for corporations than attempting to enter the sustainable darlings universe and get best-in-class financing rates. Standards investment instruments offered with a green prospectus get Green Bond treatment: over subscription and low coupons such as the Schuldschein (bond light) for Friesland Campina a Dutch dairy company recently issued in Germany. Spain's development bank just issued a 2nd Social Bond for sustainable SME and micro enterprises financing (500million Euro, mainly foreign investors).

This is all good news, but since there is no mention of impact, thematic or otherwise valued sustainability or innovative impact investing instruments I fear stock exchanges are shying away from more normative indices. 

Examples in this paper may seem incidental or as pioneers only relevant in the future, but developments are speeding up, in the following infographic recent trends in the impact investing market and the facilitating policies & instruments are shown.

 

Twitter: @Alcanne

LinkedIn: Linkedin/alcannehoutzaager

Email: ImpactinvestmentNews@yahoo.com

You Tube: YouTube/Alcanne

Slideshare: Alcanne/presentations

Portfolio Alcanne-houtzaager-inclusive-impact-investing

Public Speaking:Public-speaking-topics-flyer

IINieuws: ImpactInvestingNieuws.blogspot

Impact Investing Nieuws 15 juni 2016

Quote van dit blog: 'Only a healthy interaction between the government, the private sector and the social sector can really solve social challenges'. Juan David Rivera Acevedo in Market-based Solutions for Social Challenges: A Collaborative Policy Making Strategy. Meer in Academia & Public Policy

Quote van dit blog 2 nav de 5 miljard Euro die Europese chari's investeren in innovatie en onderzoek: “Deze investeringen doen Europese fondsen jaarlijks op basis van het rendement van een gecombineerd vermogen van minstens 127 miljard euro. Dat vermogen kan ook worden aangewend voor nieuwe vormen van investeren, zoals garantiestellingen, impact bonds en mission related investments.” Professor en onderzoeker Theo Schuyt in Chari's en Innovatie

Quote van dit blog 3: 'You probably don’t know me, but like you I am one of those .01%ers, a proud and unapologetic capitalist. I have founded, co-founded and funded more than 30 companies across a range of industries – from itsy-bitsy ones like the night club I started in my 20s to giant ones like Amazon.com, for which I was the first nonfamily investor. Then I founded aQuantive, an Internet advertising company that was sold to Microsoft in 2007 for $6.4 billion. In cash. My friends and I own a bank....' Nick Hanauer (Redefining Capitalism) in HNWI the Pitchforks are coming, for us plutocrats'.
 
Toptweet @Alcanne 2 public equity #impinv listings #Euronext Adam: #ASR grootste groene huisbaas & #BasicFit (lets work out people) wil naar 300 (700) centra 511 impressions

MARKET
 
FMO Privium Impact Fund
FMO, de Nederlandse publiek-private Ontwikkelingsbank, en ABNAMRO richten samen een impact fonds op: het FMO Privium Impact Fund. Naast een financieel rendement richt de ontwikkelingsbank zich op meetbare impact van haar investeringen door te kijken naar ondersteunde (directe en indirecte) werkgelegenheid en de vermeden uitstoot van broeikasgassen. In de praktijk betekent dit dat bijvoorbeeld in banken in ontwikkelingslanden wordt geïnvesteerd die lenen aan lokaal midden- en klein bedrijf. Daardoor wordt werkgelegenheid gecreëerd (Blogger: zij het veel minder dan in ontwikkelde markten. Aan de andere kant is juist mesokrediet aan MKB in ontwikkelingslanden en van de economische groei barrières).

AA wil haar vermogende klanten met het fonds een liquide investering met impact en opschalingspotentie bieden. “De impact is schaalbaar door de volumes die FMO realiseert en de significante onbeantwoorde vraag naar lange termijn financiering in opkomende markten.” zegt Yvonne Bakkum van FMO. Solange Rouschop van AA “En ook door het product zelf, omdat het een liquide oplossing biedt voor een brede groep van onze particuliere klanten, diversificatie van hun portefeuille mogelijk maakt en bijdraagt aan echte impact in opkomende markten.”

