15 mei 2015

Impact Investing Nieuws 15 mei 2015

There are 2 types of impact investors: those with vast amounts of wealth and those with vast amounts of ambition.

Deze keer veel Facts&Figures: 100 beste beleggingsfondsen en de top heeft impact! de GIIN JP MorganSF Survey 2014 en SRI en II in Asia. S&P Green Bond Index en NWB Bank wil nog een groene obligatie uitbrengen. Social market: de opschaling (ambities) van de Britse retail chari bonds markt. Academia: (im)materialty van ESG data en GISR: een nieuw platform over de echt relevante ESG data. Media: Huffington Post over II: it's who you Know: a lose-lose-situation. Lauri Lane Zucker (my-brother-in-arms) is positief over Media en II. II Thinking 8 essentials of innovation door McKinsey. Job bij Social Finance UK: international development (SIB's). En als case: de Achmea Foundation: een belofte.


Quote1 van dit blog: De wereldwijde emissies in 2014 van groene obligaties bedroegen 40miljard US$ voor o.a. Schone / hernieuwbare energie, bijna net zoveel als de hele Aziatische SIF markt (ex Japan). F&F SRI & II in Azië.

Quote2 van dit blog: Phil Caroe van Allia over RetailCharityBond Lmt “We accept that it is a relatively small proportion of the largest charities this bond issuing platform is going to benefit. But the introduction of retail charity bonds is part of a broader, strategic approach of building a social investment market and creating a social investing culture that will benefit all social sector organisations in need of capital.” In Social Markets over het Britse charity bond platform op LSE.

Quote3 van dit Blog: "it's not what you know, but who you know." … This is a lose-lose proposition because enterprises don't gain access to scaling capital, investors have no way to learn about powerful new models to effect change, and neither is leveraging the visionary thinking of the other''. Kyle Zimmer van First Book over de staat van Impact Investing nav het Skoll World Forum > MEDIA HufPost.

Vragen en reacties graag naar impactinvestmentnews @ yahoo.com of onderaan dit blog (inloggen als blogger of met gmail)
Volgen van dit blog op deze pagina via Friendconnect (aanmelden met Twitter of Google) Linkedin.com/groups/Impact-Investing-Nieuws of @Alcanne op Twitter.com/alcanne


MARKET

Beste beleggingsfondsen: veel impact
Elseviers en Auke Plantinga, van de faculteit Economie en Bedrijfskunde van de Rijksuniversiteit Groningen stelden weer een top 100 samen van de aantrekkelijkste beleggingsfondsen in een universum van ruim 15.000 Europese Fondsen! NB In de Top 100 staan ook Amerikaanse fondsen. Op basis van de gebruikte criteria voor rendement, Fouse, AFM toezicht etc. werden 255 beoordeeld. Volgens Elseviers is concurrentie troef en 'tijdig inspelen op nieuwe behoeften van particuliere beleggers is zelfs essentieel om te overleven'. Blogger: Impact Investment hebben ze nog niet ontdekt.... of toch? Sectoraal in ieder geval wel door de biotech hype volgens Elseviers.

In de Top 100 op de 1e 5 posities health-biotech fondsen van gerenommeerde fondshuizen (Franklin Templeton: biotech USA, Blackrock World Health Science, ING Health Fund (IINieuws-15okt14), Fidelity Health Care en Pictet: biotech 90% USA). Op 7 het Robeco Sustainable Healthy Living Fund, op 12 ASN Duurzaam Aaandelen Fonds, dan niets (direct) herkenbaars en pas op 31 Triodos Sustainable Pioneer Fund en op 33 het Triodos Sustainable Equity Fund. De koersgegevens komen van Datastream.

Elseviers publiceert het in mei, een beladen moment gezien de leave in May, but remember be back in September beurswijsheid die we ook nu weer zien. Blogger: Als ik dit schrijf gaan zowel aandelen als obligaties naar beneden iets dat de verslaggevers trachten te duiden en wellicht een nieuwe beurswijsheid oplevert :)


GROENE OBLIGATIES

NB Het ClimateBondsInitiative heeft het grootste gedeelte van haar haar site helaas gesloten voor belangstellenden, alleen partners kunnen nog alles bekijken zoals de database.

S&P Groene obligatie index
In een artikel van the Climate Bonds Initiative over legal-issues-associated-with-green-bonds werden indices genoemd die ik nog niet was tegengekomen: de Standard&Poors Green Bond Index van groene obligaties: S&Pindices.com/environmental-social-governance/green-bonds en de S&P Green Project Bond Index die de financiële resultaten volgt van de wereldwijde groene obligatie markt.

De indices omvatten alleen green-labeled obligaties die informatie verschaffen over de aanwending van de opgehaalde financiën of waarvan de vereisten van de Green Bond Principles onafhankelijk zijn geverifieerd. De index omvat obligaties van multilaterale organisaties, overheden- en bedrijfsobligaties uit de hele wereld. Index methode: S&Pindices/methodology-sp-green-project-bond-index (download pdf, 21 pag.)


