Wordt Impact Investing Inclusive?
Wat wilt u lezen in #ImpInv Nieuws?
Doe de enquete en krijg de IIN E-nieuwsbrief!
Surveymonkey.com/IINIeuws 2016
ACADEMIA & PRACTITIONERS
Cathy
Clark & Ben Thornley zijn impact
experts, de een als academica en director
of the CASE i3 Initiative on Impact Investing at Duke University en
een uit de praktijk als managing partner
at Tideline en
daarvoor als managing
director at Pacific Community Ventures. Ben
schreef ''The Impact Investor: Lessons
in Leadership and Strategy for Collaborative Capitalism. Samen
schreven zij voor de Stanford
Social Innovation Review 'Cracking
the Code of Impact Investing'.
In
het artikel introduceren zij een matrix
op basis van drie kritische issues voor
impact investing. De matrix is
gebaseerd op interviews met ervaren en nieuwe
impact investors uit de praktijk:
filantropen & financial institutions
en hun adviseurs. Allen focussen op exclusive
private equity impact investing en ze
zijn actief in de US, het VK/Ierland en
Zwitserland. In
het paper dan ook veel voorbeelden van de werkwijze van Britse en
Amerikaanse organisaties aan de hand van grafieken, matrixen en
andere visualisaties.
Blogger:
Aangezien Nederland wereldkampioen impact investing is (INNieuws
Feb16 impact-investing-in-Nederland),
is het wel jammer dat een Nederlandse stem ontbreekt. Alleen met Lisa
Hall v/h Calvert Fund en nu Anthos Bank (Skorpion Fund en de
privébank van de Brenninkmeijers) is Nederland een beetje
vertegenwoordigd. Wellicht is hier gewoon sprake van de klassieke
rift tussen Ango American Capitalism en Continentaal Europa, de EU en
haar welfare states.
Het
artikel presenteert de meest besproken -als belangrijkst- ervaren
uitdagingen, hun gevolgen en doelen van
impact investing en de trager dan
verwachte groeicurve*. De vraag is er, maar het aanbod niet. Ondanks
de inzet van grote financials zoals BlackRock, Bain Capital, State
Street Global Advisors en UBS is nu een derde van de 50 grootste
financials van de wereld actief in ImpInv. Noot
van de Blogger:
Als 20% de tipping point is, is dat voldoende....
Clark
& Thornley presenteren 3
bouwstenen:
The
type of Capital;
de toegevoegde, additionele, waarde van impact investeringen in
venturing, seed, start up en
growth capital. (Meer op pag 22-23).
The
type of Evidence; de
klassieke ladder: inputs
to outputs, outcomes, and eventual impacts.
(Meer op pag 23-24).
Market
& Beneficiary characteristics:
wie
wordt waar en hoe bediend, bij voorkeur underserved
communities en
door additioneel, het verschilmakend, to
start or not to start, kapitaal. Maar
de auteurs schetsen ook een catgorie Undefined:
Benefits are primarily broadbased and are not explicitly targeted
towards people, places, or systems that are demonstrably vulnerable.
Blogger:
Dat
raakt al aardig mijn concept van Broad & DEEP ImpInv: Meer
in Slideshare/Broad-deep-impact-investing
Op
basis hiervan presenteren ze 'impact
classes Als
classificering systeem om een de hardnekkige drempels in impact
investing te overwinnen. En
een voorbeeld
framework
gebaseerd op pioneering,
scaling & influencing, in
relatie tot het type evidence
ie impact meting. Influencing staat voor het beinvloeden van
volwassen ondernemingen. De
auteurs benadrukken dat de opzet van impact
classes niet
normatief, non judgemental is.
Blogger:
Influencing is een interessante nieuwe categorie omdat het raakt aan
engagement
ofwel het door dialoog beinvloeden van public equity iets dat door
institutionele investeerders, (NGO) activisten maar ook bijvoorbeeld
door ImpInv pionier Sonen Capital als belangrijkste tool wordt
gezien.
Waarbij
A B C staat voor:
-A-
investment
managers focused on
influencing or scaling the impacts of generally more mature
investees and
providing evidence of these impacts by pointing to consistent
investment practices or the resulting investee outputs.
(Blogger:
BROAD)
-B-
would
contain investment managers with a demonstrated practice of
seeding
or growing impactful businesses,
or closely tracking the social or environmental outputs or outcomes
of established businesses they influence or scale. (Blogger:
Broad en / of DEEP afhankelijk van de sector of het thema).
-C-
would
include investment managers who seek to
seed or scale business models that typically seek highly specific
outcomes or proven impacts.
(Blogger:
DEEP)
Een
expert group
van pension fund managers, investment
managers, foundations, family offices, wealth advisors, investment
banks en academice denkt dat het idee
van impact classes nuttig
is. Vooral voor: research, portfolio
allocation and construction en
education of advisors,
niet voor
publiekscommunicatie.
Blogger:
Jammer,
want daar raakt het inclusive impact investing. Mij inspireerde het
tot een model van impact investment classes gebaseerd op stage en
basisbehoeften sectoren
en thema's. Zie Thoughtpiece & Tool for Portfolio Construction & Product
Development by Me.
Links: StanfordSocialInnovationReview/Cracking_the_code_of_impact_investing (Jul. 5, 2016) Authors (biofooter) Cathy Clark & Ben Thornley Webpage Tideline.com/navigating-impact-investing-opportunity-impact-classes Paper: Tideline_Navigating_Impact_Investing_Working_Paper (pdf, 36 pag.)
*V/h
The MonitorGroup schatte in 2009 dat impact investing market in 2020
naar 500miljard zou zijn gegroeid. Op basis van de jaarlijkse GIIN
enquete zie IINieuws-1juni2016
en
de huidige omvang van 77miljard US$ bij leden/respondenten wordt dat
niet gehaald.