Aandelen kosten 100euro en het verwacht rendement is 2,5 tot 4% per jaar. Lopende kosten 1,25% geen in en uitstapkosten. ISIN volgens de prospectus: NL0011765904, BLOOMBERG: FPIFAUA N. VALOREN: CH31830495 Volgens de EBI: NL0011765912 Beiden leveren geen hits op. Bloomberg FPIFBED NA Valoren CH31833958 Essentiele Beleggersinformatie FMOPriviumImpactFund (pdf 2 pag.)

Het fonds oogt inclusief maar volgens P+ en de DeDikkeBlauwe is het fonds alleen toegankelijk voor/via ABNAMRO Mees Pierson private banking (nog niet op 15juni16, het duurt altijd even voordat dat aangekondigde/ gelanceerde fondsen ook echt te koop zijn maar dit is nb een AA fonds...

Privium is een fondsbeheerder met kantoren in 5 landen waaronder A'dam bij het ABNAMRO hoofdkantoor. 'It offers portfolio management teams a platform of services that lets them focus on their core activities; investing and generating returns. These services vary from start-up support and fund structuring to middle office and compliance monitoring'. Het beheert 9 fondsen waaronder het Sustainable Alternatives Fund en het (City of) Amsterdam Klimaat & Energie fonds Meer op: Priviumfund/funds

Bronnen: Duurzaam-beleggen/FMO start impactfonds-particulieren (website met Nbrf), Priviumfund, Dedikkeblauwe (chari media) P+ online Magazine. 
Na het Triodos Bank Multi Impact Fonds is dit fonds is het 2e fonds dat als impact investment fund wordt aangeboden aan particulieren.

Social Impact Bonds

1e SIB van een Ministerie: Justitie en Veiligheid

De 1e Social Impact Bond ooit was de Peterborough Bond is eenrecidive project voor jeugdige delinquenten in het VK. Ondertussen heeft de Britse overheid de financiering (en opschaling?) van het project overgenomen in haar reguliere budget en zijn private voor-financiers niet meer nodig. Een toelichting staat hier: Social-Finance-statement-Peterborough-social-impact-bond

7 jaar later, en na 3 jaar voorbereiding, krijgt Nederland ook een privaat voorgefinancierd recidive project: Werk na Detentie En dat is ook erg nodig: 80% van de vrijgelatenen heeft na een jaar geen werk en leeft van een uitkering en recidive is 49% na 2 jaar.

Werk na detentie

Deelnemers: 150 gedetineerden die meer dan 3 en minder dan 12 maanden hebben gezeten en willen deelnemen (het enige selectiecriterium). Kwantitatieve doelen van het project: 10% minder recidive en 25% tot 30%* minder uitkeringsafhankelijken na 2,5 jaar. Uitvoeringsorganisatie WorkWise Direct ondersteunt ex gedetineerden bij het vinden van een duurzame baan en het wegnemen van de hindernissen daarnaartoe (wonen, schulden, zorg). Het project is een mooi voorbeeld van keten-samenwerking -net als in de Peterborough Bond- St. 180, St. Exodus en Restart vormen samen het Work-Wise Direct consortium. De Social dealmaker, matchmaker is Societyimpact.nl/over-ons. Andere partners: De Dienst Justitiële Inrichtingen (DJI) werkt met gemeente van (her)vestiging en het WODC en Panteia evalueren.