NWB bevloeit de akker voor 2e
De Nederlandse WaterschapsBank overweegt weer een groene obligatie uit te geven na het succes van vorig jaar. NWBank/green-bond-waterobligatie (ISIN XS1083955911, nominaal 100.000 Euro 0,625% AAA, gecertificeerd door Cicero met een omvang van 500miljoen. NB Het stond hiermee op de 5e plaats van de Development Banks in het Climate Bond Initative overzicht van 2014). Eind december gaf het een glossy nieuwsbrief uit over de 1e 12 pag (pdf, full colour over de bestedingen van het opgehaalde geld). Link NWBBank/nwb-green-bonds-newsletter en Climatebonds.net/2014 report (pdf, 2 pag.)

Blogger: Kom daar door met die 2e, maar met een meer toegankelijke nominale waarde svp. Een aantrekkelijk rendement voor kleine beleggers  is wat teveel gevraagd....


SOCIAL MARKETS: Charity Bonds

Verwachtte groei chari retail bonds
Phil Caroe, Director of social finance van Allia dat charity bonds ontwikkelt (zie pagina charity & social impact bonds) en hiervoor een speciale onder-neming opzette Retail Charity Bonds PLC (RCB) om haar obligaties aan te kunnen bieden op de London Stock Exchange ORB (Order book for Retail Bonds) opzette. Zie IINieuws-1nov14

Caroe legt uit dat mogelijkheid van retail charity bonds uit te geven via RCB de fondsenwerking enorm snelt en zal opschalen. Vorige maand werd 27miljoen UK£ opgehaald in 17 dagen (voor een housing, association to support some of the most vulnerable members of society) de Hightown-bond, nog niet genoteerd). Vorig jaar haalde het in twee weken al 11miljoen UK£ op voor Golden Lane Social Housing (GLH beschrijving) voor mensen die ondersteund worden door Mencap (LondonStockExchange/XS1066485902GB)

Aanleiding van de oprichting van Retail Charity Bonds PLC was de door de financiële crisis ingestorte retail bond markt en de waargenomen vraag naar fixed income en ethisch investeringsmogelijkheden met de kenmerken van gewone beleggingsproducten met een coupon die daarmee vergeleken kan worden. RBC/Governance heeft een commissie deskundigen, financials en uit de social sector, die belangeloos de aangeboden charity bonds (aanbieders) doorlicht om de kwaliteit en de reputatie van het product te bewaken.

Om in aanmerking te komen moeten de obligatie emittanten een onafhankelijke krediet check doorstaan, een track record hebben voor inkomensverwerving en voldoende onderpand hebben (retail charity bonds zijn unsecured). Dat huisvesting organisaties de eersten waren is niet toevallig: zij hebben ervaring met externe financiering en onderpand (hun vastgoed), maar Allia overlegt ook met hospices, speciale onderwijs instellingen, zorginstellingen, musea en kunst en geschiedenis organisaties.

Allia weet dat slechts een klein deel van de grote chari's gebruik zal kunnen en willen maken van hun platform, maar het is onderdeel van een bredere strategische ambitie om de sociale investeringsmarkt te versnellen en een sociale investeringscultuur (infrastructuur?) creëren die allerlei sociale sector organisaties zal kunnen bedienen.


MEDIA

II: it's who you know
Nav de jaarlijkse Skoll Conferentie op Oxford University (Said Business School) een Huf Post analyse van de staat van Impact Investing: 'The Triumphs and Tribulations of Impact Investing' door Kyle Zimmer en Jane Robinson, Chief Financial Officer at First Book, een nonprofit social enterprise that provides brand-new books to kids in need - 125 million distributed & counting!

In het artikel eerst alle oude en ondertussen vertrouwde drempels voor de ontwikkeling van Impact Investing, te duur, te kleine deals, te weinig track record etc. En een interessante 2e paragraaf over -het gebrek aan- access of inclusive impact investing. Impact investing is te exclusief: So far, the rule of thumb is the dusty old adage "it's not what you know, but who you know." … This is a lose-lose proposition because enterprises don't gain access to scaling capital, investors have no way to learn about powerful new models to effect change, and neither is leveraging the visionary thinking of the other.
De auteurs pleiten voor een digitale oplossing een online database van mogelijke investeringen in sociale ondernemingen. 
 
Het Skoll Centre is een initiatief van Jeff Skoll, eBay miljardair die Social Enterprisies een warm hart toedraagt en hiervoor de Skoll Foundation, het Skoll Centre en Skoll World Forum oprichtte. Zie Charity-cases-VS (onderaan)


MEDIA & Impact Investing

Laurie Lane-Zucker over media & II
Hoewel ik de indruk had dat bijvoorbeeld de Economist minder schrijft over Impact Investing, ooit door hun nog eens aangekondigd als de trend voor het komende jaar, is Laurie Lane-Zucker het helemaal niet met me eens. LinkedIn/Laurie Lane-Zucker is initiator van de LinkedIn group Impact Entrepreneur en Impact Alchemist. Daardoor heeft hij ''a lot of conversations with group members who are located all over the world. Entrepreneurs, investors, scholars... Rarely a day goes by when I don't have an opportunity to connect with an IE and through the conversation get a more expansive as well as refined sense of the pulse and practice of entrepreneurship and impact investing.''