NB
Aan groene obligaties, met gestandaardiseerde, gemeten energie en
klimaatdoelstellingen staat nu bijna 700miljard US$ uit. Zier F&F
Groene Obligaties. Dit jaar wordt weer 75 tot 100miljard aan groene
obligaties uitgegeven. GIIN respondenten, zijn ontwikkelingsbanken
zoals onze FMO die Green en Development bonds uitgeven. In de GIIN
enquête is de VS flink vertegenwoordigd, haar green bonds
marktaandeel is 136miljard US$ en de VS is na China de belangrijkste
emittent. De focus in de VS is nu ook op Municipal (stedelijke) Green
Bonds voor infrastructuur, transport, hernieuwbare energie etc. De
grote groei bij Green Bonds wordt verwacht van China (nu al 36% met
250miljard US) en India (nu 2%).
EXCLUSIVE
IMPACT INVESTING
Catalyzing
Wealth for Change
Julia
Balandina Jaquier schreef een update van haar gids uit 2011 voor
Exclusive
Impact Investing 'for
High Net Worth Individuals, Family Offices, Foundations and
Businesses'. Met
aparte paragrafen voor de 'moderately
wealthy'. Ik
kreeg de gids van IEXgeld, waarvoor dank :)
Zij interviewden
Balandina naar aanleiding van de nieuwe uitgave: ''De
Zwitserse Balandina Jaquier is auteur van de Guide to Impact
Investing. Zij heeft twintig jaar ervaring als professioneel belegger
in dienst van grote bedrijven en is oprichter van een van de eerste
impactfondsen. Zij adviseert pensioen-fondsen, staatsfondsen, banken
en rijke particulieren over impact investing, volgens haar de enige
weg vooruit. "Impact investing brengt de ziel terug in geld."
De
gids weerspiegelt duidelijk de enorme ervaring en kennis en is ook
nog eens héél
gedetailleerd. Het
Tools
& Resources
deel
alleen al pag 86-147 biedt een schat aan informatie en inspiratie.
Hierdoor is de gids praktisch
voor product development, advisering en active traders die ook
private equity investeringen
doen als angel of
informal investor en dus
niet alleen voor Moderately
Wealthy of High Net Worth Individuals.
Ik
moet de gids nog helemaal uitlezen, maar het Impact Classes model is
er door geinspireerd dus wie weet wat er nog meer aan inspiratie
inzit. Nu noem ik alleen een paar chapters:
Interessant
zijn de cases over family
businesses en impact investing
omdat die vaak als loyaal, met lange termijn visie en innovatiever
worden gezien door analisten. Nb Die zijn lang niet altijd
beursgenoteerd, maar wat niet is komen of een familiebedrijf kan
worden overgenomen.
Blogger:
Dit werd bevestigd
door de analist van Skagens nieuwe fonds Focus dat Smalle &
Midcap selecteert en actief ESG risk integreert. Ik vroeg hem
uiteraard naar ESG Opportunities. Toch heeft het Skagen Focus fonds
de minste Morningstar wereldbolletjes (1) itt het Emerging Markets
Fonds (5) en het Kon Tiki Fonds (3). Wellicht is het voor small en
mid cap lastiger om aan de bestaande meetsystemen te voldoen, terwijl
zij in hun kernactiviteiten en innovaties juist goed scoren op
duurzaamheid en impact.
Chapter
15 behandelt Common
mistakes and ways of avoiding them,
gevolgd door een Overview
of Impact Investing in Emerging Markets en
Key Regional Summaries voor
India, Sub Sahara Afrika, Latijns Amerika, Azië ex India.
Namen
& leads
De
door Balandina Jaquier genoemde impact investors en intermediars zijn
de bekende namen met een flink track
record. Voor Nederland
FMO, Triodos bank, PYMWYMIC, Sovec, Pharmaccess, Goodwell, St DOEN,
Skopos Fund (Anthos bank). Dat doet niet geheel recht aan allen die
ook al lang actief zijn en de vele nieuwkomers.
Geprofileerd
worden jonge de Nederlandse ondernemers: Huib van de Grijspaarde
Koneksie en Willemijn
Geldorp die social
enterprises begeleidt
zoals Eyejusters
(betaalbare verstelbare (staar)brillen voor mensen in
ontwikkelingslanden). Verder portretten van PYMWYMIC Frank van
Beuningen en Margaret McGovern en de Vlaamse Veerle Berber die
corporations en
Triodos bank
adviseert.
II
THINKING by ME
Impact Investment
Classes
Portfolio
Construction & Product Development
Bij
het lezen van Clark & Thornley's artikel Cracking the Code of
Impact Investing en
de nieuwe editie van Julia Balandina Jaquier's Catalyzing Wealth
for Change, gids die is gesponsord door de Triodos Bank is de
voor mij de vraag: wat kan inclusive impact investing hiermee?
Beide
publicaties denken vanuit en werken in het exclusive
impact investment
universum en een
top-down
benadering waarvan we maar moeten hopen dat het voldoende trickle
down effect
heeft ondanks dat de impact doelstellingen formeel gericht zijn op de
grassroots
en
basisbehoeften
DEEP impact investing
voor mensen die het het hardst nodig hebben. Toch zie ik in de
praktijk dat bijvoorbeeld wordt gekozen voor hernieuwbare energie
investeringen die mijn inziens onder Broad
Impact Investing
vallen. NB Het is waar dat grassroot
communities
aan de base
of the Pyramid de
gevolgen van
extreem weer
en climate
change
veel harder ervaren door gebrek aan fysieke bescherming en betaalbare
verzekeringen.
NB
alleen hernieuwbare energie investeringen die directe toegang tot
betaalbare energie aan
de
Base
of the Pyramid
communities bieden zijn tevens DEEP
impact investments
(met een hoge impact score :).