De investeerders

Chari vermogensfondsen Startfoundation en Oranjefonds en het commerciële ABNAMRO Social Impact Fonds investeren samen 1,2 miljoen Euro (ABNAMRO 426.000e) Ze zijn hun geld kwijt als de doelen niet gehaald worden, de overheid en de belastingbetaler lopen geen risico. AA CEO Gerrit Zalm 'Wij hebben het risico beoordeeld en we mikken op een rendement van 5%'. Het is de 3e SIB van ABNAMRO 'We blijven dit financieringsinstrument inzetten om een verschil te maken bij diverse maatschappelijke uitdagingen'. Meer over ABNAMRO en haar duurzame activiteiten in de Nieuwsbrieven: Goo.gl/WnLCsf. *De marge suggereert meer rendement bij meer succes / impact. In de Factsheet staat maximaal 10% rendement ofwel 120.000 euro op 1,2 miljoen euro investering.

Voor Startfoundation is het de 3e SIB en voor de Oranje Fonds de 2e. In deze fondsen kan niet direct geïnvesteerd worden, wel gedoneerd (Fonds op Naam/Doel) of hopelijk anderszins samengewerkt in een investeerderspool(?) Startfoundation SIB congres/presentaties en Oranjefonds/social-impact-bonds.

VIDEOs: SIB Explanimation: YouTube (3m45) Verantwoordelijk V&J Staatssecretaris Klaas Dijkhoff over de SIB: YouTube (1m45) Nieuwsuur maakte er een reportage over: NPO/nieuwsuur/7juni16 (begint op 30m) Meer in: SocietyImpact/samen-investeren-in-een-succesvolle-terugkeer-naar-de-maatschappij Factsheet Societyimpact/Factsheet-Social-Impact-Bond-Werk-na-Detentie (pdf, 1 pag.) Engels: SocietyImpact/Factsheet-Social-Impact-Bond-Work-after-Imprisonment-EN (pdf 1 pag.)

Impact investing in Pay-for-Success bonds

Public Policy en Impact Investing

In het Amerikaanse Thirdsectorcap uti Boston een stuk over the-intersection-of-impact-investing-and-pay-for-success met 3 heldere argumenten. De gehanteerde definitie van Pay for Success (PFS) = a way local and state jurisdictions can address pressing social issues in their communities. Door het integreren van data en evaluaties in government contracting kan PFS sociale uitvoerders die meetbare impact hebben belonen.

Solerend kan Impact Investing of Verantwoord Beleggen armoede, daklozenh, recidivisme of een ander sociaal issue niet oplossen, samenwerking met de overheid is noodzakelijk. Daardoor kan Impact Investing opschalingsskapitaal leveren voor high performing service providers en door de (extra) financiering van organisaties die vulnerable communities ondersteunen verruimen en laten zien wat werkt door de middelen te financieren die de effectiviteit evalueren.
Bron: Thirdsectorcap/the-intersection-of-impact-investing-and-pay-for-success

ACADEMIA on Public Policy & SIBs

Market-based Solutions for Social Challenges:

A Collaborative Policy Making Strategy
Juan David Rivera Acevedo schreef een paper over Social Impact Bonds (SIBs) en hun potentieel om publieke en private financiers samen te laten investeren in maatschappelijke uitdagingen. Het eerste deel beschrijft SIBs als 'opvallend en aandachttrekkend onderdeel' van de sociale investeringsmarkt as a political economy. Blogger: Het zijn redelijk gestandaardiseerde instrumenten en dat is voor beleggers een belangrijk gegeven.

Het 2e deel kijkt naar de 3 SIBs: in de VS, het VK en Duitsland en hoe (verschillend) de drie SIBs daar worden ingevuld. (Juan David doet zijn PhD aan het Brandt Instituut van de Universiteit van Ërfurt) NB DE 3 SIBs worden in een figuur gevisualiseerd die vergelijking makkelijk mogelijk maakt. Zie Figures in Chrome.