Lauri kondigt een serie posts aan zijn indruk van de trends in deze conversaties: the State of Impact en de eerste gaat over de Media en Impact Investing. Hij denkt dat er veel meer gepubliceerd wordt dan vroeger (in het eerste jaren van mijn onderzoek tipte hij wekelijks interessante artikelen die ik dan in mijn blog opnam). Nu zijn er dagelijks interessante items volgens Laurie. De kwaliteit is beter (hmm zie mijn wensen voor 2015: het verleden, heden en de toekomst van impact investing*), maar journalisten begrijpen niet altijd het verschil tussen socially responsible investing (in de praktijk negatieve screening ie niet investeren) en impact investing. ''Many journalists present ii as an attractive new "niche" rather than a sophisticated response to the massive environmental and social challenges of our time, and the overloading of demands on the charitable sector''.
Blogger: Je zou zeggen dat de crisis ruimte heeft gecreëerd voor een nieuwe manier van denken over maatschappelijke uitdagingen en oplossingen, maar dat valt dus wat tegen.

Volgens Laurie zou er meer focus op de ondernemers en hun 'journey's' moeten zijn en gaat het nog te vaak over de investeerders. In mijn wensen voor 2015 pleit ik juist voor een bredere visie op de ontwikkeling van de sector en de impact investees, de sociale ondernemingen en niet alleen de knuffel en succesverhalen ondanks dat die vaak beter blijven hangen.

Laurie pleit ook voor meer en betere informatie over closed deals. De hype en belangstelling wordt niet vertaald in totstandkoning van concrete investeringen. Hmm soms ben ik verbaasd wat er allemaal over private equity investeringen te vinden is omdat ik altijd denk dat dit een gesloten wereld is die online niets communiceert. Voor Cleantech/i3 geldt dat in ieder geval niet, die doen clean energie, water etc. voor corporate venturing en soms is op de naam van private equity investeringsfondsen ook veel te vinden bijvoorbeeld IT miljardair Steve Case's Revolution/our-companies
Maar over echte basisbehoeften impact investing, is online inderdaad weinig behalve het exclusieve impact investing van de GIIN leden, maar daar staan nooit financiële details. Jaarverslagen van players geven nog wel eens interessante data.

Tot slot pleit Lauri voor system-change solutions for business ofwel meer aandacht voor standaardisering, benchmark emn certificering initiatieven zoals B Corps, GIIRS ratings, ESG assessments, etc. Blogger: dan krijg ik vast een voldoende deze keer vanwege het GISR platform, vorig blog over B corps en die daarvoor over Impact Base.



FACTS & FIGURES

SRI & II in Azië 2014
De Association for Socially Responsible Investing in Asia (ASRIA) rapporteert over SRI in Azië in 2014 met 11 landenprofielen 4 focus thema's: Clean energy, Greenbonds, Conservation finance en Impact investing (en daarover het uitgebreidst). De Rockefeller Foundation voorspelt dat Azië, speciaal Zuid Oost Azië, de next hub for impact investing zal zijn en de voortekenen zijn inderdaad gunstig.

De Asia Sustainable Investment Review
Duurzaam beleggen in Azië (ex Japan) is sinds 2011 met 22% gegroeid, maar de teller staat 31dec13 op 44.9miljard US$. De belangrijkste driver is de vraag van institutionele investeerders. (Vergelijk de omvang en West Europa EuroSIF's 2012 SRI markt: 6,763 biljoen Euro. Update 2014 met overlappende en daarom niet op te tellen data IINieuws-15okt14, die is 90-95% institutioneel. NB Er zijn best veel duurzame bedrijven in Azie RobecoSAM Jaarboek 2014, daar ligt het niet aan: zie IINieuws-1juli14)
De elf belangrijkste markten in Azië zijn China, Hong Kong, India, Indonesië, Maleisië, de Filipijnen, Singapore, Zuid Korea, Taiwan, Thailand en Vietnam. NB Japan als ver ontwikkelde markt wordt niet meegenomen, het heeft een eigen SIForum (IINieuws-1okt13: II in Japan). Er zijn zo'n 500 (regionale) duurzame beleggingsfondsen: een groei met 24% (pag. 20, 8% in 2011-2012 en 15% in 2012-2013) of 11% per jaar sinds 2011. En dat in een economisch vertraagd groeiende regionale markt.

De grootste duurzame investeringsmarkten zijn Maleisië (34%, en tevens koploper op de ontwikkeling van Islamitische fondsen. Met Indonesië is het de belangrijkste markt (met bijna 100%!) die exclusie / negatieve screening toepast. Die strategie wordt voor 37% van de assets toegepast voor 16miljard US$ beleggingen en is na duurzaam  /thematisch beleggen de snelste groeier met 24%.Na Maleisië zijn Hong Kong (25%), Zuid Korea (19%) en Singapore (13%) de belangrijkste markten. De snelst groeiende markten zijn Indonesië (39%), Singapore (38%) en Hong Kong (24%) nb alle drie op basis van CAGR = Compund Annual Growth Rate.