Klassieke
economie leert dat de markt eerst wordt afgeroomd waarbij de
early adopters, de vroege instappers investeerders / kopers
veel, dwz een duur product met een flink winstgevend marge, betalen
voor een innovatief exclusief product waarmee ontwikkelings-
en marketingkosten worden terugverdiend. In de volgende fase van
verbreding van de afzet worden ook minder exclusieve producten
aangeboden en nemen de marges af. Denk aan A-B- en C-merken die ook
kwalitatief verschillen.
OUT
of the BOX VRAGEN
Is
die cream off, top down benadering niet nodeloos vertragend, terwijl
impact investing juist haar impact wil versnellen, moet versnellen
willen we effectief, efficient en vooral preventief bezig zijn......
En
is die strategie acceptabel voor een sector begon met ''impact
first'' en evolueerde naar 'balancing impact and return'? Is hier
sprake van ''mission drift'' vanuit een moreel perspectief...
En
'last but not least' is exclusive top down impact investing in de
tijd van ''fintech'' en ''internet based trading platforms'' uit
rationeel oogpunt nog wel vol te houden? Wordt het net zoals
traditional banking in Africa wordt ingehaald door mobile banking
gemarginaliseerd door de opmars en exponentiële groei van
inclusive impact investing?
Misschien is het gewoon een teken
des tijds van een market in it's infancy met een nog niet
voldoende doorontwikkeld framework voor impact meting en
verantwoording en te weinig kwalitatief goed aanbod om inclusive
impact investment producten te ontwikkelen en aan te bieden. Maar
het argument dat er te weinig grote deals zijn om (exclusive)
impact investing snel te laten groeien ondanks de groeiende vraag
begin ik wel zat te worden. Dit is een kip ei discussie die ik met
enkele voorbeelden van verschillende soorten impact investment
producten wil doorbreken.
Clark
en Thornley noemen
Slow Entry (door ''lack of knowledge, guidelines, or frameworks.”);
Inefficient Market Matching (Waardoor tijd en geld verloren gaat);
Inappropriate Impact Expectations (Met als risico dat investeerders afhaken, zoals impact beleggen voor kinderen in Pepsi, Shell en Bombardier?);
Market Gaps ofwel wordt het geld wel daar geinvesteerd waar de meeste impact bereikt wordt? (Volg Dr Kellie Liket ); en
Lack of appropriate investment across the risk/return spectrum. De grootste drempel voor versnelling.
Slow Entry (door ''lack of knowledge, guidelines, or frameworks.”);
Inefficient Market Matching (Waardoor tijd en geld verloren gaat);
Inappropriate Impact Expectations (Met als risico dat investeerders afhaken, zoals impact beleggen voor kinderen in Pepsi, Shell en Bombardier?);
Market Gaps ofwel wordt het geld wel daar geinvesteerd waar de meeste impact bereikt wordt? (Volg Dr Kellie Liket ); en
Lack of appropriate investment across the risk/return spectrum. De grootste drempel voor versnelling.
In
het 'Ideale
Incusive Impact Investment Product'
onderscheid
ik onder Katalysator:
als doel van de investering Opschaling,
groeikapitaal en Additioneel
ofwel deze investering maakt het verschil tussen het wel
en niet opstarten van een impact project.
Hiertussen zijn een aantal sub categorieën die essentieel zijn
voor de opschaling van additionele impact investeringen....
In
dit thoughtpiece
werk ik dit concept verder uit aan de hand van bestaande en nieuwe
innovatieve impact investment producten, uiteraard bij voorkeur als
public
equity investment product
of via een AFM gereguleerd crowdfunding
(for impact) platform.
Jammer genoeg zijn de bestaande producten (nog) niet
allemaal inclusive door
een lage nominale prijs en een interessante coupon (vanwege de
emittenten het risico en de marktvraag).
Noot
van de Blogger:
Als de rente nog verder blijft dalen of zelfs negatief wordt, dan is
vrijwel elke coupon interessant en m.n. de nominale prijs de
belangrijkste barrière voor impact investments. En misschien
is het gewoon een kwestie van marketing en distributie en zijn de
grote nominale bedragen nog een teken des tijds en het conservatisme
in de markt.
Inclusive
Impact Asset Classes
Ik
schets hieronder verschillende soorten impact investment producten
met verschillende soorten ambities en fundering, maar allemaal
gericht op environmental en/of social impact.
De voorbeelden zijn soms exclusive
maar dat betekent niet dat er geen inclusive varianten gestructureerd
kunnen worden.
Impact
Venturing Investments©:
additoneel
kapitaal investeren in de betekenis van ''to
start or not to start'' kapitaal
voor impactvolle, liefst disruptive
change, start ups.
Vanuit investeerders oogpunt bij voorkeur als lening, obligatie, evt.
als converteerbare lening of participatie (aandelen). Met hoog start
up risico
dus hoger rendement en vanuit investeerders oogpunt bij voorkeur als
lening, obligatie, evt. als converteerbare lening of participatie
(aandelen).
Voorbeeld:
Ik denk aan investeren in organisaties zoals ENVIU: co-creation
and development social startups ( naar
investor ready en op basis van
(lean) business plan validation). 'We challenge ourselves
with large societal and environmental issues. Our end goal is always
to create impact for a large group of (marginalised) people and
improving their livelihood. Our approach to impact in short: From
issue to idea, from idea to start-up.
Enviu is continuously
seeking (co-)funding partners for specific projects around social and
environmental issues'.
ENVIU
was ooit benificiënt van het St DOEN (gefinancierd door
NovaMedia en de loterijen) in het programma
Nieuwe Economie.
Nu heeft het ''have
long-standing relationships with a number of Foundations and Family
Offices that have been at the cradle of some of our world changing
companies.
Enviu
has a (minority) share in almost all of it’s ventures.