Het derde deel kijkt naar risico's en kansen voor (de) overheden De conclusie is dat SIBs het potentieel hebben traditioneel sociaal beleid te transformeren door reactieve interventies met lange-termijn, outcome-gebaseerde preventie programs te vervangen. SIBs zijn gebaseerd op het stimuleren van social change en financieel rendement. Nevertheless, the profit orientation of SIBs is determined by the path-dependency of the system, in which it is implemented

Moeizame financiering van preventie

SIBs hebben een grote belofte en dat is die preventie van menselijk misère en maatschappelijk kosten. Toch is preventie moeizaam te financieren ondanks dat het gezond verstand argument overtuigend genoeg is. Toen ik net van een gesubsidieerde instelling, de St Voksgezondheid & Roken was overgestapt naar haar subsidiegever de Hartstichting kreeg ik de opdracht om een grote preventie campagne te voeren, waar ik als fondsenwerver omzichtig mee om moest gaan, 'want mensen geven niet voor preventie'*. 

Ook overheden hebben er een broertje dood aan: In theory, governments could save more money if they directly borrowed from the capital markets at lower interest rates and invested in prevention programs. However, the political risk associated with the investment of public funds in programs that might fail is very high because of the potential accusation of wasting taxpayer’s resources. This is one of the reasons why it is not common for governments to make direct investments in innovative models of social service delivery.
*Ik koos als thema erfelijkheid met de focus op trombose, erfelijk hoog cholesterol en plotselinge hartdood. Allemaal vermijdbare doodsoorzaken waar je als erfelijk drager niets aan kan doen en het niet weten levensbedreigend is. .

Innovatie

Daarnaast zijn SIBs financieringsmodellen voor innovatie net als klassieke impact investeringen die groeikapitaal leveren aan bewezen business modellen. Met karakteristiek verschil dat de private voor-financiers alleen worden uitbetaald als de beoogde, contractueel vastgelegde impact wordt gerealiseerd.

Conclusie

In het VK en de VS wordt meer marktgericht gewerkt, in Duitsland een welvaartsstaat met subsidiesystemen (mijn woorden) is het rendement lager (dan de markt). The system’s path-dependency determines the degree of the SIB’s profit orientation. Blogger: Wat meteen de vraag oproept of dat in Nederland dus ook zo is. Ik denk van niet omdat we hier stapelfinanciering voor SIBs hebben met chari's die genoegen nemen met lager rendement om hun missie te realiseren en meer commerciële partijen zoals het ABNAMRO Social Impact Fund dat als social investment experiment van de bank -niet de AAFoundation- haar levensvatbaarheid i.e. financiele duurzaamheid moet bewijzen. Precie4ze rentepercentages per parij worden niet gegeven, maar ik verwacht dat de ooit genoemde 10% voor AASIF hoger is dan dat van chari Startfoundation. Het zou interessant zijn als AASIF een eigen jaarverslag of brochure over haar werk sinds de oprichting in 2013 publiceerde....

Rivera Avecedo benadrukt dat SIBs een nieuwe vorm van samenwerking zijn voor publiek private financiering en niet een vervanging van bestaande subsidies stromen. 'They should be promoted and used as a source of additional funding for social programs and not be regarded as a competitor to state welfare programs'. Want 'Only a healthy interaction between the government, the private sector and the social sector can really solve social challenges'. SIBS zijn een innovatie instrument en een vorm van preventie financiering. In het VK helpt de Unit Cost Database en de regelgeving voor de Social Investment Tax Relief (SITR) de financiering en geven inzicht in de kosten van reactief versus proactief beleid.

Het advies luidt dan ook dat overheden vergelijkbare benadering van aanvullende financiering van de sociale sector hanteren. Dat de kosten per outcome (negatief en positief) van de diensten worden berekend en dat beleid de ontwikkeling van programma's stimuleert die meer outcome* hebben. 
 

Transparantie van SIB data voor journalisten en onderzoekers kan hun legitimiteit vergroten. *Outcome is de stap onder impact en berekening van input output en wat als we niets gedaan zouden hebben. Impact is een combinatie van kwalitatieve en kwantitatieve data. Of: Imagine you are in a hospital. The inputs are the number of doctors, the output they provide is the number of operations, whereas the expected outcome is the overall improvement in health of the patients.