ESG integratie is de meest toegepast strategie: 23.4miljard US$ of ruim de helft van de duurzaam beleggingen. Het wordt vooral toegepast in public en private equity en minder bij obligaties (fixed income) en vastgoed. Tweederde doet het systematisch, bijna een derde regelmatig en bijna 10% thematisch. Bij klimaatrisico scoren drie drijfveren allemaal 83%: fysiek, regelgeving en het reputatie risico. Meer dan concurrentie en legal.

Duurzaam/thematisch beleggen is de derde categorie met 2miljard US$ en de snelst groeiende strategie met 56% groei per jaar mede door de opkomst van ESG belegging in/voor klimaat transitie, energie en water (beschikbaarheid/management) in de regio. (Beide ook ESG integratie onderdelen). Dit hangt ook weer samen met de focus in het rapport en het enthousiasme voor groene obligaties in China, India etc. De wereldwijde emissies in 2014 alleen al bedroegen 40miljard US$ voor o.a. Schone / hernieuwbare energie, dus bijna net zoveel als de hele Aziatische SIF markt. NB Best in class beleggen is sinds 2011 ingehaald door duurzaam/thematisch beleggen en gekrompen met 1% maar in het rapport ook voor bijna tweederde een in China toegepast strategie dat verder alleen sustainability themed investeert.

Het focusthema: Conservation finance betreft: a form of impact investment directly or indirectly into an ecosystem – defined in this case as a collection of habitats and living species – for the long-term conservation of that ecosystem’s biodiversity and services. (Convention on Biological Diversity). Een markt die 80% door overheden wordt gefinancierd (40miljard US$ wereldwijd) en 20% (10miljard US$) door NGO's, donaties en filantropie. De gap, het tekort aan investeringen is door Credit Suisse, het WereldNatuurFonds en McMinsey begroot op ongeveer 40 tot 60miljard overheidsfinancieringen 210 tot 290miljard private investeringen.

In de Focus op Impact investing de verwachting dat het in Azië helemaal los zal gaan dankzij de vele HNWI's die 10biljoen US$ bezitten en de -verwachtte- 16biljoen US$ assets under management in Asia pacific in 2020. Maar de infrastructuur is (nu nog) te weinig ontwikkeld, het aanbod te beperkt, de deskundigheid ontbreekt etc. Opvallend is dat het vooral als kans wordt gezien om rendement te maken, net boven de mogelijkheid bij te dragen aan de gemeenschap en verduurzaming.

De 2 miljard belegde sustainability themed i.e. Impact Investments per land (afgerond): 25% Zuid Korea, bijna 25% China en Hong Kong, 20% Singapore, 10% Vietnam (100% van de gerapporteerde SRI's), 4% Taiwan en de rest van de landen dus marginaal (gerapporteerd).




F&F Impact Investing

Onderzoek Impact Investing markt
Het 5e jaarlijkse marktonderzoek van J.P. Morgan Social Finance en de Global Impact Investing Network is begin mei gepresenteerd. 146 van de grootste impact investeerders (99 in het vorige) met samen 60miljard impact invest,ment onder beheer deden mee. Een derde investeert eigen vermogen en twee derde vermogen van anderen. Een derde is fundmanager, bijna een vijfde ontwikkelingsbank. Zij gaven aan in 2014 10miljard US$ aan impact investments te hebben gedaan en volgend jaar 11,6 miljard US$ te willen investeren. Dan willen zij meer investeren in Sahara Afrika (SSA), Oost en Zuid Oost Azië, Latijns Amerika en het Caraïbisch gebied. (40% investeert in Noord Amerika, de grootste allocatie, daarna 14% in SSA en 10% LA). Wat sectoren betreft wil men meer investeren in energie, Voedsel & Landbouw en Gezondheidszorg.

Metrics
99% meet de impact van de investeringen, de meerderheid met IRIS, het GIIN systeem van Impact Reporting Investment Standard . Twee derde geeft aan dat dit heel belangrijk is om de financiële prestaties van investees en de toekomstige fondsenwerving te verbeteren.

De meerderheid van de respondenten geeft aan dat de afgelopen 5 jaar:
-de metrics zijn ontwikkeld/verbeterd (77%);
-overheden een actievere rol geven (67%); en
-de impact investeringsmogelijkheden / ondernemingen zijn verbeterd (64%)

Private equity still rules
Driekwart van de investeringen zijn direct in ondernemingen en een kwart indirect in impact fondsen. 52% van de investeringen is in mature companies en 28% in growth stage. Bijna 90% van de respondenten maakten geen significant risico echec mee. 40% (-4%) investeert in private leningen, 33% (+9%) in private equity (aandelen)

Sectoren
Ruim een kwart is geïnvesteerd in (betaalbare) huisvesting*, net als in microkrediet en financiële inclusie. 10% in (schone, hernieuwbare) energie en 5% in gezondheidszorg en in Voedsel & Landbouw. *Blogger: Vroeger werd altijd Community Development genoemd maar dat lijkt hier synoniem met betaalbare huisvesting. In de praktijk is dat in de VS breder, dan is het ook de weg naar werk & beroepsopleidingen, kinderopvang, kredietverlening aan midden- en kleinbedrijf als motor voor de werkgelegenheid etc.
 