Enviu Participations is Enviu’s entity that looks after our
start-ups with strategic advice and fundraising. Currently a number
of Enviu start-ups are scaling up and seeking growth capital. Please
contact Stuart de Booij (CFO) to learn more about these individual
investment opportunities Meer op Enviu.org
Ofwel
ENVIU is een investee
van exclusive
impact investors
die graag more
inclusive wil
worden of in ieder geval meer en
niet tradirtionele investeerders wil aantrekken. Dat kan als het
laagdrempelige public
equity investment producten
of crowdfunding proposities ontwikkelt. Ik heb Stef van Dongen
gevraagd of dat er in zit.....
Maar
Enviu is een accelerator,
dus investibekl zijn ook de ondernemingen die ENVIU heeft mee
ontwikkel en investor
ready heeft
gemaakt op basis van (lean)
business plan validation).
Die het met haar eigen middelen en netwerk niet (meer) allemaal
voldoende gefinancierd krijgt.
Kijk maar bij haar work en ventures: Chakri
Originals
in Gujarat, India Validation
van production and distributing of a fair-trade salt brand
en Cold
Chain,
India. Validation
van improvement of a fruit and vegetable supply chain in India.
Validation van het businesmodel is stap 1 nu nog investeerders :)
Meso
Finance Impact Investments©:
investeren in SME's that are scaling up and seeking modest
growth capital. Ofwel the
Missing Middle in impact finance*
of the next level voor
ENVIU's co creations
met een beproefd businessmodel
en solide organische groeimodel, maar die wat additioneel kapitaal in
de betekenis van ''to scale or not to scale' nodig
hebben om die volgende stap te maken. *Te groot voor
microkrediet en te klein voor traditionele banken.
Met wat hoger risico, dus wat hoger
rendement en vanuit investeerders oogpunt bij voorkeur als lening,
obligatie, evt. als converteerbare lening of participatie (aandelen).
Voorbeelden:
Ik duik weer in de Enviu portfolio maar nu de ondernemingen die al
invested zijn: Janta
Meals,
in
Gurgaon India. Hygienically
and healthy Indian food at very affordable prices to slum dwellers
We
strive to make our meals as affordable as possible so that the
neediest can come eat a wholesome nutritious meal. A filling meal
starts at Rs. 20, which is competitive with home cooked meals and
much cheaper than other equally healthy options.
In
Nederland: Discovered,
Rotterdam een online marketplace where artisans from upcoming
countries sell handmade goods. En Duurzaam
Investeren,
Amsterdam
de Online marketplace for
(inclusive) investment opportunities in renewable energy projects.
Noot
van de Blogger:
Triodos bank is net participant geworden zie IINieuws-1-maart-2016.
Meer voorbeelden op: Enviu.org/work
Maar
niet alleen Enviu, ook accelerator
Rockstart
begeleidt
start-ups Web & Mobile en Smart Energy en met steun van de Noaber
Foundation start het nu Rockstart Digital
Health. Rockstart Impact
begeleidt start-ups in emerging
regions:
Rockstart/Impact.
Hier zijn Rockstarts F&F en potentiële investees:
Rockstart.com/stats.
De
Put Your Money Where Your Mouth is Community
van impact pionier Frank van Beuningen en Margaret McGovern. De
afgelopen 22 jaar brachten ze miljoenen bijeen voor 60 ondernemingen
en hielpen honderden ondernemers door in ze te geloven, ze te steunen
en te introduceren in de PYMWYMIC ommunity.
NB
Eerst
met impact
first ambitie,
nu ook geëvolueerd naar supporting
for-profit companies creating global solutions.
Op
het Dutch
Incubators Network site
staan allerlei accelerators
zoals het BIDnetwork
voor entrepreneurs
uit emerging countries,
het
BoP Innovation Center voor Inclusive investing
Bopinc.org
en het Cleantechcenter
(voor Oost Nederland)
Link
Dutchincubator.nl/incubator/lijst-business-incubators.
WAAR?
De
voorbeeldprojecten geven aan wie (indirect) waar bediend worden
emerging markets of
developed markets investees. Een onderscheid dat relevant is voor
alle impact asset classes en aansluit bij bestaande financial
markets thinking en practice. Helemaal interessant is het als
investees in developing
countries worden bediend, of in de armste developing
countries.
WIE?
Thematische
impact voor bijvoorbeeld access & availability voor
underserved groepen kan gevisualiseerd worden door begrippen en/of
letters: BofP (Base of the Pyramid) U
(Underserved), E
(Equality), FF
(Feminine Force), GLBTQ
(Gay Lesbian Bisexual Transgender Queer), Kids
(Children) T&Y
(Teens&Youth)
Ill (chronically
handicapped) Vluchtelingen en Ontheemden, refugees & displaced
people (RD)
...
WAT?
CC
(ClimateChange), RS
(Resource scarcity)
PG
(Population Growth) MT
(Megatrends) LOHAS
(Lifestyles of Health and Sustainability) en
CE
(Circular
Economy).
Impact
Growth Capital Investments©:
investeren in (social
/ environmental) impact ondernemingen
die organisch maar bij voorkeur exponentieel
kunnen opschalen
en daarvoor flink groeikapitaal nodig hebben.
Ofwel
de klassieke regionale uitrol variant, vermarkten van een ge-upgrade
product, goedkopere B (C,D) kwaliteit varianten of varianten
aangepast aan nieuwe doelgroepen
Het
kapitaal is nauwelijks additioneel,
meer voorfinanciering van de productie en marketing en met minder
risico en dus met lager rendement omdat
het bedrijf de groei-investering aandurft.
Vanuit
investeerders oogpunt bij voorkeur als lening, obligatie, evt. als
converteerbare lening of participatie (aandelen). Evt.
naast directe voorfinanciering van productie met afname voordelen
waarbij de supplychain
(mn distributiekanalen) en bestaande consumenten bevoordeeld worden.
En
voor
sustainability strategies.