De belangrijke innovatie door SIBs is het gebruik van data voor publiek beleid. Overheden kunnen met ene eenmalige investering hun beleid 'uitvoerders' outcomes laten zien en berekenen. Mede dankzij de ontwikkeling van gespecializeerde software (bv. Sinzer.org, Nederland) kan dat accuraat, overzichtelijk en snel ook voor complexe organisaties. Blogger ik heb een presentatie gehad, een verslag volgt. Juan David noemt ook SAM en B-Lab

De belofte van SIBs is dat met de extra geldstroom nieuwe diensten worden ontwikkeld die mensen meetbaar (effectief en efficient) helpen. Er is een dreiging van SIBs en dat is die van downsizing van de overheid (budgetten) om de kwaliteit van leven (omstandigheden en vooral kansen) van underserved populations te verbeteren.

Artikel: Researchgate.net/Market-based_Solutions_for_Social_Challenges_A_Collaborative_Policy_Making_Strategy (pdf, 33 pag.)

Survey Juan David zoekt deelnemers voor een survey over social investment voorkeuren (impact, risico, rendement) Ik vond ook de belangstelling voor participants achtergrond (ie diaspora investing) erg interessant en hoop dat daar een artikel uitrolt. Link met toelichting: Linkedin.com/Survey ImpactInvesting Questionaire Soscisurvey.de/ImpactInvesting

In memoriam Raymon Lunes

Toen ik Juan David's artikel aan Raymon Lunes wilde mailen, las ik het verschrikkelijke nieuws dat hij 14 april j.l. in zijn slaap is overleden. 35 jaar, vader van 2 jonge kinderen, man, broer, (Schoon)zoon, neef, vriend en veel meer.

Voor mij was Raymond collega wereldverbeteraar en naar nu blijkt collega Christen. Raymond leerde ik kennen naar aanleiding van zijn publicatie over Social Impact Bonds voor Society Impact met EY. IINieuws-1okt2013. We deelden informatie, onze interesse in social impact bonds en impact investing en vooral onze passie om de wereld te verbeteren. Hij zal zeer zeer gemist worden. Meer op: Agendastad/in-memoriam-raymond-lunes

Chari's: Onderzoek & Innovatie EU en Nederland

Blogger: Ik volg de ontwikkelingen bij chari's om meerdere redenen: Ik ben na 20 jaar chari marketing (fondsenwerving, PR&PA) overgestapt naar impact investing door het argument dat chari's en overheden nooit voldoende middelen zullen hebben om hun missie -en dan vooral opschaling van voorzieningen en oplossingen- te realiseren. Mijn 1e werkgevers, gezondheidsfondsen investeren in oplossingen door wetenschappelijk onderzoek en kunnen in Nederland grote successen boeken. Maar mijn mooiste baan als campagnevoerder / fondsenwerver voor KerkinActie&ICCO dat zich richt zich op noodhulp, ontwikkelingssamenwerking, kinderen in de knel etc. heeft zulke ambitieuze doelstellingen dat vrijgevigheid, solidariteit, medefinanciering en de bijdrage van de overheid nooit voldoende zullen zijn.

De rol van chari's als zelfverkozen probleemeigenaar en expert op de complexiteit van oorzaken en oplossingen voor hun missie biedt een uitgelezen kans en -mijn inziens de morele plicht- om als impact accelerator op te treden. Door ook te investeren in innovatieve en liefst disruptive change pilots: (markt)onderzoek, start-ups en evt. varianten uit te rollen. Door succesvolle projecten te ondersteunen bij opschaling door technische assistentie, het verschaffen van initieel* groeikapitaal, toegang tot netwerk(en), investor pools, sponsors, grote gevers, overheidssteun etc. *1e investering, hoger risico, bankgarantie, lagere rente, tot zelfs kwijtschelding of groei gift (in natura). Zie ook waarom charis