De respondenten gaven aan dat hun portfolio's presteren naar verwachting, (55% streeft naar market rate returns) maar 98% gaf dat de impact prestaties niet alleen naar maar ook boven verwachting waren.

Voor het eerst onderzocht men private equity Exits, het waren er 77 en een derde was uit microkrediet of andere financiële diensten (inclusie), de rest uit Voedsel & Landbouw, Gezondheidszorg en ICT.
Bron: theGIIN.org/resources/research en daar Eyes on the Horizon Survey 2014 (pdf, 56 pag.)



Nabrander: Ben Thornley van oa Pacific Ventures en nu ICAP en initiatiefnemer van de IIPC schreef een column over het rapport HuffingtonPost/ben-thornley/a-progress-report-on-impactinvesting

 
ACADEMIA

Materialiteit van duurzame bedrijfsvoering
George Serafeim, Harvard Business School publiceerde een nieuw onderzoek naar effectieve en ineffectieve duurzame inspanningen van bedrijven. Serafeim is een van mijn favoriete academici voor onderzoek naar de prestaties van duurzame bedrijven en dus ook voor het investeren in duurzame bedrijven. Meer in IINieuws 15feb14 en IINieuws-15jan12. Serafeim en zijn huidige mede onderzoekers Khan en Yoong keken naar de Materiality van Corporate Sustainability en deden 3 ontdekkingen:

Aandelen van bedrijven die duurzame materiële inspanningen leveren doen het (terugkijkend) beter dan aandelen van bedrijven die hier niet goed presteren. Dat suggereert dat duurzaamheid in de bedrijfsvoering de waarde (voor aandeelhouders) vergroot.

Bedrijven die minder materiële, in het onderzoek aangeduid als immateriële duurzaamheidsissues aanpakken doen het niet slechter dan bedrijven die hier slecht op scoren, wat suggereert dat de immateriële inspanningen geen (aandeelhouders) waarde verminderen. Noot van de Blogger: dit haalt weer het cliché onderuit dat duurzaam duur is voor bedrijven en beleggers. In hun introductie noemen de auteurs een serie relevante recente onderzoeken.

Tot slot: bedrijven die goed presteren op materiële duurzame inspanningen en minder op immateriële duurzame inspanningen doen het het best. Dit geeft een indicatie van de efficiency van hun duurzame inspanningen. En is dus relevant voor investeerders die duurzaamheidsfactoren meenemen in hun allocatie beslissingen.

Materieel of niet?
De million$question is dus wat zijn de (im)materiële duurzame inspanningen? Ga naar pag. 34 voor een analyse voor 6 sectoren: health care, financials, technology & communication, non renewables, transportation en services. (Link: Twitter@alcanne/photo1, Wit betekent immaterieel, licht grijs 50-50 en donkergrijs materieel.

Aanpak: De onderzoekers gebruiken de SASB (Sustainability Accounting Standards Board) data set, een Amerikaans systeem voor ESG data voor de SEC (zeg maar VS AFM). GISR Classificeert het als een content gericht systeem (itt proces). Wat SASB per industrie/sector materieel vindt wordt gelinked aan een indien beschikbaar MSCI KLD* gegeven. Dat is de meest gebruikte en grootste want snel groeiende ESG data set. Er zijn slechts 109 van deze materiële data combinaties, wat SASB's claim dat het alleen relevante data verzamelt onderbouwt. 
*The MSCI KLD 400 Social Index comprises companies with high Environmental, Social and Governance (ESG) ratings and excludes companies involved in Alcohol, Gambling, Tobacco, Military Weapons, Civilian Firearms, Nuclear Power, Adult Entertainment and Genetically Modified Organisms (GMO). MSCI kld-400-social-index (pdf, 2 pag.)
Bron: GISR website Ratesustainability/CorporateSustainability (pdf, 34 pag.) of Papers.ssrn.com/2575912 (idem) NB Het paper van 5maart15 stond op 12mei 2e in de top10 van meest gedownloade papers die afgelopen maand. Link Top 10 SSRN april-mei2015


METRICS

Website over ESG rating
GISR, het Global Initiative for Sustainability Ratings heeft een website, platform gelanceerd over ESG data (Environment, Social & Governance) ratingsystemen en indices. Blogger: De systemen die ik ook gebruik als externe erkenning van duurzaamheidsprestaties bij de beoordeling van de impact en het Impact Bijsluiter niveau zoals GRI4 Global Compact etc. Er zijn er nogal wat, meer dan ik wist, en in de details heb ik me nooit erg verdiept, het zijn er zoveel, ze zijn zo complex en ze gaan nauwelijks over impact investment doelen. Na de financiële crisis kwam veel kritiek op de waarde van (krediet) rating en de beloningsstructuur: bedrijven betalen om beoordeeld, ge-rate te worden en dat is een perverse prikkel voor gunstige(r) beoordelingen. (kennelijk) Ook voor ESG beoordelingen. Luister hiervoor naar het radio interview op: Sea Change Radio

Het GISR is in 2011 opgericht door Ceres, de coalitie van klimaat transitie en verduurzaming investeerders en Tellus Institute een duurzaamheidsonderzoek en lobby organisatie. Het wordt ondersteund door grote institutionele investeerders zoals State Street Global Advisors, TIAA-CREF, Morgan Stanley (MS), Pax World Management, Sonen Capital en andere en er zijn veel duurzame multinationals sponsors. Blogger: die kennelijk ook wat meer duidelijkheid en kwaliteit willen en (te) veel vragenlijsten krijgen) En wat zijn de belangrijkste, meest invloed hebbende indicatoren?