Voorbeeld:
Unilever's
sustainability bond
voor de financiering van haar Sustainable
Living Plan,
het vlaggeschip van haar duurzaamheidsstrategie. Een plan met de
focus op efficiënt energie & watermanagement, gericht op
specifieke locaties: a
laundry liquid detergent factory in Johannesburg, South Africa; a
laundry powder facility in Sichuan, China; a Home and Personal Care
factory in Selcuklu-Konya, Turkey; an ice cream factory in
Johannesburg, South Africa; the expansion of a spreads factory in
Kansas, US; and the ‘Lean & Green Freezer’ cabinets
project in Turkey, Russia and the US.
Ik
zou ook liever GE's
Ecomagination of
Healthymagination
programma's financieren dan mijn huidige indirecte
impact investering*
in GE en wacht geduldig de splitsing van de Duitse fossiele &
kern energiebedrijf Eon
in een schone, hernieuwbare energietak en 'traditionele'
tak (Fossiel en Kernenergie) af. *5-types-impact-investing
Dat kan ook gericht zijn op Impact
Sales of Finance Investments©:
investeren
in (social
/ environmental) impact corporations die
door het zelf aanbieden van aantrekkelijke financiering de afzet van
hun product of dienst kunnen opschalen. Een
product is geïntroduceerd, de ''early adaptors'' zijn ingestapt
en evt. B C D varianten kunnen versneld afgezet mits ze aantrekkelijk
gefinancierd worden aangeboden. Het
kapitaal is minder additioneel, maar ook minder risicovol en dus met
wat lager rendement. Puur gericht op verkoop/marketing dus uit
investeerders oogpunt bij voorkeur als lening, obligatie. Mijn
inziens alleen als converteerbare lening of participatie (aandelen)
als de onderneming een capital
poot heeft (opgezet).
Voorbeelden:
de 1e
groene obligatie van Toyota
van 1,7miljard USA$ voor de financiering, het stimuleren van de
verkoop, van hun hybride,
plug-in Toyota en
Lexus auto's.
Meer in:
IINieuws-1-april14.
Of de financiering
van duurzaam vastgoed, een kernactiviteit van ABNAMRO en
ook via groene obligaties van 500miljard Euro. ''Met
de (2e) groene obligatie financiert ABN AMRO hypotheken van recent
gebouwde zeer energiezuinige woningen, leningen voor
zonnepanelen en/of energieverbeteringsmaatregelen op bestaande
woningen en duurzaam ontwikkeld commercieel vastgoed. Bij deze tweede
obligatie zijn als nieuwe assets energie-efficiënte renovaties
en transformaties op bestaand commercieel vastgoed toegevoegd'. Meer
in:
Abnamro-geeft-opnieuw-groene-obligatie-van-eur-500-miljoen-uit
(mei 2016). NB
ABNAMRO gebruikt de GRESB, duurzaam vastgoed management index van de
Universiteit Maastricht.
Helaas zijn dit beide exclusive
impact investments
doordat
beiden groene obligaties zijn met nominaal 100.000US$/Euro.
Finance voorbeelden: Community
Development Finance waarvoor
de VS CDFInstitutions
heeft gereguleerd waarvan er bijna 1000 zijn (en 70 in het VK). De 30
grootste (CFFI
Fund
met overheidsgarantie) hebben al 30miljard US$ geïnvesteerd in
o.a. Huisvesting, werkgelegenheid en ondernemingen).
Het
Triodos Bank-de NSGK
Borgstellingsfonds
met
een garantie van
de
Nederlandse Stichting voor het Gehandicapte Kind is een
'Zorgkredietfonds' voor ondernemers in de zorg. De borg van NSGK
bedraagt 500.000 euro. Op basis daarvan verstrekt Triodos voor 2
miljoen euro aan kredieten.
VRAAG
Waarom
werven (gezondheids)fondsen en werken vermogensfondsen niet vaker
-en samen- voor dit soort kredietfondsen?
De Charity Bond van 20miljoen
UK£ genoteerd aan de
LSE ORB voor CAF Venturesome, de chari bank van het VK met
3miljard UK£ onder
beheer, Meer in: IINieuws-15april2016
En Londonstockexchange/CAF2026-infobooklet
(pdf, 13 pag.)
Portfolio
case:
Ik heb geïnvesteerd in de opschaling van
mesofinance Crowdfunding for Impact
platform Lendahand.Ik
ben via Lendahand crowdfunder van microkrediet financiering voor
kleine ondernemers in ontwikkelingslanden die werkgelegenheid
(willen) creëren. Ik kies vrouwelijke SME onderneemsters actief
in basisbehoeften sectoren. (Lendahand
heeft in september 2015 een vergunningsaanvraag ingediend bij de AFM.
Deze procedure is in volle gang. Lendahand
maakt tot op heden gebruik van een vrijstelling voor prospectusplicht
die geldt tot EUR 2.5 miljoen per jaar.).
Ik
investeerde
via Symbid (aandelen, tegenwwordig ook leningen) dat ook een AFM
ontheffing heeft en zelfs beursgenoteerd is in de VS. Bloomberg
quote/SBID:US
(OTC)
Jammer genoeg niet erg succesvol voor de eerste public equity
investeerders.
Symbid financiert ondernemers, niet alleen ondernemers die impact
nastreven maar ik heb er ook geïnvesteerd in Wakawaka &
beeBox.