EUFORI: Chari's Onderzoek & Innovatie De vakgroep Filantropie olv Theo Schuyt van de Vrije Universiteit is initiatiefnemer en trekker van de European Foundations for Research and Innovation, EUFORI study, onderzoek naar van (vermogens)fondsen in EU en Zwitserland. Jaarlijks investeren deze fondsen 5miljard Euro. Professor en onderzoeker Theo Schuyt pleit voor nieuw inzicht: “Deze investeringen doen Europese fondsen jaarlijks op basis van het rendement van een gecombineerd vermogen van minstens 127 miljard euro. Dat vermogen kan ook worden aangewend voor nieuwe vormen van investeren, zoals garantiestellingen, impact bonds, en mission related investments.”

Ofwel leer van de VS praktijk waar de wettelijk verplichte 5% uitkering aan de doelstelling een perverse prikkel bleek om op het geld te blijven zitten. Ook kwam het voor dat traditioneel maar missie ondermijnend geïnvesteerd werd. Zoals Michael Porter ontdekte over de B&M Gates Foundation investeringen in Shell die haar luchtwegen gezondheidsprogramma's in Nigeria teniet deden. Deze situatie wordt doorbroken door de groei van duurzaam investeren, Programma & Mission Related investment, philanthropy en impact investing. 10% van de kleine (ZZP) chari's, maar ook schatrijke pioniers verenigd in GIIN versnellen de opkomt van mission related & impact investing. Zie de 2 dozijn cases in IINieuws-1maart16 en IINieuws-1maart16 en de ledenlijst van de theGIIN.org/members

Nederlandse chari's
Kenmerken van Nederlandse chari's nadruk op (door) geven 77%, eigen vermogen: 83% en onafhankelijk van de overheid: 10% ontvangt subsidie(s). Er wordt nauwelijks samengewerkt met de overheid of commerciële partijen op het gebied van O&I (dus vooral met universiteiten). Fondsen vullen overheidsonderzoek(focus) aan, maar steken ook geld in onderzoek dat de overheid laat liggen.

Nederland geen Innovatieland
De studie vond 100 vermogensfondsen actief in Onderzoek & Innovatie (O&I), bijna de helft is ook daarbuiten actief. Een kwart doet alleen O&I, maar deze fondsen zijn wat kleiner en hebben een beperkte focus. Onderzoek is dominanter dan Innovatie, bijna alle 100 fondsen ondersteunen het en maar de helft ook innovatie. En de monetaire bijdrage daarvoor is nog geen 1% van het O&I budget van ruim 140miljoen Euro. De (zeer) grote fondsen geven het grootste deel van het I&O budget (zijn transparant/respondent) en het zijn de gezondheidsfondsen die verantwoordelijk zijn voor 95% van het onderzoeksbudget. Onderzoeksponsors zijn ook actief 76% in het verspreiden van de onderzoeksresultaten. De voor O&I belangrijke (zeer grote) gezondheidsfondsen werken (wel) actief samen. Toch is er ook sprake van fragmentatie op het gebied van O&I (door focus area's) en weten (kleinere) fondsen elkaar niet altijd te vinden voor samenwerking en informatie uitwisseling.

In de aanbevelingen een appèl voor het stimuleren van een onderzoeks- en innovatie cultuur en meer samenwerking door fondsen op onderzoek an sich (niet alleen op inhoud/thema zoals de gezondheidsfondsen doen) waardoor ook de fondsenwerving (door profilering) ondersteund kan worden. Misschien een nationaal onderzoeks platform / fonds dat coördinerend en kennis verspreidend werkt of een groot fonds dat deze tak op zich neemt zoals het Prins Bernhard Cultuur & Onderzoeks Fonds. Blogger: het vml Juliana nu Oranje Fonds beoefent Cohesie & Innovatie behoorlijk effectief getuige de Utrechtse jeugdwerkeloosheid en 5e Werk na Detentie SIB.

De VU organiseerde een congres over de EUFORI uitkomsten met als insteek de publiek, private en chari samenwerking bij innovatie (financiering). Het lanceerde daarbij de mediagenieke term Science Innovation Bond.