Opmerking van de Blogger: zie ook George Serafeim, Harvard Business School, in Academia over materiële en immateriële duurzame inspanningen van bedrijven en de relevantie van ESG rapportages. (Publicatie 9maart15, pdf 34 pag. SSRN/2575912)

Op de GISR website wordt beschreven hoe ESG-rating bureaus zoals MSCI, Institutional Shareholder Services, Sustainalytics, Vigeo en CDP (v/h het Carbon Disclosure Project) tot hun beoordelingen komen op basis van de ESG data die zij gebruiken voor prestaties. Van index aanbieders toont het platform hoe zij komen tot de afweging ondernemingen wel of niet op te nemen in hun ESG benchmarks.

Er bestaan ook nogal wat metrics en data verwerking systemen, in een overzichtelijk schema geeft GISR aan waar bij de belangrijkste systemen het accent ligt: Ratesustainability.org/GISR-Principles-Map (pdf, 4 pag. link in InsightIssue-6). Blogger: Jammer genoeg niet voor IRIS en GIIRS de impact Investment meet- en ratesystemen. Enkele van de Expert advisors zijn wel actief in impact investing.

GISR verdeelt ze in focus op Proces: (Transparency, Impartiality, Continuous, Improvement, Inclusiveness*, Assurability) & Content (Materiality, Comprehensiveness, Sustainability, Context, Long-term Horizon, Value Chain & Balance). Blogger: de karakteristieken die 'horen bij' impact metrics.

GISR beoordeling van ESG systemen
GRI 4 (mixed), IIRC, (mn content + inclusiveness*) SASB, (mn content aspecten), Eleven Commitments en 9 Integrity Principles (beiden voor research (11 mixed, 9 proces), UNPRI (mixed),
Global Compact (Transparancy en Inclusiveness*),
Natural Capitalism Principles en Natural Step (content, voor de NS zie ook Ben Bingham's boek Making Money Matter in IINieuws 15april15, Earths Principles (inclusiveness*), Earth Charter, (content & inclusiveness*) Company 20/20 (idem) etc.
*Human resource beleid dus equality & diversiteit, niet BotP als doelgroep of retail investing in impact investment.

De GISR website wil ESG ratings, rankings en CSR indices naar een hoger plan tillen en de integratie van ESG factoren in beleid en investeren versnellen. Het heeft hiervoor het "Center of Ratings Excellence" (CORE) programma:
  • Framework: Principes voor excellence ratings en Accreditatie;
  • Hub: De 1e wereldwijde online database van ratings; (The Hub will consist of: Profiles of ESG research and rating organizations; Registry comprising Principles-based information; List of ESG ratings accredited to GISR’s Principles; Searchable database of ESG research & ratings industry; and Reports and Publications)
  • Labs: R&D om nieuwe kennis te vergaren voor het verbeteren van de theorie en praktijk van rating.
  • Convenings: Forums om kennis te delen, en best practices te verspreiden onder rating bureau's, investeerders, bedrijven en andere stakeholders
Veel data staat nog niet online, maar er is een Nieuwsbrief 'InSight' om op de hoogte te blijven, oudere nummer staan online, de recentste is RateSustainability.org/InsightIssue-7 (pdf, pag.) dat gaat nog erg over de organisatie (ontwikkeling) Website: RateSustainability

Radio-interview: beta.prx.org/stories on Sea Change Radio, host Alex Wise speaks to Allen White and Mark Tulay, two executives from the newly launched Global Initiative for Sustainability Ratings, or GISR. GISR is a rating system that supplements an investor’s understanding of a company by focusing on environmental and social factors. Partnering with reputable organizations such as the Sustainability Accounting Standards Board, or SASB, as well as the Global Reporting Initiative, GISR has the bold ambition of transforming the very definition of corporate value in the 21st century.


II THINKING

McKinsey over de 8 essentials of innovation
En van de vaste bronnen die ik volg is de McKinsey Quarterly die regelmatig een interessante bijdrage levert voor ontwikkelingen binnen en voor impact investing. Hoewel de term zelden valt. Een van mijn favoriete is het artikel McKinsey/redefiningcapitalism, een samenvatting van een artikel van 2 van hun alumni's voor Democracy Journal Capitalism redefined en door mij samengevat in IINieuws-15nov14.

Gezien de clientèle is McKinsey meer gericht op exclusieve impact investing van de wereld van de GIIN, leden en netwerk, grote financials en corporaties. Deze keer beginnen ze daar ook mee It’s no secret: innovation is difficult for well-established companies. By and large, they are better executors than innovators, and most succeed less through game-changing creativity than by optimizing their existing businesses.
Een sterk contrast met de visionaire, eigenwijze, revolutionaire, catalytic changemakers en leaders die impact investees en sociale ondernemers (moeten) zijn om hun radicaal andere werkwijze te implementeren en vervolgens op te schalen. Net als de promotoren van impact investing.