Alternatieven
en stapelfinanciering
De
opschalingsfinanciering van Lendahand was een paar ton, en het
logisch dat het funding zocht bij een concullega crowdfundingplatform
dat participaties aanbiedt. Een paar ton is een bedrag waarvoor
ondernemingen nog niet bij NPEX,
de Nederlandse MKB beurs
terecht kunnen. Vanaf 500.000e tot 10 a 50miljoen Euro. Biedt
aandelen of (achtergestelde) obligaties listing. NPEX
is net als Euronext een commercieel bedrijf met aandeelhouders. De
grootste minderheidsaandeelhouder is INKEF Capital, opgericht door
Stichting Pensioenfonds ABP (ABP), het grootste pensioenfonds in
Nederland. Het ministerie van Economische Zaken heeft ter
ondersteuning NPEX een lening verstrekt met maatwerk AFM vergunning)
Een
maatje groter is Enternext,
de
internationale MKB beurs van Euronext
(including
the UK)
richt
op genoteerde en niet-genoteerde middelgrote en kleine ondernemingen
met een marktkapitalisatie van minder dan € 1 miljard. EnterNext
biedt bedrijven extra gerichte ondersteuning, begeleiding en service.
Ook worden er specifieke financieringsinstrumenten voor deze
doelgroep ontwikkeld, zoals bijv. bedrijfsobligaties.
Enternext.biz/Nederland
Gewone
notering en ISIN code.
En
wie weet wat ''fintech'' ons gaat brengen.....
''Financiële
technologie of fintech zal niet zo ontwrichtend zijn dat banken hun
beste tijd hebben gehad. Maar de financiële sector zal door
fintech wel significant veranderen en er over tien jaar heel anders
uitzien dan nu,” onderstreept het Robeco-tweetal (Lemmens
en van Oerle). Disruptief
voor hun beleggingsfonds
Robeco New World Financial Equities vertalen Lemmens en van Oerle de
digitaliseringstrend in de financiële sector naar
beleggings-mogelijkheden. Digitale dienstverlening verandert in snel
tempo de financiële sector. Denk aan betalen, geld lenen,
geautomatiseerd financieel advies (robotadvies), investeerders zoeken
(crowdfunding) en beleggen via internet en apps op de mobiele
telefoon of tablet.
Slimbeleggen.com/robeco-fintech-is-gevecht-om-controle-klant
Impact
Property Investments© investeren
in (social
/ environmental) impact vastgoed
dat door haar onderpand
een aantrekkelijke veilige investering kan bieden. Zoals de al eerder
genoemde financiering van de ABNBAMNRO
groene obligatie voor duurzaam vastgoed.
Of de vastgoed tak (huisvesting en bedrijfsgebouwen) van de in de VS
zeer succesvolle Community
Development Finance. En soms
win
win win
investering en omdat de bouw of renovatie van sociale woningen door
bijzondere doelgroepen wordt uitgevoerd die daardoor re-integreren,
vaardigheden krijgen, bijdragen aan de gemeenschap en hun eigen
huisvesting realiseren.
De
Social Housing Charity Bonds aan
de London
Stock Exchange, ORB
zijn een goed voorbeeld. Hightown
Praetorian haalde
voor social
housing ''to
support some of the most vulnerable members of society' in
april 2015 27miljoen
UK£ op (in 17 dagen). Meer op:
Hightown-bond
en LSE/XS1200788369.
NB
De LSE ORB Charity bonds worden uitgegeven via Retail
Charity Bonds PLC
(RCB)
dat is opgezet door Allia Lmt dat eerst private equity charity
bonds
ontwikkelde,
waar bijvoorbeeld rente werd gedoneerd en fiscaal afgetrokken. Het
wil met RCB het volume van retail charity bonds opschalen en de
fondsenwerving versnellen. In 2014 haalde het in twee weken 11miljoen
UK£ op voor Golden
Lane Social Housing
(GLH
beschrijving) voor mensen die ondersteund worden door Mencap
(LSE/XS1066485902GB)
De
financiering van Zorgvastgoed
is een mogelijke sector, SyntrusAchmea schreef er in 2014 een
whitepaper:
Achmeavastgoed/Whitepape
Zorg
(pdf, 20 pag.) De rabobank is actief richrting institutionele
investeerders:
FD/rabobank-trekt-beleggers-over-de-streep-voor-zorgvastgoed
maar
de trend is om zorgvastgoed te verkleinen, dus dat biedt ook kansen
voor inclusive
impact investing.
(nog)
Niet van de grond gekomen in Nederland is
Ethical Property dat in
het Australië, het VK en Frankrijk maatschappelijk vastgoed
exploiteert. Volgend jaar start België. Ethical
Property Europe is een unieke vorm van ethisch investeren. We kopen
panden en maken er centra van waar allerlei organisaties uit het
maatschappelijk middenveld samenkomen onder één dak,
zodat ze ideeën en vaardigheden kunnen uitwisselen. Deze
Mundo-centra worden zo kernen van maatschappelijke verandering.
Investeerders
zijn ook huurders en medewerkers naast business
andgels en social investors
zoals
Triodos
Bank UK: Triodos.co.uk/Who-we-lend-to/ethical_property_company.
Geïnteresseerde
investeerders kunnen zich aanmelden via de site. Het heeft ook
geworven via Ethex het social
investment platform in
het VK: Ethex.org.uk/Ethical+property
en is genoteerd aan de Social
Stock Exchange waar het haar impact opschaling ambities publiceert.
Socialstockexchange/Ethical-property-company
Meer op: Ethicalproperty/NL/Ethicalfamilie
Impact
Katalyst Financing©
investeren
in (social
/ environ-mental) impact ondernemingen
zoals clean
en green tech, ICT, smart data internet of Things, Robotics
& 3D printing
voor mensen etc. Een
bijzondere categorie is ook impact grid financing wanneer
hernieuwbare energie bronnen moeten worden aangesloten op bestaande
aanvoersystemen. Er zijn meer logistic
grids en pipelines
botttlenecks te
bedenken die nodig zijn om disruptive change
innovaties effectief aan te sluiten of op de markt te brengen. Fred
Matser en zijn Flow Fund investeerden 2,5miljoen euro in FastNed
oplaadpunten langs de snelweg voor electrische auto's.