Nawoord van de Blogger: Als kennis niet -meer- wordt vertaald in 'wat kunnen we er mee' en vooral in dit hebben we ontdekt en wat willen we nog meer weten en fondsen doen weinig aan innovatie, 'het toepassen van nieuwe kennis in de praktijk', is het misschien tijd voor nieuwe beroepen: die van kennis-analyst, kennis-makelaar en kennis-marketeer: Wat kunnen we met deze kennis, voor wie is dit interessant en hoe vermarkten we deze kennis. Ik heb toch wel 10 jaar gewerkt voor gezondheidsfondsenwereld en hield me daar alleen bezig met de publiciteit van onderzoeksresultaten, maar het was toch vooral aan onderzoekers om resultaten uit te venten en te implementeren (m.u.v opname in behandelingsprotocollen bij de Hartstichting).

Als Science Innovation Bonds ook ruimte bieden aan het implementatie van kennis en innovatie door de 3 boven geopperde specialisaties, dan ben ik fervent voorstander.

Bronnen: De EUFORI studie staat online: 29 landenrapporten en de Synthesis. Link Euforistudy.eu/results

HNWI Nick Hanauer

The Pitchforks are coming, for us plutocrats*

Toen ik voor IINieuws 1juni16 in de opvattingen van Millennials dook en de gevolgen voor de investeringsmarkt, kwam ik de visie van Beinhocker en Hanauer uit 2013 over de veranderende rol van ondernemingen in Redefining Capitalism weer tegen. Ondernemingen moeten vraaggestuurd werken en daarbij bijdragen aan het oplossen van maatschappelijke vraagstukken. En democratieën zijn de beste voedingsbodem om te verzekeren dat daarbij de juiste keuzes worden gemaakt.

Millennials delen de visie van Beinhocker en Hanauer op de rol van bedrijven en ze willen zelf ook werken voor zo'n ander soort innovatief vraaggestuurd bedrijf. Beinhocker en Hanauer hebben sindsdien hun visie actief gedeeld, maar Hanauer deed dat in Politico Magazine op een manier die veel publiciteit kreeg, beetje apocalytisch dat wel: 'The Pitchforks are coming'.

Na de stoere quote hoeveel hij waard bovenaan dit blog vervolgt Hanauer 'But let’s speak frankly to each other. I’m not the smartest guy you’ve ever met, or the hardest­working. I was a mediocre student. I’m not technical at all—I can’t write a word of code. What sets me apart, I think, is a tolerance for risk and an intuition about what will happen in the future. Seeing where things are headed is the essence of entrepreneurship. And what do I see in our future now? I see pitchforks'. Want de tweedleing tussen arm en rijk in de VS groeit: In 1980 controleerde (bezat) de rijkste 1% 8% van het nationaal inkomen in de VS en de armste helft 50%. Nu bezit de tiop1% 20% en de armste helft 12%.

Blogger: Wereldwijde cijfers laten dezelfde trend zien. De historica in mij waardeert Hanauers argument. If we don’t do something to fix the glaring inequities in this economy, the pitchforks are going to come for us. No society can sustain this kind of rising inequality. In fact, there is no example in human history where wealth accumulated like this and the pitchforks didn’t eventually come out. You show me a highly unequal society, and I will show you a police state. Or an uprising. There are no counterexamples. None. It’s not if, it’s when.

Hanauer biedt ook een way out: The model for us rich guys here should be Henry Ford, who realized that all his autoworkers in Michigan weren’t only cheap labor to be exploited; they were consumers, too. Ford figured that if he raised their wages, to a then exorbitant $5 a day, they’d be able to afford his Model Ts. What a great idea. My suggestion to you is: Let’s do it all over again. We’ve got to try something. These idiotic trickle down policies are destroying my customer base. And yours too.