Heel kort de 8 essenties van innovatie zijn Aspire, Choose, Discover, Evolve, Accelerate, Scale, Extend. Mobilize. Deze essentials lijken 100% toegesneden op impact investing of is impact investing een typisch innovatie case? Maar het zijn kenmerken that are present, either in part or in full, at every big company that’s a high performer in product, process, or business-model innovation. De meest aanwezige top kwaliteiten zijn aspire, discover en mobilize. In een schema worden de critical questions gesteld: McKinsey/Innovation/8Essentials
Bron: McKinsey/insights/innovation/the_8_essentials (Video van 18minuten door McKinsey principal Nathan Marston)


JOBS

Social Finance UK zoekt Associate Director International Development
Typisch weer een vacature die aangeeft welke kant impact investors op willen: Social Finance UK, dè meest ervaren bemiddelaar voor Social Impact Bond's zoekt een Associate Director International Development. Interessant zijn de accenten in de vacturebeschrijving. 

Gevraagd 8 tot 10 jaar ervaring (in banking, finance, consulting or the third sector with a post-graduate qualification (academic, professional and /or technical).
Taken: Product innovatie (helping to develop innovative outcomes-focussed projects that improve development impact), advisering (assisting development organisations and potential investors / outcomes funders to design or deliver impact bonds and other outcome-focussed instruments), (markt)onderzoek en fondsenwerving (supporting development organisations to scale their operations and impact by raising debt, equity or outcomes-finance), Business development, knowledge dissemination and thought leadership activities.

Meer banen op jobs.thegiin.org (internationaal) en HansenKnight: een Brits searchbureau gespecialiseerd in 'impact investing'.


CASE

ACHMEA Foundation: wil méér duurzame impact
De coöperatieve ziektekosten verzekeraar Achmea, die met diverse merken werkt, is in 1811 opgericht als Waarborgmaatschappij, de Onderlinge Brand-Assurantie-Sociëteit in Achlum. Ulbe Piers Draisma begon de administratie van 35 Friese boeren en plattelandsnotabelen die daarmee onderling hun bezit tegen brand verzekerden. Meer op: Achmea/geschiedenis. De foundation is in 2006 opgericht en heeft als missie: zelfredzaamheid, solidariteit en samenwerking. Voor de Achmea Foundation zijn dit sleutelbegrippen, die hun wortels hebben in de coöperatieve traditie van Achmea. De Achmea Foundation start en ondersteunt projecten die bijdragen aan duurzame verbetering van het leven van mensen die zich in een sociaaleconomische achterstandsituatie bevinden ... Behalve geld (donaties en leningen), zetten we hiervoor ook kennis, ervaring en vakmanschap van Achmea-medewerkers in. Initiatieven met een sociaal ondernemend karakter hebben onze speciale aandacht.

Ik beleg al jaren in Achmea* (obligaties, het is een coöperatie en staat niet op de beurs) toch had ik hun Foundation nog niet geanalyseerd als CASE. Maar nav het blog *Mijn-portfolio-langs-de-Impact-Bijsluiter, een mee-denk verzoek van Healthnet TPO, een gezondheidsfonds dat in onveilige gebieden werkt en case studies van Trueprice/Multidimensional (pdf, 16 pag. Achmea onderzoeken van haar investees op pag 6.) leek het een zeer interessant onderwerp.

Transitie
Eigenlijk is het nog te vroeg voor een Case Study, want sinds begin dit jaar heeft de Foundation haar missie en werkwijze aangescherpt. Een proces dat al in 2013 begon, getuige het jaarverslag. Daarin staat: De Foundation zich richt op de thema’s (primair) gezondheidszorg, landbouw en toegang tot financiële dienstverlening voor de doelgroepen waren vrouwen, kinderen en jongeren en meer in het algemeen de allerarmsten. We hebben ervaren dat de ingediende voorstellen toch niet altijd aansloten bij wat de Foundation beoogt. Om die reden hebben we meer specifieke uitgangspunten geformuleerd voor ons toekomstig beleid. 
In een brief aan de Stakeholders (beneficienten) is het uitgelegd: Stakeholderbrief AchmeaFoundation

Vanaf 1 januari is dat beleid er: de Foundation wil met haar bijdragen méér duurzame impact realiseren. Het gaat maximaal 4 à 5 projecten per jaar starten (hiervoor ondersteunde het tussen de 35 en 72 per jaar) zodat de beschikbare middelen niet verwateren en nemen daarvoor zelf het initiatief of we sluiten aan bij initiatieven van anderen. ... In het bestuur zitten onder andere Tera Terpstra (sinds 2012) die de transitie naar impact investor van Anton Jurgens Stichting en de d.o.b. Foundation (zie pagina Charity-cases-A-N) die zichzelf op LinkedIn omschrijft als impact investing guide. Verder (sinds 2008) Willemijn Verloop, bekend van Warchild maar met Social Enterprise NL, actief voor sociale ondernemers i.e. impact investing investees.

