II KEUZES mn private equity
Hieronder staan keuzen voor en van impact investeerders aan de hand van II marktdata. Omdat mijn interesse in impact investing wordt ingegeven door de ambitie zoveel mogelijk (particulier) kapitaal aan te trekken om impact op te schalen ligt de nadruk op Finance=Impact en Finance First Impact Investing.
Hieronder staan keuzen voor en van impact investeerders aan de hand van II marktdata. Omdat mijn interesse in impact investing wordt ingegeven door de ambitie zoveel mogelijk (particulier) kapitaal aan te trekken om impact op te schalen ligt de nadruk op Finance=Impact en Finance First Impact Investing.
De
marktdata
is verzameld door JP
Morgan Social Finance en theGIIN in 2011 in
'Insight into the Impact Investment Market,
An
In-Depth Analysis of Investor Perspectives and over 2,200
Transactions'.
(JP Morgan, 14dec11, pdf, 30 pag.) Zie ook
JPMorganchase/socialfinance
De deal data komen van 52 grote, ervaren en/of gespecialiseerde impact investors (mn Amerikaanse): leden van de Global Impact Investing Network (thegiin.org), Impact Assets50, een overzicht van 50 gespecialiseerde II asset managers en clientèle van JP Morgani.
De respondenten hebben samen ongeveer 4 miljard US$ aan impact investments. Uit Nederland deden St DOEN, FMO, SNS AM en Triodos IM mee. Noot
van de Blogger
Nederlandse institutionele investeerders hebben samen een veelvoud
aan best-in-class duurzame, ESG gerichte en/of impact investmentsii.
Uit het onderzoekt blijkt dat de respondenten menen dat impact
investing niet beleggen in public equity van best in class
presterende duurzame bedrijven omvat. Jed Emerson van Impact Assets
en ondergetekende delen deze mening niet.
Een
Brits of Europees overzicht van impact investing deals ontbreekt
helaas nog. Wel besteedde Eurosif, de Europese koepelorganisatie van
organisaties voor beleggen in duurzame ontwikkeling zoals de
Nederlandse VBDO eind 2012 in haar
overzicht van Europese High Net Worth Investors speciaal aandacht aan impact investing: IINieuws
15nov12 Of: Eurosif.org/HNWI
study 2012 (pfd 28 pag). Uit Nederland deden ABNMRO, Rabobank, BNP
Paribas en Triodos Bank mee. Een totaal bedrag aan II kon ik niet
vinden. Af en toe zijn cijfers uit deze studie
afkomstig uit dit onderzoek.
Noot van de Blogger: In dit overzicht ontbreken de investeringen in groene en hernieuwbare energie, clean&green tech. Omdat zij meestal niet in impact investing inventarisaties worden opgenomen, maar ze zijn het natuurlijk wel. Voor impact investors is het goed dat er de mogelijkheid tot meer spreiding is in een sector is met meer trackrecord. En veel meer keuze: sinds 2007 is ruim 4,1biljoen US$ geinvesteerd in zonne-, wind-, geothermische-, zee-, hydro-, en andere groenen sectoren. Bron: The Global Climate Prosperity Scoreboard en Wikipedia.
Noot van de Blogger: In dit overzicht ontbreken de investeringen in groene en hernieuwbare energie, clean&green tech. Omdat zij meestal niet in impact investing inventarisaties worden opgenomen, maar ze zijn het natuurlijk wel. Voor impact investors is het goed dat er de mogelijkheid tot meer spreiding is in een sector is met meer trackrecord. En veel meer keuze: sinds 2007 is ruim 4,1biljoen US$ geinvesteerd in zonne-, wind-, geothermische-, zee-, hydro-, en andere groenen sectoren. Bron: The Global Climate Prosperity Scoreboard en Wikipedia.
KEUZES
Tussen
haakjes
staat het percentage impact investeerders dat deze keuze heeft
gemaakt muv eindnoot 10 en 11 en 12 betreft de verwachting.
1
Impact
doelstelling(en)
(58%) (34%) (8%) (?)
2
Metrics:
(63%)
(35%) (15%)
3
incl
Catalytic IIix
(33%*) (46%)
(21%*)
Voor
alle categorieën
geldt: de
insteek is impact gericht: 66% wil financieel rendement opofferen
voor meer impact, maar 60% denkt niet dat dat 'nodig'
is....
*
Beide categorieën
optimaliseren hun prioriteit en hebben een minimum voor de 2e factor.
4
Finance
1st Impact
= Finance
(46)
opties:
revolverendx
(nb)
of
vast
% van de assetsxi
(1
à
5%)
of
her-allocatie
assets
of
afromendxiii
(nb)
of
…
5
(67%
en 44% van het kapitaal) (31% en 53% van het kapitaal).
12%
SubSahara Afrika (7%)
1% West Europa (1%)
11%
Oost Europa, Rusland
en Centraal Azië (8%)
en Centraal Azië (8%)
11%
Zuid Oost Azie (6%).
In
de Eurosif studie naar II door HNWI's in 2012 kozen zij voor Europa 29% (was 35% in 2009) en Emerging Markets 16% (was 13%). Noord Amerika 19% en 'binnenlands' -ergens binnen het Eurosif onderzoeksland- 22% (was 21%).
6
Sectoren
Microkrediet
Landbouw
Cross-sectoraal Cleantech & energy Anders Huisvesting
(34%) (15%) (13%) (13%) (12) (7%)
%
van het kapitaal:
(37) (6)
(15) (6) (10) (21)
In
de Eurosif studie naar II door HNWI's in 2012 kozen zij voor
microkrediet: 43%,, sociale ondernemingen: 33%,
community investment:
20% en anders waaronder vastgoed: 3%. Nb Eurosif vroeg alleen naar
de eerste 3 categorieën. (Pag. 13.)