Hanauer ging in de politiek, niet als ambtsdrager maar als ideeën verkondiger. Hij riep op tot een minimumloon van 15US$ dat door Forbes als 'insane' werd beschimpt en nu wettelijke norm is in Seattle. Gemiddeld is het loon daar nu nog minder dan 10US$, maar de werkgelegenheid is er niet door geschaad: met San Francisco dat ook een hoog minimum loon heeft heeft het ook de hoogste werkgelegeneheidcijfers. En Seatlle is de snelst groeiende stad in de VS. Fifteen dollars isn’t a risky untried policy for us. It’s doubling down on the strategy that’s already allowing our city to kick your city’s ass.

Meer politieke visies: In any large group, some people absolutely will not do the right thing. That’s why our economy can only be safe and effective if it is governed by the same kinds of rules as, say, the transportation system, with its speed limits and stop signs.

De rol en de omvang van de overheid
So why not talk about a different kind of New Deal for the American people, one that could appeal to the right as well as left—to libertarians as well as liberals? First, I’d ask my Republican friends to get real about reducing the size of government. Yes, yes and yes, you guys are all correct: The federal government is too big in some ways. But no way can you cut government substantially, not the way things are now. Ronald Reagan and George W. Bush each had eight years to do it, and they failed miserably.

Republicans and Democrats in Congress can’t shrink government with wishful thinking. The only way to slash government for real is to go back to basic economic principles: You have to reduce the demand for government. If people are getting $15 an hour or more, they don’t need food stamps. They don’t need rent assistance. They don’t need you and me to pay for their medical care. If the consumer middle class is back, buying and shopping, then it stands to reason you won’t need as large a welfare state. And at the same time, revenues from payroll and sales taxes would rise, reducing the deficit.

Hauanuer is gelooft in Kapitalisme: 'when well managed, is the greatest social technology ever invented to create prosperity in human societies'. Maar wel 'geleid kapitalisme' zonder scheve welvaart accumulatie en met investments in the middle class, een hoger minimum salaris: an indispensable tool smart capitalists use to make capitalism stable and sustainable. … Trickle down economics

Noot van de Blogger
Voor mij als historica en ontwikkelingsstrateeg is dit betoog 100% overtuigend. En Impact Investing de tactiek om de trickle down economy sneller te realiseren, door te investeren in social enterprises, duurzaam midden en klein bedrijf en grote ondernemingen die niet praten over de menselijk kapitaal voetafdruk, die 'houden van hun rijke klanten er arme afgeknepen medewerkers' zoals Hanauer ze beschrijft. Grote ondernemingen pakken hun rol als duurzame sectorleiders, als voorbeeldbedrijf** maar vooral als innovators en corporate impact venturer. HNWI's zoals Nick Hanauer en zijn vrienden kunnen als impact investor en met 'hun bank' bijdragen en een voorbeeld zijn.  

**WalMart krijgt er van Hanauer flink van langs als exploiterend werkgever. Het staat dan ook op de exclusie lijsten van ABP en PGGM de pensioenvermogensbeheerders. 

Bron: Politico/the-pitchforks-are-coming-for-us-plutocrats

*Plutocrat: plu·toc·ra·cy n. pl. plu·toc·ra·cies. 1. Government by the wealthy. 2. A wealthy class that controls a government. 3. A government or state in which the wealthy rule.

Nabrander: Ik ben gisteren naar de Money Monster geweest George Clooney en Julia Roberts als de RTLZ beursster en zijn producer. Clooney wordt gegijzeld door een kleine belegger die zijn erfenis heeft verspeeld na een beleggingstip van Clooney, wat met een baby op komst een ramp lijkt. De pauze break was perfect op een cliffhanger moment, waar kleine beleggers het verschil kunnen maken en ik als idealist nog blij aan de chocolade ging. Het eind van de film stemt minder optimistisch. Wel stoere vrouwen en er wordt afgerekend met het knappe communicatieblondje als CCO, ook wel eens verfrissend :) IntMovieDatabase en de trailer: MoneyMonsterTrailer (2m32)