Omschrijving situatie 2015
Met de transitie ambities in het achterhoofd lijken de thema's van Achmea vrij traditioneel: Het grootste deel van de projecten die wij op dit moment steunen, bevindt zich in ontwikkelingslanden. Hierop zal ook in de toekomst het accent blijven liggen. Daarbij richten wij ons op de rurale bevolkingsgroep. De landen die in 2015 prioriteit krijgen zijn Burundi, Cambodja, Indonesië, India, Mali, Ethiopië en Kenia. In deze landen werken we al aan grote of kleinere goed lopende programma’s. In een aantal van bovengenoemde landen doen we dat met gewaardeerde partners zoals Terrafina, Alterra en PharmAccess. Het bestuur stelt jaarlijks de landenkeuze opnieuw vast. De thema's zijn niet veranderd, wel aangescherpt en landbouw (toegang tot gezond voedsel) lijkt nu belangrijker: Landbouwproductiviteit versterken (Betere landbouwtechnieken, toepassing geo-informatie en lokale en regionale handelsmogelijkheden); Gezondheidssituatie versterken (Betere en toegankelijkere gezondheidsvoorzieningen, voedings- en leefgewoonten); en Financiële zelfredzaamheid vergroten (Betere financiële dienstverlening en meer onderlinge solidariteit. NvdBlogger: Microkrediet is de enige toekennings categorie, waarvoor geen maximum van 100.000euro geldt).
Een initiatief hoeft - zeker bij aanvang - niet alle componenten te omvatten. Maar de mogelijkheid moet er zijn om toe te groeien naar een integrale aanpak, met als doel dat de doelgroep op een duurzame wijze in zijn eigen levensonderhoud kan voorzien.

Een nieuwe werkwijze met bestaande partners?
Over de partners stelt de Foundation: Het is belangrijk dat partners/initiatiefnemers het land en de te bereiken bevolkingsgroep heel goed kennen en daar een lokaal netwerk hebben opgebouwd,dan wel daar geworteld zijn. Het werken vanuit het uitgangspunt van zelfredzaamheid, het beleggen van eigenaarschap bij de deelnemers is een belangrijk criterium voor samenwerking. Het werken vanuit een coöperatieve /ledenorganisatie past bij de oorsprong van Achmea en heeft onze voorkeur. Bron: Achmeafoundation.nl/themas

Vermogen en inkomsten
In 2013 bezat de Foundation 11,5miljoen euro. In het jaarverslag wordt gerept van teruglopende inkomsten. Die waren in 2013 2,2miljoen euro tegen 1,1 miljoen in 2012 (toen het geen baten uit fondsenwerving had, slechts uit beleggingen*. Achmea schenkt jaarlijks 0,5% van de nettowinst aan goede doelen, maar als er geen winst wordt gemaakt....)
De bestedingen varieerden dus ook de afgelopen jaren: in 2011 nog 4,9miljoen euro (gemiddeld 68.000euro) en in 2013 1,3 miljoen euro aan 13 projecten (gem. 74.000euro).

Vermogensbeheer
*De beleggingen bestaan uit Nederlandse staatsobligaties, obligaties uitgegeven door supranationale organen, staatsgegarandeerde instellingen, banken- en overige financiële dienstverleners, bedrijfsobligaties en niet duurzame consumptiegoederen. De gemiddelde resterende looptijd van de obligatieportefeuille bedraagt per jaareinde 5,0 jaar (2012: 6,2 jaar). Uitgaande van de marktwaarde per jaareinde bedraagt de effectieve rente 3,52% (2012: 3,43%). De nominale waarde van de obligaties bedraagt € 7,7 miljoen (2012: € 7,1 miljoen)
Blogger: er is geen paragraaf over het vermogensbeheer en een eventueel mandaat wat betreft duurzaamheid of impact. De Foundation is een impact investor door haar beleggingen in Nederlandse staatsobligaties, obligaties uitgegeven door supranationale organen, staatsgegarandeerde instellingen voor zover die basisbehoeften financieren en wellicht ook door haar verder beleggingen. Door gebrek aan transparantie is dat onduidelijk. De onderneming Achmea is dat wel: Wij gaan zorgvuldig om met onze beleggingen. Het beleid: uitsluitingen, stemmen, Engagement en ESG (Environmental, Sociale en Governance) criteria. Details: Achmeabeleggingsfondsen/AlgemeenMVB (pdf, 6 pag.)

Conclusie
De Achmea Foundation is een grote belofte die ik medio 2016 als het jaarverslag over 2015 is gepubliceerd nog een keer ga profileren. Het transitieproces, ofwel de keuzes voor nieuwe projecten die gemaakt zijn in 2015 zijn namelijk minstens zo interessant als een rijden trein impact investing chari. 
 

Vragen en reacties graag naar impactinvestmentnews @ yahoo.com of onderaan dit blog (inloggen als blogger of met gmail)

Gepost door op Geen opmerkingen:
Labels: , , , , , , , , , ,
Abonneren op: Posts (Atom)