FacebookImpInvNieuws
case
Voorbeeld:
de 24000+ bedrijven in Cleantech,
een funding Innovation
Network that Drives Sustainability door green en clean tech,
sustainability & innovation financiering.
Ook een interessante bron van informatie voor Crporate Impact
Venturing* en Indirect Impact Investments in bedrijven die impact
entreprises financieren of overnemen. *Dr
Maximillian Martin zie IINieuws-15april13.
Win
win voorbeeld:
Ethical IT
een samenwerking van de Ethical
Property Company
and
JADe committed to delivering high quality, cost effective and
sustainable IT and Telephony solutions to charities, social
enterprises, community groups and voluntary organisations.
Of
een Nederlandse variant van Retail
Charity Bonds PLC
(RCB)
die obligaties naar een beurs breng? Om echte charity
bonds
te introduceren die rendement geven en liquide zijn en een nieuwe
kapitaalstroom naar chari's creëren en opschalen.
Uiteraard
is het model ook te gebruiken voor individuele sectoren dus....
Impact
Basis Needs Investments©
impact investeringen in Basisbehoeften sectoren zoals inclusive
finance, voedsel & landbouw, schoon zoet water, gezondheidszorg,
(beroeps)onderwijs, hernieuwbare energie, biodiversiteit, cultuur en
welzijn...
Voorbeeld: Een al lang bestaand welzijn-cultuur voorbeeld is het TriodosBank CultuurFonds dat belegt in culturele projecten die de ontwikkeling en het behoud van kunst en cultuur bevorderen. Met uw belegging financiert u culturele projecten, bijvoorbeeld: Musea, Theaters, Kunstenaars en Overige culturele projecten. Dit beleggingsfonds verstrekt onder andere leningen op basis van garanties, hypotheken op onroerende goederen en overige zekerheden. Daarnaast kan het fonds leningen zonder onderpand verstrekken. NB 20% vastgoed investeringen en 60% leningen aan Gemeenten. Meer op: Triodos/cultuurfonds/over-dit-fonds.
Ik
voeg Clark & Thornley's IRIS impact objectives
toe
ter inspiratie.
SOCIAL OBJECTIVES
• Access to clean water and sanitation
• Access to education
• Access to energy
• Access to financial services
• Access to information
• Affordable housing
• Agricultural productivity
• Capacity building
• Community development
• Conflict resolution
• Disease-specific prevention and mitigation
• Employment generation
• Equality and empowerment
• Food security
• Generate funds for charitable giving
• Health improvement
• Human rights protection or expansion
• Income/productivity growth
ENVIRONMENT OBJECTIVES
• Biodiversity conservation
• Energy and fuel efficiency
• Natural resources conservation
• Pollution prevention & waste management
• Sustainable energy
• Sustainable land use
• Water resources management
Impact Investing Products in de VS
Tot
slot ook de geactualiseerde matrix van Rockpa
Philanthropy Advisors uit
2009, waarvan een van de auteurs nu Sonen Capital leidt. Arabella
Advisors helps
you plan for philanthropic giving strategically, identify tactics,
assess organizations and measure your impact
vulde de matrix in met voorbeelden van beleggingsproducten. Met
Exponent
Philanthropy, and Mission Investors Exchange. (2015).
Essentials of Impact
Investing: A guide for small-staffed foundations. Zie
IINieuws-15februari16
en IINieuws-1maart16
Arabellaadvisors/use-your-investments
TRANSPARANTIE
& COMPLIANCE
Moody's
to use Paris Pledges to Assess Corporate Risk
Moody's Investors Service gaat klimaatverandering toezeggingen van de Paris Climate Change Agreement opnemen in haar analyse van credit implications of carbon transition risk. Moody's heeft 4 primaire risico categorieën gekozen die geassocieerd worden met carbon / klimaatverandering die het gaat gebruiken om de credit implicaties for corporate and infrastructuur sectoren te bepalen:
Moody's Investors Service gaat klimaatverandering toezeggingen van de Paris Climate Change Agreement opnemen in haar analyse van credit implications of carbon transition risk. Moody's heeft 4 primaire risico categorieën gekozen die geassocieerd worden met carbon / klimaatverandering die het gaat gebruiken om de credit implicaties for corporate and infrastructuur sectoren te bepalen:
- Emmissiebeleid in het licht van onzekerheid over overheidsbeleid en regelgeving over het tempo en de details van uitstoot;
-
Directe financiële
effecten
zoals winstdaling en afnemende cash flows door hogere R&D
(research
and development)
kosten, uitgaven en operationele kosten;
- Vraag substitutie en veranderingen in consumenten voorkeuren; en
- Technologische ontwikkelingen en disruptions die toepassing van low-carbon technologies versnellen.
- Vraag substitutie en veranderingen in consumenten voorkeuren; en
- Technologische ontwikkelingen en disruptions die toepassing van low-carbon technologies versnellen.
IMPACT
EXIT
Het
Nederlandse GoodwellInvestment
& haar Indiase partner Aavishkaar
exiten Suroday micro
finance institution in
India. Zij investeerden in 2009 en 2012 en verkochten hun aandeel aan
responsAbility, Gaja
Capital, Evolvence en Americorp Group.
Suroday haalde bij de exit ₹100 crore (=1 miljard rupee) op bij
Indiase investeerders; IDFC Bank, ASK Group, family
offices en huidig
investeerderHDFC Life. Meer
in: Aavishkaar
exits Suryoday Micro Finance
Groene
obligaties
Het
jaarlijkse
State of the Market 2016 Bonds & Climate Change rapport
van het Climate
Bonds Initiative
is uit. Met kwantitatieve en kwalitatieve analyse van de labelled
greenbond markt. Er staat nu bijna 700miljard US$ groene obligaties
uit (100miljard meer dan een jaar geleden, de ooit voorspelde groei voor 2015! terwijl er net geen 50miljard US$ is uitgegeven) maar de bonds zijn niet
allemaal gelabeld (17%).