7
Aard
van de investering
schuld
bezit
75%,
en 62% van het kapitaal 25%, en 38%van het kapitaal
private
debt 61% private equity 38%**
waarvan senior debt 92% public equity 0%xvi
waarvan
unsecured debt 59
**
94% van de equity investment en 93%
van het kapitaal betreft een minderheidsaandeel in investee fondsen
of ondernemingen. In
de Eurosif studie naar II door HNWI's in 2012 kozen zij voor
obligaties 25% (was 17% in 2009) en aandelen 33% (was 47%), private equity daalde van 15 naar 10%. (p. 13)
8
Internal
rate of return (IRR)
opties:
Developed
Markets Equity 19%
(benchmark 29%)
of
Emerging
Market Equity: 18%
(benchmark 11%)
of
Developed
Market Corporate Debt: 4%
(benchmark 11%)
of
Emerging
Market Corporate Debt 9%
en de benchmark 9%.
9
Deal
size: gem 2 miljoen US$***
>5 miljoen USD <1 miljoen US$ tussen 1miljoen-500.000 USD <500.000 US$
(5%) (55%) (15%) (40%)
***
investeringen in ii fondsen zijn gem 5 miljoen US$.
10
Investees
Small
Medium Sized Enterprise (70% en de 50% van het kapitaal)
i
Een Europees overzicht van impact investing deals ontbreekt helaas
nog, wel verzamelde Eurosif de koepelorganisatie van organisaties
voor beleggen in duurzame ontwikkeling zoals de Nederlandse
www.VBDO.nl eind 2012 data van Europese High Net Worth Investors.
ii
Nederlandse institutionele beleggers zoals pensioenbeheerder PPGM,
het ABP, Aegon, Robeco's dochter SAM hebben samen al 20 miljard euro
aan impact investments, ESG investeringen of beleggingen
met een hoge duurzaamheidswaarde hebben.
Duurzame banken ASN Bank beheert miljard ruim 11miljard Euro en
Triodos Bank 5,3 miljard Euro.
iii Onder
''mensen''
denk ik meer aan basisbehoeften zoals voedsel, microkrediet,
financial inclusion, schoon water & hygiene, gezondheidszorg,
algemeen en beroeps onderwijs, werk, maar ook welzijn, cultuur en
sociale cohesie.
iv In
de literatuur komt deze optie zelden voor toch voeg ik hem toe ivm
de ESG methode en omdat ik onder governance
ook impact investing gericht op democratisering, mensenrechten,
media en informatie vrijheid etc vat.
v IRIS
de Impact Reporting Inv. Standard is gekoppeld
aan GIIRS het Global Impact Investing Ratins System een soort
Moringstar voor impact investeringsfondsen en -bedrijven. De focus
is nu nogal op Noord Amerika, maar de ambities om te groeien zijn
zowel in kwantiteit als internationaal.
vi In
Nederland werkt pensioenbeheerder PGGM met Dr Karen Maas van
ErasmusCentre for Strategic Philanthropy aan een eigen impact
metingsysteem meer in IINieuws 15jan12. Zij promoveerde in 200? o.a
op onderzoek naar tientallen impact meting (CSR) systemen, meer in
IINieuws 15juli2012.
vii
Nederlandse/internationaal werkende voorbeelden zijn Oikocredit en
PYMWYMIC van Frank van Beuningen.
ix
Een term die ik voor het eerst tegenkwam in een publicatie van
Georgette
Wong's Correlation Consulting Insights
and innovations: A Global Study of Impact Investing + Institutional
Investors
(april 2012). Om de ontwikkeling van een
markt voor impact investing in een sector, branche of regio te
stimuleren wordt financieel rendement opgeofferd. Een Amerikaans
voorbeeld is de Omydiar Network, zie hierover de blogserie Priming
the pump IINieuws 15okt12.
x
Simon
Wong schreef hierover een interessant artikel ''How
institutional investors should step up as owners''
(sept 2010), inButterworths
Journal on International Banking and Financial Law'',
het artikel werd verkort overgenomen in de McKinsey
Quarterly. In
IINieuws 1nov2011
xiAntony
Bugg Levine en Jed Emerson
pleiten in hun impact
investing handboek Impact
Investing, Transforming how we make money while making a
difference.
(7 sept. 2011, Wiley Ed. 306 pag.) voor 1% asset allocatoe naar
impact investments. Nederlandse vermogende chari's als het Fonds
1818 en het leger des Heils streven naar 5% missie gerelateerd
investeren (uit het vermogen).
xii
Institutionele verwachten dat hun II de komende 10 jaar
zullen groeien naar 5% van de portfolio en HNW investors naar 10%.
Inde Eurosif studie naar SRI en II onder HNWI uit 2012 kwam naar
vorne dat na enkele jaren experimenteren het aantal II's door HNWI
versneld zal groeien.
xiii Zoals
alle opties is hier de mogelijkheid te investeren in de supply
chain, andere sectoren, branches en/of regio's.
xiv
Microkrediet is een belangrijke sector binnen impact investing en
m.i. Oververtegenwoordigd in de data, zoals ook in de laatste IEIS
brief, meer in IINieuws 15juni13.
xv In
de VS werd als II vaak en veel in social housing, sociale
huisvesting geinvesteerd. De laatste jaren heeft community
development met de focus op werk en inkomen een hoge vlucht
genomen. Zie ook de verdeling over sectoren en de
kapitaalintensiteit.
xvi
Bij de respondenten bestaat dus de
opvatting dat impact investing niet ook beleggen in public equity
van best in class presterende duurzame bedrijven omvat. Jed Emerson
van Impact Assets en ondergetekende delen deze mening niet.
Geen opmerkingen:
Een reactie posten