Er
zijn nu bijna 4000
bonds van bijna 800 emittenten voor low
carbon Transport
(67%),
Energy (19%), Buildings & Industry, Water, Waste & Pollution
and Agriculture & Forestry.
Bijna
120miljard US$ bonds is gelabeld (en gecertificeerd en geverifieerd).
De Chinese RenMinBi
is de belangrijkste valuta met 35% -door de China
Railway Corp de grootste emittent van een unlabeled bond- gevolgd
door de US$ (24%) en de
Euro (16%). Bijna 80% is investment
grade met AA-rating.
China
is de grootste emittent met bijna 250US$ gevolgd door de VS met bijna
140miljard US$miljard en daarna het VK en Frankrijk met beiden
60+miljard US$ en 9%.
Social
Impact Bonds
Facts
& Figures
De
Britse SIB pionier Social
Finance publiceerde een
overzicht van 60* SIBs in 15 landen met 216miljoen US$
investeringskapitaal. *Workforce
Development (24); Housing / Homelessness (12); Child and Family
Welfare (8); Health (5); Criminal Justice (5; Education and Early
Years (5) en Adults with Complex Needs (1)
22
(operationele) projecten zijn hebben hun impact gerapporteerd, 1
project is stopgezet wegens gebrek aan impact voor de doelgroep(en),
12 projecten hebben terugbetalingen gedaan en 4 Social Impact Bonds
zijn geheel afgelost met rente.
Social
Finance lanceert
ook een live global
database of
Social Impact Bonds:
socialfinance.org.uk/database
Daar
staan
SIBs op in Zwitserland en Oostenrijk die ik gemist heb.
MEDIA
Willemijn
Verloop van Social
Impact Finance Fund,
Social
Enterprise NL
en oprichtster Warchild
werd
geïnterviewd door het FD. ''Het
vooroordeel over sociaal ondernemers is vaak dat het idealisten zijn,
die niets over bedrijfsvoering weten. Maar uit ons onderzoek onder de
ruim 300 leden van Social Enterprise NL blijkt dat de werkgelegenheid
bij hen tussen 2013 en 2015 met 24% groeide. De omzet nam in die
periode toe met 23%. Ook internationaal onderzoek laat zien dat
sociale ondernemingen de crisis veel beter zijn doorgekomen dan
andere bedrijven. Er zijn 3000 tot 5000 sociale ondernemingen in
Nederland die maatschappelijke impact boven of naast winst maken
stellen''.
Soms
gaan ze failliet omdat hun doelen en werkwijze door commerciële
partijen worden overgenomen, ofwel in het Clark & Thornley model
impact doel ''Influencing''
is
succesvol verlopen. 'Het
is daarom echt winst als grote bedrijven de handschoen oppakken. Al
is het natuurlijk erg jammer als dit tot gevolg heeft dat een sociaal
bedrijf failliet gaat.'
Bron:
FD/sociaal-ondernemers-hebben-de-crisis-beter-doorstaan-dan-andere-bedrijven
GIDS
Sonen
Capital Water Investment Primer
Sonen
Capital is de Impact Investing Portfolio pionier waaronder ook Public
Equity. Ik ontwikkelde mijn impactindicator
op basis van hun portfolio model dat ze in Davos bij het World
Economic Forum mochten presenteren. Het publiceert regelmatig
thoughtpieces en primers,
nu over Water.
In Nederland een bekend en succesvol investeringsthema dankzij ASN
Bank Milieu en waterfonds, Heineken dat aanzienlijke waterbesparingen
realiseert en last but
certainly not least Koning
Willem Alexander die het thema als een van de eerste agendeerde.
Chapeau!
Sonen
begint met de water
(gebruik) voetafdruk en
introduceert het thema aan de hand van Megatrends Resource
Scarcity, Climate Change, Population Growth en
verspilling door inefficiënte infrastructuur die directe
investeringen vraagt. Op pag 8 staat een taartgrafiek van de
investeringsmarkt met sub sectoren. Het ziet
vooral kansen in (Water) Technologie, infrastructuur, nutabedrijven
industrieel gebruik en bij landbouw/commodities. Primer:
Sonencapital/2016WaterPrimer
(juni 2016, 16 pag. pdf)
JOBS
Oikocredit
A'foort
Oikocredit
het grootste microkrediet fonds van de wereld zoekt voor haar
hoofdkantoor in Amersfoort een Junior
social performance analyst,
een Senior internal
auditor
en heeft een Open
application
form voor
financials
met
een financial and/or
economic master degree, experience within financial institutions,
analytical skills and an interest in development finance. Thorough
knowledge of English is needed, French or Spanish an asset. (allen
full
time)
Oikocredit
Actiam
zoekt #ImpInv analist
Actiam
ImpactInvestment zoekt een analist min. 3jr ervaring en
belangstelling voor duurzame
onderhandse investeringen.
Naast analyse- en beleggingstaken beoordeelt de analist of
investeringscontracten in overeenstemming zijn met
beleggingsmandaten,
contractmodaliteiten en afspraken op het gebied van impact.
Info bij Theo Brouwers (directeur)
Standplaats Utrecht. Meer
op: Investmentcarriere/investment-manager-analist-impact-investing
Operations
Manager voor ClimateBondsIniatiative
The
Climate Bonds Iniatiative, promotor en accelerator van Groene
Klimaatobligaties zoekt een full-time operations manager voor
the general administration, financial accounts, HR, managing
organisational and individual program budgets and other miscellaneous
duties. Standplaats
London, VK. Meer op:
Climatebonds.net/job-opportunities
Reacties, suggesties vragen en opmerkingen zijn welkom!
Slideshare:
Alcanne/presentations
Public
Speaking:Public-speaking-topics-flyer
IINieuws:
ImpactInvestingNieuws.blogspot
